Tirgus nepastāvības stratēģija: apkakles

Finansēs termins apkakle parasti attiecas uz riska pārvaldības stratēģiju, ko sauc par aizsargājošu apkakli. Apkakļu izmantošana citās situācijās tiek mazāk reklamēta. Ar nelielu piepūli un informāciju tirgotāji tomēr var izmantot apkakles koncepciju, lai pārvaldītu risku un dažos gadījumos palielinātu atdevi. Šajā rakstā ir salīdzināts, kā darbojas aizsargājošas un bullish apkakles stratēģijas.

Kā darbojas aizsargājošās apkakles

Šo stratēģiju bieži izmanto, lai ierobežotu zaudējumu risku no ilgtermiņa akciju pozīcijas vai visa kapitāla portfeļa, izmantojot indeksa iespējas. To var izmantot arī, lai ierobežotu procentu likmju izmaiņas gan aizņēmēju, gan aizdevēju starpā, izmantojot maksimālās robežas un zemākās robežas.

Aizsargkaklasiksnas tiek uzskatītas par lācīgu līdz neitrālu stratēģiju. Zaudējumi aizsargājošā apkaklē, tāpat kā otrādi, ir ierobežoti.

Akciju apkakli izveido, pārdodot vienādu skaitu pirkšanas iespēju un pērkot vienādu pārdošanas iespējas līgumu skaitu uz ilgu akciju pozīciju. Zvanu iespējas pircējiem dod tiesības, bet ne pienākumu iegādāties akcijas par noteikto cenu, ko sauc par standarta cenu. Pārdošanas iespējas dod pircējiem tiesības, bet ne pienākumu pārdot akcijas par minimālo cenu. Prēmija, kas ir opciju izmaksas no zvana pārdošanas, tiek piemērota pirkšanas pirkumam, tādējādi samazinot kopējo prēmiju, kas samaksāta par pozīciju. Šī stratēģija ir ieteicama pēc perioda, kurā palielinājās akciju cena, jo tā ir paredzēta, lai aizsargātu peļņu, nevis palielinātu ienesīgumu.

[Kaklasiksnas ir lieliska taktika, lai ierobežotu risku, taču tām ir nepieciešama skaidra izpratne par iespējām un to, kā tās darbojas tirgū. Ja jums ir nepieciešams atsvaidzināt opciju darbību vai vēlaties uzzināt dažas opciju tirdzniecības stratēģijas, Investopedia Academy kurss Opcijas iesācējiem ir ideāla vieta, kur sākt.]

Piemēram, pieņemsim, ka Džeks pirms kāda laika nopirka 100 XYZ akcijas par USD 22 par akciju. Pieņemsim arī, ka ir jūlijs un ka XYZ šobrīd tirgojas par 30 USD. Ņemot vērā neseno tirgus nepastāvību, Džeks nav pārliecināts par XYZ akciju turpmāko virzību, tāpēc mēs varam teikt, ka viņš ir neitrāli izturīgs. Ja viņš būtu patiesi lācīgs, viņš pārdotu savas akcijas, lai aizsargātu savu USD 8 par akciju peļņu. Bet viņš nav pārliecināts, tāpēc gatavojas tur iekarot un ieiet apkaklē, lai ierobežotu savu stāvokli.

Šīs stratēģijas mehānika būtu tāda, ka Džeks iegādātos vienu līgumu par nelikumīgu naudas pirkšanu un pārdotu vienu līgumu par naudas izņemšanu, jo katrs opcija apzīmē 100 bāzes kapitāla daļas. Džeks uzskata, ka, gadu pabeidzot, tirgū būs mazāka nenoteiktība, un viņš vēlas noskaidrot savu pozīciju līdz gada beigām.

