Etalona eļļas: Brent Blend, WTI un Dubai

Atveriet avīzi, un tur ir liela iespēja, ka jūs atradīsit jaunumus par naftas cenām, virzoties vienā vai otrā virzienā. Vidusmēra patērētājam ir viegli radīt iespaidu, ka šim izšķirošajam enerģijas avotam ir savs pasaules tirgus.

Patiesībā ir dažādi jēlnaftas veidi - biezais nepārstrādātais šķidrums, ko urbji izvada zem zemes, un daži no tiem ir vairāk vēlami nekā citi. Piemēram, rafinētājiem ir vieglāk izgatavot benzīnu un dīzeļdegvielu no zema sēra satura vai “salda” jēlnaftas nekā eļļu ar augstu sēra koncentrāciju. Neapstrādāta zema blīvuma vai “viegla” joma parasti ir labvēlīga augsta blīvuma šķirnei tā paša iemesla dēļ.

No kurienes nāk eļļa, ir arī atšķirība, ja esat pircējs. Jo lētāka ir preces piegāde, jo lētāka tā ir patērētājam. No transporta viedokļa jūrā iegūtai eļļai ir noteiktas priekšrocības salīdzinājumā ar sauszemes piegādēm, kas ir atkarīgas no cauruļvadu jaudas.

Šo nianšu dēļ jēlnaftas pircējiem kopā ar spekulantiem ir nepieciešams vienkāršs veids, kā novērtēt preci, pamatojoties uz tās kvalitāti un atrašanās vietu. Šis svarīgais mērķis ir tādi etaloni kā Brent, WTI un Dubaija / Omāna. Kad rafinētāji iegādājas Brent līgumu, viņiem ir labs priekšstats par to, cik laba būs eļļa un no kurienes tā iegūs. Mūsdienās liela daļa pasaules tirdzniecības notiek fjūčeru tirgū, katru līgumu piesaistot noteiktai naftas kategorijai.

Piedāvājuma un pieprasījuma dinamiskā rakstura dēļ katra etalona vērtība nepārtraukti mainās. Ilgtermiņā marķieris, kas pārdots par piemaksu citam indeksam, pēkšņi var kļūt pieejams ar atlaidi.

Izpratne par etalona eļļām

Galvenie kritēriji

Ir desmitiem dažādu naftas etalonu, un katrs no tiem pārstāv jēlnaftu no noteiktas zemeslodes daļas. Tomēr vairumam no tiem cena ir piesaistīta vienam no trim galvenajiem etaloniem:

Brent Blend

Aptuveni divas trešdaļas no visiem jēlnaftas līgumiem visā pasaulē atsaucas uz Brent Blend, padarot to par visplašāk izmantoto marķieri no visiem. Mūsdienās “Brent” faktiski attiecas uz naftu no četriem dažādiem Ziemeļjūras laukiem: Brent, Forties, Oseberg un Ekofisk. Neapstrādāts no šī reģiona ir viegls un salds, padarot tos ideālus dīzeļdegvielas, benzīna un citu produktu ar augstu pieprasījumu rafinēšanai. Un tā kā piegādi nodrošina ūdens, to ir viegli transportēt uz attālām vietām.

West Texas Intermediate (WTI)

WTI attiecas uz naftu, kas iegūta no urbumiem ASV un pa cauruļvadu nosūtīta uz Kušingu, Oklahomā. Jēlnaftas jēlnaftas trūkums ir fakts, ka krājumi ir brīvi no jūras, tas ir salīdzinoši dārgi, lai nosūtītu uz noteiktām pasaules malām. Pats produkts ir ļoti viegls un ļoti salds, padarot to īpaši piemērotu benzīna rafinēšanai. WTI joprojām ir galvenais etalons naftas patēriņam Amerikas Savienotajās Valstīs.

Dubaija / Omāna

Šī Tuvo Austrumu jēlnafta ir noderīga atsauce uz naftu, kuras pakāpe ir nedaudz zemāka nekā WTI vai Brent. “Groza” produkts, kas sastāv no jēlnaftas no Dubaijas, Omānas vai Abū Dabī, ir nedaudz smagāks un ar augstāku sēra saturu, liekot to “skābo” kategorijā. Dubaija / Omāna ir galvenā atsauce uz Persijas līča naftu, kas piegādāta Āzijas tirgum.

