Daudzkārtēja pieeja
Daudzkārtējā pieeja ir vērtēšanas teorija, kuras pamatā ir ideja, ka līdzīgus aktīvus pārdod par līdzīgām cenām. Tiek pieņemts, ka attiecība, salīdzinot vērtību ar uzņēmumam raksturīgu mainīgo, piemēram, darbības peļņas normas vai naudas plūsmu, ir līdzīga visiem līdzīgiem uzņēmumiem.
Investori arī uz multiplikāciju pieeju atsaucas kā daudzkārtēju analīzi vai vērtēšanas reizinājumus.
Taustiņu izņemšana
- Daudzkārtējā pieeja ir salīdzināma analīzes metode, kuras mērķis ir novērtēt līdzīgus uzņēmumus, izmantojot tos pašus finanšu rādītājus.
- Divas vērtēšanas reizinājumu kategorijas ir uzņēmuma vērtības reizinājumi un kapitāla vērtspapīru reizinātāji.
- Parasti izmantotie kapitāla vērtspapīru reizinātāji ietver P / E koeficientu, PEG koeficientu, cenas un grāmatas attiecību un cenas un pārdošanas attiecību.
Daudzkārtējās pieejas pamati
Parasti reizinājumi ir vispārīgs termins dažādu rādītāju klasei, ko var izmantot krājuma novērtēšanai. Reizinājums ir vienkārši koeficients, ko aprēķina, dalot aktīva tirgu vai paredzamo vērtību ar noteiktu finanšu pārskatu posteni. Daudzkārtējā pieeja ir salīdzināma analīzes metode, kuras mērķis ir novērtēt līdzīgus uzņēmumus, izmantojot tos pašus finanšu rādītājus.
Analītiķis, izmantojot vērtēšanas pieeju, pieņem, ka konkrēta attiecība ir piemērojama un attiecas uz dažādiem uzņēmumiem, kas darbojas vienā un tajā pašā uzņēmējdarbības vai nozares nozarē. Citiem vārdiem sakot, reizinājumu analīzes ideja ir tāda, ka tad, kad uzņēmumi ir salīdzināmi, daudzkāršošanas metodi var izmantot, lai noteiktu viena uzņēmuma vērtību, pamatojoties uz cita vērtību. Daudzkārtējās pieejas mērķis ir uztvert daudzus uzņēmuma darbības un finanšu raksturlielumus (piemēram, paredzamo pieaugumu) vienā skaitā, ko var reizināt ar īpašu finanšu rādītāju (piemēram, EBITDA), lai iegūtu uzņēmuma vai kapitāla vērtību.
Kopējās proporcijas, kas tiek izmantotas daudzkārtējā pieejā
Divas vērtēšanas reizinājumu kategorijas ir uzņēmuma vērtības reizinājumi un kapitāla vērtspapīru reizinātāji. Uzņēmuma vērtības reizinātāji ietver uzņēmuma vērtības un pārdošanas attiecību (EV / pārdošana), EV / EBIT un EV / EBITDA. Kapitāla reizinājumi ietver attiecības starp uzņēmuma akciju cenu un pamatā esošā uzņēmuma darbības rezultātu pārbaudi, piemēram, ieņēmumus, pārdošanas apjomus, uzskaites vērtību vai kaut ko līdzīgu. Parastajos kapitāla vērtspapīru reizinājumos ietilpst cenas un peļņas (P / E) attiecība, cenas un peļņas attiecība pret pieaugumu (PEG), cenas un grāmatas attiecība un cenas un pārdošanas attiecība.
Kapitāla struktūras izmaiņas mākslīgi var ietekmēt kapitāla daļu reizinājumus, pat ja uzņēmuma vērtība (EV) nemainās. Tā kā uzņēmuma vērtības reizinājumi ļauj tieši salīdzināt dažādas firmas, neatkarīgi no kapitāla struktūras, tiek uzskatīts, ka tie ir labāki vērtēšanas modeļi nekā pašu kapitāla reizinājumi. Turklāt uzņēmuma vērtēšanas reizinājumus parasti mazāk ietekmē grāmatvedības atšķirības, jo saucējs tiek aprēķināts augstāk peļņas vai zaudējumu aprēķinā. Tomēr investori biežāk izmanto kapitāla vērtspapīru reizinājumus, jo tos var viegli aprēķināt un tie ir viegli pieejami lielākajā daļā finanšu vietņu un laikrakstu.
Vairāku metožu izmantošana
Investori sāk multiplikācijas pieeju, identificējot līdzīgus uzņēmumus un novērtējot to tirgus vērtības. Pēc tam salīdzināmajiem uzņēmumiem aprēķina koeficientu un apkopo standartizētā skaitlī, izmantojot galveno statistikas rādītāju, piemēram, vidējo vai vidējo. Vērtību, kas dažādos uzņēmumos identificēta kā atslēgas daudzkāršā, piemēro attiecīgajai analizējamās firmas vērtībai, lai novērtētu tās vērtību. Veidojot daudzkārtni, saucējam jāizmanto peļņas prognoze, nevis vēsturiskā peļņa. Atšķirībā no retrospektīviem daudzkārtņiem, uz nākotni vērsti reizinājumi atbilst vērtēšanas principiem, jo īpaši tam, ka uzņēmuma vērtība ir vienāda ar nākotnes naudas plūsmas pašreizējo vērtību, nevis iepriekšējo peļņu un zaudētajām izmaksām.
Reālās pasaules multiplikācijas pieejas izmantošanas piemērs
Pieņemsim, ka Deivids vēlas izmantot daudzkārtīgu pieeju, lai salīdzinātu to, kur lielāko banku akciju tirdzniecība notiek saistībā ar viņu ienākumiem. Viņš to var viegli izdarīt, izveidojot S&P 500 četru lielāko banku krājumu uzraudzības sarakstu, kurā iekļauta katras bankas P / E attiecība, kā parādīts zemāk esošajā piemērā:
Deivids ātri var redzēt, ka Citigroup Inc. (C) tirgojas ar atlaidi pārējām trim bankām attiecībā pret tās ienākumiem, un grupas zemākais P / E koeficients ir 9.57. Viņš aprēķina P / E attiecības vidējo jeb vidējo no četriem krājumiem, saskaitot tos un dalot skaitli ar četriem.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = 10, 45 vidējā P / E attiecība
Tagad viņš zina, ka Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) un Citigroup viss tirdzniecība notiek ar atlaidi no lielākās bankas P / E attiecības, izmantojot multiplikācijas pieeju.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.