Investīciju stili portfeļa veidošanā

Praktiski visi investori piekrīt kāda veida ieguldījumu filozofijai vai stilam. Un tāpat kā modes stils diktē valkāto apģērbu, investīciju stils nosaka jūsu veidoto portfeli. Apskatīsim dažus ieguldījumu stila pamatelementus un pārbaudīsim dažus dažādus stilus, kā arī dažas sistemātiskas anomālijas, kas var būt svarīgas visiem ieguldītāju veidiem, kas jāapzinās.

• Visiem ieguldītājiem jāizstrādā ieguldīšanas stils.
• Investīciju stilu ir praktiski neierobežots skaits; daži no visizplatītākajiem veidiem ir ieguldījumi izaugsmē un ieguldījumi vērtības noteikšanā.
• Ieguldīšanas stila izvēlē galvenā loma ir riska tolerances noteikšanai.
• Ieguldīšanas stilu var diktēt arī ieguldītāja tirdzniecības un līdzsvara preferences.

Investīciju stila attīstīšana

Stilīgs ieguldījums portfelī parasti vispirms sākas ar ieguldītāja riska toleranci. Parasti jaunākiem ieguldītājiem bieži ir iespējas uzņemties lielākas riska summas, savukārt gados vecāki investori virzās uz zemāka riska ieguldījumiem. Neatkarīgi no tā, visi investoru veidi vēlēsies noteikt zināmas proporcijas. Dažreiz to var viegli izdarīt ar fondiem, kurus holistiski pārvalda, lai panāktu līdzsvarotu sadalījumu, piemēram, 60/40, 20/80 un tā tālāk, vai ar fondu ar stratēģisku piešķīrumu, kas vispusīgi sasniedz konkrētu mērķi. Daudzi investori tomēr to dara paši (DIY), tomēr izvēlas šos rādītājus noteikt paši, ar lielāku elastību laika gaitā izveidojot savu visaptverošo portfeli.

Iegūstot noteiktu riska toleranci, investori var dziļāk iedziļināties stila kvadrantos par savu dažādoto portfeli. Šajā sīkākajā līmenī "stils" bieži attiecas uz grupām plašā kategorijā (piemēram, kapitāla vērtspapīri vai fiksēti ienākumi), kurām piemīt unikālas īpašības.

Ieguldījumi uz risku balstītā stilā dod ieguldītājiem iespēju elastīgi izvēlēties no dažādām iespējām to attiecībās. Stils ir neatņemams gan visaptverošā aktīvu sadales līmenī, gan granulu līmenī; tas ir arī galvenais mūsdienu portfeļa pārvaldības elements. Gadu gaitā veiktie pētījumi rāda, ka aktīvu piešķiršana laika gaitā var būt ievērojami svarīgāks portfeļa veiktspējas atribūts nekā, teiksim, individuāla ieguldījumu atlase vai tirgus laiks.

Pētījums "Portfeļa veiktspējas noteicošie faktori" ( Financial Analytts 'Journal, 1986) parādīja, ka 93, 6% no portfeļa ienesīguma bija saistīti ar aktīvu sadali.

Ieguldīšanas stilu veidi

Vērtība

Vērtības ieguldīšana ir stils, kas bieži tiek savienots pārī ar mēreni konservatīvu investoru, kurš laika gaitā vēlas iegūt lielāku peļņu no akciju tirgus ar vismazāko risku. Tas izvēlas akcijas, kurām raksturīgs zems pamata koeficients un augstas dividenžu peļņas likmes. Benjamins Grehems, vērtību ieguldīšanas krusttēvs, ieteica, ka vērtības investori pieturās pie akcijām ar cenas un peļņas koeficientu, kas mazāks par 17. Vērtības ieguldīšana arī bieži pārklājas ar ienākumu veida ieguldījumiem, kas paredz augstu ienākumu līmeni vairākās aktīvu klasēs. Tā kā uzņēmējdarbība ir vairāk izveidota, stabila uzņēmējdarbība ar vienmērīgiem ieņēmumiem, ienākumiem un naudas plūsmu, vērtības uzņēmumi parasti piedāvā labumu no pastāvīgas peļņas dividenžu veidā.

Arī vērtības krājumiem ir tendence pārspēt nepastāvīgu vai deflējošu akciju tirgus vidi. Tas ir tāpēc, ka viņiem ir racionālāki vērtējumi ar stratēģiju, kas ir orientējusies laika pārbaudē. Daudzi aktīvi DIY investori bieži pārcelsies uz akciju cenu noteikšanu lācīgajos tirgos, lai saglabātu savu bagātību, veicot tirgus lejupslīdi.

Izaugsme

Ieguldījumi izaugsmei ir vēl viens stils, kas bieži vien ir piemērots agresīviem investoriem vai tiem, kuriem ir ilgtermiņa redzesloks, kas ļauj viņiem vispār izstumt tirgus kāpumus un kritumus un jo īpaši izaugsmes akciju nepastāvīgo izturēšanos.

Bieži vien izaugsmes krājumi ir vislabākie, ja ekonomikas uzplaukums rada tādu vidi, kas veicina jaunu produktu ieviešanu, inovācijas un patērētāju pieprasījumu. Spēcīgs iekšzemes kopprodukta (IKP) skaita pieaugums bieži vien ir līdzīgs izaugsmes krājumu rādītājiem tirgū.

Stila kastes pieeja

Finanšu pētījumu firma Morningstar Inc. izveidoja stila kopumu kā pamatu, lai palīdzētu mazumtirdzniecības investoriem veikt ieguldījumus DIY.

