Saglabājiet kontroli pār savu biznesu pēc IPO

Būdams sava uzņēmuma dibinātājs un izpilddirektors, jūs esat smagi strādājuši un upurējuši vairāk nekā jebkurš, lai tas būtu veiksmīgs. Jūs esat veicis pētījumu, konsultējies ar uzticamiem konsultantiem un nolēmis, ka labākais veids, kā paaugstināt uzņēmuma izaugsmi nākamajā līmenī, ir sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO). Bet jūs nevēlaties, lai kopējie akcionāri, korporatīvās valdes locekļi vai ieguldījumu sabiedrības, kas uzņēmumā nav ielikuši asinis, sviedru un asaras, noteiktu, kā tā tiek vadīta. Šeit ir dažas metodes, kā pēc IPO saglabāt lielāku kontroli pār savu biznesu.

Izveidojiet dažādas akciju klases

Publiskās korporācijas var izvēlēties emitēt dažādas parasto akciju klases. Katrai klasei ir atšķirīgs akciju īpašnieku tiesību kopums. Visizplatītākā prakse ir A klases un B klases akciju emisija. A klases akcijas varētu akcionāriem dot 10 balsis vai 100 balsis par katru akciju, kas viņiem pieder, savukārt B klases akcijas akcionāriem varētu dot 1 balsi par katru akciju, kas viņiem pieder. Vai arī tas varētu būt tieši otrādi; nav noteikumu, ka A klases akcijām jābūt pārākām par B klases akcijām. Akcijas ar papildu balsstiesībām dažreiz sauc par “superbalsošanas akcijām”.

Kad uzņēmums kļūst publisks, tas var dot tā dibinātājiem, vadītājiem un visām citām galvenajām ieinteresētajām personām pietiekami lielas balsstiesības, lai palīdzētu tām saglabāt kontroli pār uzņēmumu. Balsošanas tiesību koncentrēšana noteiktā akcionāru kategorijā arī apgrūtina pārņemšanas mēģinājumu. Uzņēmums var izvēlēties sabiedrībai pārdot tikai tās parastās akcijas ar mazākām balsstiesībām. Uzņēmumi, kas izmantojuši šo stratēģiju, ir Groupon, LinkedIn, Facebook un The New York Times.

Šīs stratēģijas negatīvie ir tas, ka B klases akcionāri, iespējams, nav ar to apmierināti. Viņiem var šķist, ka iekšējās informācijas turētājiem ir pārāk liela kontrole pār uzņēmumu un viņi nerīkosies parasto akcionāru interesēs, izraisot nepietiekamu uzņēmuma un tā akciju darbību. B klases akcionāri var mēģināt piespiest balsot visus akcionārus, lai atbrīvotos no divām dažādajām akciju klasēm un viņu nevienlīdzīgajām balsstiesībām. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet: Par ko akcionāri var balsot? )

Daudzi valsts uzņēmumi kontroles deleģēšanai izmanto dažādas akciju klases. Piemēram, Ford Motor Company (F) pieder tikai neliels procents akciju ar ļoti lielām balsstiesībām, taču tās dod Henrija Forda mantiniekiem kontroli pār 40% balsu. Maijā akcionāri nobalsoja par priekšlikumu atcelt divkāršās klases akciju struktūru, taču tas, ka vispār tika pieprasīts balsojums, norāda uz to, ka daudzi akcionāri nav apmierināti ar sistēmu. (Uzziniet vairāk sadaļā Divas klases akciju divas puses .)

Esi kontrolēts uzņēmums

Kontrolēts uzņēmums saskaņā ar biržas noteikumiem ir tāds, kurā privātpersonai, grupai vai citam uzņēmumam pieder vairāk nekā 50% akciju. Šīm firmām nav jābūt neatkarīgai direktoru padomei, neatkarīgai kompensāciju komitejai vai neatkarīgai valdes locekļu izvirzīšanas funkcijai. Revīzijas, kompensācijas un pārvaldības komiteju locekļiem nav jābūt neatkarīgiem kontrolētā uzņēmumā. Divkāršās klases akciju struktūra atvieglo kontrolētu uzņēmumu pastāvēšanu.

Jūs varētu būt arī ģimenes kontrolēta firma. Tie var neatbilst kontrolējamā uzņēmuma biržas definīcijai, bet tajos dibinātājiem vai viņu ģimenēm pieder ievērojams procents uzņēmuma un viņi var iecelt izpilddirektoru. Šāda veida uzņēmumi veido gandrīz piekto daļu no Fortune Global 500, ziņo The Economist. Kā piemēri var minēt Wal-Mart Stores, kas lielākoties pieder dibinātāja Sam Walton bērniem, un Facebook, kuru kontrolē dibinātājs Marks Zuckerbergs un kurā ir kontroles iespējas, lai viņa nāves gadījumā nodotu ikvienam, kuru viņš ieceļ.

