Cenas un ienākumu attiecības un PEG izmantošana krājuma novērtēšanai

Cenas un peļņas attiecība (P / E) ir viens no ieguldītājiem un analītiķiem visplašāk izmantotajiem rādītājiem, lai noteiktu akciju novērtējumu. Papildus tam, lai parādītu, vai uzņēmuma akciju cena ir pārvērtēta vai nenovērtēta, P / E var atklāt, kā akciju novērtējums tiek salīdzināts ar tās nozares grupu vai etalonu, piemēram, S&P 500 indeksu.

P / E attiecība palīdz investoriem noteikt akciju tirgus vērtību, salīdzinot ar uzņēmuma ienākumiem. Īsāk sakot, P / E parāda to, ko tirgus šodien ir gatavs maksāt par akciju, pamatojoties uz tā pagātnes vai nākotnes ieņēmumiem. Augsts P / E varētu nozīmēt, ka akcijas cena ir augsta salīdzinājumā ar ieņēmumiem un, iespējams, ir pārvērtēta. Un pretēji, zems P / E varētu norādīt, ka pašreizējā akciju cena ir zema attiecībā pret ienākumiem.

Tomēr uzņēmumiem, kas aug ātrāk nekā vidēji, parasti ir augstāks P / Es, piemēram, tehnoloģiju uzņēmumiem. Augstāka P / E attiecība parāda, ka investori ir gatavi maksāt augstāku akciju cenu šodien, ņemot vērā izaugsmes cerības nākotnē. S&P 500 vidējais P / E vēsturiski ir svārstījies no 13 līdz 15. Piemēram, uzņēmums ar pašreizējo P / E 25, pārsniedzot S&P vidējo, strādā ar 25 reizes lielāku peļņu. Augstais koeficients norāda, ka investori sagaida no uzņēmuma lielāku izaugsmi, salīdzinot ar kopējo tirgu. Augsts P / E nenozīmē, ka krājums ir pārvērtēts. Jebkura P / E attiecība jāapsver, ņemot vērā P / E fona uzņēmuma nozarē.

Investori izmanto ne tikai P / E koeficientu, lai noteiktu akciju tirgus vērtību, bet arī, lai noteiktu ienākumu pieaugumu nākotnē. Piemēram, ja paredzams, ka peļņa palielināsies, investori varētu sagaidīt, ka uzņēmums palielinās dividendes tā rezultātā. Lielāki ienākumi un pieaugošās dividendes parasti noved pie augstākas akciju cenas.

PEG attiecības priekšrocības salīdzinājumā ar P / E attiecību

P / E attiecības aprēķināšana

P / E attiecība tiek aprēķināta, dalot tirgus vērtības cenu vienai akcijai ar uzņēmuma peļņu uz vienu akciju.

Peļņa uz vienu akciju (EPS) ir uzņēmuma peļņas summa, kas tiek piešķirta katrai nenomaksātajai uzņēmuma parasto akciju daļai un kalpo kā uzņēmuma finansiālās stāvokļa rādītājs. Citiem vārdiem sakot, peļņa uz vienu akciju ir uzņēmuma tīro ienākumu daļa, ko nopelnītu uz vienu akciju, ja visa peļņa tiktu izmaksāta tā akcionāriem. EPS parasti izmanto analītiķi un tirgotāji, lai noteiktu uzņēmuma finansiālo stāvokli.

EPS nodrošina P / E vērtēšanas koeficienta “E” vai ieņēmumu daļu, kā parādīts zemāk.

P / E = Akcijas cenaEPS kur: P / E = Akcijas cenas un peļņas attiecībaDalības cena = Akcijas tirgus vērtībaEPS = Peļņa uz akciju \ sākas {saskaņots} & \ teksts {P / E} = \ frac {\ teksts {Akcijas cena }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ text {P / E} = \ text {Cenas un ieņēmumu attiecība} \\ & \ teksts {Akcijas cena} = \ teksts {Tirgus vērtība uz akciju} \\ & \ teksts {EPS} = \ teksts {Peļņa uz akciju} \\ \ beigas {izlīdzināts} P / E = EPSShare cena, kur: P / E = cenas un peļņas attiecībaDalīties Cena = Tirgus vērtība uz akcijuEPS = Peļņa uz vienu akciju

Piemēram, 2018. gada beigās Bank of America Corporation (BAC) noslēdza gadu, uzrādot šādus datus:

