Atveriet acis slēgtajiem fondiem

Investori ar fiksētu ienākumu bieži tiek piesaistīti slēgtiem fondiem, jo ​​daudzi fondi ir paredzēti, lai nodrošinātu vienmērīgu ienākumu plūsmu, parasti katru mēnesi vai ceturksni, nevis divreiz gadā maksājumi, ko nodrošina atsevišķas obligācijas.

Varbūt vienkāršākais veids, kā izprast slēgto ieguldījumu fondu mehānismus, ir salīdzinājums ar atvērto ieguldījumu fondiem un biržā tirgotajiem fondiem, kas ir pazīstami lielākajai daļai investoru. Visi šie fondu veidi apvieno daudzu investoru ieguldījumus vienā vērtspapīru grozā vai fonda portfelī. Lai gan no pirmā acu uzmetiena var šķist, ka šie fondi ir diezgan līdzīgi - jo tiem ir līdzīgi nosaukumi un dažas pazīmes - no darbības viedokļa, tie faktiski ir diezgan atšķirīgi. Šeit mēs apskatīsim, kā darbojas slēgtie fondi un vai tie varētu jums noderēt.

SKAT: Apmācības par ieguldījumu fondu pamatiem

Atvērtie un slēgtie fondi

Atvērto fondu akcijas pērk un pārdod tieši no kopfondu uzņēmuma. Pieejamo akciju skaits nav ierobežots, jo fonda sabiedrība var turpināt veidot jaunas akcijas pēc nepieciešamības, lai apmierinātu ieguldītāju pieprasījumu. Otrajā pusē portfelis var tikt ietekmēts, ja ievērojams skaits akciju tiek ātri atpirkti un pārvaldniekam jāveic darījumi (jāpārdod), lai apmierinātu izpirkšanas radītās skaidrās naudas prasības. Visiem fonda ieguldītājiem ir kopīgas izmaksas, kas saistītas ar šo tirdzniecības darbību, tāpēc ieguldītājiem, kas paliek fondā, ir kopīgs finansiālais slogs, ko rada to ieguldītāju tirdzniecības darbība, kuri izpirks savas akcijas.

No otras puses, slēgtie fondi darbojas vairāk kā fondi, kas tiek tirgoti biržā. Tie tiek uzsākti, izmantojot sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO), kas iegūst noteiktu naudas summu, emitējot fiksētu akciju skaitu. Fonda pārvaldnieks uzņemas atbildību par IPO ieņēmumiem un iegulda akcijas atbilstoši fonda pilnvarām. Pēc tam slēgtais fonds tiek pārveidots par akciju, kas tiek kotēta biržā un tiek tirgota otrreizējā tirgū. Tāpat kā visas akcijas, arī slēgtā fonda akcijas tiek nopirktas un pārdotas atklātā tirgū, tāpēc ieguldītāja darbība neietekmē fonda portfeļa pamatā esošos aktīvus. Šī atšķirība tirdzniecībā var būt priekšrocība naudas pārvaldītājiem, kas specializējas mazo kapitālu akcijās, jaunattīstības tirgos, augsta ienesīguma obligācijās un citos mazāk likvīdos vērtspapīros. Vienādojuma izmaksu pusē katrs ieguldītājs maksā komisiju, lai segtu personīgās tirdzniecības aktivitātes (tas ir, slēgta fonda akciju pirkšana un pārdošana atklātā tirgū) izmaksas.

SKAT: Ievads biržās tirgotiem fondiem

Līdzīgi kā atvērtie un biržā tirgotie fondi, arī slēgtie fondi ir pieejami visdažādākajos piedāvājumos. Akciju fondi, obligāciju fondi un līdzsvarotie fondi nodrošina pilnu aktīvu sadales iespēju klāstu, un ir pārstāvēti gan ārvalstu, gan vietējie tirgi. Neatkarīgi no izvēlētā konkrētā fonda visi slēgtie fondi (atšķirībā no dažiem beztermiņa un ETF partneriem) tiek aktīvi pārvaldīti. Investori izvēlas savus aktīvus ievietot slēgta tipa fondos, cerot, ka fondu pārvaldnieki izmantos savas vadības prasmes, lai pievienotu alfa un nodrošinātu ienesīgumu, kas pārsniedz to, kas būtu pieejams, ieguldot indeksa produktā, kas izseko portfeļa etalona indeksu.

Cenas un tirdzniecība: ņemiet vērā NAV

Cenu noteikšana ir viena no ievērojamākajām atšķirībām starp atvērto un slēgto fondu. Beztermiņa fondiem tiek noteikta cena vienu reizi dienā, noslēdzot uzņēmējdarbību. Katrs ieguldītājs, kurš tajā pašā dienā veic darījumu ar atvērto fondu, maksā to pašu cenu, ko sauc par neto aktīvu vērtību (NAV). Slēgtiem fondiem, tāpat kā ETF, ir arī NAV, bet tirdzniecības cena, kas tiek kotēta visas dienas laikā biržā, var būt augstāka vai zemāka par šo vērtību. Faktisko tirdzniecības cenu nosaka piedāvājums un pieprasījums tirgū. ETF parasti tirgojas ar savu NAV vai tuvu tam.