Pat ja tas nav nepieciešams, Facebook patiešām ir neatkarīgu valdes locekļu vairākums, un tā kompensācijas un pārvaldības komitejas pilnībā sastāv no neatkarīgiem direktoriem. Pat kontrolēti uzņēmumi var izvēlēties nedaudz atslābināt grožus, lai nomierinātu akcionārus.

Tomēr jūs nevarat glabāt kontroli noslēpumā: jums tas ir jāatklāj savos publiski iesniegtajos pārskatos. Akcionāriem ir tiesības zināt, par ko viņi nonāk, un daži saskata papildu risku ieguldījumiem kontrolētos uzņēmumos, jo ir pierādīts, ka kontrolētās firmas darbojas nepilnīgi nekā nekontrolētas firmas, un viņi tiek uzskatīti par mazāk atbildīgiem pret uzņēmumu. publiski. Tomēr uz kontrolētajiem uzņēmumiem joprojām attiecas neatkarīgas revīzijas un vairums citu prasību, lai tie tiktu publiski tirgoti. Kopš 2012. gada S&P 1500 Composite bija 114 kontrolēti uzņēmumi, tostarp LinkedIn, Zynga, Groupon un Facebook.

Kopēt Alibaba partnerības struktūru

Kad 2014. gada septembrī Ķīnas e-komercijas uzņēmums Alibaba izgāja sabiedrībā, tā neparastā korporatīvā struktūra bija lielas ziņas. Tā vietā, lai izmantotu divas akciju klases, lai ļautu tās īpašniekiem saglabāt kontroli, tai būtu 27 partneri, kas izvirzītu valdes locekļus; vēl diviem uzņēmumiem, kas bija uzņēmuma lielākie akcionāri, Yahoo un SoftBank, būs jāapstiprina nominācijas. Partneri efektīvi kontrolētu valdi un ierobežotu ārējo akcionāru ieguldījumu. Tāpat kā kontrolētie uzņēmumi, ārvalstu privātie emitenti un komandītsabiedrības ir atbrīvotas no neatkarīgas valdes prasībām.

Šodien Alibaba partnerība ir 30 biedru, un šis skaits turpina mainīties, kad tiek ievēlēti jauni partneri un esošie partneri aiziet pensijā vai aiziet no uzņēmuma. Partneriem ir ierobežotas iespējas pārdot savas akcijas, un ārējiem akcionāriem ir ierobežotas iespējas izvirzīt vai ievēlēt direktorus vai ietekmēt korporatīvo lēmumu pieņemšanu. Cofounders izpilddirektors Džeks Ma un izpilddirektora vietnieks Džo Tsai ar šīs struktūras starpniecību saglabā ievērojamu kontroli pār uzņēmumu.

Uzņēmuma statūti ierobežo arī trešo personu iespējas iegūt kontroli pār uzņēmumu, izmantojot tādus noteikumus kā sadalīti noteikumi valdes locekļiem, lai tos visus nevarētu vienlaikus aizstāt. (Neskatoties uz labi zināmo interešu konfliktu potenciālu starp Alibaba partnerību un akcionāriem, uzņēmumam bija vislielākā IPO vēsturē, taču kopš tā laika tā akciju cena ir ievērojami samazinājusies. (Uzziniet vairāk sadaļā Kas ir Alibaba? Un izpratne par Alibaba uzņēmējdarbību) Modelis .)

Pārliecinieties, ka nepiederošo personu akcijas tiek plaši izplatītas

Lai paliktu atbildīgs par jūsu firmu, jums nav jāizmanto dažādas akciju kategorijas ar atšķirīgām balsstiesībām vai jābūt kontrolētam uzņēmumam. Vadības un valdes locekļiem var piederēt mazāk nekā 50% akciju, taču tie joprojām var kontrolēt, kamēr ārējiem uzņēmumiem nepieder liels procentuālais daļu akciju. Šīs stratēģijas mīnuss ir tāds, ka tā varētu būt patīkamāka ārējiem akcionāriem, kuri novērtē to, ka viņiem ir akcijas ar vienādām balsstiesībām, nekā tām, kas ir iekšējās informācijas turētājiem. Negatīvie ir tas, ka jūs nevarat kontrolēt, kam nepiederošas personas pārdod savas akcijas, tāpēc vienmēr ir iespēja veikt pārņemšanu. Šī stratēģija nav tik spēcīga kā citas, lai saglabātu kontroli pār jūsu uzņēmumu.

Grunts līnija

Uzņēmuma publiskošana nozīmē zaudēt lielu daļu brīvības, kas jums bija kā privātam uzņēmumam. Jums ne tikai jāievēro daudzie noteikumi, bet arī jāpriecājas par akcionāriem. Kad jūs pieņemat sabiedrības naudu, jums ir jābūt atbildīgam pret to. Bet tas nenozīmē, ka jums jāļauj viņiem izsaukt visus kadrus. Jūs esat palīdzējis nokļūt uzņēmumā tur, kur tas ir šodien, un jums ir pelnījis palikt kontrolē, kamēr vien jūs turpināt sniegt rezultātus.