Uzņēmuma kapitāla struktūras analīze

Ja esat akciju investors, kuram patīk uzņēmumi ar labiem pamatiem, tad, meklējot investīciju iespējas, ir svarīgi ņemt vērā spēcīgu bilanci. Izmantojot trīs plašus mērījumu veidus - apgrozāmos līdzekļus, aktīvu rādītājus un kapitāla struktūru -, jūs varat novērtēt uzņēmuma bilances stiprumu un tādējādi arī tā ieguldījumu kvalitāti. Šajā rakstā mēs koncentrējamies uz bilances analīzi, pamatojoties uz uzņēmuma kapitāla struktūru.

Uzņēmuma saprātīga parāda un pašu kapitāla izmantošana ir spēcīgas bilances galvenais rādītājs. Veselīga kapitāla struktūra, kas atspoguļo zemu parāda līmeni un lielu pašu kapitālu, ir pozitīva ieguldījumu kvalitātes pazīme.

Kapitāla struktūras terminoloģijas precizēšana

Kapitāla struktūra

Kapitāla struktūra raksturo firmas ilgtermiņa kapitāla sajaukumu, kas sastāv no parāda un pašu kapitāla apvienojuma. Kapitāla struktūra ir pastāvīgs finansēšanas veids, kas atbalsta uzņēmuma izaugsmi un ar to saistītos aktīvus. Kapitāla struktūra, kas izteikta kā formula, ir vienāda ar parāda saistībām plus kopējais pašu kapitāls:

Kapitāla struktūra = DO + TSE kur: DO = parāda saistībasTSE = kopējais pamatkapitāls \ sākas {saskaņots} & \ teksts {kapitāla struktūra} = DO + TSE \\ & \ textbf {kur:} \\ & DO = \ teksts {parāds saistības} \\ & TSE = \ teksts {kopējais pamatkapitāls} \\ \ beigas {saskaņots} kapitāla struktūra = DO + TSE kur: DO = parāda saistībasTSE = kopējais pašu kapitāls

Var dzirdēt kapitāla struktūru, kas tiek dēvēta arī par “kapitalizācijas struktūru” vai vienkārši “kapitalizāciju” - nejauciet to ar atšķirīgu tirgus kapitalizāciju.

Pašu kapitāls

Parādu un pašu kapitāla attiecību pašu kapitāla daļu ir visvieglāk noteikt. Kapitāla struktūrā pašu kapitālu veido uzņēmuma kopējie un vēlamie krājumi plus nesadalītā peļņa. Tas tiek uzskatīts par ieguldīto kapitālu, un tas parādās bilances akcionāru pašu kapitāla sadaļā. Ieguldītais kapitāls plus parāds veido kapitāla struktūru.

Parāds

Diskusija par parādu nav tik vienkārša. Investīciju literatūra bieži pielīdzina uzņēmuma parādu tā saistībām. Tomēr pastāv būtiska atšķirība starp operatīvajām saistībām un parāda saistībām, un tieši pēdējais veido kapitāla struktūras parāda komponentu, bet tas vēl nav parāda stāsta beigas.

Investīciju pētījumu analītiķi nav vienisprātis par to, kas veido parāda saistības. Daudzi analītiķi kapitāla struktūras parāda komponentu definē kā bilances ilgtermiņa parādu. Tomēr šī definīcija ir pārāk vienkāršota. Drīzāk kapitāla struktūras parāda daļai vajadzētu sastāvēt no: īstermiņa aizņēmumiem (maksājamām parādzīmēm); pašreizējā ilgtermiņa parāda daļa; ilgtermiņa parāds; un divas trešdaļas (īkšķa noteikums) no operatīvās nomas un atgūstamo vēlamo akciju pamatsummas. Analizējot uzņēmuma bilanci, pieredzējušiem ieguldītājiem būtu prātīgi izmantot šo visaptverošo kopējo parāda skaitli.

Optimāla kapitāla struktūra

Kapitāla struktūrai piemērotās attiecības

Kopumā analītiķi izmanto trīs koeficientus, lai novērtētu uzņēmuma kapitalizācijas struktūras stiprumu. Pirmie divi ir populāri rādītāji: parāda attiecība ( kopējais parāds pret kopējiem aktīviem) un parāda attiecība pret pašu kapitālu (D / E) ( kopējais parāds pret kopējo pašu kapitālu ). Tomēr tā ir trešā kvota, kapitalizācijas koeficients - ilgtermiņa parāds dalīts ar (ilgtermiņa parāds plus pašu kapitāls) -, kas sniedz galveno ieskatu uzņēmuma kapitāla pozīcijā.

