Kas jāzina intervijā par investīciju banku

Daudzi biznesa studenti vēlas strādāt investīciju bankā, bet intervijas laikā viņi sasalst, uzdodot dažus no biežākajiem tehniskajiem jautājumiem. Pirmās intervijas iegūšana bieži vien ir grūts uzdevums pats par sevi, tāpēc jums jābūt gatavam atbildēt uz visiem jautājumiem, ko intervētājs jums uzdod. Piemēram, vai jūs varat atbildēt uz šādiem bieži uzdotajiem jautājumiem?

1. Kādi ir uzņēmuma novērtēšanas veidi?

2. Kādas ir līdzekļu piesaistīšanas priekšrocības, izmantojot obligācijas, nevis kapitālu?

3. Kas notiek ar dažādiem skaitļiem finanšu pārskatā, ja pašreizējam nolietojuma kontam tiek pievienoti USD 100?

Ja jums nav gatavas atbildes uz tādiem jautājumiem kā šie, pirms darba intervijas jums jāveic vairāk sagatavošanās darbu. Lasiet tālāk, lai uzzinātu atbildes uz šiem bieži uzdotajiem jautājumiem, kā arī to, kas jums jāzina pirms sēdēšanas pie potenciālā darba devēja.

Zini darbu

Intervētājam nekas nav aizvainojošāks par kandidātu, kurš ierodas, neko nezinot par šo amatu. Parādot, ka jūs saprotat ne tikai vispārējo ieguldījumu banku praksi, bet arī savus īpašos pienākumus, vajadzētu nodrošināt konkurences priekšrocības. Pirmā gada analītiķi neveic darījumus ar vadītājiem vai publicē pētījumu pārskatus par karstajiem krājumiem / nozarēm.

Sākuma līmeņa pozīcija galvenokārt ir saistīta ar prezentāciju izveidi, sastādīšanas tabulu sastādīšanu un grāmatu sagatavošanu. Lai arī finanšu modelēšana un finanšu pārskatu analīze ir investīciju banku profesijas maize un sviests, neiedziļinieties intervijā ar pieņēmumu, ka šādus uzdevumus veiksit pirmajā darba dienā.

Intervija par investīciju banku: Kas jāzina

Finanšu zināšanas

Pamatinformācija par finanšu pārskatiem un vispārēja izpratne par to, kā savstarpēji saistīti bilance, peļņas vai zaudējumu aprēķins un naudas plūsmas pārskats, ir vēl viens kopīgs ieguldījumu banku intervijas tehnisko prasmju pārbaudes jautājums. Iepazīstieties ar to, kā vienā sadaļā veiktās izmaiņas maina skaitļus citās sadaļās. Ir svarīgi saprast, nevis tikai atcerēties, saiknes starp paziņojumiem.

Šeit ir tipisks piemērs: Pieņemot nodokļu likmi 30%, ja nolietojums palielinās par 100 USD un pirmsnodokļu ienākumi samazinās par 100 USD, nodokļi samazināsies par 30 USD (100 USD * 30%), neto ienākumi (NI) samazināsies par 70 USD (100 USD *) (1 - 30%)), un naudas plūsma no darbībām palielināsies par nodokļa atskaitījuma summu.

Tas izraisa skaidrās naudas palielinājumu par USD 30 USD, PP&E samazinājumu par USD 100 nolietojuma dēļ un nesadalītās peļņas samazinājumu par USD 70. Pārliecinieties, ka varat viegli sekot šim piemēram un izsekot jebkurai šādai līdzīgai korekcijai. (Iepazīstieties ar mūsu apmācību par finanšu pārskatiem, lai soli pa solim apskatītu finanšu pārskatus.)

Korporatīvā vērtēšana - DCF

Jautājumi par uzņēmuma novērtēšanu ir svarīgi intervijas procesā, jo šis uzdevums ir baņķiera ikdienas darbību pamatā. Uzņēmuma novērtēšanai ir trīs pamatmetodes: diskontētās naudas plūsmas (DCF), multiplikācijas pieeja un salīdzināmi darījumi. Domājams, ka tiks apspriesti tikai pirmie divi.

