Ar aktīviem nodrošināta drošība - ABS pret nodrošinājumu pret ķīlu - CDO
Ar aktīviem nodrošināta drošība (ABS) ir ieguldījumu veids, ko nodrošina parādu kopums, piemēram, auto aizdevumi vai mājas kapitāla aizdevumi. Nodrošinātas parāda saistības (CDO) ir ABS versija, kas var ietvert hipotēkas, kā arī cita veida aktīvus.
Abos gadījumos šāda produkta īpašnieks pelna naudu tieši vai netieši no pamatsummas un procentu atmaksas, ko veic to klientu apvienība, kuru aizdevumi ir iesaiņoti, lai izveidotu šo nodrošinājumu.
Ar aktīviem nodrošināta drošība - ABS
ABS attīstījās no hipotēkām nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS), kas pirmo reizi tika ieviesti 1980. gados. MBS veido hipotēkas, kuras pārdod banku iestādes, kuras tās ir izdevušas. Investīciju banka vai cita finanšu iestāde nopirks šos parādus un pārsaiņos tos pēc tam, kad būs sadalījusi tos tādās kategorijās kā dzīvojamais vai komerciālais. Katra pakete kļūst par MBS, kuru var iegādāties investori.
Līdzīgi ABS ir aktīvu kopums, bet portfelis sastāv no visiem parādiem, izņemot hipotēkas. To var veidot kredītkaršu parāds, nenomaksāti auto aizdevumi, studentu aizdevumi vai jebkuri citi parādi.
Abos gadījumos MBS vai ABS ieguldītājs pelna naudu tieši vai netieši, jo aizņēmēji atmaksā procentus un pamatsummu par aizdevumiem.
Nodrošinātas parāda saistības - CDO
CDO ir ABS, ko izsniedz speciālais transportlīdzeklis (SPV). SPV ir uzņēmējdarbības vienība vai trasta struktūra, kas izveidota speciāli, lai emitētu šo nodrošināto parāda saistības. Pakārtotais parāds dažreiz tiek klasificēts CDO.
- Nodrošinātās aizdevuma saistības (CDS) ir CDO, kuras veido banku aizdevumi.
- Nodrošinātās obligāciju saistības (CBO) sastāv no obligācijām vai citām CDO.
- Strukturētiem finansētiem CDO ir ABS, dzīvojamo vai komerciālo MBS vai nekustamā īpašuma ieguldījumu trasta (REIT) parāda pamatā esošie aktīvi.
- Skaidras naudas CDO ir nodrošināti ar naudas tirgus parāda instrumentiem, bet citi kredīta atvasinātie instrumenti atbalsta sintētiskos CDO.
Turklāt nodrošinātas hipotēkas saistības (TKO) ir sarežģīts MBS tips. Atšķirībā no CDO KTO pamatā ir tikai MBS. Tas nozīmē, ka to īpaši smagi var ietekmēt procentu likmju izmaiņas, parāda priekšapmaksa un hipotēku kredīta riski.
Gan CDO, gan CMO ir vērsti uz institucionāliem ieguldītājiem, nevis uz indivīdiem.
KTO procentu likmes un pamatsummas maksājumus var iedalīt dažādās vērtspapīru klasēs atkarībā no hipotēkas riskantības.
CDO tomēr instrumenti ar dažādu kredītkvalitātes pakāpi un atdeves likmēm tiek sagrupēti vismaz trīs partijās, ko sauc par laidieniem, katram ar vienādu termiņu. Pašu kapitāla daļas maksā visaugstāko ienesīgumu, bet tām ir viszemākie kredītreitingi. Vecāki laidieni nodrošina vislabāko kredīta kvalitāti, bet viszemāko ienesīgumu. Mezanīna laidieni kredīta kvalitātes un ienesīguma ziņā atrodas starp kapitāla vērtspapīriem un vecākajiem laidieniem.
Īpaši apsvērumi
Ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri un nodrošinātās parāda saistības nevar tikt izvirzītas bez atsauces uz 2008. gada finanšu krīzi, ko galvenokārt izraisīja hipotēkām nodrošināto vērtspapīru, kuriem nodrošināti augsta riska hipotēkas, vērtības krišanās.
Mājokļu cenu burbuli sekmēja paaugstināta riska kredīti. Šīs paaugstināta riska hipotēkas tika iesaiņotas un pārdotas, lai tās varētu atkārtoti iesaiņot un pārdot iestādēm. Kad burbulis sāka deflēt, māju īpašnieki bija spiesti maksāt par saistībām, un vērtspapīriem, kuri guva ienākumus no šo aizdevumu atmaksas, vērtība samazinājās.
Galu galā finanšu krīze izklīda, un līdz 2011. gadam ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīru tirgus bija atgriezušies pie normāla stāvokļa.
Taustiņu izņemšana
- ABS ir ieguldījumu veids, kas piedāvā atdevi, pamatojoties uz parāda atmaksu, kas pienākas patērētāju kopumam.
- CDO ir ABS versija, kas var ietvert hipotēkas parādu, kā arī cita veida parādus.
- Šāda veida ieguldījumus galvenokārt pārdod iestādēm, nevis individuāliem ieguldītājiem.