Atvasinātie instrumenti 101

Ieguldīšana pēdējās desmitgadēs ir kļuvusi sarežģītāka, radot daudzus atvasinātus instrumentus, kas piedāvā jaunus naudas pārvaldības veidus. Atvasinājumu izmantošana riska ierobežošanai un ienākumu uzlabošanai ir bijusi paaudžu paaudze, jo īpaši lauksaimniecības nozarē, kur viena līguma puse apņemas pārdot preces vai mājlopus darījuma partnerim, kurš piekrīt pirkt šīs preces vai mājlopus noteiktā vietā cena noteiktā datumā. Šī līgumiskā pieeja, sākot ar pirmo ieviešanu, bija revolucionāra, aizstājot vienkāršo rokasspiedienu.

Vienkāršākais atvasinātais ieguldījums ļauj indivīdiem pirkt vai pārdot vērtspapīra opciju. Investoram nepieder bāzes aktīvs, bet viņš vai viņa veic likmes par cenu kustības virzienu, noslēdzot līgumu ar darījuma partneri vai biržu. Ir daudz veidu atvasinātie instrumenti, ieskaitot iespējas līgumus, mijmaiņas darījumus, nākotnes līgumus un nestandartizētus nākotnes līgumus. Atvasinātajiem finanšu instrumentiem ir daudz lietojumu, vienlaikus uzņemoties dažādus riska līmeņus, taču parasti tos uzskata par drošu veidu, kā piedalīties finanšu tirgos.

Īss noteikumu pārskats

Atvasinātos produktus sabiedrībai ir grūti daļēji saprast, jo tiem ir unikāla valoda. Piemēram, daudziem instrumentiem ir darījuma partneri, kas pārņem otru tirdzniecības pusi. Katram atvasinātajam instrumentam ir pamatā esošs aktīvs, kas nosaka tā cenu, risku un termiņu pamata struktūru. Pamat aktīva uztvertais risks ietekmē atvasinātā instrumenta uztverto risku.

Atvasinātā finanšu instrumenta cenu noteikšanā var būt noteikta cena, kas ir cena, par kādu to var izmantot. Var būt arī zvana cena ar fiksēta ienākuma atvasinājumiem, kas apzīmē cenu, par kādu emitents var konvertēt vērtspapīru. Daudzi atvasinātie instrumenti liek investoram ieņemt bullish pozīciju ar garu pozīciju, lācīgu pozīciju ar īsu pozīciju vai neitrālu pozīciju ar ierobežotu pozīciju, kas var ietvert garas un īsas pazīmes.

Kā atvasinātie instrumenti var ietilpt portfelī

Investori atvasinātos instrumentus parasti izmanto trīs iemeslu dēļ: lai ierobežotu pozīciju, palielinātu aizņemto līdzekļu īpatsvaru vai spekulētu ar aktīvu kustību. Pozīcijas riska ierobežošana parasti tiek veikta, lai aizsargātu pret aktīvu vai apdrošinātu to. Piemēram, akcijas īpašnieks pērk pārdošanas iespējas līgumu, ja viņš vai viņa vēlas aizsargāt portfeli pret kritumu. Šis akcionārs nopelna naudu, ja krājums palielinās, bet arī iegūst vai zaudē mazāk naudas, ja krājums samazinās, jo pārdošanas opcija atmaksājas.

Atvasinātie instrumenti var ievērojami palielināt aizņemto līdzekļu īpatsvaru. Iespēju palielināšana, izmantojot iespējas, īpaši labi darbojas nepastāvīgos tirgos. Kad pamatā esošā aktīva cena mainās ievērojami un labvēlīgā virzienā, jo iespējas palielinās šo kustību. Daudzi investori vēro Čikāgas valdes opciju biržas nepastāvības indeksu (VIX), lai izmērītu iespējamo piesaistīto līdzekļu īpatsvaru, jo tas arī paredz S&P 500 indeksa opciju nepastāvību. Acīmredzamu iemeslu dēļ. augsta nepastāvība var palielināt gan pirkumu, gan zvanu vērtību un izmaksas.

Investori izmanto arī atvasinātos instrumentus, lai spekulētu ar aktīva cenu nākotnē. Lielas spekulatīvas spēles var veikt lēti, jo iespējas piedāvā ieguldītājiem iespēju izmantot savas pozīcijas par nelielu daļu no bāzes aktīva izmaksām.

Atvasinātie instrumenti 101

Tirdzniecības atvasinājumi

Atvasinātos finanšu instrumentus var pirkt vai pārdot divējādi: ārpusbiržas (OTC) vai biržā. Ārpusbiržas atvasinājumi ir līgumi, kas tiek noslēgti privāti starp pusēm, piemēram, mijmaiņas līgumi, neregulētā vietā, savukārt atvasinātie instrumenti, kas tirgojas biržā, ir standartizēti līgumi. Tirdzniecības ārpusbiržas gadījumā pastāv darījuma partnera risks, jo līgumi nav reglamentēti, savukārt biržas atvasinātie instrumenti nav pakļauti šim riskam, jo ​​klīringa iestādes darbojas kā starpnieki.

