Kā monetārā politika ietekmē jūsu ieguldījumus

Monetārā politika attiecas uz valsts centrālās bankas izmantotajām stratēģijām attiecībā uz naudas daudzumu, kas cirkulē ekonomikā, un to, cik šī nauda ir vērts. Lai gan monetārās politikas galvenais mērķis ir panākt ilgtermiņa ekonomisko izaugsmi, centrālajām bankām šajā nolūkā var būt dažādi izteikti mērķi. ASV Federālo rezervju monetārās politikas mērķi ir veicināt maksimālu nodarbinātību, stabilas cenas un mērenas ilgtermiņa procentu likmes. Kanādas Bankas mērķis ir uzturēt inflāciju tuvu 2 procentiem, balstoties uz uzskatu, ka zema un stabila inflācija ir labākais ieguldījums, ko monetārā politika var dot produktīvai un labi funkcionējošai ekonomikai.

Investoriem jābūt pamata izpratnei par monetāro politiku, jo tā var būtiski ietekmēt ieguldījumu portfeļus un tīro vērtību.

Ietekme uz ieguldījumiem

Monetārā politika var būt ierobežojoša (stingra), pielāgojoša (brīva) vai neitrāla (kaut kur pa vidu). Kad ekonomika aug pārāk strauji un inflācija virzās ievērojami augstāk, centrālā banka var veikt pasākumus ekonomikas atdzišanai, paaugstinot īstermiņa procentu likmes, kas veido ierobežojošu vai stingru monetāro politiku. Un otrādi, kad ekonomika ir gausa, centrālā banka pieņems pielāgojošu politiku, pazeminot īstermiņa procentu likmes, lai stimulētu izaugsmi un panāktu ekonomikas atgriešanos uz ceļa.

Tādējādi monetārās politikas ietekme uz ieguldījumiem ir tieša, kā arī netieša. Tiešo ietekmi ietekmē procentu likmju līmenis un virziens, savukārt netiešo efektu rada cerības par inflācijas virzību.

Monetārās politikas instrumenti

Centrālo banku rīcībā ir vairāki instrumenti, lai ietekmētu monetāro politiku. Piemēram, federālajām rezervēm ir trīs galvenie politikas rīki:

• Atklātā tirgus operācijas, kas ietver finanšu instrumentu pirkšanu un pārdošanu no Federālo rezervju sistēmas puses;
• Diskonta likme vai procentu likme, ko federālās rezerves iekasē depozitārija institūcijām par īstermiņa aizdevumiem; un
• Rezervju prasības vai noguldījumu proporcija, kas bankām jāuztur kā rezerves.

Īpaši sarežģītos laikos centrālās bankas var izmantot arī netradicionālus monetārās politikas instrumentus. Pēc globālās kredītu krīzes 2008. – 2009. Gadā Federālās rezerves bija spiestas turēt īstermiņa procentu likmes tuvu nullei, lai stimulētu ASV ekonomiku. Kad šai stratēģijai nebija vēlamā efekta, Federālās rezerves izmantoja secīgas kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) kārtas, kas ietvēra ilgāka termiņa hipotēku nodrošinātu vērtspapīru iegādi tieši no finanšu institūcijām. Šī politika samazināja spiedienu uz ilgāka termiņa procentu likmēm un simtiem miljardu dolāru iepludināja ASV ekonomikā.

Ietekme uz īpašām aktīvu klasēm

Monetārā politika ietekmē primāro aktīvu klases visā pasaulē - akcijas, obligācijas, skaidru naudu, nekustamo īpašumu, preces un valūtas. Monetārās politikas izmaiņu ietekme ir apkopota zemāk (jāņem vērā, ka šādu izmaiņu ietekme ir mainīga un katru reizi var nebūt tāda pati).

Pavadošā monetārā politika

• Pielāgojošas politikas vai “vieglas naudas” periodos akcijas parasti strauji kāpj. Piemēram, Dow Jones industriālais vidējais rādītājs un S&P 500 2013. gada pirmajā pusē sasniedza rekordlīmeni. Tas notika dažus mēnešus pēc tam, kad Federālās rezerves izlaida QE3 2013. gadā. 2012. gada septembris, apņemoties katru mēnesi pirkt USD 85 miljardus ilgāka termiņa vērtspapīrus, līdz darba tirgus uzrādīs būtiskus uzlabojumus.