Diskontētās naudas plūsmas, kā norāda nosaukums, ietver uzņēmuma brīvo naudas plūsmu (FCF) prognozes izveidošanu un pēc tam to diskontēšanu ar vidējām svērtajām kapitāla izmaksām (WACC). Brīvās naudas plūsmas tiek aprēķinātas šādi:

EBIT * (1 nodokļa likme) + nolietojums un amortizācija - kapitāla izdevumi - neto apgrozāmā kapitāla palielināšana (NWC)

WACC tiek aprēķināts, ņemot parāda procentus, pašu kapitālu un vēlamās akcijas no kopējās uzņēmuma vērtības un reizinot atsevišķos komponentus ar nepieciešamo vērtspapīra atdeves likmi. Attiecīgi jānosaka un diskontējama projekta gala vērtība.

WACC = R _e * (E / V) + R _d * (D / V) * (1-nodoklis)

Kur R _e = kapitāla izmaksas, R _d = parāda izmaksas, V = E + D = uzņēmuma finansējuma kopējā tirgus vērtība (parāds plus pašu kapitāls) un nodoklis = uzņēmuma nodokļa likme.

WACC DCF pieeja paredz, ka firmai ir nodrošinājums, un parāda izmaksas tiek atspoguļotas aprēķina saucējā. Koriģētās pašreizējās vērtības (APV) pieeja vērtēšanai ir nedaudz līdzīga, taču tā aprēķina uzņēmuma ar visu kapitālu (bez seguma) vērtību un pēc tam pievieno parāda ietekmi. Šāda veida metodika tiek ieviesta, kad uzņēmums pieņem sarežģītu parāda struktūru, piemēram, piesaistīto līdzekļu izpirkšanu (LBO), vai arī, ja finansēšanas nosacījumi mainās visa projekta laikā.

Pirmkārt, naudas plūsmas tiek diskontētas ar pašu kapitāla izmaksām, pēc tam parāda nodokļu priekšrocības nosaka, diskontējot pēcnodokļu procentu maksājumus pēc fiksētā ienākuma nepieciešamās atdeves likmes.

NPV = visa kapitāla uzņēmuma vērtība + finansēšanas efektu pašreizējā vērtība

Teorētiski WACC un APV metožu NPV vajadzētu dot tādu pašu gala rezultātu. (Lai iegūtu vairāk, skatiet Investoriem nepieciešama laba WACC .)

Korporatīvā vērtēšana - daudzkārtīgi

Daudzkārtējā vērtēšanas metode ietver metriku, kas līdzīga P / E attiecībai. Būtībā, lai veiktu daudzkārtēju analīzi, būtu jānosaka vidējie reizinājumi konkrētai nozarei un šī vērtība reizināma ar attiecīgā koeficienta saucēju attiecīgajam uzņēmumam.

Izmantojot P / E attiecību kā piemēru, ja investīciju baņķieris mēģina veikt firmas novērtēšanu pārtikas preču veikalu biznesā, pirmais solis būtu noteikt vidējo P / E attiecību šajā nozarē. To var izdarīt, apskatot komplektēšanas tabulas, kuras ir viegli pieejamas caur Bloomberg termināli.

Tālāk vidējā vērtība būtu jāreizina ar uzņēmuma EPS. Ja vidējā cenas un peļņas attiecība nozarē ir 12 un konkrētā uzņēmuma EPS ir USD 2, tad akciju vērtība ir USD 24. Šīs vērtības reizinājums un kopējais apgrozībā esošo akciju skaits nodrošina uzņēmuma tirgus kapitalizāciju.

