Atvasinātie darījumi un mijmaiņas darījumi: kāda ir atšķirība?

Atvasinātie finanšu instrumenti ir līgumi, kuros iesaistītas divas vai vairākas puses un kuru vērtība balstās uz pamatā esošo finanšu aktīvu. Bieži vien atvasinātie instrumenti ir riska pārvaldības līdzeklis. Sākotnēji starptautiskā tirdzniecība paļāvās uz atvasinātajiem instrumentiem, lai risinātu mainīgos valūtas maiņas kursus, bet atvasināto instrumentu izmantošana ir paplašinājusies, iekļaujot daudz dažādu darījumu veidus.

Mijmaiņas darījumi ir atvasinājumu veids, kura vērtība ir balstīta uz naudas plūsmām. Parasti vienas puses naudas plūsma ir fiksēta, bet otras puses - kaut kādā veidā mainīga.

Atvasinājumi

Atvasinājums apzīmē līgumu starp divām pusēm, tā vērtību parasti nosaka ar bāzes aktīva cenu. Parastie atvasinātie finanšu instrumenti ietver nākotnes līgumus, iespējas līgumus, nestandartizētus nākotnes līgumus un mijmaiņas darījumus.

Atvasināto finanšu instrumentu vērtību parasti iegūst no aktīva, indeksa, procentu likmes, preces vai valūtas darbības rezultātiem. Piemēram, akciju opcija, kas ir atvasinājums, iegūst savu vērtību no pamatā esošās akciju cenas. Citiem vārdiem sakot, akciju opcijas vērtība svārstās, mainoties bāzes akciju cenai.

Piemēram, pircējs un piegādātājs var noslēgt līgumu, lai noteiktā laika posmā fiksētu cenas konkrētai precei. Līgums nodrošina stabilitāti abām pusēm. Piegādātājam tiek garantēta ieņēmumu plūsma, un pircējam tiek garantēta attiecīgās preces piegāde. Tomēr līguma vērtība var mainīties, ja mainās preces tirgus cena. Ja tirgus cena paaugstinās līguma darbības laikā, pircējam atvasinātā vērtība palielinās, jo viņš saņem preci par cenu, kas ir zemāka par tirgus vērtību. Tādā gadījumā atvasinātā vērtība piegādātājam samazināsies. Pretēji būtu taisnība, ja tirgus cena kritīsies laikā, uz kuru attiecas līgums.

Mijmaiņas darījumi

Mijmaiņas darījumos ietilpst viena veida atvasinājumi, bet tā vērtību neatvasina no pamatā esošā vērtspapīra vai aktīva.

Mijmaiņas darījumi ir vienošanās starp divām pusēm, kurās katra puse vienojas apmainīties ar nākotnes naudas plūsmām, piemēram, procentu likmju maksājumiem.

Visvienkāršākais mijmaiņas darījuma veids ir vienkārša vaniļas procentu likmes mijmaiņas darījums. Šāda veida mijmaiņas gadījumā puses vienojas apmainīties ar procentu maksājumiem. Piemēram, pieņemsim, ka banka A piekrīt veikt maksājumus bankai B, pamatojoties uz fiksētu procentu likmi, savukārt banka B piekrīt veikt maksājumus bankai A, pamatojoties uz mainīgo procentu likmi.

Pieņemsim, ka bankai A pieder ieguldījums 10 miljonu ASV dolāru apmērā, kas katru mēnesi maksā Londonas starpbanku piedāvāto likmi (LIBOR) plus 1 procentu. Tāpēc, mainoties LIBOR svārstībām, svārstīsies arī bankas saņemtais maksājums. Tagad pieņemsim, ka bankai B pieder ieguldījums USD 10 miljonu apmērā, kas katru mēnesi maksā fiksētu likmi - 2, 5 procentus.

Pieņemsim, ka banka A drīzāk fiksē pastāvīgu maksājumu, kamēr banka B nolemj, ka tā labprātāk izmantos lielākus maksājumus. Lai sasniegtu savus mērķus, bankas noslēdz procentu likmju mijmaiņas līgumu. Šajā mijmaiņas darījumā bankas vienkārši apmainās ar maksājumiem, un mijmaiņas vērtību neatvasina no neviena pamatā esošā aktīva.

Abām pusēm ir procentu likmju risks, jo procentu likmes ne vienmēr mainās, kā paredzēts. Fiksētās likmes turētājs riskē, ka mainīgā procentu likme paaugstinās, tādējādi zaudējot procentus, kurus tā citādi būtu saņēmusi. Mainīgās procentu likmes turētājs riskē, ka procentu likmes pazeminās, kā rezultātā tiek zaudēta naudas plūsma, jo fiksētās likmes turētājam joprojām jāveic maksājumu plūsmas darījuma partnerim.

Otrs galvenais risks, kas saistīts ar mijmaiņas darījumiem, ir darījuma partnera risks. Tas ir risks, ka mijmaiņas darījuma partneris nepilda saistības un nespēs izpildīt savas saistības saskaņā ar mijmaiņas līguma noteikumiem. Ja mainīgās likmes turētājs nespēj veikt maksājumus saskaņā ar mijmaiņas līgumu, fiksētās likmes turētājam ir kredītrisks izmaiņām procentu likmes līgumā. Tas ir risks, no kura fiksētās likmes turētājs centās izvairīties.

Tiesību aktos, kas pieņemti pēc 2008. gada ekonomiskās krīzes, lielākajai daļai mijmaiņas darījumu jāveic tirdzniecība, izmantojot mijmaiņas darījumu iespējas, nevis ārpusbiržas, kā arī nepieciešama informācijas publiska izplatīšana. Šī tirgus struktūra ir paredzēta, lai novērstu pulsācijas efektu, kas ietekmē lielāku ekonomiku darījuma partnera saistību neizpildes gadījumā.

Taustiņu izņemšana

• Atvasinātie finanšu instrumenti ir līgums starp divām vai vairāk pusēm, kura vērtība balstās uz bāzes aktīvu.
• Mijmaiņas darījumi ir atvasinājumu veids ar vērtību, kas balstīta uz naudas plūsmu pretstatā konkrētam aktīvam.
• Puses slēdz atvasinājumu līgumus, lai pārvaldītu risku, kas saistīts ar aktīvu pirkšanu, pārdošanu vai tirdzniecību ar svārstīgām cenām.