Ar parāda attiecību vairāk saistību nozīmē mazāku pašu kapitālu, un tāpēc tas norāda uz pozīciju ar lielāku aizņemto līdzekļu daudzumu. Šī novērtējuma problēma ir tā, ka tas ir pārāk plašs un sniedz vienādu nozīmi operatīvajām saistībām un parāda saistībām. Tāda pati kritika attiecas arī uz parāda un pašu kapitāla attiecību. Īstermiņa un ilgtermiņa operatīvās saistības, it īpaši pēdējās, ir saistības, kas būs uzņēmumam mūžīgi. Turklāt atšķirībā no parāda nav fiksētu pamatsummas vai procentu maksājuma, kas piesaistīts operatīvajām saistībām.

No otras puses, kapitalizācijas koeficients parāda komponentu salīdzina ar uzņēmuma kapitāla struktūras pašu kapitāla sastāvdaļu; Tātad, tas parāda patiesāku ainu. Izsakot procentos, zems skaitlis norāda uz veselīgu kapitāla daļu, kas vienmēr ir vēlamāka nekā augsts parāda procents.

Optimālas attiecības starp parādu un pašu kapitālu?

Diemžēl nav maģiskas parāda un pašu kapitāla attiecības, ko izmantot kā vadlīnijas. Tas, kas nosaka veselīgu parāda un pašu kapitāla sajaukumu, mainās atkarībā no iesaistītajām nozarēm, uzņēmējdarbības virziena un firmas attīstības līmeņa. Tomēr, tā kā ieguldītājiem labāk ir nodot savu naudu uzņēmumos ar spēcīgu bilanci, ir jēga, ka optimālajam atlikumam parasti jāatspoguļo zemāks parāda līmenis un augstāks pašu kapitāla līmenis.

Par Leverage

Finansēs parāds ir lielisks sakāmvārda divmalu zobena piemērs. Labi izmanto aizņemto līdzekļu (parāda) izmantošanu. Tas palielina finanšu līdzekļu daudzumu, kas uzņēmumam pieejams izaugsmei un paplašināšanai. Izmantojot piesaistītos līdzekļus, tiek pieņemts, ka vadība no aizņemtajiem līdzekļiem var nopelnīt vairāk, nekā tas maksātu procentu izdevumos un šajos fondos. Tomēr, lai veiksmīgi pārņemtu lielu parāda summu, uzņēmumam ir jāuztur stabils uzskats par dažādu aizņēmumu saistību izpildi.

Pārāk liela piesaistīto līdzekļu problēma

Uzņēmumam, kam ir pārāk augsti piesaistīti līdzekļi - pārāk liels parāds attiecībā pret pašu kapitālu - var secināt, ka galu galā tā kreditori ierobežo tā rīcības brīvību; vai arī tas varētu piedzīvot samazinātu rentabilitāti, samaksājot straujas procentu izmaksas. Turklāt uzņēmumam varētu būt grūtības izpildīt savas pamatdarbības un parāda saistības nelabvēlīgu ekonomisko apstākļu laikā. Vai arī, ja uzņēmējdarbības nozare ir ārkārtīgi konkurētspējīga, tad konkurējošie uzņēmumi varētu (un dara) priekšrocības no uzņēmumiem, kuriem ir parāds, piesaistot lielāku tirgus daļu. Protams, vissliktākais scenārijs varētu būt tad, ja firmai vajadzētu pasludināt bankrotu.

Ievadiet kredītreitingu aģentūras

Par laimi, tomēr ir izcili resursi, kas var palīdzēt mums noteikt, vai uzņēmumam varētu būt pārāk liela aizņemto līdzekļu daļa - kredītreitingu aģentūras Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps un Fitch. Šie uzņēmumi oficiāli novērtē uzņēmuma spēju atmaksāt pamatsummu un procentus par parāda saistībām, galvenokārt par obligācijām un komercpapīriem.

Uzņēmuma kredītreitingi no šīm aģentūrām jāparāda tā finanšu pārskata zemsvītras piezīmēs. Tātad kā investoram jums vajadzētu priecāties redzēt augstas kvalitātes rangu par uzņēmumiem, kurus jūs uzskatāt par investīciju iespējām, tāpat jums vajadzētu būt piesardzīgiem, ja redzat sliktus reitingus uzņēmumiem, kurus apsverat.