Atvasinājumu veidi

Pastāv trīs pamatlīgumu veidi: iespēju līgumi, mijmaiņas darījumi un nākotnes / nākotnes līgumi - ar daudzām katra veida variācijām. Opcijas ir līgumi, kas dod tiesības, bet ne pienākumu pirkt vai pārdot aktīvu. Investori parasti izmanto iespēju līgumus, kad nevēlas ieņemt pozīciju pakārtotajā aktīvā, bet joprojām vēlas palielināt ekspozīciju lielas cenu svārstības gadījumā.

Ir desmitiem iespēju stratēģiju, bet visizplatītākās ir šādas:

• Long Call - Jūs ticat, ka vērtspapīra cena palielināsies un pērciet tiesības (ilgi), lai īpašumā (piezvanītu) vērtspapīru. Kā ilgtermiņa sarunu īpašniekam izmaksa ir pozitīva, ja vērtspapīra cena pārsniedz izpildes cenu vairāk nekā prēmija, kas samaksāta par zvanu.
• Long Put - Jūs domājat, ka vērtspapīra cena samazināsies un iegādājieties tiesības (ilgi) pārdot (ievietot) vērtspapīru. Kā ilgtermiņa pārdošanas īpašniekam izmaksa ir pozitīva, ja vērtspapīra cena ir zemāka par realizācijas cenu vairāk nekā prēmija, kas samaksāta par pārdošanas cenu.
• Īss zvans - jūs domājat, ka vērtspapīra cena samazināsies un pārdosit (uzrakstīsit) zvanu. Ja jūs pārdodat zvanu, darījuma partneris (garš saruna) kontrolē, vai opcija tiks izmantota, jo jūs atsakāties no kontroles kā īsais. Kā zvana autors, izmaksa ir vienāda ar piemaksu, ko saņem zvana pircējs, ja vērtspapīra cena samazinās, bet, ja vērtspapīrs palielinās vairāk nekā izpildes cena plus prēmija, tad jūs zaudējat naudu.
• Īss pārdošanas darījums - jūs domājat, ka vērtspapīra cena palielināsies un pārdos (uzrakstīs) pārdošanas vērtspapīru. Ja pirkuma vērtspapīru cena paaugstinās, izpirkuma summa ir vienāda ar prēmiju, ko saņem pārdošanas vērtspapīra pircējs, bet, ja vērtspapīra cena nokrītas zem izpildes cenas, atskaitot prēmiju, jūs zaudējat naudu.

Mijmaiņas darījumi ir atvasinājumi, kuros darījuma partneri apmainās ar naudas plūsmām vai citiem mainīgiem lielumiem, kas saistīti ar dažādiem ieguldījumiem. Daudzas reizes notiks mijmaiņas darījums, jo vienai pusei ir salīdzinošas priekšrocības, piemēram, aizņemoties līdzekļus ar mainīgām procentu likmēm, savukārt otra puse var brīvāk aizņemties ar fiksētām likmēm. Vienkāršāko mijmaiņas variantu sauc par "vienkāršo vaniļu", taču ir daudz veidu, tostarp:

• Procentu likmju mijmaiņas darījumi - puses apmaina fiksētas procentu likmes aizdevumu ar mainīgas procentu likmes aizdevumu. Ja vienai pusei ir fiksētas likmes aizdevums, bet tai ir mainīgas procentu likmes saistības, tā / viņa var noslēgt mijmaiņas darījumu ar citu pusi un apmainīt fiksētu likmi pret mainīgu likmi, lai tā atbilstu saistībām. Procentu likmju mijmaiņas darījumus var ievadīt arī, izmantojot iespēju stratēģijas, savukārt mijmaiņas darījums īpašniekam dod tiesības, bet ne pienākumu noslēgt mijmaiņas darījumu.
• Valūtas mijmaiņas darījumi - viena puse apmainās aizdevuma maksājumus un pamatsummu vienā valūtā pret maksājumiem un pamatsummu citā valūtā.
• Preču mijmaiņas darījumi - līgums, kurā puse un darījuma partneris vienojas apmainīties ar naudas plūsmām, kas ir atkarīgas no pamatā esošās preces cenas.

Nākotnes un nākotnes līgumu puses vienojas pirkt vai pārdot aktīvu nākotnē par noteiktu cenu. Šie līgumi parasti tiek parakstīti, izmantojot tūlītējo cenu vai jaunāko cenu. Pircēja peļņu vai zaudējumus aprēķina pēc starpības starp tūlītējo cenu piegādes laikā un nākotnes vai nākotnes cenu. Šos līgumus parasti izmanto, lai ierobežotu risku vai spekulētu. Nākotnes līgumi ir standartizēti līgumi, ar kuriem tirdzniecība notiek biržās, bet nestandartizētie nākotnes darījumi ir nestandarta darījumi.

Grunts līnija

Investori, kas vēlas aizsargāt vai uzņemties risku portfelī, var izmantot garas, īsas vai neitrālas atvasinājumu stratēģijas, kuru mērķis ir ierobežot, spekulēt vai palielināt aizņemto līdzekļu daudzumu. Atvasināta finanšu instrumenta izmantošanai ir jēga tikai tad, ja ieguldītājs pilnībā apzinās riskus un saprot ieguldījuma ietekmi plašākā portfeļa stratēģijā. (Papildinformāciju lasiet sadaļā “Kā atvasinātos instrumentus var izmantot riska pārvaldībai?”)