Fed instrumenti ekonomikas ietekmēšanai

Paliekot pie savām ierīcēm, brīvā tirgus ekonomika mēdz būt nepastāvīga individuālu baiļu un alkatības dēļ, kas rodas nestabilitātes periodos. Vēsture ir plaša ar finanšu uzplaukuma un uzplaukuma piemēriem, taču, izmantojot izmēģinājumus un kļūdas, ekonomiskās sistēmas ir mainījušās. Tomēr, aplūkojot 21. gadsimta sākumu, valdības ne tikai regulē ekonomiku, bet arī izmanto dažādus instrumentus, lai mazinātu dabiskos ekonomisko ciklu kāpumus un kritumus.

ASV federālās rezerves (Fed) pastāv, lai uzturētu stabilu un augošu ekonomiku, izmantojot cenu stabilitāti un pilnīgu nodarbinātību - tās ir divas likumdošanas pilnvaras. Vēsturiski Fed to ir izdarījis, manipulējot ar īstermiņa procentu likmēm, iesaistoties atklātā tirgus operācijās (OMO) un pielāgojot rezervju prasības. Fed ir arī izstrādājis jaunus instrumentus, lai apkarotu ekonomisko krīzi, kas parādījās paaugstināta riska hipotēku krīzes laikā 2007. gadā. Kas ir šie rīki un kā tie palīdz mazināt lejupslīdi? Apskatīsim Fed arsenālu.

Taustiņu izņemšana

• Fed, Amerikas centrālā banka, ir atbildīga par monetārās politikas īstenošanu.
• Galvenie instrumenti, kurus izmanto Fed, ir procentu likmju noteikšana un atvērtā tirgus operācijas (OMO).
• Fed var arī mainīt obligāto rezervju prasības komercbankām vai glābt bankrotējošās bankas kā pēdējās iespējas aizdevēju, kā arī citus mazāk izplatītus instrumentus.

Manipulējot procentu likmes

Pirmais FED, kā arī centrālo banku visā pasaulē izmantotais rīks ir manipulācijas ar īstermiņa procentu likmēm. Vienkārši sakot, šī prakse ietver procentu likmju paaugstināšanu / pazemināšanu, lai palēninātu / stimulētu ekonomisko aktivitāti un kontrolētu inflāciju.

Mehānika ir salīdzinoši vienkārša. Pazeminot procentu likmes, kļūst lētāk aizņemties naudu un mazāk ienesīgi ietaupīt, mudinot indivīdus un korporācijas tērēt. Tātad, pazeminoties procentu likmēm, uzkrājumi samazinās, vairāk naudas tiek aizņemts un vairāk naudas iztērēts. Turklāt, palielinoties aizņēmumiem, palielinās kopējais naudas piedāvājums ekonomikā. Tātad procentu likmju pazemināšanas galarezultāts ir mazāk ietaupījumu, vairāk naudas piedāvājuma, vairāk tēriņu un augstāka vispārējā ekonomiskā aktivitāte - laba blakusparādība.

No otras puses, procentu likmju pazemināšanās mēdz arī palielināt inflāciju. Tā ir negatīva blakusparādība, jo kopējais preču un pakalpojumu piedāvājums īstermiņā būtībā ir ierobežots - un, pieaugot dolāriem, dzenoties pēc šī ierobežotā produktu komplekta, cenas pieaug. Ja inflācija kļūst pārāk augsta, tad ekonomikai notiek visādas nepatīkamas lietas. Tāpēc triks ar manipulācijām ar procentu likmēm nav to pārspīlēt un netīšām radīt spirālveida inflāciju. To ir vieglāk pateikt nekā izdarīt, taču, lai arī šī monetārās politikas forma ir nepilnīga, tā tomēr ir labāka nekā vispār neveikt.

Federālo rezervju sistēma (FRS)

Atvērtā tirgus operācijas

Otrais lielais FED pieejamais rīks ir atvērtā tirgus operācijas (OMO), kas ietver Fed valsts kases obligāciju pirkšanu vai pārdošanu atklātā tirgū. Šī prakse ir tāda pati kā tieša manipulācija ar procentu likmēm, jo ​​OMO var palielināt vai samazināt kopējo naudas daudzumu un ietekmēt procentu likmes. Atkal šī procesa loģika ir diezgan vienkārša.

