Kā aprēķināt obligāciju, kas koriģēta pēc inflācijas, ienesīgumu?

Standarta ienesīguma aprēķināšanas metodes joprojām tiek piemērotas obligācijām, kuras koriģētas pēc inflācijas, un tikai investori, visticamāk, pievērš uzmanību reālajai ienesīgumam ar inflāciju koriģētām obligācijām. Ar inflāciju koriģēto obligāciju ienesīgums šķiet zemāks nekā nekoriģēto (nominālo) obligāciju ienesīgums. Obligāciju peļņas likmes inflācijai koriģētām obligācijām tiek noteiktas kā procentu likme, kas pārsniedz izmērīto inflāciju.

Lai uzzinātu jebkuras obligācijas reālo (nevis nominālo) ienesīgumu, aprēķiniet gada pieaugumu un atņemiet inflācijas līmeni. Tas ir vieglāk obligācijām, kuras koriģētas ar inflāciju, nekā nekoriģētām obligācijām, kuras tiek kotētas tikai nominālās izmaiņās.

Apsveriet atšķirību starp ASV Valsts kases obligāciju (T-obligāciju) un Valsts kases ar inflāciju aizsargātu vērtspapīru (TIPS). Standarta T-obligācija ar nominālvērtību 1000 USD un kupona likmi 7% vienmēr atdos 70 USD. No otras puses, padoms koriģē tā nominālvērtību atbilstoši inflācijai. Ja gada laikā inflācija ir 5%, USD 1, 000 nominālvērtības nominālvērtība pārvērtīsies USD 1 050 nominālvērtībā pat tad, ja tajā pašā laikā TIPS sekundārā tirgus cena pazeminātos.

USD 1 000 nominālvērtības padomi ar 4% kuponu sākotnēji nodrošinātu 40 USD ienesīgumu. Ja inflācija koriģētu nominālvērtību līdz 1 050 USD, kupona maksājums tā vietā būtu 42 USD (40 USD x 1, 05). Pieņemsim, ka TIPS otrreizējā tirgū tirgojās ar 925 USD. Reālā ienesīguma aprēķinā izmantotu sekundārā tirgus cenu (tāpat kā jebkuras citas obligācijas) 925 USD apmērā, bet izmantotu ar inflāciju koriģēto kupona maksājumu 42 USD. Reālā raža būtu 4, 54% (42 ÷ 925).

Piemēram, obligācijas, kas saistītas ar patēriņa cenu indeksu (PCI), rada ienesīgumu, kam ir iestrādāts inflācijas pieņēmums. Ja nominālo valdības obligāciju ienesīgums ir 5%, bet TIPS - 3% tajā pašā termiņā, tiek pieņemts, ka gada patēriņa cenu indekss būs 2%. Ja faktiskā inflācija gada laikā pārsniedz 2%, TIPS obligāciju turētāji saņem augstāku reālo ienesīgumu nekā nominālie obligāciju turētāji. Šo 2% slieksni sauc par inflācijas līdzsvara punktu, pēc kura TIPS kļūst labāka par nominālo obligāciju.