Portfeļa stila kastes izveidošana ir samērā vienkārša. Pirmais, kas jādara, ir noteikt aktīvu sadales bilanci. Pēc tam šajos spaiņos sadaliet ieguldījumus, izmantojot “stila kastes” pieeju.

Stila lodziņa attīstība un izmantošana noveda pie dažiem skaidri raksturotiem stiliem. Akcijās šie stili ietver lielu, vidēju un mazu kapitālu akcijas, kas pārklājas ar vērtību, sajaukšanos un izaugsmi. Fiksēta ienākuma transportlīdzekļos Morningstar stila kasetes sadalās pa termiņiem, kuriem ir augsta, vidēja un zema kredītkvalitāte. Šie kvadranta mainīgie palīdz veidot pamatu stila ieguldījumiem, taču var būt arī vairāk vai apakšsegmenti.

Pašu kapitāls

Ja jūsu portfelis ir ļoti svērts attiecībā pret pašu kapitālu, jūs varat izvēlēties starp atsevišķiem akciju ieguldījumiem, fondiem vai abu apvienojumu. Akcijās jūs vēlēsities noskatīties akciju beta (sistēmiskā riska rādītājs) un kopējā portfeļa Sharpe koeficientu (metode riska koriģētās atdeves aprēķināšanai).

Abi šie rādītāji ir statistikas rādītāji, kas palīdz investoram novērtēt un salīdzināt risku.

Fiksēti ienākumi

Ieguldījumi ar fiksētu ienākumu bieži sniedz priekšrocības, apvienojot zemāku risku ar vienmērīgiem ienākumiem. Šajā aktīvu klasē kvalitatīvas ieguldījumu izvēles parasti parāda daudzas tās pašas tendences kā kapitāla tirgū, jo uzņēmumi tiek vērtēti, pamatojoties uz to finanšu pārskatiem un parāda līmeni. Tomēr, ieguldot termiņos, var būt nepieciešama nedaudz lielāka prasme un uzraudzība. Fiksēta ienākuma tirgū obligācijas termiņš ir svarīgs riska rādītājs, jo tas nodrošina summu, par kuru ieguldījumu vērtība samazināsies par procentu likmju līmeņa izmaiņām. Tādējādi pieaugošā procentu likmju vidē var būt labāk ievērot īsāku termiņu.

Riska vide

Investoriem, kuri pārvalda paši savus portfeļus, riska vide bieži var būt nozīmīga tendence, kas jāievēro. Akcijām ir tendence deflēt pieaugošās likmju vidēs un pieaugt zemas likmes vidēs. Augošas likmes un apgrieztas ienesīguma līknes, kuru īstermiņa procentu likmes pārsniedz ilgtermiņa likmes, parasti arī liecina par ekonomikas palēnināšanos vai lejupslīdi.

Tirdzniecība un līdzsvarošana

Ieguldīšanas stilu var diktēt arī ieguldītāja tirdzniecības un līdzsvara preferences. Tirgotājiem ar augstu frekvenci var būt priekšrocība identificēt un gūt labumu no īstermiņa tirgus tendencēm. Zemas frekvences tirgotāji, veicot ieguldījumus portfelī, var izvēlēties izmantot plānotos līdzsvarošanas periodus. Neatkarīgi no tā, līdzsvarošanas grafika izvēle var būt arī svarīgs faktors, lai veiktu ieguldījumus stilā.

Tirdzniecības vides apzināšanās bieži var būt noderīga līdzsvara atjaunošanas grafikā. Parasti ieguldītājam būs jāseko, kā tiek pārvaldītas procentu likmes. Piemēram, pēc finanšu krīzes laikā no 2008. līdz 2015. gadam Federālās rezerves samazināja federālo fondu likmi līdz nullei 2008. gadā un septiņus gadus turēja to pie nulles. Kopš 2015. gada Federālās rezerves palielina baroto līdzekļu likmi no nulles līdz pat 2, 25%, pēc tam sāka vilkties, jo šķita, ka ekonomikas izaugsme apstājas. Sākot ar 2019. gada oktobri federālo fondu likmes mērķa diapazons ir 1, 75% –2%.

Svarīgi ir arī regulāri novērtēt procentuālo sadalījumu visiem portfeļa stiliem. Piemēram, no 2008. līdz 2015. gadam Nasdaq pieauga, iegūstot 109%. Kaut arī šie ieguvumi bija labvēlīgi tehnoloģiju ieguldītājiem, tie arī noveda pie tehnoloģiju pārslodzes, kuras bija svarīgi pārvaldīt, izmantojot līdzsvara līdzsvarošanu. Lai sasniegtu mērķa svaru, ir lietderīgi līdzsvarot dažus uzvarētājus un ieguldīt citās jomās.

Visbeidzot, stila nodarbības nav statiskas. Lielkapitāla vai mazapjoma kapitāla pieaugums nepaliek šādā veidā mūžīgi. Tādējādi līdzsvarošana var arī palīdzēt saglabāt izpratni par tirgus izmaiņām attiecībā uz kopējā portfeļa stila piešķiršanu. Investīciju apstākļi un portfeļa svars pastāvīgi mainās, tāpēc ir svarīgi arī izveidot regulāru līdzsvarošanas grafiku visaptverošai portfeļa novērtēšanai.

Grunts līnija

Stils ir portfeļa pārvaldības pamatelements. Vispārīgi runājot, to parasti nosaka investora pieļaujamā riska pakāpe. Turpmāk investoriem ir arī plašs stila iespēju klāsts, no kuriem izvēlēties granulētākā līmenī.