Kā un kāpēc uzņēmumi maksā dividendes?

Skatieties jebkur tīmeklī, un jūs noteikti atradīsit informāciju par to, kā dividendes ietekmē akcionārus. Ieguvumi ieguldītājiem ietver vienmērīgas ienākumu plūsmas. Tomēr svarīga daļa, kas trūkst daudzās no šīm diskusijām, ir dividenžu mērķis un iemesls, kāpēc tās izmanto daži uzņēmumi, nevis citi.

Pirms mēs sākam aprakstīt dažādas politikas, kuras uzņēmumi izmanto, lai noteiktu, cik maksāt saviem investoriem, apskatīsim dažādus argumentus par un pret dividenžu politiku.

Taustiņu izņemšana

• Dividendes atspoguļo korporatīvās peļņas sadalījumu akcionāriem, pamatojoties uz uzņēmumā esošo akciju skaitu.
• Akcionāri sagaida, ka uzņēmumi, kuros viņi iegulda, atdod viņiem peļņu, bet ne visi uzņēmumi maksā dividendes.
• Daži uzņēmumi saglabā peļņu kā nesadalīto peļņu, kas tiek paredzēta atkārtotām investīcijām uzņēmumā un tā izaugsmē, nodrošinot ieguldītājiem kapitāla pieaugumu.
• Bieži vien izaugsmes uzņēmumi saglabā peļņu, kamēr nobriedušāki uzņēmumi izmanto dividenžu izmaksas.

Argumenti pret dividendes

Daži finanšu analītiķi uzskata, ka dividenžu politikas apsvēršanai nav nozīmes, jo investoriem ir iespējas izveidot "pašdarinātas" dividendes. Šie analītiķi apgalvo, ka ienākumus gūst investori, koriģējot aktīvu sadalījumu savos portfeļos.

Piemēram, investori, kas meklē stabilu ienākumu plūsmu, biežāk iegulda obligācijās, kur procentu maksājumi nemainās, nevis dividendes maksājošos akcijās, kur akciju bāzes cena var svārstīties. Rezultātā obligāciju ieguldītājiem nerūp konkrēta uzņēmuma dividenžu politika, jo procentu maksājumi no viņu obligāciju ieguldījumiem ir fiksēti.

Vēl viens arguments pret dividendēm apgalvo, ka ieguldītājiem labvēlīgāka ir dividenžu izmaksa vai tās izmaksa ir neliela. Šīs politikas atbalstītāji norāda, ka nodoklis dividendēm ir lielāks nekā kapitāla pieaugumam. Arguments pret dividendēm ir pamatots ar pārliecību, ka uzņēmums, kas reinvestē līdzekļus (nevis tos izmaksā kā dividendes), ilgtermiņā palielinās uzņēmuma vērtību un rezultātā palielinās akciju tirgus vērtību. Saskaņā ar šīs politikas atbalstītājiem uzņēmuma alternatīvas skaidras naudas pārsniegšanai dividendēs ir šādas: vairāk projektu uzsākšana, uzņēmuma pašu akciju atpirkšana, jaunu uzņēmumu un rentablu aktīvu iegāde un finanšu aktīvu atkārtota ieguldīšana.

Kā un kāpēc uzņēmumi maksā dividendes?

Argumenti par dividendēm

Dividenžu atbalstītāji norāda, ka liela dividenžu izmaksa ir būtiska ieguldītājiem, jo ​​dividendes nodrošina noteiktību par uzņēmuma finansiālo labklājību. Parasti uzņēmumi, kas konsekventi ir maksājuši dividendes, ir vieni no stabilākajiem uzņēmumiem vairāku desmitu gadu laikā. Tā rezultātā uzņēmums, kas izmaksā dividendes, piesaista investorus un rada pieprasījumu pēc viņu akcijām.

