Starptautisko investīciju valsts riska novērtēšana

Daudzi investori daļu savu portfeļu izvieto ārvalstu vērtspapīros. Šis lēmums ietver dažādu ieguldījumu fondu, biržā tirgoto fondu (ETF) vai akciju un obligāciju piedāvājumu analīzi. Tomēr investori bieži novārtā atstāj svarīgu pirmo soli starptautisko ieguldījumu procesā. Lēmumam par investīcijām ārzemēs jāsākas ar investīciju klimata bīstamības noteikšanu attiecīgajā valstī. Valsts risks attiecas uz ekonomiskiem, politiskiem un biznesa riskiem, kas raksturīgi tikai konkrētai valstij un kas var radīt neparedzētus ieguldījumu zaudējumus. Šajā rakstā tiks apskatīts valsts riska jēdziens un kā investori to var analizēt.

Ekonomiskais un politiskais risks

Apsveriet trīs galvenos riska avotus, veicot ieguldījumus ārzemēs:

• Ekonomiskais risks: Šis risks attiecas uz valsts spēju atmaksāt parādus. Valstij ar stabilām finansēm un spēcīgāku ekonomiku būtu jāsniedz ticamāki ieguldījumi nekā valstij ar vājākām finansēm vai nestabilu ekonomiku.
• Politiskais risks: Šis risks attiecas uz politiskiem lēmumiem, kas pieņemti valstī un kas ieguldītājiem var radīt neparedzētus zaudējumus. Lai gan ekonomisko risku bieži sauc par valsts spēju atmaksāt parādus, politisko risku dažkārt sauc par valsts gatavību samaksāt parādus vai uzturēt viesmīlīgu atmosfēru ārējiem ieguldījumiem. Pat ja valsts ekonomika ir spēcīga, ja politiskais klimats ir nedraudzīgs (vai kļūst nedraudzīgs) ārējiem investoriem, valsts var nebūt laba investīciju kandidāte.
• Valsts risks: Tas ir risks, ka ārvalstu centrālā banka mainīs savus ārvalstu valūtas maiņas noteikumus, ievērojami samazinot vai anulējot ārvalstu valūtas maiņas līgumu vērtību. Valsts riska faktoru analīze ir izdevīga gan kapitāla vērtspapīru, gan obligāciju ieguldītājiem, bet varbūt tiešāk labvēlīga obligāciju ieguldītājiem. Ieguldot ārvalstu uzņēmumu īpašos uzņēmumos, valsts riska analīze var palīdzēt radīt makroekonomisku priekšstatu par darbības vidi, taču lielākā daļa pētījumu un analīzes būtu jāveic uzņēmuma līmenī. No otras puses, ja jūs investējat tieši valsts obligācijās, valsts ekonomiskā stāvokļa un stipruma novērtēšana var būt labs veids, kā novērtēt potenciālo ieguldījumu obligācijās. Galu galā obligācijas pamatā esošais aktīvs ir pati valsts un tās spēja augt un gūt ienākumus.

Valstu riska novērtēšana, veicot ieguldījumus

Attīstīti, topošie un pierobežas tirgi

Starptautiskiem ieguldījumiem ir trīs veidi:

• Attīstītie tirgi sastāv no lielākajām, visvairāk industrializētajām ekonomikām. Viņu ekonomiskās sistēmas ir labi attīstītas. Viņi ir politiski stabili, un likuma vara ir labi iesakņojusies. Attīstītie tirgi parasti tiek uzskatīti par drošākajiem ieguldījumu galamērķiem, taču to ekonomiskās izaugsmes tempi bieži izseko to valstu rādītājiem, kuras atrodas agrākā attīstības posmā. Investīciju analīze attīstītajos tirgos parasti koncentrējas uz pašreizējiem ekonomikas un tirgus cikliem. Politiskie apsvērumi bieži nav tik svarīgi. Attīstīto tirgu piemēri ir ASV, Kanāda, Francija, Japāna un Austrālija.
• Jaunie tirgi piedzīvo strauju industrializāciju un bieži demonstrē ārkārtīgi augstu ekonomiskās izaugsmes līmeni. Šī spēcīgā ekonomiskā izaugsme dažkārt var novest pie investīciju atdeves, kas ir augstāka par atdevi attīstītajos tirgos. Tomēr ieguldījumi jaunattīstības tirgos ir arī riskantāki nekā attīstītajos tirgos. Jaunattīstības tirgos bieži ir lielāka politiskā nenoteiktība, un to ekonomika varētu būt vairāk pakļauta uzplaukumam un sabrukumam. Papildus rūpīgai topošā tirgus ekonomisko un finanšu pamatvērtējumu novērtēšanai ieguldītājiem jāpievērš liela uzmanība valsts politiskajam klimatam un negaidītu politisko norišu potenciālam. Daudzas no visstraujāk augošajām ekonomikām pasaulē, ieskaitot Ķīnu, Indiju un Brazīliju, tiek uzskatītas par jaunattīstības tirgiem.
• Pierobežas tirgi ir "nākamais investīciju mērķa vilnis". Šie tirgi parasti ir mazāki nekā tradicionālie topošie tirgi, vai arī ir atrodami valstīs, kas ierobežo ārzemnieku iespējas veikt ieguldījumus. Lai arī pierobežas tirgi var būt ārkārtīgi riskanti un bieži cieš no zemas likviditātes, tie laika gaitā arī piedāvā lielāku ienesīgumu. Pierobežas tirgi arī nav labi korelēti ar citiem tradicionālākiem investīciju mērķiem, kas nozīmē, ka tie nodrošina papildu diversifikācijas priekšrocības, ja tos tur labi noapaļotā ieguldījumu portfelī. Tāpat kā jaunattīstības tirgos, arī pierobežas tirgos ieguldītājiem jāpievērš īpaša uzmanība politiskajai videi, kā arī ekonomikas un finanšu attīstībai. Pierobežas tirgu piemēri ir Nigērija, Botsvāna un Kuveita.

Valsts riska mērīšana

Tāpat kā ASV korporācijas saņem kredītreitingus, lai noteiktu viņu spēju atmaksāt parādu, tāpat dara valstis. Faktiski praktiski katra pasaules valsts, kas iegulda līdzekļus, saņem reitingus no Moody's, Standard & Poor's (S&P) vai citām lielām reitingu aģentūrām. Valsts ar augstāku kredītreitingu tiek uzskatīta par drošāku ieguldījumu nekā valsts ar zemāku kredītreitingu. Valsts kredītreitingu pārbaude ir lielisks veids, kā sākt analizēt potenciālo ieguldījumu.

Vēl viens svarīgs solis, pieņemot lēmumu par ieguldījumu, ir izpētīt valsts ekonomiskos un finanšu pamatus. Dažādi analītiķi dod priekšroku dažādiem mērījumiem, taču vairums ekspertu, apsverot ieguldījumus ārzemēs, ņem vērā valsts iekšzemes kopprodukta (IKP), inflācijas un patēriņa cenu indeksa (PCI) rādījumus. Investori arī vēlēsies rūpīgi novērtēt valsts finanšu tirgu struktūru, pievilcīgu investīciju alternatīvu pieejamību un vietējo akciju un obligāciju tirgu nesenos rādītājus.

Informācijas avoti par valsts risku

Ir daudz izcilu informācijas avotu par ārvalstu ekonomisko un politisko klimatu. Laikraksti, piemēram, The New York Times, The Wall Street Journal un Financial Times, lielu uzmanību veltī aizjūras notikumiem. Daudzi izcili nedēļas žurnāli apskata arī starptautisko ekonomiku un politiku. Iknedēļas publikācijās Economist parasti tiek uzskatīts par paraugu. Daudzu ārvalstu laikrakstu un žurnālu starptautiskos izdevumus var atrast arī tiešsaistē. Vietējā mēroga ziņu avotu pārskatīšana dažreiz var sniegt atšķirīgu skatījumu uz tādas valsts pievilcību, kas tiek apsvērta investīcijām.

