Kā investori var gūt peļņu no bankrotējušiem uzņēmumiem

Bankrots ir vārds, kuru patīk dzirdēt maziem cilvēkiem, taču tas var radīt lielas iespējas investoriem, kas vēlas veikt nelielu praktisku izpēti. Bankroti ir process, kas notiek, kad uzņēmumi vairs nevar atļauties veikt maksājumus no sava parāda. Bieži vien tas notiek sliktas ekonomiskās vides, sliktas iekšējās pārvaldības, pārmērīgas ekspansijas, jaunu saistību, jaunu noteikumu un daudzu citu iemeslu dēļ.

Šajā rakstā tiks apskatīts, kas tieši notiek bankrota laikā, un kā investori no tā var gūt peļņu.

Atteikšanās

Bankrota process bieži ir ilgs un sarežģīts. Lai arī ir viegli saprast, kā tas darbojas no teorētiskā viedokļa, rodas daudz sarežģījumu, kas saistīti ar norēķinu summām un maksājuma noteikumiem.

Ir divu veidu bankroti, kurus uzņēmumi var iesniegt:

7. nodaļa

Šāda veida bankroti rodas, ja uzņēmums pilnībā izbeidz uzņēmējdarbību un norīko pilnvarnieku likvidēt un sadalīt visus savus aktīvus uzņēmuma kreditoriem un īpašniekiem.

7. nodaļas bankrota gadījumā nenodrošināts parāds tiek sadalīts klasēs vai kategorijās, un katra šķira saņem prioritāti maksājumam. Nodrošinātais parāds tiek nodrošināts vai nodrošināts ar nodrošinājumu, lai samazinātu ar kreditēšanu saistīto risku. Pirmkārt, tiek samaksāti prioritārie parādi. Nodrošinātie parādi tiek apmaksāti nākamie. Pēc tam neprioritārais nenodrošinātais parāds tiek samaksāts ar visiem līdzekļiem, kas palikuši no aktīvu likvidācijas.

11. nodaļa

Tas ir visizplatītākais korporatīvo bankrotu veids valsts uzņēmumiem. 11. nodaļas bankrota gadījumā uzņēmums turpina normālu ikdienas darbību, vienlaikus ratificējot plānu reorganizēt savu biznesu un aktīvus tā, lai tas spētu izpildīt savas finansiālās saistības un galu galā izkļūtu no bankrota.

11. nodaļas bankrota process ir šāds:

1. Amerikas Savienoto Valstu pilnvaroto programma (Tieslietu departamenta bankrota nodaļa) vispirms ieceļ komiteju, kas darbojas akcionāru un kreditoru vārdā.
2. Pēc tam ieceltā komiteja sadarbojas ar uzņēmumu, lai izveidotu reorganizācijas un bankrota procesa plānu. (Šis plāns tiks sīkāk apspriests vēlāk.)
3. Pēc tam uzņēmums atbrīvo informācijas paziņojumu, pēc tam, kad to ir pārskatījusi Vērtspapīru un biržas komisija (SEC). Šis paziņojums satur ierosinātos bankrota nosacījumus.
4. Īpašnieki un kreditori balsos par plāna apstiprināšanu vai noraidīšanu. Plānu var apstiprināt arī tiesas bez īpašnieka vai kreditora piekrišanas, ja tiek atzīts, ka tas ir godīgs pret visām pusēm.
5. Kad plāns ir apstiprināts, uzņēmumam jāiesniedz sīkāka plāna versija SEC, izmantojot veidlapu 8-K. Šajā veidlapā ir sīkāka informācija par maksājuma summām un noteikumiem.
6. Pēc tam plānu īsteno uzņēmums. Akcijas "jaunajā" uzņēmumā tiek izplatītas un veikti maksājumi.

Plāns

Uzņēmumiem, kas nonāk bankrotā, bieži ir graujošs parāds, kuru nevar pilnībā samaksāt skaidrā naudā (galu galā uzņēmums bankrotē). Tā rezultātā valsts uzņēmumi parasti izformē savas sākotnējās akcijas un emitē jaunas akcijas, lai veiktu pašu kapitāla maksājumus par norunātajām summām.

Jaunu akciju izplatīšana notiek šādā secībā:

1. Nodrošināti kreditori - tās ir bankas, kas aizdevušas uzņēmumam naudu ar aktīviem kā nodrošinājumu.
2. Nenodrošināti kreditori - tās ir bankas, piegādātāji un obligāciju turētāji, kas uzņēmumam piegādājuši naudu ar aizdevumu vai produktu palīdzību, bet bez ķīlas.
3. Akcionāri - tie ir uzņēmuma akcionāri un īpašnieki.

