Investoriem ir sliktākais ienesīgums 10 gadu laikā

Pēc gandrīz 10 gadu ilgiem rekordlieliem akciju cenu uzlabojumiem investoriem tiek ieteikts piesargāties no strauji zemākas investīciju atdeves nākamajā desmitgadē. Aplūkojot 17 galvenās aktīvu klases, Morgans Stenlijs atklāj, ka 14 no tām šogad ir reģistrējušas negatīvu, ar inflāciju koriģētu reālo ienesīgumu, kas ir sliktākā rādītāju karte kopš 2008. gada, finanšu krīzes gada.

Kā ziņo Bloomberg, šie atklājumi ir apkopoti tabulā zemāk.

Sliktākā reālā atgriešanās kopš finanšu krīzes: 17 aktīvu klašu apskats

Avoti: Morgans Stenlijs, Bloomberg; Gada griezumā, nenodrošinot ar inflāciju koriģētu reālo ienesīgumu ASV dolāru izteiksmē, kas aprēķināts pirms gada, sākot ar 24. septembri.

Cik svarīgi tas ir ieguldītājiem

"Vienmēr šķiet, ka gan pirkšanas, gan pārdošanas pusē ir saistošs līmenis, ka apstākļi viena vai otra iemesla dēļ ir izaicinoši, " savā ziņojumā novēroja Morgana Stenlija stratēģu komanda, kuru vadīja Endrjū Sheets. citē Bloomberg. Viņi piebilda, "bet šogad tas tiešām šķiet."

Lai gan ieguldītājiem, kuri ir tikai ASV akcijās, šogad līdz šim ir veicies labi, realitāte ir tāda, ka daudz vairāk investoru tur diversificētus portfeļus, kas satur citas aktīvu klases. Līdz šim šādai diversifikācijai, kuras mērķis ir samazināt risku, ir bijusi zaudējoša stratēģija. Tikmēr ASV augsta ienesīguma uzņēmumu parāds, kas bieži tiek uzskatīts par pašu kapitāla aizstājēju, ir viens no nedaudzajiem uzvarētājiem līdz šim 2018. gadā. Tomēr tas ir tikko pozitīvā teritorijā ar tikai 0, 2% reālo gada ienesīgumu. Turklāt visas šīs aktīvu klases ir vienas no dārgākajām, tāpēc ir ļoti iespējams, ka tām pienākas vērtēšanas kritums.

Augstās reālās procentu likmes, kas saistītas ar Federālo rezervju stingrināšanu, ir paredzētas, lai samazinātu šos vērtējumus. Morgans Stenlijs raksta par Bloomberg: "Šeit pieaugošās reālās likmes nav automātiski negatīvas, bet gan atspoguļo to, ka vecāka gadagājuma tendence ir vērojama: Labāka izaugsme -> Fed stingrāka -> augstāka reālā likme -> lēnāka izaugsme - > akcijas, kurām izaicina augstāka diskonta likme un pieauguma tempi. " Tas ir, pieaugot procentu likmēm, palielinās arī likme, ar kādu tiek diskontēta paredzamā korporatīvā peļņa, radot zemāku šīs peļņas pašreizējo vērtību un tādējādi zemāku akciju novērtējumu.

Akciju atgriešanās var arī kristies

Avoti: DQYDJ.com, Barron's.

Kā sīki aprakstīts iepriekš tabulā, Nobela prēmijas laureāts ekonomists Roberts Šīlers no Jēlas universitātes, CAPE akciju tirgus novērtēšanas metodikas izstrādātājs, tuvākajā laikā sagaida strauji zemāku ASV akciju ienesīgumu. Viņš savā prognozei nelika precīzu laika grafiku, taču viņš atzīmē, ka tik liels ienesīguma kritums ir nepieciešams, lai samazinātu šodienas izstiepto kapitāla vērtējumu, pietuvinot tos vēsturiskajām normām. Šillera datu kopu veido mēneša akciju cena, dividendes un ienākumi, kā arī patēriņa cenu indekss (lai varētu konvertēt uz reālajām vērtībām), sākot ar 1871. gada janvāri. (Sk. Arī: Akciju tirgus drīzumā pārvērtīsies neglīts investoriem: Shillers . )

Ko tur nākotne

Fed plāns paaugstināt procentu likmes, daļēji mainot kvantitatīvo samazināšanu (QE), kurā tās samazina savu milzīgo obligāciju portfeli, sola samazināt galveno aktīvu klašu vērtēšanu. Tikmēr pieaugošā inflācija daudzās no šīm aktīvu klasēm samazinās reālās peļņas likmes. Investoriem var būt nepieciešams pilnībā pārdomāt savas ieguldījumu stratēģijas, lai tiktu galā ar šo mazāk viesmīlīgo ieguldījumu vidi.

Bank of America Merrill Lynch arī paredz strauji zemāku akciju ienesīgumu, kas turpināsies. Viņu nesenajā ziņojumā ir iekļauti sīki izstrādāti ieteikumi ieguldītājiem. (Skatīt arī: Nikns vēršu tirgus ir beidzies: Kas notiks tālāk? )