Rentabilitātes noteikšana ar ieguldītā kapitāla atdevi

Domājiet par ieguldītā kapitāla atdevi (ROCE) kā Clark Kent finanšu koeficientiem. ROCE ir labs veids, kā novērtēt uzņēmuma kopējo sniegumu. Viens no vairākiem atšķirīgiem rentabilitātes koeficientiem, ko izmanto šim mērķim, ROCE var parādīt, kā uzņēmumi efektīvi izmanto savu kapitālu, pārbaudot tīro peļņu, ko tas nopelna attiecībā pret izmantoto kapitālu.

Lielākā daļa investoru sekundāri neapskata uzņēmuma ROCE, bet prasmīgie investori zina, ka tāpat kā Kenta alter ego, ROCE ir daudz muskuļu. ROCE var palīdzēt investoriem redzēt izaugsmes prognozes, un tā bieži var kalpot kā uzticams korporatīvās darbības rādītājs. Šī attiecība var būt supervaronis, kad jāaprēķina uzņēmuma kapitāla ieguldījumu efektivitāte un rentabilitāte.

Nodarbinātā kapitāla atdeve - ROCE noteikta

Vienkārši sakot, ROCE atspoguļo uzņēmuma spēju nopelnīt peļņu no visa tā nodarbinātā kapitāla. ROCE tiek aprēķināta, nosakot, kādu procentuālo daļu no uzņēmuma izmantotā kapitāla pirms peļņas pirms nodokļu nomaksas gūtā peļņa pirms aizņēmumu izmaksām. Attiecība izskatās šādi:

Skaitītājs jeb atdeve, ko parasti izsaka kā peļņu pirms procentiem un nodokļiem (EBIT), ietver peļņu pirms nodokļu nomaksas, ārkārtas posteņus, procentus un maksājamās dividendes. Šie posteņi atrodas peļņas vai zaudējumu aprēķinā. Saucējs vai izmantotais kapitāls ir visu parasto un vēlamo akciju kapitāla rezervju, visu parāda un finanšu nomas saistību, kā arī mazākuma līdzdalības un uzkrājumu summa.

Gadījumā, ja šie skaitļi - EBIT vai izmantotais kapitāls - nav pieejami vai tos nevar atrast, ROCE var aprēķināt arī, no kopējiem aktīviem atņemot īstermiņa saistības. Visi šie posteņi ir atrodami arī bilancē.

Ko saka ROCE ">

Iesācējiem ROCE ir noderīgs rādītājs, lai salīdzinātu uzņēmumu relatīvo rentabilitāti. Bet ROCE ir arī dažāda veida efektivitātes rādītājs - tas ne tikai novērtē rentabilitāti, kā to dara peļņas normas rādītāji. ROCE mēra rentabilitāti pēc faktora aprēķināšanas par izmantoto kapitālu. Šis rādītājs ir kļuvis ļoti populārs naftas un gāzes nozarē kā veids, kā novērtēt uzņēmuma rentabilitāti. To var izmantot arī ar citām metodēm, piemēram, kapitāla atdevi (ROE). To nevajadzētu izmantot uzņēmumiem, kuriem ir liela naudas rezerve, kas paliek neizmantota.

Apskatīsim piemēru, lai saprastu faktoringa nozīmi izmantotajā kapitālā. Say, ka uzņēmums A gūst peļņu 100 USD no pārdošanas 1000 USD vērtībā. Uzņēmums B nopelna 150 USD par 1000 USD pārdošanas. Runājot par tīru rentabilitāti, B ar 15% peļņas normu tālu pārsniedz A, kurai ir 10% rezerve. Teiksim, ka A nodarbina 500 USD kapitālu, bet B nodarbina USD 1000. Uzņēmuma A ROCE ir 20% [100/500], bet B ir ROCE tikai 15% [150/1000].

ROCE mērījumi parāda, ka uzņēmums A labāk izmanto savu kapitālu. Citiem vārdiem sakot, tas spēj izspiest vairāk ienākumu no katra nopelnītā kapitāla dolāra.

Augsta ROCE vērtība norāda, ka lielāku peļņas daļu var ieguldīt atpakaļ uzņēmumā akcionāru labā. Ieguldītais kapitāls atkal tiek izmantots ar augstāku atdeves likmi, kas palīdz sasniegt lielāku ienākumu uz akciju pieaugumu. Tāpēc augsta ROCE ir veiksmīga izaugsmes uzņēmuma pazīme.

ROCE un aizņēmumu izmaksas

Uzņēmuma ROCE vienmēr jāsalīdzina ar pašreizējām aizņemšanās izmaksām. Ja investors gadā ieliek 10 000 USD bankā ar stabiliem 1, 7% procentiem, saņemtie procenti 170 USD nozīmē kapitāla atdevi. Lai attaisnotu USD 10 000 ieviešanu tā vietā, investoram ir jārēķinās ar atdevi, kas ir ievērojami augstāka par 1, 7%.

