Uzņēmējdarbības vairākas
Uzņēmējdarbības daudzkārtne, pazīstama arī kā EV daudzkārtne, ir koeficients, ko izmanto, lai noteiktu uzņēmuma vērtību. Vairāki uzņēmumi uzlūko uzņēmumu tā, kā to darītu potenciālais pircējs, ņemot vērā uzņēmuma parādu. Krājumi ar uzņēmuma daudzkārtni, kas mazāki par 7, 5 reizēm, pamatojoties uz pēdējiem 12 mēnešiem (LTM), parasti tiek uzskatīti par labu vērtību. Tomēr stingri noteikt ierobežojumu parasti nav lietderīgi, jo tā nav precīza zinātne.
Atšķirībā no daudziem citiem vispārpieņemtajiem pasākumiem, uzņēmums daudzkārt ņem vērā uzņēmuma parādu un naudas līmeni papildus tā akciju cenai un saista šo vērtību ar uzņēmuma naudas rentabilitāti (piemēram, cenas un peļņas attiecība [P / E]).
Taustiņu izņemšana
- Uzņēmējdarbības daudzkārtne, pazīstama arī kā EV / EBITDA daudzkārtne, ir koeficients, ko izmanto, lai noteiktu uzņēmuma vērtību.
- To aprēķina, dalot uzņēmuma vērtību ar EBITDA.
- Uzņēmumu reizinājumi var atšķirties atkarībā no nozares. Ir pamatoti gaidīt lielāku uzņēmumu pakāpju pieaugumu nozarēs ar strauju izaugsmi un zemāku pakāpju pieaugumu nozarēs ar lēnu izaugsmi.
Svarīgs
Uzņēmumu vairākkārtība ir EBITDA / EV attiecības abpusēja vērtība.
Vairāku uzņēmumu formula ir
Kur:
- EV = (tirgus kapitalizācija) + (parāda vērtība) + (mazākuma līdzdalība) + (priekšrocību akcijas) - (nauda un tās ekvivalenti); un
- EBITDA ir peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas.
Vairāki uzņēmumi: mans mīļākais finanšu termiņš
Uzņēmējdarbības apvienošanas pamati
Investori galvenokārt izmanto uzņēmuma uzņēmumu vairākos veidos, lai noteiktu, vai uzņēmums ir nenovērtēts vai pārvērtēts. Zema attiecība norāda uz to, ka uzņēmums varētu būt nenovērtēts, un augsta attiecība norāda, ka uzņēmums varētu būt pārvērtēts.
Daudzveidīgs uzņēmums ir noderīgs starpvalstu salīdzinājumiem, jo tas ignorē atsevišķu valstu nodokļu politikas kropļojošo ietekmi. To izmanto arī, lai atrastu pievilcīgus pārņemšanas kandidātus, jo uzņēmuma vērtībā ietilpst parāds un tā ir labāka metrika nekā apvienošanās un pārņemšanas (M&A) tirgus ierobežojums. Par labu pārņemšanas kandidātu var uzskatīt uzņēmumu ar zemu uzņēmumu skaitu.
Uzņēmumu reizinājumi var atšķirties atkarībā no nozares. Ir pamatoti gaidīt lielāku uzņēmumu pakāpju skaitu strauji augošās nozarēs (piemēram, biotehnoloģijā) un zemāku pakāpju skaitu nozarēs ar lēnu izaugsmi (piemēram, dzelzceļa).
Vairāku uzņēmumu skaitu aprēķina, dalot uzņēmuma vērtību ar EBITDA. EBITDA ir saīsinājums, kas apzīmē ienākumus pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas. Tomēr pasākums nav pamatots ar ASV vispārpieņemtajiem grāmatvedības principiem (GAAP). Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) 2016. gada aprīlī paziņoja, ka tādi pasākumi, kas nav vispārpieņemti vispārpieņemti grāmatvedības principi, piemēram, EBITDA, būs aģentūras uzmanības centrā, lai nodrošinātu, ka uzņēmumi neuzrāda rezultātus maldinošā veidā. Ja tiek parādīta EBITDA, SEC iesaka uzņēmumam saskaņot metriku ar neto ienākumiem. Tam vajadzētu palīdzēt ieguldītājiem, sniedzot informāciju par to, kā šis skaitlis tiek aprēķināts.
