Kas ir pārvēršana vērtspapīros?

Vērtspapīrošana ir nelikvīda aktīva vai aktīvu grupas ņemšanas process, izmantojot finanšu inženieriju, pārveidojot to (vai tos) vērtspapīrā. Filmas “Inside Job” popularizētā frāze “vērtspapīrošanas pārtikas ķēde” par 2007. – 2008. Gada finanšu krīzi apraksta procesu, kurā šādu nelikvīdu aktīvu (parasti parādu) grupas tiek iesaiņotas, nopirktas, pārvērtētas vērtspapīros un pārdotas ieguldītājiem.

Tipisks vērtspapīrošanas piemērs ir ar hipotēku nodrošināts vērtspapīrs (MBS) - ar aktīviem nodrošināts vērtspapīra veids, ko nodrošina hipotēku kolekcija. Šī taktika, kas pirmo reizi tika izdota 1968. gadā, noveda pie jauninājumiem, piemēram, hipotēkas ar ķīlu (CMO), kas pirmo reizi parādījās 1983. gadā. MBS kļuva ārkārtīgi izplatīts līdz 1990. gadu vidum. Process darbojas šādi.

Pārtikas ķēdes pārvēršana vērtspapīros

Pirmais ķēdes posms sākas ar vienkāršu potenciālo māju vai īpašumu īpašnieku procesu, kas piesakās hipotēkai komercbankās. Regulētā un pilnvarotā finanšu iestāde izsniedz aizdevumus, kurus nodrošina ar prasījumiem pret dažādiem īpašumiem, kurus hipotēkas iegādājas. Hipotēku parādzīmes (prasības pret nākotnes dolāriem) ir aktīvi aizdevējiem, taču šie aktīvi ir saistīti ar skaidru darījuma partnera risku. Aizņēmējam varētu neizdoties atmaksāt aizdevumu, tāpēc bankas bieži pārdod parādzīmes skaidrai naudai.

Tas noved pie otrā lielā ķēdes posma: Individuālās hipotēkas tiek apvienotas hipotēku fondā, kas ir uzticams kā MBS nodrošinājums. MBS var izdot trešās puses finanšu uzņēmums, piemēram, liela investīciju banku firma, vai tā pati banka, kas sākotnēji ir izveidojusi hipotēkas. Ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus izdod arī tādi apkopotāji kā Fannie Mae vai Freddie Mac.

Vērtspapīrošana

Neatkarīgi no tā, rezultāts ir tāds pats: Tiek radīts jauns vērtspapīrs, kuru papildina prasības pret hipotēku aktīviem. Šī vērtspapīra akcijas var pārdot otrreizējā hipotēku tirgus dalībniekiem. Šis tirgus ir ārkārtīgi liels, nodrošinot ievērojamu likviditātes līmeni hipotēku grupai, kas savādāk būtu diezgan nelikvīda. (Par vienas pieturas aģentūru par hipotēku hipotēkām, otrreizējo tirgu un augsta riska kredītu sabrukumu skatiet subprime hipotēku funkciju .)

Pastāv vairāku veidu MBS: caurlaides, vienkāršs veids, kurā hipotēku maksājumi tiek savākti un nodoti ieguldītājiem, un KTO. KTO sadala hipotēku fondu vairākās dažādās daļās, ko dēvē par daļām. Tas izkliedē saistību neizpildes risku aptuveni līdzīgi tam, kā darbojas standarta portfeļa diversifikācija. Daļas var strukturēt praktiski jebkurā veidā, ko emitents uzskata par piemērotu, ļaujot vienu MBS pielāgot dažādiem riska tolerances profiliem.

Pensiju fondi parasti iegādāsies ar hipotēkām nodrošinātos vērtspapīros ar augstu kredītreitingu, savukārt riska ieguldījumu fondi meklēs augstāku atdevi, ieguldot vērtspapīros ar zemu kredītreitingu. Jebkurā gadījumā investori saņemtu proporcionālu summu hipotēkas maksājumos kā ieguldījumu atdevi - pēdējo ķēdes posmu.

Lai uzzinātu vairāk par strukturētajām finansēm, apskatiet peļņu no hipotēkas parādiem, izmantojot MBS .