Izpratne par opciju cenu noteikšanu

Jums varētu būt izdevies pārspēt tirgu, tirgojot akcijas, izmantojot disciplinētu procesu, paredzot jauku virzību augšup vai lejup. Daudzi tirgotāji ir arī ieguvuši pārliecību nopelnīt naudu akciju tirgū, identificējot vienu vai divus labus krājumus, kas radīti, lai drīzumā varētu notikt liela virzība. Bet, ja jūs nezināt, kā izmantot šo kustību, iespējams, jūs paliksit putekļos. Ja tas izklausās kā jūs, varbūt ir pienācis laiks apsvērt iespēju izmantošanu. Šajā rakstā tiks apskatīti daži vienkārši faktori, kas jāņem vērā, ja plānojat tirgot opcijas, lai izmantotu akciju kustības priekšrocības.

Taustiņu izņemšana

• Opciju līgumiem var noteikt cenu, izmantojot matemātiskus modeļus, piemēram, Black-Scholes vai Binomial cenu noteikšanas modeļus.
• Opcijas cenu veido divas atšķirīgas daļas: tā patiesā vērtība un tā laika (ārējā) vērtība.
• Patiesā vērtība ir balstīta uz opcijas rentabilitāti, un to ir samērā vienkārši aprēķināt.
• Laika vērtība ir balstīta uz bāzes aktīva paredzamo nepastāvību un laiku līdz līguma termiņa beigām, un to ir daudz sarežģītāk aprēķināt.

Iespējas cenu noteikšana

Pirms iesaistīšanās tirdzniecības iespēju pasaulē ieguldītājiem jābūt labam izpratnei par faktoriem, kas nosaka iespējas līguma vērtību. Tie ietver pašreizējo akciju cenu, patieso vērtību, laiku līdz termiņa beigām vai laika vērtību, nepastāvību, procentu likmes un izmaksātās dividendes skaidrā naudā.

Ir vairāki iespēju cenu noteikšanas modeļi, kas izmanto šos parametrus, lai noteiktu iespējas patieso tirgus vērtību. No tiem visplašāk pazīstams ir Black-Scholes modelis. Daudzos veidos opcijas ir gluži kā jebkuras citas investīcijas - jums ir jāsaprot, kas nosaka to cenu, lai tos efektīvi izmantotu. Parasti izmanto arī citus modeļus, piemēram, binomālo modeli un trinomiālo modeli.

Sāksim ar opcijas cenas galvenajiem faktoriem: pašreizējā akciju cena, patiesā vērtība, laiks līdz derīguma termiņa beigām vai laika vērtība un nepastāvība. Pašreizējā akciju cena ir diezgan acīmredzama. Akcijas cenas kustībai uz augšu vai uz leju ir tieša, lai arī ne vienāda, ietekme uz iespējas līguma cenu. Pieaugot akcijas cenai, jo lielāka ir iespēja, ka paaugstināsies pirkšanas iespēju cenas un pārdošanas iespējas pārdošanas cena. Ja akciju cena samazinās, otrādi, visticamāk, notiks ar zvanu un pārdošanas cenu.

Izpratne par cenu noteikšanu

Patiesā vērtība

Patiesā vērtība ir vērtība, kāda būtu dotajai opcijai, ja tā tiktu izmantota šodien. Būtībā patiesā vērtība ir summa, par kādu iespējas līgumā noteiktā cena ir noteikta naudā. Tā ir opcijas cenas daļa, kas laika gaitā nav zaudēta. Lai aprēķinātu zvana vai pārdošanas iespējas patieso vērtību, var izmantot šādus vienādojumus:

Zvana opcijas patiesā vērtība = USC − CS kur: USC = bāzes akciju pašreizējā cenaCS = zvana sākuma cena \ sākas {saskaņots} & \ teksts {zvana iespējas iekšējā vērtība} = USC - CS \\ & \ textbf {kur:} \\ & USC = \ teksts {Bāzes krājuma pašreizējā cena} \\ & CS = \ teksts {Zvanu signāla cena} \\ \ beigas {saskaņots} Zvana opcijas patiesā vērtība = USC − CSvietā: USC = Bāzes krājuma pašreizējā cenaCS = Zvanu bāzes cena.

Iespējas patiesā vērtība atspoguļo faktiskās finansiālās priekšrocības, kas rodas, tūlītēji izmantojot šo iespēju. Būtībā tā ir iespējas minimālā vērtība. Opcijām, kuras tirgo par naudu vai no tās, nav patiesās vērtības.