Uzņēmuma vērtība (EV) ir uzņēmuma ekonomiskās vērtības mērs. To bieži izmanto, lai noteiktu biznesa vērtību, ja tas tiek iegūts. To uzskata par labāku novērtēšanas pasākumu nekā tirgus kapitalizācija, jo pēdējie ietekmē tikai uzņēmuma kapitālu, neņemot vērā parādu. EV aprēķina kā tirgus kapitalizāciju, pieskaitot parādu, vēlamās akcijas un mazākuma līdzdalību, no kuras atskaitīta nauda. Uzņēmumam, kas pērk uzņēmumu, būtu jāmaksā pašu kapitāla vērtība un jāuzņemas parāds, bet skaidrā nauda samazinātu samaksāto cenu.
Uzņēmumu vairāku uzņēmumu piemērs
Tā kā uzņēmuma daudzkārtējs analīzē iekļauj aktīvus, parādu un pašu kapitālu, uzņēmuma daudzkārtējs sniedz precīzu kopējo biznesa rezultātu attēlojumu. Kapitāla analītiķi, pieņemot lēmumus par ieguldījumiem, uzņēmumu izmanto vairākkārt.
Piemēram, Denbury Resources Inc., Teksasā bāzēts naftas un dabasgāzes uzņēmums, paziņoja par sava pirmā ceturkšņa finanšu rādītājiem 2016. gada 24. jūnijā. Denbury Resources uzņēmuma vērtības un koriģētās EBITDA koeficients bija 5x un nākotnes uzņēmuma. reizinājums ar 13x. Abi uzņēmumu daudzkārtņi tika salīdzināti ar citiem nozares uzņēmumiem ar iepriekšējiem uzņēmumu atkārtojumiem. Uzņēmuma nākotnes uzņēmuma reizinājums ar 13x bija vairāk nekā divas reizes lielāks nekā uzņēmuma vērtība salīdzinājumā ar to pašu periodu 2015. gadā. Analītiķi atklāja, ka pieaugums bija saistīts ar paredzamo uzņēmuma EBITDA kritumu par 62%.
Ierobežojumi uzņēmuma vairākiem
Uzņēmumu multiplikācijas nodrošina ērtu saīsni, lai identificētu labi novērtētus uzņēmumus. Bet uzmanieties no vērtības slazdiem, krājumiem ar zemu reizinājumu, jo tie ir pelnīti (piemēram, uzņēmums cīnās un neatgūsies). Tas rada ilūziju par ieguldījuma vērtību, bet nozares vai uzņēmuma pamati norāda uz negatīvu atdevi.
Investori mēdz uzskatīt, ka akciju iepriekšējie rezultāti liecina par nākotnes atdevi, un, kad daudzkārtējais pārdošanas kurss samazinās, viņi bieži izmanto iespēju to iegādāties par tik “lētu” vērtību. Zināšanas par nozari un uzņēmuma pamatprincipiem var palīdzēt novērtēt krājuma patieso vērtību.
Viens vienkāršs veids, kā to izdarīt, ir aplūkot paredzamo (uz priekšu) rentabilitāti (EBITDA) un noteikt, vai prognozes iztur pārbaudi. Pārsūtīšanas reizinājumiem jābūt zemākiem par pašreizējiem LTM reizinājumiem; ja tie ir augstāki, tas parasti nozīmē, ka peļņa samazināsies, un akciju cena vēl neatspoguļo šo kritumu. Dažreiz priekšējie reizinājumi var izskatīties ļoti lēti. Vērtību slazdi rodas, ja šie priekšējie reizinājumi izskatās pārāk lēti, taču realitāte ir tāda, ka prognozētā EBITDA ir pārāk augsta, un akciju cena jau ir kritusies, iespējams, atspoguļojot tirgus piesardzību. Tāpēc ir svarīgi zināt uzņēmuma un nozares katalizatorus.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.