Korelācijas un mūsdienu portfeļa teorija

Mūsdienu portfeļa teorija (MPT) uzsver, ka investori var dažādot ieguldījumu zaudēšanas risku, samazinot korelāciju starp atdevi no izvēlētajiem vērtspapīriem viņu portfelī. Mērķis ir optimizēt paredzamo atdevi pret noteiktu riska līmeni. Saskaņā ar mūsdienu portfeļa teorētiķi ieguldītājiem jānovērtē korelācijas koeficienti starp dažādu aktīvu atdevi un stratēģiski izvēlētiem aktīviem, kuriem ir mazāka iespēja vienlaikus zaudēt vērtību.

Korelācijas izpēte mūsdienu portfeļa teorijā

MPT meklē sakarību starp paredzamo atdevi un dažādu ieguldījumu paredzamo nepastāvību. Šīs gaidītās riska un ieguvuma attiecības Čikāgas skolas ekonomists Harijs Markovičs nodēvēja par "efektīvu robežu". Efektīva robeža ir MPT optimāla korelācija starp risku un ienesīgumu.

Korelāciju mēra skalā no -1, 0 līdz +1, 0. Ja diviem aktīviem paredzamā atdeves korelācija ir 1, 0, tas nozīmē, ka tie ir pilnīgi savstarpēji saistīti. Kad viens iegūst 5%, otrs iegūst 5%; kad viens samazinās par 10%, tas pats notiek ar otru. Pilnīgi negatīva korelācija (-1, 0) nozīmē, ka viena aktīva guvums tiek proporcionāli saskaņots ar otra aktīva zaudējumiem. Nullei korelācijai nav paredzamās attiecības. MPT uzsver, ka ieguldītājiem jāmeklē pastāvīgi nesaistīts (gandrīz nulle) aktīvu portfelis, lai ierobežotu risku.

Mūsdienu portfeļa teorijas korelācijas izmantošanas kritika

Viena no galvenajām Markovica sākotnējās MPT kritikām bija pieņēmums, ka korelācija starp aktīviem ir fiksēta un paredzama. Sistemātiskās attiecības starp dažādiem aktīviem reālajā pasaulē nepaliek nemainīgas, kas nozīmē, ka MPT kļūst arvien mazāk noderīga nenoteiktības laikā - tieši tad, kad ieguldītājiem ir vajadzīga vislielākā aizsardzība no nepastāvības.

Citi apgalvo, ka mainīgie, ko izmanto korelācijas koeficientu mērīšanai, paši ir kļūdaini un aktīva faktisko riska līmeni var nepareizi novērtēt. Paredzētās vērtības ir patiesi matemātiskas izpausmes par paredzamo nākotnes ienesīguma kovariāciju, nevis faktiski vēsturiskas reālās peļņas mērījumi.