Ja tirdzniecības cena ir augstāka par NAV, tiek uzskatīts, ka slēgtie fondi un ETF tirgojas ar piemaksu. Šādā gadījumā ieguldītājiem ir diezgan nedrošs stāvoklis maksāt, lai iegādātos ieguldījumu, kura vērtība ir mazāka par cenu, kas jāmaksā, lai to iegādātos.

Ja tirdzniecības cena ir zemāka par NAV, fonds tiek tirgots ar diskontu. Tas investoriem dod iespēju iegādāties slēgtu fondu vai ETF par cenu, kas ir zemāka par pamatā esošo aktīvu vērtību. Kad slēgta tipa fondi veic tirdzniecību ar ievērojamu atlaidi, fonda pārvaldnieks var censties novērst plaisu starp NAV un tirdzniecības cenu, piedāvājot atpirkt akcijas vai veicot citas darbības, piemēram, publicējot ziņojumus par fonda stratēģiju, lai atbalstītu. ieguldītāju uzticību un rada interesi par fondu.

Slēgto fondu piesaistītā kapitāla izmantošana

Slēgtu ieguldījumu fondu īpatnība ir to spēja izmantot aizņēmumu kā metodi savu aktīvu piesaistīšanai, kas, lai arī pievieno riska elementu, salīdzinot ar beztermiņa fondiem un ETF, var potenciāli radīt lielāku atlīdzību. Slēgtiem kapitāla vērtspapīriem un obligāciju fondiem ir ideāla iespēja palielināt gaidāmo ienesīgumu, piesaistot savus aktīvus, aizņemoties zemu procentu likmju apstākļos un atkārtoti ieguldot ilgāka termiņa vērtspapīros, kas maksā augstākas likmes.

Zemu procentu likmju vidē slēgti fondi parasti palielinās piesaistīto līdzekļu izmantošanu. Šo sviras efektu var izmantot vēlamo akciju, reversā pirkuma līgumu, dolāru ruļļu, komercpapīru, banku aizdevumu un parādzīmju veidā, lai minētu dažus. Kredītplecs ir biežāk sastopams fondos, kas tiek ieguldīti parāda vērtspapīros, kaut arī vairāki fondi, kas ieguldīti kapitāla vērtspapīros, izmanto arī piesaistītos līdzekļus.

Kredīta piesaistīšanas negatīvais risks ir tāds, ka tad, kad akciju vai obligāciju tirgos notiek tirgus lejupslīde, nepieciešamie parāda apkalpošanas maksājumi radīs zemāku atdevi akcionāriem nekā fondi, kas neizmanto piesaistītos līdzekļus. Savukārt akciju cenas būs nepastāvīgākas ar parāda finansēšanu vai piesaistītajiem līdzekļiem. Turklāt, paaugstinoties procentu likmei, ilgāka termiņa vērtspapīriem samazināsies vērtība, un izmantotā sviras pozīcija palielinās kritumu, radot lielākus zaudējumus investoriem.

Kāpēc slēgtie fondi nav tik populāri

Saskaņā ar Slēgtā fonda asociācijas datiem slēgtie fondi ir pieejami kopš 1893. gada, vairāk nekā 30 gadus pirms pirmā atvērtā fonda izveidošanas Amerikas Savienotajās Valstīs. Neskatoties uz to ilgo vēsturi, slēgtos fondus tirgū tomēr pārspēj atvērtie fondi.

Slēgto fondu relatīvais popularitātes trūkums ir izskaidrojams ar to, ka tie ir nedaudz sarežģīti ieguldījumu instrumenti, kuriem ir tendence būt mazāk likvīdiem un nepastāvīgiem nekā atvērtiem fondiem. Arī dažiem slēgtiem fondiem seko Volstrītas firmas vai tie pieder iestādēm. Pēc investīciju banku darbības uzplaukuma, kas saistīts ar sākotnēju slēgta fonda publisku piedāvājumu, parasti pētījumu zūd un akcijas izzūd.

Šo iemeslu dēļ slēgtie fondi vēsturiski ir bijuši un, iespējams, paliks instrumenti, kurus galvenokārt izmanto samērā sarežģīti investori.

Grunts līnija

Ieguldītāji savu naudu ievieto slēgta tipa fondos to pašu iemeslu dēļ, kādēļ viņi naudu ieliek atvērtos fondos. Lielākā daļa vēlas gūt stabilu ieguldījumu atdevi, izmantojot tradicionālos kapitāla pieauguma, cenu pieauguma un ienākumu potenciāla veidus. Piedāvāto slēgto fondu plašais klāsts un tas, ka tos visus aktīvi pārvalda (atšķirībā no beztermiņa fondiem), padara slēgtos fondus par ieguldījumu, kas ir vērts padomāt. Raugoties no izmaksu viedokļa, slēgto fondu izmaksu attiecība var būt zemāka nekā salīdzināmu beztermiņa fondu izdevumu attiecība.