Ievērojiet, ka akcionāri ir saraksta apakšā. Diemžēl gandrīz vienmēr viņi ir nonākuši gandrīz līdzīgā situācijā pēc tam, kad uzņēmums ir bankrotējis.

Tātad, kur ir vērtība? Apskatīsim.

Ieguldījums

Lai sasniegtu atdevi, kas pārsniedz vidējo, bieži vien ir jādomā ārpus laukuma, bet kur, iespējams, varētu nopelnīt naudu bankrota gadījumā? Atbilde slēpjas nevis tajā, kas notiek iepriekš, bet drīzāk tajā, kas notiek pēc uzņēmuma bankrota.

Akcijas cena atspoguļo ne tikai uzņēmuma pamatprincipus, bet arī tirgus piedāvājuma un akciju pieprasījuma rezultātu. Dažreiz piedāvājuma un pieprasījuma svārstības var radīt novirzes no patiesās uzņēmuma pamatvērtības. Tā rezultātā akciju cena var nebūt precīzi atspoguļota uzņēmuma pamatprincipos. Šie ir situācijas veidi, kuros gudri investori vēlas ieguldīt, un tie var rasties bankrotu gadījumā.

Kad uzņēmums pasludina bankrotu, vairums cilvēku nav laimīgi, jo īpašnieki zaudē gandrīz visu, kas viņiem ir, un kreditori saņem tikai nelielu daļu no tā, ko viņi aizdod. Tā rezultātā, kad uzņēmums sāk bankrota reorganizāciju un izdod jaunas akcijas šīm divām ieinteresēto personu grupām, akcionāri parasti nav ieinteresēti turēt tos ilgtermiņā. Faktiski vairums no viņiem diezgan ātri pārdod akcijas otrreizējā tirgū.

Kopumā tas rada pārmērīgu akciju piedāvājumu, ko rada nevis slikti pamati, bet gan apātiskas vai nelaimīgas ieinteresētās personas. Šīs jaunās akcijas bieži ienāk tirgū ar ļoti nelielu fanu skatu (bez izstādes, IPO, sūknēšanas utt.), Kā rezultātā akciju cenai netiek pievienota piemaksa. Šis scenārijs rada vērtību tiem, kas vēlas paņemt lētas akcijas un turēt tās līdz vērtības kāpumam.

Riski

Neskatoties uz to, cik viegls var šķist šis process, joprojām pastāv virkne risku, kas saistīti ar ieguldījumiem uzņēmumos, kuri rodas no bankrota. Piemēram, uzņēmuma jaunās akcijas var precīzi neatspoguļot jaunā uzņēmuma vērtību, tāpēc pārdošana var būt pamatota. Problēmas, kas, pirmkārt, noveda uzņēmumu bankrotā, joprojām var pastāvēt, un scenārijs varētu atkārtoties.

Vēl viens drauds bankrota investīcijām ir tā sauktie plēsoņu investori. Tās ir ieguldījumu grupas, kas specializējas lielu akciju (parāda un obligāciju) pirkšanā uzņēmumos, kuri darbojas saskaņā ar 11. nodaļu, pirms tiek emitētas jaunas akcijas, tāpēc tām tiek garantēts liels daudzums pēc bankrota iegūto akciju. Šīs grupas jau ir atklājušas vērtību, un bieži vien tās ir pirmās pārdevējas pēc krājumu atgūšanas pēc bankrota.

Tātad, kad ir piemērots laiks ieguldījumiem? Galvenais ir veikt kādu labu veco pētījumu (vai uzticamības pārbaudi, kā investoriem patīk to dēvēt). Meklējiet uzņēmumus ar stabiliem pamatiem, kas bankrotu uzsākuši tikai ārkārtēju apstākļu dēļ. Neveiksmīgi izpirkumi, nelabvēlīgas tiesas prāvas un uzņēmumi ar identificējamām saistībām (piemēram, slikta produktu līnija) parasti veic labus ieguldījumus pēc bankrota. Krājumi ar zemu tirgus maksimālo robežu pēc bankrota, visticamāk, tiks nepareizi novērtēti. Turklāt plēsoņu investori bieži ignorē krājumus ar zemu tirgus maksimālo robežu un likviditāti, un tāpēc tiem var būt labākas vērtības nekā jau piesaistītajām.

Grunts līnija

Bankrota reorganizācijas process ir garš un sarežģīts. Tomēr daži valsts uzņēmumi spēj no tā izkļūt un atkal kļūt rentabli. Šie uzņēmumi var pārstāvēt dažas no vislabākajām nenovērtētajām ieguldījumu iespējām veiksmīgiem ieguldītājiem gūt labumu no šodienas tirgus.

(Lai iegūtu vairāk ieskatu, skatiet pārskatu par korporatīvo bankrotu .)