4 faktori, kas jāzina par naudas tirgus reformu 2016. gadā (FII, BAC)

Naudas tirgus fondu plaši paredzētās reformas bija jāīsteno 2016. gada oktobrī, krasi mainot veidu, kā investori un ietekmētie fondu nodrošinātāji tos uztver kā alternatīvu īstermiņa naudas ieguldījumiem. Daudzi ieguldītāji, it īpaši iestādes, saskārās ar paaugstinātu risku vai zemāku ienesīgumu no savas īstermiņa naudas, savukārt fondu sniedzēji pārdomāja savu piedāvājumu vērtību. Naudas tirgus fondos ieguldot vairāk nekā 2, 7 triljonus ASV dolāru, gan ieguldītājiem, gan pakalpojumu sniedzējiem daudz kas likts uz spēles par izmaiņām un to, kā fondi tiek pārvaldīti. Lai arī nominālais vairumam individuālo vai privāto investoru, kā arī institucionālajiem ieguldītājiem un fondu nodrošinātājiem, bija nepieciešams ievērojami pārdomāt naudas tirgus fondu vērtību.

Naudas tirgus fonda reformas iemesls

2008. gada finanšu krīzes kulminācijā lielais Ņujorkas fondu pārvaldnieks Reserve Primary Fund bija spiests samazināt sava naudas tirgus fonda tīro aktīvu vērtību (NAV) zem USD 1 masīvu zaudējumu dēļ, ko izraisīja neveiksmīga īstermiņa termiņa aizdevumi, kurus izsniedz Lehman Brothers. Tā bija pirmā reize, kad lielam naudas tirgus fondam nācās lauzt NAV 1 USD vērtībā, kas izraisīja paniku institucionālajiem ieguldītājiem, kuri sāka masveida izpirkšanu. Fonds 24 stundās zaudēja divas trešdaļas no saviem aktīviem, un galu galā tam bija jāpārtrauc operācijas un jāsāk likvidācija.

Sešus gadus vēlāk, 2014. gadā, Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) izdeva jaunus noteikumus naudas tirgus fondu pārvaldībai, lai uzlabotu visu naudas tirgus fondu stabilitāti un noturību. Parasti jaunie noteikumi nosaka stingrākus ierobežojumus portfeļa turējumam, vienlaikus uzlabojot likviditātes un kvalitātes prasības. Visvienkāršākās izmaiņas bija prasība naudas tirgus fondiem pāriet no fiksētās 1 USD akcijas cenas uz peldošo NAV, kas ieviesa pamatsummas risku tur, kur tā nekad nebija pastāvējusi.

Turklāt noteikumi prasīja, lai fondu nodrošinātāji ieviestu likviditātes nodevas un apturēšanas vārtus kā līdzekli, kas novērš fonda darbību. Prasībās tika iekļauti aktīvu līmeņa sliekšņi, lai uzliktu likviditātes maksu 1 vai 2%. Ja nedēļas likvīdi aktīvi nokritās zem 10% no kopējiem aktīviem, tas izraisīja maksu par 1%. Zem 30%, maksa palielinājās līdz 2%. Fondi arī apturēja izpirkšanu uz laiku līdz 10 darba dienām 90 dienu laikā. Lai arī tās bija pamatnoteikumu izmaiņas, bija vairāki faktori, kas investoriem bija jāzina par reformu un to, kā tā varētu to ietekmēt pēc ieviešanas.

Privātie ieguldītāji to pilnībā neietekmē

Visnozīmīgākās noteikumu izmaiņas, mainīgā NAV, neietekmēja investorus, kas iegulda mazumtirdzniecības naudas tirgus fondos. Šie fondi saglabāja USD 1 NAV. Tomēr viņiem joprojām bija jāievieš izpirkšanas sliekšņi, lai iekasētu likviditātes maksu vai apturētu izpirkšanu. Daudzas no lielākajām fondu grupām veica pasākumus, lai ierobežotu izpirkšanas sliekšņa iespēju vai vispār no tā izvairītos, pārveidojot savus līdzekļus valdības naudas tirgus fondā, kuram nebija nekādu prasību.

To pašu nevar teikt par cilvēkiem, kuri iegulda galvenajos naudas tirgus fondos savos 401 (k) plānos, jo tie parasti ir institucionālie fondi, uz kuriem attiecas visi jaunie noteikumi. Plāna sponsoriem bija jāmaina savas fonda iespējas, piedāvājot valdības naudas tirgus fondu vai kādu citu alternatīvu.

Institucionālajiem ieguldītājiem ir dilemma

Tā kā jauno noteikumu mērķis ir institucionālie investori, tie tika ietekmēti visvairāk. Viņiem tā bija izvēle izvēlēties nodrošināt augstāku ražu vai augstāku risku. Viņi varēja ieguldīt ASV valdības naudas tirgos, uz kuriem neattiecās mainīgā NAV vai izpirkšanas slieksnis. Tomēr viņiem bija jāpieņem zemāka raža. Institucionālajiem ieguldītājiem, kuri vēlas iegūt augstāku ienesīgumu, bija jāapsver citas iespējas, piemēram, banku noguldījumu sertifikāti (CD), alternatīvi primārie fondi, kas galvenokārt iegulda ļoti īsā termiņa aktīvos, lai ierobežotu procentu likmes un kredītrisku, vai īpaši īsa termiņa fondi, kas piedāvāja augstākas peļņas likmes., bet bija arī lielāka nepastāvība.

Fondu grupām jāpielāgojas vai jāizkļūst no naudas tirgus fondiem

Lielākā daļa lielo fondu grupu, piemēram, Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII) un Vanguard Group, plānoja saviem ieguldītājiem piedāvāt dzīvotspējīgas alternatīvas. Fidelity savu lielāko galveno fondu pārveidoja par ASV valdības fondu. Federatīvie veica pasākumus, lai saīsinātu savu galveno fondu termiņus, lai būtu vieglāk uzturēt NAV 1 USD vērtībā. Vanguard apliecināja saviem ieguldītājiem, ka tā galvenajiem fondiem ir vairāk nekā pietiekama likviditāte, lai izvairītos no likviditātes maksas ierosināšanas vai atpirkšanas apturēšanas. Tomēr daudzas fondu grupas joprojām vērtēja, vai jauno noteikumu ievērošanas izmaksas ir vērts saglabāt savus līdzekļus. Paredzot jaunos noteikumus, Bank of America Corp. (NYSE: BAC) 2015. gadā pārdeva savu naudas tirgus biznesu uzņēmumam BlackRock Inc. (NYSE: BLK). Neatkarīgi no pieejas, kādu izvēlējās kāda konkrēta fondu grupa, investori sagaidīja saziņas rašanos. izskaidrojot izmaiņas un to iespējas.