Investoru '' Neticama riska apetīte '' mirgojošs sarkans indikators

Galvenais tirgus riska rādītājs ir strauji augošs, jo gan akciju, gan obligāciju investori meklē drošību, dzenas peļņu un meklē peļņu 3, 8 triljonu USD pašvaldību obligāciju tirgū, teikts Bloomberg ziņojumā. Līdz šim 2019. gadā 108 aizņēmēji, kas ieguva skaidru naudu par riskantākajām valsts un pašvaldību obligācijām, ir saskārušies ar pietiekamu pretvēju, ka viņiem vajadzēja nokavēt parāda maksājumus vai pārkāpt citus līgumu nosacījumus, piemēram, izņemt skaidrās naudas rezerves. Saskaņā ar Pašvaldību tirgus analīzes apkopotajiem datiem tas ir par 30% lielāks nekā tajā pašā laika posmā pagājušajā gadā, un tas ir visvairāk kopš 2015. gada.

“Neticama apetīte uz risku”

Grūtības sagādā arī junk obligāciju tirgus, ko daudzi investori uzskata par akciju perspektīvas rādītāju. Nepieciešamais obligāciju obligāciju ienesīgums tagad ir aptuveni par 2, 4% lielāks nekā procentu likme, ko maksā aizņēmēji, kas ir mazākais sods kopš finanšu krīzes pirms Bloomberg.

Runājot par pašvaldību obligācijām, liela problēma ir “neticamā apetīte uz risku”, saka MMA analītiķis Metjū Fabians.

Pašvaldību obligāciju tirgū nekustamo īpašumu attīstītāji, pansionātu apsaimniekotāji, daži rūpnīcu īpašnieki un citas organizācijas spēj piesaistīt līdzekļus, emitējot parādu caur pašvaldību struktūrām. Apmēram 41% no grūtībās nonākušajiem aizņēmējiem parādus pārdeva pēdējo trīs gadu laikā. gadu laikā, kas ir krietni virs vidējā vēsturiskā apmēram 20% līdz 25%, kas tik agri saskārās ar grūtībām.

Vēl viens sarkanais karogs, ar kuru saskaras pašvaldību obligāciju tirgus, ir vērtības samazinājuma pieaugums par 19% šogad, piemēram, kredītlīniju izmantošana procentu segšanai. "Tas, ka vērtības samazināšanās palielinās ātrāk nekā saistību neizpilde, nozīmē, ka saistību nepildīšana turpinās pieaugt arī nākamajā gadā, jo nemierīgajā kredītā tiek sākta pāreja uz saistību nepildīšanu, " nesenā pētījuma piezīmē rakstījuši MMA analītiķi. Viņi norāda, ka straujš traucējumu pieaugums var būt signāls par pieaugošu saistību neizpildi.

Ko tālāk?

Tas izriet no tā, ka vismazāk kredītspējīgās augsta ienesīguma obligācijas plašākā tirgū atpaliek ar “nepieredzētu” starpību, kā to uzsvēra Barrona. Lai gan augstas ienesīguma obligācijas līdz septembrim ir atgriezušās par 11.5%, attiecībā uz ICE BofAML indeksiem zemākā reitinga obligācijas atdeva 6.1%. Pēc veterānu augsta ienesīguma obligāciju analītiķa Martija Fridsona teiktā, kurš tagad ir Lehmann Livian Fridson Advisors LLC galvenais investīciju inspektors, šī ir vislielākā atšķirība starp darbības rezultātiem.

"Investori ir piesardzīgi attiecībā uz iespējamiem saistību neizpildes gadījumiem zemākajā kvalitātes līmenī, kur tie gandrīz vienmēr notiek, " rakstīja Fridsons. "Bīstami slēpjas tie, kas nepareizi uztver 2019. gada augsto ienesīgumu, vienkārši runājot par paaugstinātu riska toleranci."