Arbitrāžas cenu noteikšanas teorija (APT)

Kas ir arbitrāžas cenu noteikšanas teorija (APT)?

Arbitrāžas cenu noteikšanas teorija (APT) ir daudzfaktoru aktīvu cenu noteikšanas modelis, kura pamatā ir ideja, ka aktīva atdevi var paredzēt, izmantojot lineāro sakarību starp aktīva paredzamo atdevi un vairākiem makroekonomiskajiem mainīgajiem, kas aptver sistemātisku risku. Tas ir noderīgs rīks, lai analizētu portfeļus no ieguldījuma vērtības viedokļa, lai identificētu vērtspapīrus, kuriem var uz laiku noteikt nepareizu cenu.

1:27

Arbitrāžas cenu noteikšanas teorija

Arbitrāžas cenu noteikšanas teorijas modeļa formula ir

E (R) i = E (R) z + (E (I) −E (R) z) × β kur: E (R) i = paredzamā aktīva atdeveRz = bezriska atdeves likmeβn = aktīva jutība cena līdz makroekonomiskajam faktoram nEi = Riska prēmija, kas saistīta ar faktoru i \ sākas {saskaņots} & \ teksts {E (R)} _ \ teksts {i} = E (R) _z + (E (I) - E (R) _z) \ reizes \ beta_n \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ teksts {E (R)} _ \ teksts {i} = \ teksts {Paredzamā aktīva atdeve} \\ & R_z = \ teksts {Bezriska atdeves likme} \\ & \ beta_n = \ teksts {Aktīvu cenas jutīgums pret makroekonomisko} \\ & \ teksts {faktors} \ textit {n} \\ & Ei = \ teksts {Riska prēmija, kas saistīta ar koeficientu} \ textit { i} \\ \ beigas {izlīdzinātas} E (R) i = E (R) z + (E (I) –E (R) z) × βn, kur: E (R) i = paredzēts aktīva atdeveRz = bezriska atdeves likmeβn = Aktīva cenas jutība pret makroekonomikas faktoru nEi = Riska prēmija, kas saistīta ar koeficientu i

Beta koeficienti APT modelī tiek aprēķināti, izmantojot lineāro regresiju. Parasti vērtspapīru vēsturiskās atdeves tiek regresētas, ņemot vērā koeficientu, lai novērtētu tā beta vērtību.

Kā darbojas arbitrāžas cenu noteikšanas teorija

Šķīrējtiesu cenu noteikšanas teoriju 1976. gadā izstrādāja ekonomists Stefans Ross kā alternatīvu kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelim (CAPM). Atšķirībā no CAPM, kas pieņem, ka tirgi ir pilnīgi efektīvi, APT pieņem, ka tirgos dažreiz tiek nepareizi novērtēti vērtspapīri, pirms tirgus beidzot koriģē un vērtspapīri atgriežas patiesajā vērtībā. Izmantojot APT, šķīrējtiesneši cer izmantot visas novirzes no patiesās tirgus vērtības.

Tomēr šī nav bezriska operācija klasiskā arbitrāžas izpratnē, jo investori pieņem, ka modelis ir pareizs un veic virziena darījumus, nevis bloķē bezriska peļņu.

APT matemātiskais modelis

Lai gan APT ir elastīgāks nekā CAPM, tas ir sarežģītāks. CAPM ņem vērā tikai vienu faktoru - tirgus risku -, bet APT formulai ir vairāki faktori. Un tas prasa ievērojamu daudzumu pētījumu, lai noteiktu, cik vērtspapīrs ir jutīgs pret dažādiem makroekonomiskajiem riskiem.

Faktori, kā arī to izmantojums ir subjektīva izvēle, kas nozīmē, ka ieguldītājiem būs atšķirīgi rezultāti atkarībā no viņu izvēles. Tomēr vērtspapīru atgriešanās lielāko daļu parasti izskaidro četri vai pieci faktori. (Lai uzzinātu vairāk par atšķirībām starp CAPM un APT, lasiet vairāk par to, kā atšķiras CAPM un arbitrāžas cenu noteikšanas teorija.)