Lai sasniegtu savu mērķi, Džeks izlemj par janvāra opcijas apkakli. Viņš atklāj, ka janvāra 27, 50 USD pārdošanas opcija (kas nozīmē pārdošanas iespēju, kuras derīguma termiņš beidzas janvārī ar bāzes cenu 27, 50 USD) tiek tirgota par 2, 95 USD, bet janvāra 35 USD iegādes opcija tiek tirgota par 2 USD. Džeka darījums ir:

• Pērciet, lai atvērtu (garās pozīcijas atvēršanu) viena janvāra USD 27, 50 pārdošanas opcija ar cenu 295 USD (prēmija USD 2, 95 * 100 akcijas).
• Pārdod, lai atvērtu (īsās pozīcijas atvēršanu) vienu 35 USD janvāra pirkšanas iespēju par 200 USD (prēmija USD 2 * 100 akcijas).
• Džeka maksa par kabatas naudu (vai neto debets) ir 95 USD (200 USD - 295 USD = - 95 USD)

Ir grūti precīzi noteikt Džeka precīzo maksimālo peļņu un / vai zaudējumus, jo daudzas lietas varētu notikt. Bet apskatīsim trīs iespējamos Džeka iznākumus, kad ieradīsies janvāris:

1. XYZ tirgojas ar USD 50 par akciju: Tā kā Džekam pietrūkst janvāra 35 USD dolāra, visticamāk, ka viņa akcijas tika pieprasītas 35 USD vērtībā. Tā kā akcijas šobrīd tirgojas par 50 USD, viņš ir zaudējis USD 15 par akciju no pārdotās pirkšanas iespējas un apkakles izmaksas, kas pārsniedz kabatas cenu, 95 USD. Mēs varam teikt, ka šī ir slikta situācija Džeka kabatā. Tomēr mēs nedrīkstam aizmirst, ka Džeks iegādājās savas oriģinālās akcijas par USD 22, un tās tika sauktas (pārdotas) par 35 USD, kas viņam dod kapitāla pieaugumu 13 USD par akciju plus visas dividendes, kuras viņš nopelnīja ceļa gaitā, atskaitot viņa out-of- kabatas izmaksas uz apkakles. Tāpēc viņa kopējā peļņa no apkakles ir (35 USD - 22 USD) * 100 - 95 USD = 1 205 USD.
2. XYZ tirdzniecība ir USD 30 par akciju. Šajā scenārijā ne pirkšanas, ne zvanīšanas nav naudā. Viņi abi zaudēja spēku. Tātad Džeks ir atkal tur, kur viņš bija jūlijā, atskaitot apkakles izmaksas, kas bija ārpus kabatas.
3. XYZ tirdzniecība ir USD 10 par akciju. Zvanīšanas iespējas termiņš beidzās bezvērtīgi. Tomēr Džeka ilgtermiņa pārdošanas vērtība ir palielinājusies vismaz par USD 17, 50 par akciju (pārdošanas patiesā vērtība). Viņš var pārdot savu likto un kabatā iegūto peļņu, lai kompensētu zaudēto par savu XYZ akciju vērtību. Viņš faktiski var arī nodot XYZ akcijas pārdošanas rakstītājam un saņemt USD 27, 50 par akciju par akcijām, kuras šobrīd tirgū tirgojas par 10 USD. Džeka stratēģija būtu atkarīga no tā, kā viņš jūtas XYZ akciju virzienā. Ja viņš ir bullish, viņš, iespējams, vēlēsies iekasēt savu pārdošanas iespēju peļņu, turēties pie akcijām un gaidīt, līdz XYZ atkal pieaugs. Ja viņš ir lācīgs, viņš varētu vēlēties nodot akcijas liktajam rakstniekam, paņemt naudu un palaist.

Atšķirībā no pozīciju nodrošināšanas individuāli, daži investori meklē indeksa iespējas, lai aizsargātu visu portfeli. Ja portfeļa riska ierobežošanai izmanto indeksa opcijas, skaitļi darbojas mazliet savādāk, bet jēdziens ir tāds pats. Jūs pērkat pārdošanas vērtspapīrus, lai aizsargātu peļņu, un jūs pārdodat aicinājumu, lai kompensētu pārdošanas izmaksas.