EPS = 2, 61 USD

Akcijas cena = 24, 57 USD

Bank of America P / E attiecība bija:

P / E = 24, 572.61 USD = 9.41 USD \ sākas {saskaņots} & \ teksts {P / E} = \ frac {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ beigas {saskaņots} P / E = 2, 61 USD 24, 57 = 9, 41 USD

Citiem vārdiem sakot, banka tirgojās ar aptuveni deviņas reizes lielāku peļņu. Tomēr pats 9.41 P / E nav noderīgs rādītājs, ja vien to nesalīdzina ar kaut ko citu. Parasti var salīdzināt akciju nozares grupu, etalona indeksu vai akciju vēsturisko P / E diapazonu.

Bank of America P / E bija zemāks par S&P 500, kas parasti vidējais ienākums ir aptuveni 15 reizes lielāks. Tomēr ir svarīgi salīdzināt uzņēmumu P / Es ar vienaudžiem. Piemēram, JPMorgan Chase & Co. (JPM) P / E 2018. gada beigās bija 10, 78. Ja jūs salīdzināt Bank of America P / E nedaudz virs 9 ar JPMorgan P / E gandrīz 11, Bank of America krājumi salīdzinājumā ar kopējo tirgu, šķiet, nav pietiekami novērtēts.

Analizējot P / E attiecības

Kā minēts iepriekš, lai noteiktu, vai krājumi ir pārvērtēti vai nenovērtēti, tie jāsalīdzina ar citiem krājumiem savā nozarē vai nozares grupā. Nozari veido nozaru grupas, un nozaru grupas veido krājumi ar līdzīgu uzņēmējdarbību, piemēram, banku vai finanšu pakalpojumiem.

Vairumā gadījumu nozares grupa gūs labumu noteiktā biznesa cikla posmā. Tāpēc daudzi profesionāli investori koncentrēsies uz nozaru grupu, kad viņu kārta ciklā būs beigusies. Atcerieties, ka P / E ir paredzamo ienākumu mērs. Tā kā ekonomika nobriest, inflācijai ir tendence pieaugt. Tā rezultātā federālās rezerves palielina procentu likmes, lai palēninātu ekonomiku un pieradinātu inflāciju, lai novērstu strauju cenu pieaugumu.

Dažām nozarēm šajā vidē ir labi. Piemēram, bankas gūst lielākus ienākumus, pieaugot procentu likmēm, jo ​​tās var iekasēt augstākas likmes par saviem kredītproduktiem, piemēram, kredītkartēm un hipotēkām. Pamatmateriālu un enerģijas uzņēmumi arī gūst ienākumus no inflācijas, jo tie var iekasēt augstākas cenas par novāktajām precēm.

Turpretī ekonomiskās lejupslīdes beigās procentu likmes parasti būs zemas, un bankas parasti nopelna mazāk ieņēmumu. Tomēr patērētāju cikliskajiem krājumiem parasti ir lielāki ienākumi, jo patērētāji, iespējams, labprātāk iepērkas kredītā, ja likmes ir zemas. (Lai uzzinātu vairāk par cikliskajiem krājumiem, izlasiet rakstu Cikliski pret cikliskajiem krājumiem .)

Ir daudz scenāriju piemēru, kur paredzams, ka palielināsies krājumu P / Es noteiktā nozarē. Investors varētu meklēt krājumus nozarē, kurā paredzēts gūt labumu no ekonomiskā cikla, un atrast uzņēmumus ar viszemāko P / Es, lai noteiktu, kuri krājumi ir visvairāk nenovērtēti. (Lai iegūtu padziļinātu P / E attiecības piemēru, izmantojot Apple Inc. (AAPL), lasiet Apple P / E attiecības atbloķēšana .)

P / E attiecības ierobežojumi

Pirmā P / E vienādojuma vai cenas daļa ir vienkārša, jo akciju pašreizējo tirgus cenu ir viegli iegūt. No otras puses, noteikt grūtāku ienākumu numuru var būt grūtāk. Investoriem jānosaka, kā noteikt ienākumus, un faktori, kas ietekmē ieņēmumus. Tā rezultātā P / E attiecībai ir daži ierobežojumi, jo noteikti faktori var ietekmēt uzņēmuma P / E. Šie ierobežojumi ietver:

Svārstīgas tirgus cenas, kas īstermiņā var nomest P / E attiecību.