Ekonomistu izlūkošanas vienība (EIU) un Centrālās izlūkošanas pārvaldes (CIP) "Pasaules faktu grāmata" ir divi izcili objektīvas, visaptverošas informācijas avoti par valstīm un reģionu padziļinātāku atspoguļojumu. Abi šie resursi sniedz plašu pārskatu par valsts ekonomisko, politisko, demogrāfisko un sociālo klimatu.

Tomēr visbiežāk izmantotā metode, ko investori izmanto ar laika vai resursu ierobežojumiem, kas neļauj pašiem veikt analīzi, ir paļauties uz ekspertiem, kuri visu savu laiku pavada, veicot šāda veida analīzes. Lai aprēķinātu parāda apkalpošanas koeficientus, importa / eksporta attiecības, naudas piedāvājuma izmaiņas un citus būtiskus valsts aspektus un mēģinātu tos visus iekļaut kopējā attēlā, ir nepieciešama ievērojama apņemšanās, ja to darāt pats. Šo instrumentu iegūšana no organizācijām, kas koncentrējas uz valsts riska analīzi, ļauj vairāk enerģijas koncentrēt ieguldījumiem.

Euromoney valsts riska apsekojums: Šis apsekojums aptver 186 valstis un sniedz visaptverošu priekšstatu par valsts investīciju risku. Vērtējumu piešķir 100 punktu skalā, un rezultāts ir 100, kas faktiski nozīmē nulles risku.

Kopumā ECR ranga aprēķins tiek sadalīts starp diviem kopējiem faktoriem: kvalitatīvo (70% svērums) un kvantitatīvo (30% svērumu). Kvalitatīvos faktorus iegūst no ekspertiem, kuri novērtē valsts politisko risku, struktūru un ekonomiskos rādītājus. Kvantitatīvo faktoru pamatā ir parāda rādītāji, pieeja kapitāla tirgum un kredītreitingi. Kvalitatīvo un kvantitatīvo faktoru vērtējums ir pieejams atsevišķi, tāpēc, ja uzskatāt, ka svēruma nozīmīgums ir atšķirīgs nekā 70/30, jums ir iespēja pašiem manuāli pielāgot svērumu.

Ekonomistu izlūkošanas vienības Valsts riska dienesta ziņojums: EIU ir The Economist pētījumu joma, un viens no labākajiem piedāvājumiem ir tās Valsts riska dienesta ziņojums. Šie reitingi aptver vairāk nekā 130 valstis, liekot uzsvaru uz "jaunattīstības un ļoti parādu" tirgiem. Reitings analizē faktorus, kas līdzīgi ECR reitingam, piemēram, ekonomiskais un politiskais risks, un nodrošina reitingu 100 punktu skalā; tomēr atšķirībā no ECR reitinga augstāks vērtējums nozīmē augstāku suverēno risku.

EIU reitingu ieguvums ir tas, ka tie tiek atjaunināti katru mēnesi, tāpēc tendences var pamanīt daudz agrāk nekā citas, retāk atjauninātas metodes. Turklāt EIU formāts piedāvā investoriem plašāku analīzi un sniedz valsts perspektīvu, kā arī divu galveno prognožu prognozes vairākiem galvenajiem mainīgajiem. Tātad, ja vēlaties tuvākajā nākotnē izprast virzienu, kādā konkrēta valsts virzās, tas var izrādīties noderīgs instruments.

