Tiešs publisks piedāvājums (DPO)
Tiešs publiskais piedāvājums (DPO) ir piedāvājuma veids, kurā uzņēmums piedāvā savus vērtspapīrus tieši sabiedrībai, lai piesaistītu kapitālu. Emitents, kas izmanto DAI, izslēdz starpniekus - investīciju bankas, brokeru izplatītājus un parakstītājus -, kas ir raksturīgi sākotnējos publiskajos piedāvājumos (IPO), un paši parakstās uz saviem vērtspapīriem.
Starpnieku izslēgšana no publiskā piedāvājuma ievērojami samazina DAI kapitāla izmaksas. Tāpēc DAI ir pievilcīgs maziem uzņēmumiem un uzņēmumiem ar izveidotu un lojālu klientu bāzi. DAI ir pazīstams arī kā tieša izvietošana.
Taustiņu izņemšana
- Ar tiešu publisku piedāvājumu (DPO) vai tiešu izvietošanu uzņēmums palielina kapitālu, piedāvājot savus vērtspapīrus tieši sabiedrībai.
- DAI ļauj uzņēmumam likvidēt starpniekus, kas parasti ir daļa no šāda piedāvājuma, un galu galā samazināt izmaksas.
- Naudas patstāvīga piesaistīšana ļauj firmai izvairīties no banku un riska kapitāla finansēšanas ierobežojumiem; piedāvājuma noteikumus nosaka vienīgi emitents.
- Pirms DPO uzņēmumam jāiesniedz atbilstības dokumenti katras valsts regulatoriem, kurā tas plāno piedāvāt vērtspapīrus; taču atšķirībā no IPO firmai parasti nav jāreģistrējas SEC.
Kā darbojas tiešs publisks piedāvājums
Kad firma emitē vērtspapīrus, izmantojot tiešu publisku piedāvājumu (DPO), tā patstāvīgi iegūst naudu bez ierobežojumiem, kas saistīti ar banku un riska kapitāla finansēšanu. Piedāvājuma noteikumi ir atkarīgi tikai no emitenta, kurš vada un pielāgo procesu atbilstoši uzņēmuma interesēm. Emitents nosaka piedāvājuma cenu, minimālo ieguldījumu vienam ieguldītājam, vērtspapīru skaita ierobežojumu, ko var iegādāties jebkurš ieguldītājs, norēķinu datumu un piedāvājuma periodu, kurā ieguldītāji var iegādāties vērtspapīrus un pēc kura piedāvājums tiks slēgts .
Dažos gadījumos, kad ir liels skaits emitējamo akciju vai ja tam ir būtisks laiks, emitents uzņēmums var izmantot komisijas brokera pakalpojumus, lai pēc iespējas labāk pārdotu daļu akciju brokera klientiem vai perspektīvām. pamats.
Kompānijas, kas emitē emitentus, var piesaistīt kapitālu no sabiedrības bez stingriem drošības pasākumiem un izmaksām, kuras prasa SEC, jo lielākajai daļai no tām ir tiesības uz galvenajiem federālo vērtspapīru atbrīvojumiem.
DAI laika grafiks
DAI sagatavošanai nepieciešamais laiks ir mainīgs: tas var ilgt dažas dienas vai dažus mēnešus. Sagatavošanas posmā uzņēmums iniciē piedāvājuma memorandu, kurā aprakstīts emitents un pārdotā vērtspapīra tips. Vērtspapīri, kurus var pārdot, izmantojot DAI, ietver parastās akcijas, privileģētās akcijas, REIT un parāda vērtspapīrus, un ar DAI starpniecību var piedāvāt vairāk nekā vienu ieguldījumu veidu. Uzņēmums arī izlemj, kurš informācijas nesējs tiks izmantots vērtspapīru tirdzniecībai. Starp iespējamām iespējām ir avīžu un žurnālu reklāmas, sociālo mediju platformas, publiskas tikšanās ar potenciālajiem akcionāriem un telemārketinga kampaņas.
Pirms galīgi piedāvāt savus vērtspapīrus sabiedrībai, emitentam ir jāsagatavo un jāiesniedz atbilstības dokumenti vērtspapīru regulatoriem saskaņā ar katras valsts Zilās debesis likumiem, kur tas plāno veikt DAI. Šajos dokumentos parasti būtu iekļauts piedāvājuma memorands, dibināšanas statūti un atjaunināti finanšu pārskati, kas parāda uzņēmuma stāvokli. Normatīva apstiprinājuma saņemšana DAI pieteikumam atkarībā no valsts var aizņemt divas nedēļas vai divus mēnešus.
Lielākā daļa DAI neprasa emitentiem reģistrēties Vērtspapīru biržas komisijā (SEC), jo tie var pretendēt uz noteiktiem federālo vērtspapīru atbrīvojumiem. Piemēram, starpvalstu atbrīvojums vai 147. noteikums izslēdz reģistrāciju SEC, kamēr uzņēmums ir reģistrēts valstī, kurā tas piedāvā vērtspapīrus, un pārdod vērtspapīrus tikai šīs valsts rezidentiem.