Dividendes ir pievilcīgas arī ieguldītājiem, kuri vēlas gūt ienākumus. Tomēr dividenžu izmaksu samazinājums vai pieaugums var ietekmēt vērtspapīra cenu. To uzņēmumu akciju cenas, kuriem jau sen ir bijusi dividenžu izmaksa, tiktu negatīvi ietekmēti, ja tie samazinātu dividenžu sadali. Un otrādi, uzņēmumi, kas palielināja dividenžu izmaksas, vai uzņēmumi, kas ieviesa jaunu dividenžu politiku, iespējams, redzēs savu akciju vērtības pieaugumu.

Dividenžu izmaksas metodes

Uzņēmumi, kas nolemj maksāt dividendes, var izmantot vienu no trim turpmāk aprakstītajām metodēm.

Atlikušais

Uzņēmumi, kas izmanto atlikušo dividenžu politiku, jaunu projektu finansēšanai izvēlas paļauties uz iekšēji radītu kapitālu. Rezultātā dividenžu maksājumi var rasties no atlikušā vai pārpalikušā pašu kapitāla tikai pēc tam, kad ir izpildītas visas projekta kapitāla prasības.

Šīs politikas ieguvumi ir tādi, ka tā ļauj uzņēmumam izmantot savu nesadalīto peļņu vai atlikušos ienākumus, lai ieguldītu atpakaļ uzņēmumā vai citos rentablos projektos pirms līdzekļu atgriešanas akcionāriem dividenžu veidā.

Kā minēts iepriekš, uzņēmuma akciju cena svārstās līdz ar dividenžu pieaugumu vai kritumu. Ja uzņēmuma vadības komanda neuzskata, ka tā var ievērot stingru dividenžu politiku ar pastāvīgām izmaksām, tā var izvēlēties atlikuma metodi. Vadības komanda var brīvi izmantot iespējas, neierobežojot dividenžu politiku. Tomēr investori var pieprasīt augstāku akciju cenu salīdzinājumā ar tās pašas nozares uzņēmumiem, kuriem ir konsekventākas dividenžu izmaksas. Vēl viens atlikušās metodes trūkums ir tas, ka tā var izraisīt nekonsekventas un sporādiskas dividenžu izmaksas, kā rezultātā uzņēmuma akciju cena mainās.

Stabils

Saskaņā ar stabilo dividenžu politiku uzņēmumi katru gadu konsekventi maksā dividendes neatkarīgi no peļņas svārstībām. Dividenžu izmaksas summu parasti nosaka, prognozējot ilgtermiņa ienākumus un aprēķinot izmaksājamās peļņas procentu.

Saskaņā ar stabilo politiku uzņēmumi var izveidot mērķa izmaksu koeficientu, kas ir procentuālā daļa no ienākumiem, kas ilgtermiņā jāmaksā akcionāriem.

Uzņēmums var izvēlēties ciklisku politiku, kas nosaka dividendes ar fiksētu ceturkšņa ieņēmumu daļu, vai arī izvēlēties stabilu politiku, saskaņā ar kuru ceturkšņa dividendes tiek noteiktas kā daļa no gada ienākumiem. Abos gadījumos stabilitātes politikas mērķis ir samazināt investoru nenoteiktību un nodrošināt viņiem ienākumus.

Hibrīds

Galīgā pieeja apvieno atlikušo un stabilo dividenžu politiku. Hibrīds ir populāra pieeja uzņēmumiem, kas maksā dividendes. Tā kā uzņēmumi piedzīvo biznesa cikla svārstības, uzņēmumi, kas izmanto hibrīdo pieeju, nosaka noteiktu dividendes, kas veido salīdzinoši nelielu gada ienākumu daļu un kuru var viegli uzturēt. Papildus noteiktajai dividendei uzņēmumi var piedāvāt papildu dividendes, ko maksā tikai tad, ja ienākumi pārsniedz noteiktus etalonus.

Grunts līnija

Ja uzņēmums nolemj maksāt dividendes, tas izvēlas atlikušo, stabilo vai hibrīda politiku. Uzņēmuma izvēlētā politika var ietekmēt ieguldītāju ienākumu plūsmu un uzņēmuma rentabilitāti.