Ievads vērtspapīru tirgus struktūrās

Globālais vērtspapīru tirgus gadu gaitā ir nemitīgi attīstījies, lai labāk kalpotu gan tirgotāju, gan investoru vajadzībām. Tirgotājiem ir nepieciešami likvīdi tirgi ar minimālām transakcijām un kavēšanās izmaksām papildus caurspīdīgumam un pārliecinātai darījuma pabeigšanai. Balstoties uz šīm pamatprasībām, nedaudz vērtspapīru tirgus struktūru ir kļuvušas par dominējošajām tirdzniecības izpildes struktūrām pasaulē.

Cenas balstīti tirgi

Cenas balstīti tirgi ir elektroniskas biržas sistēmas, kurās pircēji un pārdevēji veic darījumus ar izraudzītajiem tirgus veidotājiem vai tirgotājiem. Šī struktūra publicē tikai cenu noteikšanu un cenu noteikšanu konkrētiem akciju tirgotājiem, kuri vēlas tirdzniecību.

Tirdzniecības struktūrā, kas balstīta tikai uz cenām, tirgotājiem ir tieši jāsadarbojas ar tirgotājiem, kas nodrošina likviditāti tirgū. Tāpēc šī struktūra ir labi piemērota nelikvīdiem tirgiem. Tirgotāji var nodrošināt likviditāti vērtspapīriem, veicot inventarizāciju tiem vērtspapīriem, kuri tiek tirgoti reti vai kuri tirgo mazos apjomos. Nodrošinot likviditāti, tirgotāji nopelna naudu no cenu starpības starp cenu un cenu piedāvājumiem. Lai gūtu peļņu, viņi cenšas pirkt zemu cenu, pārdodot augstu pēc pieprasījuma, un ar lielu apgrozījumu.

Tā kā izplatītājiem ir jāatbilst piedāvājumam un jāprasa cenas, ko tie piedāvā, pasūtījumu izpilde darījumos tiek garantēta. Daži tirgotāji tomēr var atteikties veikt darījumus, jo viņi var strādāt tikai ar īpašiem klientiem, piemēram, institucionāliem.

Šī tirgus struktūra parasti sastopama ārpusbiržas (ārpusbiržas) tirgos, piemēram, obligāciju tirgos, forex tirgū un dažos akciju tirgos. Nasdaq un Londonas SEAQ (biržas automatizētais piedāvājums) ir divi akciju tirgu piemēri, kuru saknes ir balstītas uz kotētām tirgus struktūrām. Ir vērts atzīmēt, ka Nasdaq struktūra satur arī uz pasūtījumiem balstīta tirgus aspektus.

Cenas balstītus tirgus sauc arī par tirgotāju tirgiem vai cenu orientētiem tirgiem.

Pasūtījumu vadīti tirgi

Tirgus pēc pasūtījuma pircēji un pārdevēji publicē to vērtspapīru cenas un summas, kurus viņi vēlas tirgot, nevis paši, izmantojot starpnieku, piemēram, uz cenu balstītu tirgu.

Lielākā daļa pasūtījumu vadīto tirgu balstās uz izsoles procesu, kurā pircēji meklē zemākās cenas, bet pārdevēji - augstākās cenas. Abu pušu savstarpējās spēles rezultāts ir tirdzniecības izpilde. Pasūtījumu izpilde šajā tirgus struktūrā nav garantēta, jo tirgotājiem nav jāpilda piedāvājums vai jāprasa cenas. Cenu atklāšanu nosaka tirgotāju ierobežojošā secība attiecībā uz konkrēto vērtspapīru.

Pastāv divi galvenie pasūtījumu virzīto tirgu veidi - izsoles un nepārtrauktas izsoles. Zvanu izsoļu tirgū pasūtījumi tiek savākti dienas laikā un noteiktā laikā notiek izsole, lai noteiktu cenu. Tomēr pastāvīgs tirgus tirdzniecības laikā nepārtraukti darbojas ar darījumiem, kas tiek veikti ikreiz, kad notiek pirkšanas un pārdošanas pasūtījuma saskaņošana.