1. attēls

Brent ir atsauce apmēram divām trešdaļām no visā pasaulē pārdotās naftas, WTI ir dominējošais etalons ASV un Dubaija / Omāna, kas ir ietekmīga Āzijas tirgū.

Avots: IntercontinentalExchange (ICE)

Svarīgums nākotnes tirgū

Kādreiz bija laiks, kad pircēji jēlnaftu galvenokārt iegādājās “tūlītējā tirgū” - tas ir, viņi samaksāja pašreizējo cenu un akceptēja piegādi dažu nedēļu laikā. Bet pēc naftas krīzes 70. gadu beigās naftas pārstrādes uzņēmumi un valdības pircēji sāka meklēt veidu, kā samazināt pēkšņa cenu pieauguma risku.

Risinājums nāca jēlnaftas fjūčeru veidā, kas ir piesaistīti konkrētam jēlnaftas etalonam. Ar nākotnes līgumiem pircēji var fiksēt preces cenu vairākus mēnešus vai pat gadus iepriekš. Ja jēlnaftas cena ievērojami palielinās, pircējam ir labāk noslēgt nākotnes līgumu. Daudzi nākotnes līgumi tiek norēķināti skaidrā naudā, lai gan daži ļauj preci fiziski piegādāt.

Dažādās jēlnaftas līgumos notiek tirdzniecība dažādās biržās. Brent fjūčeri ir pieejami ICE Futures Europe, savukārt WTI līgumi galvenokārt tiek pārdoti Ņujorkas Mercantile Exchange jeb NYMEX. Ietekmīgais Omānas jēlnaftas nākotnes līgums (DME Omāna) tiek tirgots Dubaijas biržas biržā kopš 2007. gada. Šie līgumi nosaka ne tikai naftas ieguves vietu, bet arī tās kvalitāti.

Neapstrādātas iespējas

Papildus nākotnes līgumiem tirgus dalībnieki var arī ieguldīt opcijās, kas ir saistītas ar noteiktu jēlnaftas etalonu. Šie atvasinātie instrumenti ir vēl viens svarīgs veids, kā palīdzēt mazināt cenu risku. Ja kāda noteikta jēlnaftas marķiera vērtība palielinās, pirkšanas iespējas īpašniekam būtu tiesības - lai arī ne pienākums - iegādāties noteiktu barelu skaitu par iepriekš noteiktu cenu.

Tomēr ne visas iespējas, kas saistītas ar jēlnaftas etaloniem, tiek izmantotas riska ierobežošanas nolūkos. Spekulanti ir arī nozīmīgi tirgus dalībnieki, pieņemot derības, ka piedāvājuma vai pieprasījuma izmaiņas paaugstinās vai pazeminās noteiktu jēlproduktu cenu.

Investori var arī spēlēt to, kas notiks ar atšķirību vai starpību starp diviem etaloniem. Dalībnieki parasti analizē konkrēta naftas avota pamatus un domā, vai plaisa starp diviem marķieriem palielināsies vai mazināsies. Tāpat kā tradicionālās naftas iespējas, arī šīs “izplatīšanas iespējas” ir pieejamas lielākajās biržās.

Tirdzniecībai ir tendence būt īpaši smagai, ja viens no diviem etaloniem piedzīvo neparastu svārstīgumu. Piemēram, WTI-Brent starpības opcijas NYMEX piedzīvoja rekordlielu tirdzniecības apgrozījumu no 2011. līdz 2013. gadam pēc tam, kad ASV jēlnaftas indekss pārsūtīja WTI cenas, salīdzinot ar Brent.

Grunts līnija

Jēlnaftas tirgus ir neticami daudzveidīgs, un naftas kvalitātei un oriģinālajai atrašanās vietai ir liela ietekme uz cenu. Tā kā tās ir salīdzinoši stabilas, vairums jēlnaftas cenu visā pasaulē tiek piesaistītas Brent, WTI vai Dubai / Oman etaloniem.