Aktīvs vai pasīvs? Kāpēc ne abus?

Gadiem ilgi ir diskutējis par to, vai aktīvi pārvaldīti fondi vai pasīvi pārvaldīti indeksu produkti ir labākā klientu portfeļu izvēle. Labākie aktīvie pārvaldītāji var radīt pievienoto vērtību, jo īpaši tādās sarežģītās tirgus vidēs kā līdz šim redzētā 2018. gadā. No otras puses, pasīvā indeksācija ir lēta un ir pārspējusi daudzu aktīvi pārvaldītu fondu lielu procentuālo daļu.

Tomēr ir vairākas izvēles iespējas, nevis binārā “aktīvā” pret “pasīvā”. Viedo beta produktu parādīšanās ir radījusi interesantu “vidusceļa” alternatīvu, ko arī apsvērt. Kāpēc neizmantot abus, lai izveidotu vislabāko iespējamo portfeli saviem klientiem?

Kas ir Smart Beta?

Gudrā beta apvieno daudzas no pasīvo ieguldījumu priekšrocībām un aktīvo ieguldījumu priekšrocībām. Kaut arī nav vienas, galīgas pieejas, viedie beta fondi parasti izmanto uz noteikumiem balstītu pieeju, kas piesaistīta etalonam. Tāpat kā aktīvie fondi, arī šīs stratēģijas var mēģināt pievienot alfa, samazināt risku vai palielināt diversifikāciju, pārsniedzot standarta etalonu, par zemākām izmaksām nekā tradicionālā aktīvā pārvaldīšana, bet augstākas nekā patiesas pasīvas investīcijas.

Faktoru izmantošana

Lielākā daļa viedo beta produktu izmanto koeficientus vai fonda pārvaldītāja noteiktos raksturlielumus, lai mēģinātu pārspēt savu etalonu. Uz faktoriem balstīti ETF parasti izmanto stratēģiju, kas ļauj izdalīt daļu no etalona, ​​kuru izstrādā vai nu iekšēji, vai arī nodrošina nozares etalona nodrošinātājs. Fonds tiks periodiski līdzsvarots un, iespējams, vienu vai divas reizes gadā, etalons tiks atkārtoti pārbaudīts, likvidējot dažus akcijas, bet citi - pievienojot.

Daži faktoru piemēri:

• Kvalitātes ETF iegulda uzņēmumos ar spēcīgu bilanci un pastāvīgu peļņas pieaugumu. Šiem uzņēmumiem bieži vien ir stabilas vadības komandas, un viņiem ir tendence konsekventi un pieaugoši izmaksāt dividendes. FlexShares kvalitātes dividenžu fonds (QDF) ir piemērs fondam, kas apvieno kvalitātes un dividenžu faktorus.
• Momentum ETF iegulda akcijās, kuru cena, iespējams, pieaugs absolūti vai attiecībā pret vienaudžu grupu. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) ir ETF piemērs, izmantojot šo koeficientu.
• Zema svārstīguma ETF pārmeklē akcijas, kuru cenām vajadzētu būt svārstīgām mazāk nekā pārējam tirgum. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) un Invesco S&P 500 zema svārstīguma portfelis (SPLV) ir divi no lielākajiem mazas svārstības ETF tirgū.
• Vērtīgie ETF iegulda akcijās, kurām parasti ir zemāks vērtējums vai lēnāka izaugsme nekā viņu vienaudžiem visā to krājumā. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) ir ETF, kas iegulda starptautiskos lielos un vidēja lieluma akcijās ar zemāku novērtējumu.
• Lieluma koeficients ETF noliec savus portfeļus, lai vairāk iekļautu mazo kapitālu akcijas nekā etalons. Jau sen ir pierādīts, ka mazie vāciņi, īpaši mazkapitāla vērtības, laika gaitā rada pievienoto vērtību. iShares Edge MSCI USA lieluma koeficients ETF (SIZE) iegulda lielos un vidēja lieluma akcijās ar tendenci uz akcijām ar zemāku tirgus kapitalizāciju.
• Daudzfaktoru ETF apvienos vienu vai vairākus viedos beta faktorus, lai sasniegtu iepriekš noteiktos mērķus. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) ir daudzfaktoru viedā beta ETF piemērs. JPUS vienlaicīgi izmanto relatīvās vērtības, kvalitātes un impulsa faktorus, pārbaudot liela apjoma ASV krājumus.

Pasīvs vai aktīvs?

Lielākajai daļai viedo beta fondu ir dažas aktīvo un pasīvo fondu funkcijas.

Tāpat kā aktīvie fondi, arī viedie beta ETF balstās uz noteikumiem balstītā procesā, lai atšķirtos no etalona. Kaut arī tradicionālais indeksa fonds cenšas pasīvi izsekot indeksam, piemēram, S&P 500, viedie beta fondi ierobežo (vai paplašina) savu ieguldījumu jomu salīdzinājumā ar etalonu, lai sasniegtu konkrētu ieguldījumu mērķi.

Viedie beta ETF ir kā pasīvi produkti, jo tie joprojām pasīvi seko indeksam. Vietās, kur aktīvi pārvaldītāji pērk un pārdod vērtspapīrus, lai sasniegtu ieguldījumu mērķi, viedie beta ETF pasīvi ievēro noteikumus, kas tos sasaista ar nozares (vai pielāgotu) etalonu.

Viedie beta fondi parasti ir dārgāki nekā pasīvs, tirgus ierobežojošs indeksa fonds, bet lētāki nekā pilnībā aktīvi pārvaldīts fonds.

Grunts līnija

Viedie beta fondi piedāvā alternatīvu tīrai pasīvai vai tīri aktīvai pārvaldībai. Šos līdzekļus var izmantot, lai uzlabotu klienta piešķīrumu, lai portfeļa fokusu pagrieztu noteiktā virzienā. Tos var izmantot kopā ar tradicionālajiem indeksiem un aktīvajiem fondiem kā instrumentu, kas palīdz sasniegt jūsu klienta investīciju mērķus.