Ko tas nozīmē, ja obligācijai ir noguldījumu fonds?

Fonds, kas nogrūst, ir līdzeklis, lai atmaksātu līdzekļus, kas aizņemti ar obligāciju emisijas starpniecību, veicot periodiskus maksājumus pilnvarotajam, kurš daļu emisijas aiziet, iegādājoties obligācijas atklātā tirgū. Šis noteikums patiešām ir tikai naudas kopums, ko korporācija ir rezervējusi, lai palīdzētu atmaksāt iepriekšējās emisijas.

Kā notiek obligāciju atmaksa

Parasti obligāciju līgumos (ko sauc par ievilkumiem) uzņēmumam ir jāveic periodiski procentu maksājumi obligāciju turētājiem visā obligācijas darbības laikā un pēc tam obligācijas kalpošanas laika beigās jāatmaksā obligācijas pamatsumma.

Piemēram, pieņemsim, ka Korija Tequila Company (CTC) pārdod obligāciju emisiju ar USD 1000 nominālvērtību un desmit gadu dzīves periodu. Visticamāk, ka obligācijas katru gadu maksās procentu maksājumus (ko sauc par kupona maksājumiem) to īpašniekiem. Obligāciju emisijas pēdējā gadā CTC būtu jāmaksā pēdējais kupona maksājumu posms un jāatmaksā arī katra pamatsummas visa USD 1000 pamatsumma.

Tas varētu radīt problēmas, jo, lai arī CTC var būt ļoti viegli atļauties salīdzinoši nelielus 50 USD kupona maksājumus katru gadu, USD 1000 atmaksa varētu izraisīt dažas naudas plūsmas problēmas, īpaši, ja CTC ir sliktā finansiālā stāvoklī, kad obligācijas pienāk termiņā. Galu galā uzņēmums šodien var būt labā stāvoklī, taču ir grūti paredzēt, cik daudz rezerves naudas uzņēmumam būs desmit gadu laikā.

Kādi ir nogremdēšanas fonda izveides iemesli?

Lai samazinātu naudas trūkuma risku desmit gadu laikā no šī brīža, uzņēmums var izveidot noguldījumu fondu, kas ir naudas fonds, kas rezervēts rezerves daļu esošo obligāciju atpirkšanai katru gadu. Katru gadu nomaksājot daļu no sava parāda, izmantojot grimstošo fondu, uzņēmumam būs jāsaskaras ar daudz mazāku gala rēķinu 10 gadu perioda beigās.

Kā investoram jums ir jāsaprot, kādas sekas grimstošajam fondam var būt jūsu obligāciju atdeve. Noguldījumu fonda noteikumi parasti ļauj uzņēmumam periodiski atpirkt savas obligācijas par noteiktu noguldījumu fonda cenu (parasti obligāciju nominālvērtību) vai valdošo pašreizējo tirgus cenu. Sakarā ar to uzņēmumi parasti iztērē dolārus grimstošajos fondos, lai atpirktu obligācijas, kad procentu likmes ir pazeminājušās (kas nozīmē, ka viņu esošo obligāciju tirgus cena ir paaugstinājusies), jo tie var atpirkt obligācijas par norādīto noguldījumu fonda cenu, kas ir zemāka par tirgus cenu.

Tas var likties ļoti līdzīgi pieprasāmajai obligācijai, taču ir dažas svarīgas atšķirības, kas ieguldītājiem būtu jāzina. Pirmkārt, ir noteikts ierobežojums tam, cik lielu daļu obligāciju emisijas uzņēmums var atpirkt par grimstošā fonda cenu (turpretī pirkšanas nosacījumi parasti uzņēmumam ļauj atpirkt visu emisiju pēc saviem ieskatiem). Tomēr noguldījumu fondu cenas, kas noteiktas obligāciju ievilkumos, parasti ir zemākas par pirkšanas cenām, tāpēc, kaut arī ieguldītāja obligācijas, visticamāk, tiks atpirktas, izmantojot noguldījumu fonda noguldījumus, nevis obligācijas, obligāciju turētājs ar noguldījumu fondu zaudēt vairāk naudas, ja reāli notiek grimstošā fonda atpirkšana.

Grunts līnija

Kā redzat, noguldījumu samazināšanas fonda nodrošinājums padara obligāciju emisiju vienlaikus pievilcīgāku ieguldītājam (caur samazinātu saistību neizpildes risku termiņa beigās) un mazāk pievilcīgu (caur atpirkšanas risku, kas saistīts ar grimstošā fonda cenu). Investoriem būtu jāpārskata sīkāka informācija par nogremdējamo fondu nodrošinājumu obligācijas ievilkumā un jānosaka savas izvēles pirms ieguldīt naudu jebkurā korporatīvajā obligācijā.

(Plašāku informāciju lasiet sadaļā Korporatīvās obligācijas: Ievads kredītrikā. )