Faktori, kas jāņem vērā, novērtējot uzņēmuma vadību

Lielākā daļa investoru saprot, ka uzņēmumam ir svarīgi izveidot labu vadības komandu. Problēma ir tā, ka ir grūti novērtēt vadību. Tik daudzi darba aspekti ir nemateriāli. Ir skaidrs, ka investori ne vienmēr var būt pārliecināti par uzņēmumu, tikai pārdomājot finanšu pārskatus. Fallouts, piemēram, Enron, Worldcom un Imclone, ir parādījuši, cik svarīgi ir uzsvērt uzņēmuma kvalitatīvos aspektus.

Taustiņu izņemšana

• Pārvaldības novērtēšanai nav burvju formulas, taču ir faktori, kuriem jums jāpievērš uzmanība. Šajā rakstā mēs apspriedīsim dažas no šīm pazīmēm.
• Novērtējot kapitāla ieguldījumu, uzņēmuma nākotnes panākumu un rentabilitātes novērtēšanai galvenais ir izprast uzņēmuma vadības kvalitāti un prasmes.
• Tomēr, aplūkojot tikai akciju cenu, tas var dot nepatiesus signālus. Faktiski vairākām lidmašīnām, piemēram, Enron un Worldcom, ir strauji augošas akciju cenas, neskatoties uz korumpētu un nelietīgu vadību, kas darbojas aizkulisēs.
• Apskatiet netiešos rādītājus, piemēram, cik ilgi vadītāji ir tur strādājuši un kāda veida kompensāciju viņi saņem, kā arī tādus faktorus kā akciju atpirkšana, lai redzētu, cik labi vadībai klājas.

Pārvaldības darbs

Spēcīga vadība ir jebkura veiksmīga uzņēmuma pamats. Darbinieki ir arī ļoti svarīgi, taču stratēģiskos lēmumus galu galā pieņem vadība. Jūs varat domāt par vadību kā kuģa kapteini. Kaut arī viņš fiziski nebrauc ar laivu, viņš vai viņa vada citus pieskatīt visus faktorus, kas nodrošina drošu braucienu. (Plašāku informāciju skat. Sadaļā Kompensācijas saņemšana vadītājam .)

Teorētiski publiski tirgota uzņēmuma vadība ir atbildīga par vērtības radīšanu akcionāriem. Tādējādi vadībai vajadzētu būt biznesa izveicībai, lai vadītu uzņēmumu īpašnieku interesēs. Protams, nav reāli uzskatīt, ka vadība domā tikai par akcionāriem. Arī vadītāji ir cilvēki, un tāpat kā jebkurš cits meklē personīgu labumu. Problēmas rodas, ja vadītāju intereses atšķiras no akcionāru interesēm. Teoriju, kas pamato tendenci uz to, sauc par aģentūras teoriju. Tajā teikts, ka konflikts notiks, ja vadības kompensācija netiks kaut kā saistīta ar akcionāru interesēm. Neesiet naivs, domājot, ka direktoru padome vienmēr palīdzēs akcionāriem. Vadībai ir jābūt kādam patiesam iemeslam, lai tā būtu izdevīga akcionāriem.

Akciju cena ne vienmēr ir labas pārvaldības atspoguļojums

Daži saka, ka kvalitatīvie faktori ir bezjēdzīgi, jo vadības patiesā vērtība atspoguļosies apakšējā rindā un akciju cenā. Tam ir zināma patiesība ilgtermiņā, taču spēcīgs sniegums īstermiņā negarantē labu vadību. Labākais piemērs ir dotcoms krišana. Laika posmā visi runāja par to, kā jaunie uzņēmēji gatavojas mainīt uzņēmējdarbības noteikumus. Akciju cena tika uzskatīta par drošu panākumu norādi. Tomēr tirgus īstermiņā uzvedas savādi. Spēcīga krājumu veiktspēja vien nenozīmē, ka varat pieņemt, ka pārvaldība ir augsta kvalitāte.

Pilnvaru laiks

Viens labs rādītājs ir tas, cik ilgi izpilddirektors un augstākā vadība ir kalpojusi uzņēmumam. Lielisks piemērs ir General Electric, kura bijušais izpilddirektors Džeks Velčs bija apmēram 20 gadus pirms uzņēmuma aiziešanas pensijā. Daudzi viņu sludina kā vienu no visu laiku labākajiem menedžeriem.

Vorens Bafets ir runājis arī par Berkshire Hathaway izcilo vadības saglabāšanas ierakstu. Viens no Buffett ieguldījumu kritērijiem ir meklēt stabilu, stabilu vadību, kas ilgtermiņā pieturētos pie viņu uzņēmumiem. (Uzziniet vairāk sadaļā Vadības stratēģija no galvenā izpilddirektora .)