Lai sasniegtu augstāku atdevi, valsts uzņēmumam rentabli jānovāc vairāk naudas, kas ļauj tai labi redzēt akciju cenas pieaugumu - ROCE mēra uzņēmuma spēju to izdarīt. Nav stingru etalonu, bet kā ļoti vispārīgs īkšķa noteikums ROCE vajadzētu būt vismaz divkāršotam procentu likmēm. Jebkura zemāka peļņa nekā tas liek domāt, ka uzņēmums slikti izmanto savus kapitāla resursus.

ROCE analīze: vadlīnijas

Konsekvence ir galvenais veiktspējas faktors. Citiem vārdiem sakot, ieguldītājiem vajadzētu pretoties ieguldījumiem, pamatojoties tikai uz viena gada atdevi no ieguldītā kapitāla. Apskatiet, kā ROCE uzvedas vairāku gadu laikā, un uzmanīgi sekojiet šai tendencei.

Uzņēmumam, kurš gūst lielāku atdevi no katra dolāra, kas ieguldīts biznesa gadā pēc gada, noteikti ir augstāks tirgus vērtējums nekā uzņēmumam, kurš sadedzina kapitālu, lai gūtu peļņu. Esiet piesardzīgs pēkšņu izmaiņu meklēšanai - ROCE samazināšanās varētu liecināt par konkurences priekšrocību zaudēšanu.

Tā kā ROCE mēra rentabilitāti attiecībā pret ieguldīto kapitālu, ROCE ir svarīga kapitālietilpīgiem uzņēmumiem vai firmām, kurām nepieciešami lieli sākotnējie ieguldījumi, lai sāktu ražot preces. Kapitāla ietilpīgu uzņēmumu piemēri ir telekomunikāciju, energoapgādes, smagās rūpniecības un pat ēdināšanas pakalpojumu uzņēmumi. ROCE ir kļuvusi par neapstrīdamu rentabilitātes rādītāju naftas un gāzes uzņēmumiem, kuri darbojas arī kapitālietilpīgā nozarē. Bieži vien ir cieša korelācija starp ROCE un naftas kompānijas akciju cenu rezultātiem.

ROKA: Īpaši apsvērumi

Lai arī ROCE ir labs rentabilitātes rādītājs, tas, iespējams, nesniedz precīzu darbības rezultātu atspoguļojumu uzņēmumiem, kuriem ir lielas naudas rezerves. Šīs rezerves varētu būt līdzekļi, kas savākti no nesenas akciju emisijas. Skaidras naudas rezerves tiek uzskatītas par izmantotā kapitāla daļu, kaut arī šīs rezerves vēl var nebūt izmantotas. Šāda skaidrās naudas rezervju iekļaušana faktiski var pārspīlēt kapitālu un samazināt ROCE.

Apsveriet firmu, kuras peļņa ir USD 15 no ieguldītā 100 USD kapitāla vai 15% ROCE. Teiksim, ka no izmantotā 100 USD kapitāla bija 40 ASV dolāru skaidrā naudā, ko tā nesen piesaistīja, un tam vēl jāiegulda operācijās. Ja mēs ignorējam šo latento naudu rokā, kapitāls faktiski ir aptuveni 60 USD. Uzņēmuma ROCE tad ir daudz iespaidīgāki 25%.

Turklāt ir gadījumi, kad ROCE var par zemu izlietotā kapitāla summu. Konservatīvisms nosaka, ka nemateriālos aktīvus, piemēram, preču zīmes, zīmolus, pētniecību un attīstību, neuzskata par izmantotā kapitāla daļu. Nemateriālos aktīvus ir pārāk grūti novērtēt ar ticamību, tāpēc tie tiek atstāti ārpusē. Tomēr tie joprojām pārstāv izmantoto kapitālu.

ROCE analīzes trūkumi

Lai arī tas var būt labs rentabilitātes rādītājs, ir vairāki dažādi iemesli, kāpēc investori var nevēlēties izmantot ROCE kā veidu, kā vadīt savus investīciju lēmumus.

Pirmkārt, skaitļi, kas tiek izmantoti ROCE aprēķināšanai, nāk no bilances, kas ir vēsturisko datu kopums. Tātad tas ne vienmēr sniedz precīzu tālredzīgu attēlu. Otrkārt, šī metode bieži koncentrējas uz sasniegumiem, kas notiek īstermiņā, tāpēc tas, iespējams, nav labs rādītājs ilgtermiņa panākumiem, ko var piedzīvot uzņēmums. Visbeidzot, ROCE nevar pielāgot, lai ņemtu vērā dažādus riska faktorus no dažādiem uzņēmuma ieguldījumiem.

Grunts līnija

Tāpat kā visiem veiktspējas rādītājiem, ROCE ir savas grūtības un ierobežojumi, taču tas ir spēcīgs rīks, kam jāpievērš uzmanība. Padomājiet par to kā instrumentu uzņēmumu identificēšanai, kas var sasniegt lielu atdevi no kapitāla, ko viņi ieliek savā uzņēmējdarbībā. ROCE ir īpaši svarīga kapitālietilpīgiem uzņēmumiem. Labākie izpildītāji ir firmas, kas vairāku gadu laikā sniedz peļņu, kas pārsniedz vidējo, un ROCE var jums palīdzēt tos pamanīt.