Kā īsti klājas jūsu kopīgajam fondam?

Rezultātu aprēķināšana ieguldījumu fondu ieguldījumu portfelim ir tikai sākums darbības rezultātu novērtēšanas procesam. Lai arī portfeļa absolūtie ienākumi var apmierināt lielāko daļu investoru, jāveic rūpīgāks novērtējums, lai noteiktu katras aktīvu klases panākumus salīdzinājumā ar etaloniem un vienaudžiem. Tātad, kā patiesībā darbojas jūsu portfelis? Lasiet tālāk, lai uzzinātu.

Ieguldījumu fondu salīdzinājums starp pašu kapitālu

Salīdzinošās pašu kapitāla vienaudžu grupas ir attīstījušās tikpat ātri kā vadības stili. Jebkuru akciju fonda pārvaldnieku var salīdzināt ar citu pārvaldītāju vispārējo kopumu. Šis salīdzinošais salīdzinājums ir īpaši noderīgs, lai novērtētu fonda vadības komandas efektivitāti gadījumos, kad absolūtais ienesīgums ietilpst vēsturisko normu ārējā diapazonā.

Akciju visumi ir dažādu formu un izmēru, no visām pašu kapitāla, mazo kapitālu, starptautisko un stila vienaudžu grupām. Divas no visizplatītākajām stila vienaudžu grupām ir izaugsme un vērtība. Ja jūsu nauda tiek ieguldīta kopīgajā vērtību stila fondā, tad tā ir jāsalīdzina ar citiem vērtības stila fondiem kopā ar kopējo akciju kopumu. Vērtību pārvaldītājiem ir tendence ieguldīt uzņēmumos, kas, šķiet, tirgojas zem viņu patiesajām vērtībām, tāpēc viņu fonda darbība, visticamāk, nebūs līdzīga izaugsmes stila pārvaldnieka sniegumam noteiktā laika posmā. Savukārt izaugsmes vadītājs izvairās no vērtības krājumiem un virzās uz uzņēmumiem, par kuriem, viņuprāt, augs straujāk nekā kopējais tirgus. Izaugsmes vadītājiem parasti ir līdzīgi atgriešanās modeļi kā citiem izaugsmes vadītājiem.

Pastāv dažādas datu bāzes gan institucionālajam, gan kopfondu tirgum; Kallans un Lippers ir divi parasti kotētie salīdzinošo Visumu pircēji. Viņi apkopo ieguldījumu rezultātus no ieguldīto ieguldījumu fondu ienākumiem, tiklīdz par tiem tiek ziņots. Visumu (parasti vairāk nekā 1000) sadala kvartilos un dažreiz decilos. Piemēram, savstarpējo fondu reitings augstākajā kvartilē ir sasniedzis 25% no visiem akciju fondiem. Katra menedžera mērķis ir pēc iespējas augstāks rangs Visumā.

Vispārējā kapitāla Visumā ir arī vienaudžu Visuma izgriezumi. Piemēram, no 1000 fondiem vispārējā pasaulē varbūt 350 būtu vērsti uz izaugsmi. Būtu svarīgi, lai izaugsmes fonds vienmēr būtu augsts starp saviem vienaudžiem. Tam būtu vēl vairāk nozīmes, ja izaugsmes stils būtu bijis nepietiekams un laika posmā, uz kuru attiecas rangs, nebūtu bijis labvēlīgs.

Obligāciju fonda novērtējumi

Obligāciju kopieguldījumu fondus var sarindot arī pret vienaudžiem. Pastāv vispārējs obligāciju kopums, kas tiek sadalīts obligāciju tirgus segmentos. Tā kā starpība starp augstāko un zemāko obligāciju ienesīgumu parasti ir mazāka, salīdzinot ar akciju fondu starpībām, daudzu fondu salīdzinošais reitings var būt ļoti līdzīgs. Lai atšķirtu obligāciju fonda panākumus, darbības novērtēšanai var izmantot citus rīkus.

Dažādi efekti tiek uzskatīti par nesistemātiskiem, un obligāciju pārvaldītājs tos var nedaudz kontrolēt. Panākumi nozarē būs tad, ja vadītājs ir izdarījis derības sektoros, kas varētu būt nenovērtēti un tāpēc pārspējuši vispārējo tirgu. Labākais veids, kā novērtēt portfeli, izmantojot nozaru diferenciācijas rīku, ir izmantot portfeļa pārskatus “pirms” un “pēc”. Tā kā tas ir procentu likmju derību veids, izvēloties saldo punktu ienesīguma līknē, pirms un pēc pārskatīšanas viss tiks mainīts. Procentu likmes efekts ir veiksmīgs, ja obligāciju pārvaldnieks izvēlas īsto vietu, kur ieguldīt ienesīguma līknē procentu likmju paredzēšanas stratēģijā. Tā kā procentu likmju paredzēšana ir viena no riskantākajām aktīvajām stratēģijām, jūs varētu gandrīz pieņemt, ka tā veiksme būs, ja fonds darbosies krietni virs vai zem pārējā komplekta.