Stratēģija un mērķi

Pajautājiet sev, kādus mērķus vadība ir izvirzījusi uzņēmumam? Vai uzņēmumam ir paziņojums par misiju? Cik īss ir misijas paziņojums? Labs misijas paziņojums izvirza mērķus vadībai, darbiniekiem, akcionāriem un pat partneriem. Tā ir slikta zīme, kad uzņēmumi slēpj savu misijas paziņojumu ar jaunākajiem vārdiem un korporatīvo žargonu.

Iekšējās informācijas pirkšana un akciju atpirkšana

Ja iekšējās informācijas turētāji pērk akcijas savos uzņēmumos, tas parasti notiek tāpēc, ka viņi zina kaut ko tādu, ko parastie investori nedara. Iekšējās personas, kas regulāri iegādājas akcijas, investoriem parāda, ka pārvaldnieki vēlas naudu novietot tur, kur viņiem ir mute. Šeit galvenais ir pievērst uzmanību tam, cik ilgi vadībai pieder akcijas. Akciju pārvērtēšana, lai ātri iegūtu naudu, ir viena lieta; ieguldījums ilgtermiņā ir vēl viens.

To pašu var teikt par akciju atpirkšanu. Ja vaicājat uzņēmuma vadībai par atpirkšanu, iespējams, jums pateiks, ka atpirkšana ir loģiska uzņēmuma resursu izmantošana. Galu galā firmas vadības mērķis ir panākt maksimālu atdevi akcionāriem. Atpirkšana palielina akcionāru vērtību, ja uzņēmums ir patiesi nenovērtēts.

Kompensācija

Augsta līmeņa vadītāji gadā ievelk sešus vai septiņus skaitļus, un tas ir pareizi. Laba vadība atkal un atkal atmaksājas, palielinot akcionāru vērtību. Bet ir grūti noteikt, vai zināt, kāds kompensācijas līmenis ir pārāk augsts.

Jāņem vērā viena lieta, ka vadība dažādās nozarēs prasa atšķirīgas summas. Piemēram, banku nozares vadītāji gadā ieņem vairāk nekā 20 miljonus USD, turpretī mazumtirdzniecības vai pārtikas pakalpojumu uzņēmuma izpilddirektors var nopelnīt tikai USD 1 miljonu. Parasti jūs vēlaties pārliecināties, ka to pašu nozaru vadītājiem ir līdzīgas kompensācijas. (Uzziniet vairāk sadaļā Kam korporācijas, lūdzu, vajadzētu? )

Jums jābūt aizdomīgam, ja vadītājs nopelna nepieklājīgu naudas summu, kamēr uzņēmums cieš. Ja vadītājs ilgtermiņā patiešām rūpējas par akcionāriem, vai šis vadītājs grūtā laikā maksās sev pārmērīgas naudas summas? Tas viss ir saistīts ar aģentūras problēmu. Ja izpilddirektors nopelna miljoniem dolāru, kad uzņēmums bankrotē, kāds stimuls viņam / viņai ir darīt labu darbu?

Nevar runāt par kompensāciju, nepieminot akciju opcijas. Dažus gadus atpakaļ daudzi uzslavēja iespējas kā risinājumu, lai nodrošinātu, ka vadība palielina akcionāru vērtību. Teorija izklausās labi, bet patiesībā nedarbojas tik labi. Tā ir taisnība, ka iespējas saista kompensāciju ar sniegumu, bet tas nebūt nav par labu ilgtermiņa ieguldītājiem. Daudzi vadītāji vienkārši darīja visu, kas bija nepieciešams, lai paaugstinātu akciju cenu, lai viņi varētu izmantot savas iespējas ātri gūt peļņu. Pēc tam investori saprata, ka grāmatas ir pagatavotas, tāpēc akciju cenas strauji kritās, kamēr vadība aplēsa miljonus. Arī akciju opcijas nav bezmaksas, tāpēc naudai ir jānāk no kaut kurienes, parasti jau esošo akcionāru akciju atšķaidīšana.

Tāpat kā akciju īpašumtiesībās, pārliecinieties, vai vadība izmanto iespējas kā veidu, kā kļūt bagātam, vai arī tas ilgtermiņā faktiski ir saistīts ar vērtības pieaugumu. Dažreiz to var atrast finanšu pārskatu piezīmēs. (Plašāku informāciju skat. Zemsvītras piezīmēs: sāciet lasīt smalko druku .)

Ja nē, apskatiet veidlapu 14A EDGAR datu bāzē. 14A, cita starpā, uzskaitīs pamatinformāciju par vadītājiem, viņu kompensācijām (ieskaitot iespēju līgumus) un iekšējās īpašumtiesības.

Grunts līnija

Uzņēmuma vadības novērtēšanai nav vienas veidnes, taču mēs ceram, ka jautājumi, par kuriem mēs runājām šajā rakstā, sniegs jums dažas idejas uzņēmuma analīzei.

Aplūkojot katra ceturkšņa finanšu rezultātus, ir svarīgi, taču tas neizstāsta visu stāstu. Pavadiet nedaudz laika, lai izpētītu cilvēkus, kuri šos finanšu pārskatus aizpilda ar skaitļiem.