Ja Fed pērk obligācijas atklātā tirgū, tas palielina naudas piedāvājumu ekonomikā, apmainot obligācijas apmaiņā pret naudu plašai sabiedrībai. Un otrādi, ja Fed pārdod obligācijas, tas samazina naudas piedāvājumu, noņemot skaidru naudu no ekonomikas apmaiņā pret obligācijām. Tāpēc OMO tieši ietekmē naudas piegādi. OMO ietekmē arī procentu likmes, jo, ja Fed pērk obligācijas, cenas tiek paaugstinātas un procentu likmes samazinās; ja Fed pārdod obligācijas, tas pazemina cenas un palielinās likmes.

Tātad OMO ir tāda pati ietekme kā likmju pazemināšanai / naudas piedāvājuma palielināšanai vai likmju paaugstināšanai / naudas piedāvājuma samazināšanai kā tiešai manipulācijai ar procentu likmēm. Tomēr patiesā atšķirība ir tā, ka OMO ir vairāk precizējošs rīks, jo ASV Valsts kases obligāciju tirgus lielums ir ārkārtīgi plašs un OMO var piemērot visu termiņu obligācijām, lai ietekmētu naudas piedāvājumu.

Rezerves prasība

Federālajām rezervēm ir arī iespēja pielāgot banku rezervju prasības, kas nosaka rezervju līmeni, kas bankai jāpatur salīdzinājumā ar noteiktām noguldījumu saistībām. Balstoties uz nepieciešamo rezervju normu, bankai jāuztur procentuālā daļa no norādītajiem noguldījumiem skaidrā naudā vai noguldījumos Federālo rezervju bankās.

Pielāgojot rezervju normas, kuras piemēro depozitārijiem, Fed var efektīvi palielināt vai samazināt summu, ko šīs iespējas var aizdot. Piemēram, ja rezervju prasība ir 5% un banka saņem depozītu 500 USD apmērā, tā var aizdot 475 USD depozīta, jo tai ir nepieciešami tikai 25 USD vai 5%. Ja rezervju norma tiek palielināta, bankai paliek mazāk naudas, ko aizdot par katru noguldīto dolāru.

Tirgus uztveres ietekmēšana

Pēdējais FED izmantotais rīks, lai ietekmētu tirgus un ietekmētu tirgus uztveri. Šis rīks ir nedaudz sarežģītāks, jo tas balstās uz jēdzienu ietekmēt ieguldītāju uztveri, kas nav viegls uzdevums, ņemot vērā mūsu ekonomikas caurspīdīgumu. Praktiski runājot, tas attiecas uz jebkāda veida FED publiskiem paziņojumiem par ekonomiku.

Piemēram, Fed var sacīt, ka ekonomika aug pārāk ātri, un to uztrauc inflācija. Loģiski, ka, ja Fed ir patiesība, tas nozīmētu, ka ekonomikas atdzišanai ir gaidāms procentu likmju pieaugums. Pieņemot, ka tirgus uzskata šo Fed paziņojumu, obligāciju īpašnieki pārdos savas obligācijas pirms likmju paaugstināšanas un zaudējumiem. Tā kā investori pārdeva obligācijas, cenas pazemināsies un procentu likmes paaugstināsies. Tas faktiski sasniegtu FED mērķi paaugstināt procentu likmes, lai atvēsinātu ekonomiku, bet faktiski neko nedarīs.

Tas izklausās lieliski uz papīra, bet praksē tas ir nedaudz grūtāk. Ja vērojat obligāciju tirgus, tie pārvietojas vienlaikus ar Fed norādījumiem, tāpēc šī prakse ietekmē ekonomiku.