Iepriekšējā piemērā P / E attiecība tika izmantota, lai ilustrētu vispārējo pieņēmumu, jo vairumam cilvēku ir zināms šāds mērs. Tomēr patiesībā nav pareizi izmantot šo koeficientu novērtēšanai. iegūtais skaitlis norāda firmas kapitāla vērtību, neņemot vērā parādu. Lai arī dažādās nozarēs ir nozarei raksturīgi daudzkārtņi, kas būtu jāizpēta pirms intervijas, viens no visizplatītākajiem reizinājumiem ir uzņēmumu daudzkārtējs (EV / EBITDA).

Uzņēmuma vērtību aprēķina šādi:

Tirgus robeža + parāds + mazākuma līdzdalība + vēlamās akcijas - kopējā nauda un naudas ekvivalenti

Šī vērtība atspoguļo visu uzņēmuma vērtību. Tā kā apvienošanās procesā iesaistītais pircējs uzņemas mērķa parādu un citus finanšu stāvokļus, EV atspoguļo visu korporācijas kopējo vērtību. Turklāt aprēķinos izmanto EBITDA, nevis tikai ieņēmumus līdzīgu iemeslu dēļ. EV / EBITDA nodrošina visa uzņēmuma patiesās vērtības visaptverošu izmērīšanu, ko P / E nespēj uztvert.

Tomēr jāņem vērā, ka ieņēmumu reizinājumi parasti nav vēlamā novērtēšanas metode, jo ieņēmumus bieži var viegli manipulēt, izmantojot grāmatvedības praksi.

Parāds vai kapitāls?

Tā kā ieguldījumu banku darbība ir saistīta ar palīdzību uzņēmumiem emitēt kapitālu un parādus, šo jēdzienu pārzināšana ir diezgan svarīga. Parāda līmeņa paaugstināšana uzņēmuma kapitāla struktūrā sniedz daudz priekšrocību. Vissvarīgākais - tā kā procentu maksājumi ir atskaitāmi no nodokļiem, parāds tiek uzskatīts par lētāku finansēšanas veidu (tas jums jāatsaista atmiņā).

Obligāciju emisijai ir vēl papildu priekšrocības tajā ziņā, ka pašreizējo akcionāru kapitāla pozīcijas nesamazinās un tāpēc, ka parādu turētāji bankrota gadījumā ir pirmie par uzņēmuma aktīviem. Tāpēc arī obligāciju turētāji prasa mazāku atdevi no ieguldījumiem.

No otras puses, piesaistīto līdzekļu palielināšana nozīmē lielākus procentu maksājumus, kas nelabvēlīgos ekonomiskajos apstākļos varētu virzīt uzņēmumu uz bankrotu. Atšķirībā no dividendēm, kuras netiek garantētas, korporācijām ir pienākums izpildīt savus parāda līgumus.

Tāpat, kā ierosināts Modigliani-Millera teorēmas otrajā piedāvājumā, palielinoties firmas parāda un pašu kapitāla attiecībai (D / E), palielinās arī pašu kapitāla un papildu parāda izmaksas. Jāpanāk optimāla kapitāla struktūra, kas palielina uzņēmuma kopējo vērtību. (Uzziniet vairāk, novērtējot uzņēmuma kapitāla struktūru .)

Grunts līnija

Lielākajai daļai kandidātu, kas izvēlēti uz interviju, jābūt ļoti labi zināmiem ar iesniegto materiālu. Spēja diskutēt par šo informāciju neizcels jūs kā kandidāts, bet tikai parādīs, ka jūs saprotat darba pamatus. Pirms došanās uz interviju, izpētiet konkrēto banku, iepazīstieties ar darījumiem, ko tā ir veikusi pagātnē vai šobrīd strādā, un esiet gatavi runāt par ekonomiku un finanšu tirgiem.

Varat būt drošs, ka citi kandidāti būs vienādi sagatavoti, un dažreiz, nosakot, kurš iegūst darbu, rodas vismazākās atšķirības starp kandidātiem. Šādā konkurences apstākļos darba iegūšanas atslēga ir sagatavošanās un pārliecība par sevi. (Lai iegūtu vairāk padomu, skatiet Svina uzņemšana interviju dejā .)