Ir arī svarīgi izslēgt gan atlikušo, gan ienesīgumu līdz termiņa beigām, jo ​​tos uzskata par sistemātiskiem un nevar kontrolēt ar vadītāja lēmumiem. Ienesīgums norāda uz obligāciju ieguldīšanas pasīvo raksturu, kurā daļa no peļņas tiek nopelnīta tikai ar procentu palīdzību. Atlikušie efekti attiecas uz nejaušiem notikumiem, kas ietekmē obligāciju ienesīgumu. Izņemot šos divus efektus no vienādojuma, vajadzētu atklāt, cik efektīvi menedžeris rada aktīvu pārvaldību.

Darbības attiecinājums

Attiecinājumu analīze ir salīdzinoši jauns rīks, kuru individuāli investori neizmanto plaši. Metode sadala fonda atdeves komponentus salīdzinājumā ar etalonu, lai noteiktu, kur pārvaldnieks nopelnījis savas maksas. Pārbaudot pārvaldnieka portfeļa veidošanas izvēles, lietotājs var noteikt, kuri lēmumi bija visrentablākie vai dārgākie. Atribūtu analīzes elastība ļauj lietotājam savstarpēji novērtēt jebkura veida pārvaldnieku, salīdzinot ar jebkura veida etaloniem. Viens no galvenajiem visu piedēvēšanas modeļu elementiem gan akciju, gan obligāciju salīdzināšanā ir tas, ka rezultāti izsekos trīs galveno lēmumu ietekmi, izmantojot augšupēju pieeju. Lai gan dažādas nozares grupas tos sauc par dažādiem nosaukumiem, parasti tie ir vispārēji lēmumi par ieguldījumu politiku, lēmumi par aktīvu piešķiršanu un vērtspapīru atlase.

Vispārējie politikas lēmumi izseko jebkādu ietekmi, kas nav saistīta ar aktīvu piešķiršanu vai vērtspapīru izvēli. Aktīvu sadales lēmums attiecas uz to, kā pārvaldnieks sadala portfeļa dolārus skaidrā naudā, fiksēta ienākuma un kapitāla vērtspapīros. Aktīvu sadales lēmuma piemērs ir 10% naudas svara turēšana, kad tirgus samazinās. Ja vadītājs šajā laika posmā pārspēj tirgu, viņam, visticamāk, būs pozitīva sadales ietekme. Drošības izvēlei var būt zināma ietekme uz veiktspēju, taču parasti tā nav tik nozīmīga kā aktīvu sadales ietekme. Empīriskie pierādījumi liecina, ka vērtspapīru izvēlei ir salīdzinoši neliela ietekme uz kopējo portfeļa darbību. Atribūtu analīzē tiek izcelta augstākās drošības izvēles ietekme uz kopējo veiktspēju.

Padomi novērtējuma izmantošanai

Lai gan ir ļoti svarīgi novērtēt sniegumu, ne tikai aprēķinot ienesīgumu, tas viss ir jāpatur perspektīvā. Tas ietver rūpīgu vadītāja novērtēšanu pirms nolīgšanas vai atlaišanas. Sāciet ar visparastāko rīku un pārejiet pie viskonkrētākajiem rīkiem, lai neradītu kļūdainus secinājumus par vadītāja stilu vai stratēģiju. Vissvarīgākais ir izmantot garākos pieejamos laika intervālus. Tā kā ekonomiskie cikli kļūst īsāki un īsāki, tāpat arī investīciju cikli. Piemēram, ja tiek novērtēts izaugsmes vadītājs atlasei, investoram nebūtu jāredz, kā menedžeris veicās laika periodos, kad izaugsme bija stilā un ārpus tās. Būtu arī noderīgi pārliecināties, ka menedžeris neiesaistījās stila novirzienā, lēnām slīdot prom no izvēlētās disciplīnas, mainoties stilam. Kaut arī šāda rīcība var palīdzēt menedžera kopējam sniegumam, tas neuzlabos viņa vai viņas izaugsmes vadītāja panākumus.

Grunts līnija

Investīciju pasaulei kļūstot sarežģītākai, tāpat mainās arī darbības novērtēšanas process. Lai novērtētu fonda vai pārvaldītāja panākumus kopumā, nepietiek tikai ar absolūtu absolūto ienākumu aprēķināšanu. Kapitāla un obligāciju pārvaldītāji jānovērtē, pamatojoties uz viņu vērtējumu pret vienaudžiem un līdzīga stila pārvaldītājiem. Turklāt atribūtu analīze kvantitatīvi nosaka stratēģisko lēmumu, aktīvu piešķiršanas un drošības izvēles panākumus. Ir svarīgi saglabāt perspektīvu investīciju ciklu ilgumu un plūsmu un, pats galvenais, vienmēr novērtēt sniegumu pēc iespējas ilgāka laika perioda.