TermiĦa izsoles mehānisms / TermiĦa vērtspapīru kreditēšanas mehānisms

2007. un 2008. gadā FED saskārās ar vēl vienu faktoru, kas spēcīgi ietekmē ekonomiku - kredīttirgus. Līdz ar neseno procentu likmju pieaugumu un tam sekojošo subprime nodrošināto parāda saistību (CDO) vērtību sarukumu, ieguldītājiem tika sniegts negaidīts un ass atgādinājums par iespējamo negatīvo iespēju uzņemties kredītrisku. Lai arī lielākajā daļā uz kredītiem balstīto ieguldījumu nebija vērojama nopietna pamatā esošo naudas plūsmu mazināšanās, ieguldītāji tomēr sāka pieprasīt lielākas atdeves prēmijas par šo ieguldījumu turēšanu, kā rezultātā ne tikai tika paaugstinātas procentu likmes aizņēmējiem, bet arī samazinātas finanšu iestāžu aizdoto kopējo dolāru likmes, kas kredītu tirgos izraisīja krīzi.

Krīzes smaguma dēļ bija nepieciešami daži FED jauninājumi, lai mazinātu tās ietekmi uz plašāku ekonomiku. FED tika uzdots atbalstīt kredīttirgus un ieguldītāju priekšstatus par tiem un mudināt iestādes veikt aizdevumus, neskatoties uz ekonomiskās situācijas un kredīttirgu pasliktināšanos. Lai to paveiktu, FED izveidoja termiņa izsoļu iespējas un termiņpapīru aizdevuma iespējas. Sīkāk apskatīsim šos divus jautājumus:

1. Termiņu izsoles mehānisms
Termiņš izsoles mehānisms tika veidots kā līdzeklis, lai finanšu iestādēm nodrošinātu piekļuvi Fed dolāriem, lai atvieglotu īstermiņa naudas vajadzības un nodrošinātu kapitālu aizdevumiem, bet anonīmi. Iemesls, kāpēc to sauca par izsoli, ir tāds, ka firmas solīja procentu likmi, ko viņi maksās, lai aizņemtos skaidru naudu. Tas atšķiras no atlaižu perioda, kas padara iestādes vajadzību pēc publiskas informācijas skaidrā naudā, potenciāli izraisot noguldītāju maksātspējas problēmas, kas tikai saasina bažas par ekonomisko stabilitāti.

2. Vērtspapīru kreditēšanas termiņstruktūra
Kā papildu instruments, lai apkarotu bažas par bilanci, Fed izveidoja termiņa vērtspapīru aizdevuma iespēju, kas ļāva iestādēm apmainīties ar hipotēku nodrošinātiem CDO apmaiņā pret ASV kasēm. Tā kā šiem CDO samazinājās vērtība, bija nopietni apsvērumi par bilanci, jo uzņēmumu aktīvu vērtības samazinājās lielas hipotēkas pakļauto CDO pakļautības dēļ. Ja CDO vērtības kritums netiks atstāts bez uzraudzības, tas varēja bankrotēt finanšu iestādes un izraisīt uzticības sabrukumu ASV finanšu sistēmai. Tomēr, nomainot CDO ar ASV Valsts kasi, bažas par bilanci varētu mazināt, līdz uzlabosies šo instrumentu likviditāte un cenu nosacījumi. Ar šī jaunizgudrotā instrumenta starpniecību Fed orķestrētā Bear Stearns pārņemšana 2007. gadā bija iespējama.

Grunts līnija

Kopumā monetārā politika pastāvīgi mainās, taču tā joprojām balstās uz pamatkoncepciju - manipulēt ar procentu likmēm un tādējādi arī naudas piedāvājumu, ekonomisko aktivitāti un inflāciju. Ir svarīgi saprast, kāpēc Fed izveido noteiktu politiku un kā šī politika varētu būt potenciāla ekonomikā. Tas notiek tāpēc, ka ekonomisko ciklu ebb un plūsmas piedāvā iespēju, radot izdevīgus laikus, lai apņemtos vai izvairītos no investīciju riska. Tāpēc skaidrai monetārās politikas izpratnei ir liela nozīme, lai apzinātu labās iespējas tirgos.