Put Opcijas patiesā vērtība = PS − USCwhere: PS = Izdošanas cena \ sākas {saskaņots} & \ teksts {Put Opcijas patiesā vērtība} = PS - USC \\ & \ textbf {kur:} \\ & PS = \ teksts {Put Pamatcena} \\ \ beigas {izlīdzināta} Pirkšanas iespējas patiesā vērtība = PS − USCviet: PS = Īstermiņa pārdošanas cena

Piemēram, pieņemsim, ka General Electric (GE) akciju pārdošanas cena ir USD 34, 80. GE 30 pirkšanas opcijas patiesā vērtība būtu 4, 80 USD (34, 80 USD - 30 USD = 4, 80 USD), jo opcijas īpašnieks var izmantot savu iespēju pirkt GE akcijas par 30 USD, pēc tam apgriezties un automātiski pārdot tās tirgū par USD 34, 80 - peļņa 4, 80 USD.

Citā piemērā GE 35 zvana opcijas patiesā vērtība būtu nulle (34, 80 USD - 35 USD = - 0, 20 USD), jo patiesā vērtība nevar būt negatīva. Patiesā vērtība darbojas tāpat kā pārdošanas iespējas līgumam. Piemēram, GE 30 pārdošanas iespējas līgumam patiesā vērtība būtu nulle (30 USD - 34, 80 USD = - 4, 80 USD), jo patiesā vērtība nevar būt negatīva. No otras puses, GE 35 pārdošanas iespējas līgumam būtu patiesā vērtība 0, 20 USD (35 USD - 34, 80 USD = 0, 20 USD).

Laika vērtība

Opciju laika vērtība (vai ārējā vērtība) ir summa, par kādu opcijas cena pārsniedz patieso vērtību. Tas ir tieši saistīts ar to, cik daudz laika ir opcijai līdz tā termiņa beigām, kā arī ar akciju nepastāvību. Iespējas laika vērtības aprēķināšanas formula ir šāda:

Laika vērtība = Opcijas cena − Iekšējā vērtībaTime \ Vērtība = Opcija \ Cenas iekšējā vērtība \ ValueTime vērtība = Opcijas cena − Iekšējā vērtība

Jo vairāk laika būs līdz tā termiņa beigām, jo ​​lielāka ir iespēja, ka tas nonāks naudā. Iespējas laika komponents eksponenciāli samazinās. Iespējas laika vērtības faktiskais atvasinājums ir diezgan sarežģīts vienādojums. Parasti opcija zaudēs vienu trešdaļu savas vērtības dzīves laikā un divas trešdaļas - dzīves laikā. Tas ir svarīgs jēdziens vērtspapīru ieguldītājiem, jo, jo tuvāk jums beidzas termiņš, jo vairāk ir jāmaina pamatā esošais vērtspapīrs, lai ietekmētu opcijas cenu. Laika vērtību bieži sauc par ārēju vērtību.

Laika vērtība pamatā ir riska prēmija, kuru opcijas pārdevējs pieprasa, lai nodrošinātu opcijas pircējam tiesības pirkt / pārdot akcijas līdz dienas beigām, kad opcija beidzas. Tā ir kā apdrošināšanas prēmija par šo iespēju; jo lielāks risks, jo lielākas izmaksas par opcijas iegādi.

Vēlreiz aplūkojot piemēru no augšas, ja GE tirgojas ar USD 34, 80 un viena mēneša līdz termiņa beigām 30 zvanu opcija ir USD 5, opcijas laika vērtība ir 0, 20 USD (5, 00 USD - 4, 80 USD = 0, 20 USD). Tikmēr, kad GE tirdzniecība ir USD 34, 80, GE 30 pirkšanas iespējas darījumam, kura tirdzniecība ir USD 6, 85 ar deviņu mēnešu termiņu beigām, laika vērtība ir USD 2, 05. (6, 85 USD - 4, 80 USD = 2, 05 USD). Ievērojiet, ka patiesā vērtība ir vienāda, atšķirība starp vienas un tās pašas brīdinājuma cenas cenu ir laika vērtība.