Kā tiek oficiāli paziņots DAI
Pēc normatīvā apstiprinājuma saņemšanas izdevējiestāde, kas vada DAI, izmanto kapa pieminekļa sludinājumu, lai oficiāli paziņotu sabiedrībai par jauno piedāvājumu. Emitents atver vērtspapīrus akreditētiem un neakreditētiem ieguldītājiem vai ieguldītājiem, kurus emitents jau zina, ievērojot regulatoru noteiktos ierobežojumus. Pie šiem ieguldītājiem var piederēt paziņas, klienti, piegādātāji, izplatītāji un firmas darbinieki. Piedāvājums tiek slēgts, kad visi piedāvātie vērtspapīri ir pārdoti vai kad ir nosakīts piedāvājuma perioda beigu datums.
DAI, kuram ir paredzēts pārdoto vērtspapīru minimālais un maksimālais skaits, tiks atcelts, ja par vērtspapīriem saņemtie procenti vai pasūtījumu skaits būs zemāks par nepieciešamo minimumu. Šajā gadījumā visi saņemtie līdzekļi tiks atmaksāti ieguldītājiem. Ja rīkojumu skaits pārsniedz maksimālo piedāvāto akciju skaitu, ieguldītājiem tiks izsniegts pirmais rindas princips vai arī viņu akcijas tiks sadalītas visiem ieguldītājiem.
Amerikas Savienoto Valstu kasei ir vispopulārākā DPO sistēma saviem parāda vērtspapīriem: TreasuryDirect ir 24 stundu tiešsaistes sistēma individuāliem ieguldītājiem, kas pērk un pārdod tādus valsts vērtspapīrus kā obligācijas, obligācijas, vekseļus, krājobligācijas un Valsts kases ar inflāciju aizsargātus vērtspapīrus (TIPS). ).
Kā tiek tirgots DAI
Lai gan emitents uzņēmums var iegūt līdzekļus no uzņēmuma, izmantojot DAI, tā vērtspapīru tirdzniecības birža joprojām nebūs pieejama. Atšķirībā no IPO, kas pēc tā piedāvāšanas parasti tirgojas NYSE vai Nasdaq, DAI nebūs šādas tirdzniecības platformas, bet var izvēlēties tirdzniecību ārpusbiržas tirgos (OTC). Tāpat kā ārpusbiržas vērtspapīri, arī DPO vērtspapīri var saskarties ar nelikviditāti un risku, ja tie nav reģistrēti un neatbilst Sarbanes-Oxley likuma prasībām.
2
Lielāko uzņēmumu skaits pēdējos 18 mēnešos, lai izvēlētos tiešu kotēšanu, nevis IPO; tie ir Spotify 2018. gada aprīlī un Slack 2019. gada jūnijā.
Ievērojami DAI piemēri
Viens no pirmajiem ievērojamākajiem DAI 1984. gadā bija Bens Koens un Džerijs Grīnfīlds, divi uzņēmēji, kuriem bija nepieciešami līdzekļi viņu saldējuma biznesam. Vietējās avīzēs viņi reklamēja savas īpašumtiesības par USD 10, 50 par akciju ar minimālo 12 akciju skaitu vienam investoram. Viņu lojālā fanu bāze Vērmontā izmantoja piedāvājuma priekšrocības, un uzņēmums Ben & Jerry's Ice Cream gada laikā ieguva USD 750 000.
Populārā mūzikas straumēšanas pakalpojums Spotify (SPOT) uzsāka tiešu publisku piedāvājumu 2018. gada 3. aprīlī. Spotify izvēlējās parakstīt savas akcijas, izmantojot tiešu kotēšanu, kas nozīmē, ka nav atbalsta bankas, kas atbalstītu akciju cenas, nepieciešamības gadījumā iegādājoties papildu akcijas. Tajā pašā laikā Spotify's DPO bija unikāls starp šāda veida piedāvājumiem: SPOT ir arī kotēts Ņujorkas biržā. Iepriekšējos gadījumos, kad uzņēmumi ir iekļauti biržu sarakstā kā DAI, parasti ir bijuši citi īpaši apstākļi, piemēram, iepriekš iesniegti bankrota pieteikumi, pāreja no vienas biržas uz otru utt. Spotify nebija pakļauts nevienam no šiem nosacījumiem. Kā uzņēmums, kas jau pirms publiskā piedāvājuma izbaudīja milzīgu popularitāti un pozitīvu naudas plūsmu, Spotify spēja apiet tipiskos IPO iesaistītos publicitātes un līdzekļu vākšanas centienus.
2019. gada 20. jūnijā uzņēmuma programmatūras uzņēmums Slack (NYSE: WORK) debitēja Ņujorkas biržā, izmantojot tiešu kotēšanu; Akcijas tika atvērtas par akciju cenu USD 38, 50, vairāk nekā 48% pārsniedzot NYSE noteikto 26 USD par akciju atsauces cenu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.