APT faktori ir sistemātisks risks, kuru nevar samazināt, dažādojot ieguldījumu portfeli. Makroekonomiskie faktori, kas kā cenu prognozētāji ir izrādījušies visticamākie, ietver negaidītas inflācijas izmaiņas, nacionālo kopproduktu (NKP), korporatīvo obligāciju starpības un ienesīguma līknes izmaiņas. Citi parasti izmantotie faktori ir iekšzemes kopprodukts (IKP), preču cenas, tirgus indeksi un valūtas maiņas kursi.

Taustiņu izņemšana

• Arbitrāžas cenu noteikšanas teorija (APT) ir daudzfaktoru aktīvu cenu noteikšanas modelis, kura pamatā ir ideja, ka aktīva atdevi var paredzēt, izmantojot lineāro sakarību starp aktīva paredzamo atdevi un vairākiem makroekonomiskajiem mainīgajiem, kas aptver sistemātisku risku.
• Atšķirībā no CAPM, kas pieņem, ka tirgi ir pilnīgi efektīvi, APT pieņem, ka tirgos dažreiz tiek nepareizi novērtēti vērtspapīri, pirms tirgus beidzot koriģē un vērtspapīri atgriežas patiesajā vērtībā.
• Izmantojot APT, šķīrējtiesneši cer izmantot visas novirzes no patiesās tirgus vērtības.

Piemērs, kā tiek izmantota arbitrāžas cenu noteikšanas teorija

Piemēram, ir identificēti šādi četri faktori, kas izskaidro akciju ienesīgumu un ir aprēķināta tā jutība pret katru faktoru un ar katru faktoru saistītā riska prēmija:

• Iekšzemes kopprodukta (IKP) pieaugums: ß = 0, 6, RP = 4%
• Inflācijas līmenis: ß = 0, 8, RP = 2%
• Zelta cenas: ß = -0, 7, RP = 5%
• Standard and Poor's 500 indeksa ienesīgums: ß = 1.3, RP = 9%
• Bezriska likme ir 3%

Izmantojot APT formulu, paredzamo atdevi aprēķina šādi:

• Paredzētā atdeve = 3% + (0, 6 x 4%) + (0, 8 x 2%) + (-0, 7 x 5%) + (1, 3 x 9%) = 15, 2%

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.

Saistītie noteikumi

Kā darbojas patēriņa kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis Patēriņa kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa paplašinājums, kas koncentrējas uz patēriņa beta versiju, nevis tirgus beta versiju. vairāk kā darbojas vairākkārtējā lineārā regresija Vairāku lineārā regresija (MLR) ir statistikas paņēmiens, kas izmanto vairākus skaidrojošos mainīgos, lai paredzētu atbildes mainīgā rezultātu. vairāk Izpratne par Beta un kā to aprēķināt Beta ir vērtspapīra vai portfeļa nepastāvības vai sistemātiska riska rādītājs, salīdzinot ar tirgu kopumā. Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelī (CAPM) tiek izmantota beta versija. vairāk Treynor koeficienta iekšienē Treynor koeficients, kas pazīstams arī kā atdeves un nepastāvības koeficients, ir darbības rādītājs, lai noteiktu, cik liela peļņa tika radīta par katru riska vienību, kuru uzņemas portfelis. vairāk Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis ir modelis, kas raksturo attiecības starp risku un paredzamo atdevi, palīdzot noteikt riskanto vērtspapīru cenu. vairāk Kas ir kļūdas termins? Kļūdas termins tiek definēts kā mainīgais statistiskajā modelī, kas tiek izveidots, kad modelis pilnībā neatspoguļo faktiskās attiecības starp neatkarīgajiem un atkarīgajiem mainīgajiem. vairāk partneru saišu