Institucionālā investora valsts apsekojums: Šis reitinga pakalpojums ir balstīts uz vecāko ekonomistu un analītiķu aptauju lielajās starptautiskajās bankās. Šīs pieejas unikalitāte ir pievilcīga, jo tā aptaujā cilvēkus no uzņēmumiem, kuri darbojas zemes līmenī, tieši aizdodot un nodrošinot kapitālu šīm valstīm. Savā ziņā tas palielina reitingu ticamību, jo lielākās starptautiskās bankas parasti veic ievērojamu uzticamības pārbaudi, pirms tās pakļauj sevi noteiktām valstīm. Līdzīgi kā citās pieejās, arī šī reitinga pamatā ir skala no 0 līdz 100, 100 ir praktiski bez riska, un nulle ir līdzvērtīga noteiktam noklusējumam.

Svarīgi soļi, veicot ieguldījumus ārzemēs

Kad valsts analīze ir pabeigta, jāpieņem vairāki lēmumi par ieguldījumiem. Pirmais ir izlemt, kur ieguldīt, izvēloties starp vairākām iespējamām investīciju metodēm, ieskaitot ieguldīšanu:

• Plašs starptautisks portfelis
• Ierobežotāks portfelis, kas vērsts gan uz attīstības tirgiem, gan uz attīstītajiem tirgiem
• Konkrēts reģions, piemēram, Eiropa vai Latīņamerika
• Konkrēta valsts vai valstis

Atcerieties, ka diversifikācija, kas ir iekšējo ieguldījumu pamatprincips, ir vēl svarīgāka, veicot ieguldījumus starptautiskā mērogā. Izvēlēties ieguldīt visu portfeli vienā valstī nav saprātīgi. Plaši diversificētā globālā portfelī investīcijas būtu jāsadala starp attīstītajiem, topošajiem un, iespējams, pierobežas tirgiem. Pat koncentrētākā portfelī ieguldījumi būtu jāsadala vairākās valstīs, lai maksimāli palielinātu diversifikāciju un mazinātu risku.

Pēc lēmuma pieņemšanas par to, kur ieguldīt, investoram ir jāizlemj, kuros ieguldījumu instrumentos ieguldīt. Investīciju iespējas ietver valsts parādu, to uzņēmumu akcijas vai obligācijas, kuru juridiskā adrese ir izvēlētajā (-ās) valstī (-īs), ASV akcijas vai obligācijas ASV bāzētā uzņēmumā, kas iegūst ievērojamu ieguldījumu ieņēmumu daļa no izvēlētās (-o) valsts (-u) vai starptautiski vērsta ETF vai kopfonda. Ieguldījumu veida izvēle ir atkarīga no katra ieguldītāja individuālajām zināšanām, pieredzes, riska profila un atdeves mērķiem. Šaubu gadījumā var būt jēga sākt, uzņemoties mazāku risku. Vēlāk portfelim vienmēr var pievienot lielāku risku.

Papildus rūpīgai potenciālo ieguldījumu izpētei starptautiskajam investoram ir jāuzrauga arī viņa portfelis un jāpielāgo līdzdalība, kā to nosaka apstākļi. Tāpat kā Amerikas Savienotajās Valstīs, aizjūras ekonomiskie apstākļi nepārtraukti mainās, un politiskā situācija ārvalstīs var ātri mainīties, īpaši jaunattīstības valstu vai pierobežas tirgos. Situācijas, kas kādreiz šķita daudzsološas, iespējams, vairs nebūs tādas. Un valstis, kuras kādreiz šķita pārāk riskantas, tagad var kļūt par dzīvotspējīgām investīciju kandidātēm.

Grunts līnija

Ieguldīšana ārzemēs ietver rūpīgu ekonomisko, politisko un biznesa risku analīzi, kas varētu radīt neparedzētus ieguldījumu zaudējumus. Šī valsts riska analīze ir būtisks solis starptautiska portfeļa veidošanā un uzraudzībā. Investori, kas izmanto daudzos pieejamos lieliskos informācijas avotus, lai novērtētu valsts risku, būs labāk sagatavoti, veidojot savus starptautiskos portfeļus.