Opcijas laika vērtība ir ļoti atkarīga arī no svārstībām, kuras tirgus sagaida, ka akcijas parādīsies līdz termiņa beigām. Krājumiem, kuriem nav paredzams daudz pārvietoties, opcijas laika vērtība būs salīdzinoši zema. Pretēji svārstīgiem krājumiem vai tiem, kuriem ir augsts beta līmenis, galvenokārt tas ir saistīts ar akciju cenu nenoteiktību pirms iespējas termiņa beigām. Zemāk redzamajā 1. attēlā varat redzēt jau apspriesto GE piemēru. Tas parāda GE tirdzniecības cenu, vairākas bāzes cenas, kā arī pirkšanas un pārdošanas iespēju patiesās un laika vērtības.

Šajā piemērā General Electric tiek uzskatīts par akciju ar zemu nepastāvību ar beta līmeni 0, 49.

1. attēls: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) ir daudz nepastāvīgāks krājums, kura beta ir 3, 47 (sk. 2. attēlu). Salīdziniet GE 35 zvana iespēju ar deviņiem mēnešiem līdz derīguma termiņa beigām ar AMZN 40 zvana iespēju ar deviņiem mēnešiem līdz termiņa beigām. GE ir tikai USD 0, 20, lai pārietu uz augšu, pirms tiek pie naudas, savukārt AMZN ir USD 1, 30, lai paceltos uz augšu, pirms tiek pie naudas. Šo iespēju laika vērtība ir USD 3, 70 GE un 7, 50 USD par AMZN, kas norāda uz ievērojamu piemaksu par AMZN opciju, ņemot vērā AMZN akciju nepastāvīgo raksturu.

2. attēls: Amazon.com (AMZN)

GE opciju pārdevējs negaida būtisku prēmiju, jo pircēji negaida, ka akciju cena ievērojami mainīsies. No otras puses, AMZN opcijas pārdevējs var cerēt uz lielāku prēmiju AMZN akciju nepastāvīgā rakstura dēļ. Būtībā, kad tirgus uzskata, ka akcijas būs ļoti nepastāvīgas, opcijas laika vērtība palielinās. No otras puses, kad tirgus uzskata, ka akcijas būs mazāk nepastāvīgas, iespējas līguma laika vērtība samazinās. Opciju cenas atslēga ir tirgus cerības uz akciju svārstīgumu nākotnē.

Nepastāvība

Svārstīguma ietekme lielākoties ir subjektīva, un to ir grūti izteikt skaitļos. Par laimi ir vairāki kalkulatori, kas palīdz aprēķināt nepastāvību. Lai to padarītu vēl interesantāku, pastāv vairāki nepastāvības veidi, no kuriem vislielākā uzmanība tiek pievērsta netiešajam un vēsturiskajam. Kad investori aplūko nestabilitāti pagātnē, to sauc par vēsturisko vai statistisko nepastāvību.

Vēsturiskā nepastāvība (HV) palīdz jums noteikt iespējamo pakārtoto akciju turpmāko kustību apmēru. Statistiski divas trešdaļas no visiem akciju cenu gadījumiem notiks plus vai mīnus vienas standartnovirzes robežās no akciju kustības noteiktā laika posmā. Vēsturiskā nepastāvība atskatās laikā, lai parādītu, cik nepastāvīgs ir bijis tirgus. Tas palīdz iespēju investoriem noteikt, kuru pirkšanas cenu ir vispiemērotāk izvēlēties konkrētai stratēģijai.

Tiešā nepastāvība ir tā, ko nosaka pašreizējās tirgus cenas, un to izmanto kopā ar teorētiskajiem modeļiem. Tas palīdz noteikt esošās opcijas pašreizējo cenu un palīdz opciju spēlētājiem novērtēt tirdzniecības potenciālu. Netiešā svārstīgums mēra, kādas iespējas tirgotāji sagaida nākotnē. Tādējādi netiešā nepastāvība ir tirgus pašreizējā noskaņojuma indikators. Šis uzskats atspoguļosies opciju cenā, palīdzot tirgotājiem novērtēt opcijas un akciju nākotnes nepastāvību, pamatojoties uz pašreizējām opciju cenām.

Grunts līnija

Akciju investoram, kurš ir ieinteresēts opciju izmantošanā, lai fiksētu iespējamo krājuma pārvietošanos, ir jāsaprot, kā tiek noteikta opciju cena. Papildus pamatcenai opcijas cenu galvenokārt nosaka tā patiesā vērtība - summa, par kādu opcijas pārdošanas cena ir noteikta naudā, un tā laika vērtība. Ikvienam ieguldītājam, kas vēlas izmantot akciju cenu kustību, ir svarīgi zināt pašreizējo un paredzamo iespējas līguma cenu nepastāvību.