• Ja procentu likmes ir zemas, obligāciju peļņas likmes ir zemākas, un to apgrieztā saistība ar obligāciju cenām nozīmē, ka lielākajai daļai fiksētā ienākuma instrumentu ir ievērojams cenu pieaugums. ASV Valsts kases ienesīgums 2012. gada vidū bija rekordzemā līmenī - 10 gadu kases ienesīgums bija mazāks par 1, 40 procentiem, bet 30 gadu kases - aptuveni 2, 46 procenti. Pieprasījums pēc augstākas ienesīguma šajā zemu ienesīguma vidē izraisīja lielu cenu solīšanu par korporatīvajām obligācijām, nosūtot to ienesīgumu arī uz jauniem zemākajiem līmeņiem un daudziem uzņēmumiem ļāva emitēt obligācijas ar rekordzemajiem kuponiem. Tomēr šis pieņēmums ir spēkā tikai tik ilgi, kamēr investori ir pārliecināti, ka inflācija tiek kontrolēta. Ja politika ir piemērota pārāk ilgi, bažas par inflāciju var izraisīt obligāciju strauju pazemināšanos, jo ienesīgums pielāgojas augstākām inflācijas gaidām.

• Nauda nav karalis adaptīvās politikas periodos, jo investori dod priekšroku izvietot savu naudu jebkur, nevis novietot to noguldījumos, kas nodrošina minimālu atdevi.

• Nekustamajam īpašumam parasti ir labi, ja procentu likmes ir zemas, jo māju īpašnieki un investori izmantos zemās hipotēku likmes, lai piesaistītu īpašumus. Ir plaši atzīts, ka zemais ASV reālo procentu likmju līmenis 2001. – 2004. Gadā bija būtisks līdzeklis, lai uzkurinātu valsts nekustamo īpašumu burbuli, kura maksimums bija 2006. – 2007.

• Preces ir būtisks “riskants aktīvs”, un to mēdz novērtēt labvēlīgas politikas periodos vairāku iemeslu dēļ. Riska apetīti aizkavē zemas procentu likmes, ja ekonomika strauji aug, fiziskais pieprasījums ir spēcīgs, un neparasti zemās likmes var izraisīt bažas par inflāciju, kas iestāsies zem zemes.

• Ietekmi uz valūtām šādos laikos ir grūtāk noskaidrot, lai gan būtu loģiski sagaidīt, ka nācijas valūta ar adaptīvu politiku samazināsies pret vienaudžiem. Bet ko tad, ja lielākajai daļai valūtu ir zemas procentu likmes, kā tas bija 2013. gadā? Tad ietekme uz valūtām ir atkarīga no monetārā stimulēšanas apjoma, kā arī no konkrētas valsts ekonomiskajām perspektīvām. Iepriekšējā piemērs ir redzams Japānas jenas rādītājā, kas 2013. gada pirmajā pusē strauji kritās attiecībā pret lielāko daļu galveno valūtu. Valūta kritās, jo notika spekulācijas, ka Japānas Banka turpinās atvieglot monetāro politiku. Tas tika izdarīts aprīlī, apņemoties līdz 2014. gadam divkāršot valsts naudas bāzi ar vēl nebijušu soli. ASV dolāra negaidītais spēks, arī 2013. gada pirmajā pusē, parāda ekonomiskās perspektīvas ietekmi uz valūtu. Pamatlīmenis sakrita ar gandrīz visām valūtām, jo ​​nozīmīgi uzlabojumi mājokļos un nodarbinātībā veicināja globālo pieprasījumu pēc ASV finanšu aktīviem.

Ierobežojoša monetārā politika

• Akcijām ir zemi rezultāti šaurās monetārās politikas periodos, jo augstākas procentu likmes ierobežo riska apetīti un padara vērtspapīru iegādi ar maržu salīdzinoši dārgu. Tomēr parasti ir ievērojama nobīde starp laiku, kad centrālā banka sāk stingrāk noteikt monetāro politiku, un kad kapitāla vērtspapīri sasniedz maksimumu. Piemēram, lai gan Federālās rezerves sāka paaugstināt īstermiņa procentu likmes 2003. gada jūnijā, ASV akcijas sasniedza maksimumu tikai 2007. gada oktobrī, gandrīz 3½ gadus vēlāk. Šis nobīdes efekts tiek attiecināts uz ieguldītāju pārliecību, ka ekonomika ir augusi pietiekami spēcīgi, lai uzņēmumu ienākumi varētu absorbēt augstāku procentu likmju ietekmi stingrības sākumposmā.

• Augstākas īstermiņa procentu likmes ir liels negatīvs nosacījums obligācijām, jo ​​ieguldītāju pieprasījums pēc augstākas peļņas likmes rada zemākas cenas. Obligācijas cieta vienā no sliktākajiem lāču tirgiem 1994. gadā, jo Federālās rezerves paaugstināja savu galveno federālo fondu likmi no 3% gada sākumā līdz 5, 5% gada beigās.