Uzņēmuma ienākumu apmēru bieži ir grūti noteikt. P / E parasti aprēķina, izmērot vēsturiskos ienākumus vai ienākumu atlikumu. Diemžēl vēsturiskie ienākumi nav ļoti noderīgi ieguldītājiem, jo ​​tie maz atklāj nākotnes ieņēmumus, un tas ir tas, ko investori ir visvairāk ieinteresēti noteikt.

Nākotnes ienākumi vai nākotnes ienākumi ir balstīti uz Volstrītas analītiķu atzinumiem. Analītiķi var būt pārlieku optimistiski noskaņoti ekonomiskās izaugsmes periodos un pārāk pesimistiski ekonomiskās saraušanās laikā. Vienreizējas korekcijas, piemēram, meitasuzņēmuma pārdošana, īstermiņā varētu palielināt ienākumus. Tas sarežģī nākotnes ieņēmumu prognozes, jo skaidrās naudas pieplūdums no pārdošanas ilgtermiņā nebūtu ilgtspējīgs ienākumu veicinātājs. Lai arī nākotnes ienākumi var būt noderīgi, tie ir pakļauti neprecizitātēm. (Lai uzzinātu vairāk par P / E koeficientu ierobežojumiem, lasiet rakstā Sargieties no viltus signāliem no P / E attiecības .)

Peļņas pieaugums nav iekļauts P / E koeficientā. Lielākais P / E attiecības ierobežojums ir tas, ka tas investoriem maz stāsta par uzņēmuma EPS izaugsmes izredzēm. Ja uzņēmums strauji aug, ieguldītājam varētu būt izdevīgi to iegādāties ar augstu P / E attiecību, gaidot, ka ieņēmumu pieaugums pazeminās P / E līmeni zemākā līmenī. Ja ienākumi nepalielinās pietiekami ātri, ieguldītājs citur var meklēt akcijas ar zemāku P / E. Īsāk sakot, ir grūti pateikt, vai augsts P / E reizinājums ir paredzamās izaugsmes rezultāts vai arī krājumi ir vienkārši pārvērtēti.

PEG attiecība

AP / E attiecība, pat tāda, kas aprēķināta, izmantojot nākotnes ieņēmumu aprēķinu, ne vienmēr parāda, vai P / E ir vai nav piemērots uzņēmuma prognozētajam pieauguma tempam. Lai novērstu šo ierobežojumu, investori izmanto citu koeficientu, ko sauc par PEG koeficientu.

PEG attiecība mēra attiecības starp cenu / ieņēmumu attiecību un ienākumu pieaugumu, lai sniegtu investoriem pilnīgāku stāstu nekā tikai P / E.

Citiem vārdiem sakot, PEG attiecība ļauj investoriem aprēķināt, vai akciju cena ir pārvērtēta vai nenovērtēta, analizējot gan šodienas ieņēmumus, gan uzņēmuma paredzamo pieauguma tempu nākotnē. To aprēķina šādi:

PEG = P / EEPS Pieaugums: PEG = PEG attiecībaP / E = Cenas un peļņas attiecībaEPS Izaugsme = Ikgadējā peļņa uz vienu akciju * ​​* sākas {saskaņots} & \ teksts {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ teksts {EPS Growth}} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ teksts {PEG} = \ teksts {PEG attiecība} \\ & \ teksts {P / E} = \ teksts {Cena- ienākumu attiecība} \\ & \ teksts {EPS Growth} = \ text {Ikgadējā peļņa uz vienu akciju * ​​* \ \ \ beigas {saskaņots} PEG = EPS GrowthP / E, kur: PEG = PEG attiecībaP / E = cena -ar peļņas koeficientuEPS Izaugsme = Gada peļņas uz vienu akciju pieaugums *

* _{Gada pieauguma tempam izmantotais skaits var mainīties. Tas var būt uz priekšu (prognozēts pieaugums) vai aizkavējies, un tas var būt jebkur no viena līdz piecu gadu laika posma. Lūdzu, sazinieties ar avotu, kas nodrošina PEG attiecību, lai noteiktu, kāda veida pieauguma numurs un laika posms tiek izmantots aprēķinos.}

Tā kā akciju cenas parasti balstās uz ieguldītāju cerībām uz uzņēmuma turpmāko darbību, PEG koeficients var būt noderīgs, bet to vislabāk izmantot, salīdzinot, ja akciju cena tiek pārvērtēta vai nenovērtēta, pamatojoties uz uzņēmuma nozares izaugsmi.

