Piesaistītie valūtas kursi: plusi un mīnusi

2010. gada jūnijā Ķīnas valdība nolēma izbeigt tās valūtas 23 mēnešu piesaisti ASV dolāram. Paziņojumu, kas sekoja vairākus mēnešus ilgušiem ASV politiķu komentāriem un kritikai, slavēja pasaules ekonomikas vadītāji. Bet kas pamudināja ilgi gaidīto gājienu? (Pamatinformāciju skatiet sadaļā “Kāpēc Ķīnas valūtas tango ietekmē USD?”)

Ķīnas ekonomikas uzplaukums pēdējās desmitgades laikā ir mainījis savu valsti un pasauli. Pēc tam, kad Ķīna bija pazīstama ar komunistisko varu un izolacionistisko politiku, tā ir mainījusi pārnesumus un kļuvusi par globālās ekonomikas sparu. Šim pieauguma tempam bija jāmaina monetārā politika, lai efektīvi apstrādātu noteiktus ekonomikas aspektus, jo īpaši eksporta tirdzniecību un patēriņa cenu inflāciju. Bet nevienu no valsts izaugsmes tempiem nevarēja noteikt bez fiksēta vai piesaistīta ASV dolāra kursa.

Un Ķīna nav vienīgā, kas ir izmantojusi šo stratēģiju. Lielu un mazu ekonomika atbalsta šāda veida valūtas maiņas kursu vairāku iemeslu dēļ. Apskatīsim dažas tā priekšrocības un trūkumus.

Piesaistītā valūtas kursa plusi un mīnusi

TUTORIAL: Valūtas tirdzniecība

Fiksētas / piesaistītas likmes plusi

Valstis eksporta un tirdzniecības vajadzībām dod priekšroku fiksētam valūtas kursa režīmam. Kontrolējot savu nacionālo valūtu, valsts var - un biežāk nekā nē - saglabāt zemu maiņas kursu. Tas palīdz atbalstīt tās preču konkurētspēju, jo tās tiek pārdotas ārzemēs. Piemēram, pieņemsim, ka valūtas maiņas kurss ir euro (EUR) / Vjetnamas dongs (VND). Ņemot vērā, ka eiro ir daudz spēcīgāks nekā Vjetnamas valūta, T-kreklu firmai ražošana var maksāt piecas reizes dārgāk nekā Eiropas Savienības valstī, salīdzinot ar Vjetnamu.

Bet patiesā priekšrocība ir redzama tirdzniecības attiecībās starp valstīm ar zemām ražošanas izmaksām (piemēram, Taizemi un Vjetnamu) un ekonomikām ar spēcīgākām salīdzinošajām valūtām (Amerikas Savienotajām Valstīm un Eiropas Savienību). Kad ķīniešu un vjetnamiešu ražotāji pārrēķina savus ieņēmumus atpakaļ uz attiecīgajām valstīm, peļņa tiek gūta vēl vairāk, izmantojot valūtas maiņas kursu. Tātad, uzturot zemu valūtas kursu, tiek nodrošināta vietējā produkta konkurētspēja ārzemēs un rentabilitāte mājās. (Lai iegūtu plašāku ieskatu, izlasiet sadaļu “Valūtas maiņa: mainīgs un fiksēts”.)

Valūtas aizsardzības rakete

Fiksētā valūtas kursa dinamika ne tikai palielina uzņēmuma ienākumu prognozi, bet arī atbalsta dzīves līmeņa paaugstināšanos un vispārējo ekonomisko izaugsmi. Bet tas vēl nav viss. Valdības, kas atbalsta ideju par fiksētu vai piesaistītu valūtas kursu, cenšas aizsargāt savu iekšzemes ekonomiku. Ir zināms, ka valūtas maiņas kurss nelabvēlīgi ietekmē ekonomiku un tās izaugsmes prognozes. Un, pasargājot vietējo valūtu no nepastāvīgām svārstībām, valdības var samazināt valūtas krīzes iespējamību.

Pēc īsiem pāris gadiem ar daļēji mainītu valūtu Ķīna 2008. gada globālās finanšu krīzes laikā nolēma atgriezties pie fiksēta valūtas kursa režīma. Šis lēmums palīdzēja Ķīnas ekonomikai pēc diviem gadiem parādīties salīdzinoši neskarti. Tikmēr citas globālās rūpnieciski attīstītās ekonomikas, kurām nebija šādas politikas, pirms atsitiena kritās zemāk.