• Naudai mēdz būt labi arī šaurās monetārās politikas periodos, jo augstākas noguldījumu likmes patērētājus mudina ietaupīt, nevis tērēt. Šādos periodos parasti dod priekšroku īstermiņa noguldījumiem, lai izmantotu pieaugošās procentu likmes.

• Kā jau gaidāms, nekustamais īpašums samazinās, kad pieaug procentu likmes, jo hipotēkas parāda apkalpošana maksā vairāk, kā rezultātā māju īpašnieku un investoru vidū samazinās pieprasījums. Klasiskais piemērs dažkārt postošajai pieaugošo likmju ietekmei uz mājokļiem, protams, ir ASV mājokļu burbuļa plīšana kopš 2006. gada. To lielā mērā sekmēja strauja mainīgo hipotēku procentu likmju paaugstināšanās, sekojot federālo fondu likmei, kas pieauga no 2, 25% 2005. gada sākumā līdz 5, 25% līdz 2006. gada beigām. Federālo rezervju indekss paaugstināja federālo fondu likmi ne mazāk nekā 12 reizes šajā divu gadu periodā ar 25 bāzes punktu soli.

• Preču tirdzniecība notiek līdzīgi kā akcijas stingras politikas periodos, saglabājot augšupvērstu tempu sākotnējā stingrināšanas posmā un vēlāk strauji sarūkot, jo augstākas procentu likmes izdodas palēnināt ekonomiku.

• Augstākas procentu likmes vai pat izredzes uz augstākām likmēm parasti veicina nacionālās valūtas kursa pieaugumu. Piemēram, Kanādas dolārs lielākoties laika posmā no 2010. līdz 2012. gadam tirgojās ar ASV dolāra paritāti vai virs tās, jo Kanāda palika vienīgā G-7 valsts, kas šajā periodā saglabāja stingrāku nostāju pret savu monetāro politiku. Tomēr valūta kritās pret negatīvo pozīciju 2013. gadā, kad kļuva acīmredzams, ka Kanādas ekonomika bija lēnākas izaugsmes periodā nekā ASV, kas radīja cerības, ka Kanādas Banka būs spiesta atcelt stingrāko aizspriedumu.

Portfeļa izvietojums

Investori var palielināt atdevi, pozicionējot portfeļus, lai gūtu labumu no monetārās politikas izmaiņām. Šāda portfeļa pozicionēšana ir atkarīga no ieguldītāja veida, jo jūs esat, jo riska pielaide un ieguldījumu horizonts ir galvenie faktori, lemjot par šādām darbībām.

• Agresīvi investori : jaunākiem investoriem ar ilgstošu ieguldījumu horizontu un augstu riska tolerances pakāpi labi noderētu nosacīti riskantiem aktīviem, piemēram, akcijām un nekustamajam īpašumam (vai pilnvarām, piemēram, REIT), piemērojamā politikas periodā. Šis koeficients ir jāsamazina, jo politika kļūst arvien ierobežojošāka. Ņemot vērā pēcapziņu, liels ieguldījums akcijās un nekustamajā īpašumā no 2003. līdz 2006. gadam, daļēja peļņa no šiem aktīviem un izvietošana obligācijās no 2007. līdz 2008. gadam, pēc tam atgriešanās akcijās 2009. gadā būtu bijis ideāls portfelis pārceļas uz agresīvu investoru.

• Konservatīvie investori : Kaut arī šādi investori nevar atļauties būt pārāk agresīvi attiecībā pret saviem portfeļiem, viņiem arī jāveic pasākumi, lai saglabātu kapitālu un aizsargātu ienākumus. Tas jo īpaši attiecas uz pensionāriem, kuriem ieguldījumu portfelis ir galvenais pensijas ienākumu avots. Šādiem ieguldītājiem ieteicamās stratēģijas ir samazināt kapitāla vērtspapīru ekspozīciju, jo tirgi kāpj augstāk, izvairīties no precēm un piesaistītajiem ieguldījumiem, kā arī fiksēt augstākas termiņnoguldījumu likmes, ja procentu likmes šķiet zemākas. Īsuma noteikums konservatīva investora kapitāla sastāvdaļai ir aptuveni 100 mīnus no investora vecuma; tas nozīmē, ka 60 gadus vecam cilvēkam vajadzētu būt ne vairāk kā 40% ieguldītiem akcijās. Tomēr, ja tas izrādās pārāk agresīvs konservatīvam investoram, portfeļa kapitāla sastāvdaļa būtu jāsamazina vēl vairāk.

Secinājums

Monetārās politikas izmaiņas var būtiski ietekmēt katru aktīvu klasi. Bet, apzinoties monetārās politikas nianses, investori var pozicionēt savus portfeļus, lai gūtu labumu no politikas izmaiņām un palielinātu atdevi.