Akciju teorija ierosina, ka akciju tirgum katrai akcijai jāpiešķir PEG attiecība 1. Tas atspoguļotu teorētisko līdzsvaru starp akciju tirgus vērtību un paredzamo peļņas pieaugumu. Piemēram, akcijām, kuru ienākumu reizinājums ir 20 (P / E no 20) un paredzamie ieņēmumu pieaugumi ir 20%, PEG koeficients būtu viens. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet Ievads fundamentālajā analīzē. )

Lai arī ienākumu pieauguma tempi dažādās nozarēs var atšķirties, parasti tiek uzskatīts, ka krājumi, kuru PEG ir mazāks par 1, ir nenovērtēti, jo to cenu uzskata par zemu, salīdzinot ar uzņēmuma paredzamo peļņas pieaugumu. PEG, kas lielāks par 1, var uzskatīt par pārvērtētu, jo tas varētu norādīt, ka akciju cena ir pārāk augsta salīdzinājumā ar uzņēmuma paredzamo peļņas pieaugumu.

PEG attiecības piemērs

PEG attiecības izmantošanas priekšrocība ir tā, ka, ņemot vērā nākotnes izaugsmes cerības, mēs varam salīdzināt dažādu nozaru relatīvos novērtējumus, kuriem var būt ļoti atšķirīgas dominējošās P / E attiecības. Tas atvieglo dažādu nozaru salīdzināšanu, kurām katrai parasti ir savs P / E diapazons. Piemēram, zemāk ir salīdzināts biotehnikas krājumu un integrēta naftas uzņēmuma relatīvais novērtējums:

Biotehnoloģisko krājumu ABC naftas krājumi XYZ
-Pašreizējais P / E: 35 reizes lielāks ienākums -Tagadējais P / E: 16 reizes lielāks ienākums

-Prognozētais piecu gadu pieauguma temps: 25% -Piecā gada prognozētais pieauguma līmenis: 15%

- PEG = 35/25 vai 1, 40 - PEG = 16/15, vai 1, 07

Pat ja šiem diviem izdomātajiem uzņēmumiem ir ļoti atšķirīgi vērtējumi un pieauguma tempi, PEG attiecība ļauj salīdzināt ābolu un ābolu relatīvo vērtējumu. Ko nozīmē relatīvs novērtējums? Tas ir matemātisks veids, kā noteikt, vai konkrēts krājums vai plaša nozare ir vairāk vai lētāka nekā plašs tirgus indekss, piemēram, S&P 500 vai Nasdaq.

Ja S&P 500 pašreizējais P / E koeficients ir 16 reizes lielāks par ienākumiem un vidējais analītiķu aprēķins par turpmāko ienākumu pieaugumu S&P 500 nākamajos piecos gados ir 12%, S&P 500 PEG attiecība būtu (16 / 12), vai 1, 33. Lai uzzinātu vairāk par PEG attiecību, lūdzu, izlasiet PEG attiecības naglu vērtības samazināšanas krājumus.

Grunts līnija

Cenas un peļņas attiecība (P / E) ir viena no visizplatītākajām attiecībām, ko investori izmanto, lai noteiktu, vai uzņēmuma akciju cena tiek pareizi novērtēta attiecībā pret tā ieņēmumiem. P / E attiecība ir populāra un viegli aprēķināma, taču tai ir trūkumi, kas ieguldītājiem jāņem vērā, to izmantojot, lai noteiktu akciju novērtējumu.

Tā kā P / E attiecība neietekmē ienākumu pieaugumu nākotnē, PEG attiecība sniedz plašāku ieskatu krājuma novērtējumā. Sniedzot tālredzīgu perspektīvu, PEG ir vērtīgs instruments ieguldītājiem, lai aprēķinātu akciju nākotnes izredzes.

Tomēr neviens koeficients nevar pateikt investoriem visu, kas viņiem jāzina par akciju. Ir svarīgi izmantot dažādas attiecības, lai iegūtu pilnīgu priekšstatu par uzņēmuma finansiālo stāvokli un tā vērtības noteikšanu.

Katrs ieguldītājs vēlas, lai prognozētu uzņēmuma nākotni, taču uzņēmuma peļņas norādījumi var nebūt uzticams avots. Lai uzzinātu vairāk, izlasiet rakstu Vai ienākumu vadīšana var paredzēt nākotni?