Fiksētas / piesaistītas likmes mīnusi

Vai pastāv kāda fiksētās valūtas negatīvā puse? Jā. Ir cena, ko valdības maksā, īstenojot piesaistītās valūtas politiku savās valstīs.

Kopīgs elements ar visiem fiksētajiem vai piesaistītajiem valūtas maiņas režīmiem ir nepieciešamība saglabāt fiksēto valūtas kursu. Tas prasa lielas rezerves, jo valsts valdība vai centrālā banka pastāvīgi pērk vai pārdod vietējā valūtu. Ķīna ir lielisks piemērs. Pirms fiksētās likmes shēmas atcelšanas 2010. gadā Ķīnas ārvalstu valūtas rezerves katru gadu ievērojami palielinājās, lai saglabātu piesaistes kursu ASV dolāram. Rezervju pieauguma temps bija tik straujš, ka Ķīnai vajadzēja tikai pāris gadus, lai aizēnotu Japānas ārvalstu valūtas rezerves. Sākot ar 2011. gada janvāri, tika paziņots, ka Pekinai piederēja 2, 8 triljoni ASV dolāru rezervēs - vairāk nekā divas reizes vairāk nekā Japānā tajā laikā. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet sadaļu “Kā centrālās bankas iegādājas valūtas rezerves un cik daudz tām ir nepieciešams turēt?)

Milzīgo valūtas rezervju problēma ir tā, ka lielais radītais līdzekļu vai kapitāla daudzums var radīt nevēlamas ekonomiskās blakusparādības, proti, augstāku inflāciju. Jo vairāk valūtas rezervju ir, jo lielāks ir naudas piedāvājums, izraisot cenu celšanos. Cenu kāpums var izraisīt postu valstīm, kuras vēlas saglabāt lietas stabilitāti. Sākot ar 2010. gada decembri, Ķīnas patēriņa cenu inflācija bija sasniegusi aptuveni 5%. (Uzziniet vairāk par inflāciju mūsu Inflācijas pamācībā.)

Taizemes pieredze

Šāda veida ekonomiskie elementi ir izraisījuši daudzu fiksētā valūtas kursa režīmu izgāšanos. Lai arī šīs ekonomikas spēj sevi aizstāvēt pret nelabvēlīgām globālām situācijām, tās mēdz būt pakļautas iekšzemes tirgum. Daudzkārt neizlēmība par piesaistes piesaisti ekonomikas valūtai var būt saistīta ar nespēju aizstāvēt pamatā esošo fiksēto likmi.

Taizemes bats bija viena no šādām valūtām.

Bats vienā reizē bija piesaistīts ASV dolāram. Kad Taizemes bats tika uzskatīts par visaugstāko valūtas ieguldījumu, tas tika pakļauts uzbrukumam pēc nelabvēlīgiem kapitāla tirgus notikumiem 1996. – 1997. Gadā. Valūtas kurss samazinājās, un bats strauji kritās, jo valdība negribēja un nespēja aizstāvēt bata piesaisti, izmantojot ierobežotas rezerves.

Taizemes valdība 1997. gada jūlijā bija spiesta mainīt valūtu, pirms tā pieņēma Starptautiskā valūtas fonda glābšanas pasākumus. Tomēr laika posmā no 1997. gada jūlija līdz 1997. gada oktobrim bats samazinājās pat par 40%. (Lai uzzinātu vairāk par uzbrukumā esošajām valūtām, izlasiet sadaļu “Vislielākie valūtas darījumi, kas jebkad veikti”.)

Grunts līnija

Ņemot vērā fiksētā valūtas kursa režīma plusus un mīnusus, var redzēt, kāpēc gan lielās, gan mazākās ekonomikas atbalsta šādu politikas izvēli. Piesaistot savu valūtu, valsts var iegūt salīdzinošas tirdzniecības priekšrocības, vienlaikus aizsargājot savas ekonomiskās intereses. Tomēr šīm priekšrocībām ir arī cena. Tomēr galu galā valūtas piesaiste ir politikas pasākums, ko var izmantot jebkura valsts, un tā vienmēr paliks reāla iespēja.