Ne tik bieži tiek apspriestas apkakles, kas paredzētas, lai pārvaldītu procentu likmju ekspozīcijas veidu, kas atrodas regulējamas likmes hipotēkās (ARM). Šajā situācijā ir iesaistītas divas grupas, kurām ir pretēji riski. Aizdevējs riskē ar procentu likmju pazemināšanos un peļņas kritumu. Aizņēmējs riskē ar procentu likmju paaugstināšanos, kas palielinās viņa vai viņas aizdevuma maksājumus.

Ārpusbiržas atvasinātos instrumentus, kas atgādina zvanus un pirkumus, sauc par maksimālajām vērtībām un zemākajām cenām. Procentu likmju ierobežojumi ir līgumi, kas nosaka maksimālo robežu procentiem, kurus aizņēmējs maksātu par mainīgas procentu likmes aizdevumu. Procentu likmju zemākā robeža ir līdzīga maksimālajam līmenim tādā veidā, kā to salīdzina ar zvaniem: tie aizsargā turētāju no procentu likmju pazemināšanās. Gala lietotāji var tirgot grīdas un vāciņus, lai izveidotu aizsargājošu apkakli, kas ir līdzīgs tam, ko Džeks darīja, lai aizsargātu savus ieguldījumus XYZ.

Bullish apkakle darbā

Bullish apkakle ir saistīta ar vienreizēju naudas pirkšanas opcijas iegādi un naudas pirkšanas iespējas pārdošanu. Šī ir piemērota stratēģija, ja tirgotājs bullish par akciju, bet sagaida mēreni zemāku akciju cenu un vēlas iegādāties akcijas par zemāku cenu. Zvana ilgums aizsargā tirgotāju no negaidītas akciju cenas palielināšanās, pārdošanas gadījumā kompensējot sarunas izmaksas un, iespējams, veicinot pirkumu par vēlamo zemāku cenu.

Ja Džeks parasti ir bullish par OPQ akcijām, kuru tirdzniecība notiek ar USD 20, bet domā, ka cena ir nedaudz augsta, viņš varētu ienākt bullish apkaklē, pērkot janvāra USD 27, 50 cenu USD 0, 73 un pārdodot janvāra USD 15 USD, kas ir USD 1, 04. Šajā gadījumā viņš no prēmiju starpības izbaudītu USD 1, 04 - 0, 73 USD = 0, 31 USD.

Iespējamie rezultāti pēc derīguma termiņa beigām būtu:

1. OPQ virs USD 27, 50 pēc derīguma termiņa beigām : Džeks izmantotu savu aicinājumu (vai pārdotu aicinājumu gūt peļņu, ja viņš negribētu pieņemt faktiskās akcijas), un viņa pārdošanas termiņš beigsies bezvērtīgs.
2. OPQ ir zemāks par 15 USD pēc derīguma termiņa : Džeka īsās pozīcijas pircējs izmantos, un zvana termiņš beigsies bezvērtīgi. Viņam būs jāiegādājas OPQ akcijas par USD 15. Sākotnējās peļņas, pirkuma un pārdošanas prēmijas starpības dēļ izmaksas par akciju faktiski būtu 15 USD - 0, 31 USD = 14, 69 USD.
3. OPQ no USD 15 līdz USD 27, 50 termiņa beigās : Abas Džeka iespējas zaudētu vērtību. Viņš gribētu saglabāt nelielu peļņu, ko viņš guva, ieejot apkaklē, kas ir USD 0, 31 par akciju.

Grunts līnija

Rezumējot, šīs stratēģijas ir tikai divas no daudzajām, kuras ietilpst apkaklīšu sadaļā. Pastāv arī citi apkakles stratēģiju veidi, un to grūtības atšķiras. Bet abas šeit piedāvātās stratēģijas ir labs sākumpunkts jebkuram tirgotājam, kurš domā ienirt apkaklīšu stratēģiju pasaulē.