Lielākais ieguvums no rīkojumiem balstīta tirgus likvīdajos tirgos ir lielais skaits tirgotāju, kas vēlas pirkt un pārdot vērtspapīrus. Jo lielāks tirgotāju skaits tirgū, jo konkurētspējīgākas kļūst cenas. Tas teorētiski nozīmē labākas cenas tirgotājiem. Pārredzamība ir arī liels ieguvums, jo ieguldītājiem ir pieejama visa pasūtījumu grāmata. Šis ir elektroniskais saraksts ar pirkšanas un pārdošanas pasūtījumiem, kas saistīti ar konkrētu vērtspapīru. Viens no galvenajiem šīs struktūras kritumiem ir tas, ka vērtspapīriem ar nelielu tirgotāju likviditāte var būt zema.

Toronto Fondu birža (TSX) Kanādā ir viens no pasūtījumiem balstīta tirgus piemēriem.

Hibrīdi tirgi

Trešā tirgus struktūra, kuru mēs izpētīsim šajā sarakstā, ir hibrīda tirgus, kas pazīstams arī kā jaukta tirgus struktūra. Tas apvieno gan piedāvājuma, gan pasūtījumu orientēta tirgus funkcijas, apvienojot tradicionālo grīdas brokeru sistēmu ar elektronisko tirdzniecības platformu - pēdējā ir daudz ātrāka.

Investori var izvēlēties, kā viņi veic uzņēmējdarbību un izdod tirdzniecības pasūtījumus. Automatizētās elektroniskās sistēmas izvēle nozīmē daudz ātrāku tirdzniecību, kuras pabeigšana var aizņemt mazāk nekā sekundi. Brokeru ierosinātie darījumi no tirdzniecības grīdas gan var aizņemt ilgāku laiku - dažreiz pat deviņas sekundes.

Ņujorkas birža (NYSE) ir viens no pasaules vadošajiem hibrīdu tirgiem. Sākotnēji birža, kas ļāva cilvēku brokeriem veikt darījumus manuāli tirdzniecības vietā, pēc 2007. gada tā pārcēlās tālāk, ļaujot lielākajai daļai akciju tirgoties elektroniski. Brokeri joprojām var veikt darījumus manuāli, bet šodien lielāko daļu darījumu veic, izmantojot biržas elektroniskās sistēmas. NYSE arī turpina izmantot izplatītājus, lai nodrošinātu likviditāti zemas likviditātes periodos.

Brokeru tirgi

Galīgā tirgus struktūra, kuru mēs apskatīsim šajā rakstā, ir starpniecības tirgus. Šajā tirgū brokeri vai aģenti darbojas kā starpnieki, lai atrastu pircējus vai darījuma partnerus. Šajā tirgū brokerim parasti nepieciešama zināma kompetence, lai pabeigtu pārdošanu vai tirdzniecību.

Kad klients lūdz savam brokerim aizpildīt pasūtījumu, brokeris tīklā meklēs piemērotu tirdzniecības partneri. Brokeru tirgus bieži izmanto tikai vērtspapīriem, kuriem nav publiskā tirgus, piemēram, unikāli vai nelikvīdi vērtspapīri, vai arī abi. Starpniecības tirgos parasti izmanto lielu obligāciju vai nelikvīdu akciju tirdzniecību.

Tiešais nekustamā īpašuma tirgus ir arī labs starpniecības tirgus piemērs. Šajā tirgū ir aktīvi, kas ir salīdzinoši unikāli un nelikvīdi. Klientiem parasti nepieciešama nekustamā īpašuma mākleru palīdzība, lai atrastu pircējus savām mājām. Šajos tirgos tirgotājs nevarētu veikt aktīvu uzskaiti, piemēram, tirgū, kura pamatā ir kotācijas, un darījumu nelikviditāte un zemais darījumu biežums padarīs arī rīkojumu virzītu tirgu neiespējamu.

Grunts līnija

Tirgus struktūru veidi ir atšķirīgi tikai tāpēc, ka tirgotājiem un ieguldītājiem ir atšķirīgas vajadzības. Tirgus struktūras veidam var būt ļoti liela nozīme, nosakot lielas tirdzniecības kopējās darījumu izmaksas. Tas var ietekmēt arī tirdzniecības rentabilitāti. Turklāt, ja jūs izstrādājat tirdzniecības stratēģijas, dažkārt šī stratēģija var nedarboties visās tirgus struktūrās. Zināšanas par šīm dažādajām tirgus struktūrām var palīdzēt jums noteikt vislabāko tirgu jūsu darījumiem.