3 iemesli, kāpēc valstis devalvē savu valūtu

Iespējamais tirdzniecības kara sākums starp Ķīnu un ASV ir sašutis par to, ka ķīnieši valūtas devalvāciju izmanto kā stratēģiju. Tomēr, ņemot vērā nepastāvību un riskus, tas šoreiz var nebūt tā vērts, jo Ķīna nesen ir centusies stabilizēt un globalizēt juaņu.

Agrāk ķīnieši to noliedza, taču otra lielākā pasaules ekonomika atkal un atkal tiek apsūdzēta par savas valūtas devalvāciju, lai gūtu labumu savai ekonomikai, īpaši Donaldam Trumpam. Ironiskā lieta ir tā, ka daudzu gadu garumā Amerikas Savienoto Valstu valdība piespieda ķīniešus devalvēt juaņu, apgalvojot, ka tas viņiem deva negodīgas priekšrocības starptautiskajā tirdzniecībā un saglabāja mākslīgi zemas viņu kapitāla un darbaspēka cenas.

Kopš pasaules valūtas atteicās no zelta standarta un ļāva valūtas kursiem brīvi svārstīties viena pret otru, ir notikuši daudzi valūtas devalvācijas notikumi, kas ir sāpinājuši ne tikai iesaistītās valsts pilsoņus, bet arī plosījušies visā pasaulē. Ja kritumi var būt tik plaši izplatīti, kāpēc valstis devalvē savu valūtu?

Taustiņu izņemšana

• Valūtas devalvācija ietver pasākumu veikšanu, lai stratēģiski samazinātu pašas valsts valūtas pirktspēju.
• Valstis var īstenot šādu stratēģiju, lai iegūtu konkurētspēju pasaules tirdzniecībā un samazinātu valsts parāda slogu.
• Devalvācijai tomēr var būt neparedzētas sekas, kas pats sevi saka.

Valūtas devalvācija

Tas var šķist pretēji intuitīvs, taču spēcīga valūta ne vienmēr ir valsts interesēs. Vāja vietējā valūta padara valsts eksportu konkurētspējīgāku pasaules tirgos un vienlaikus sadārdzina importu. Lielāki eksporta apjomi veicina ekonomikas izaugsmi, savukārt dārgajam importam ir arī līdzīga ietekme, jo patērētāji izvēlas vietējās alternatīvas importētajiem produktiem. Šis tirdzniecības nosacījumu uzlabojums parasti nozīmē zemāku tekošā konta deficītu (vai lielāku tekošā konta pārpalikumu), augstāku nodarbinātību un ātrāku IKP pieaugumu. Stimulējošā monetārā politika, kas parasti rada vāju valūtu, pozitīvi ietekmē arī valsts kapitāla un mājokļu tirgus, kas savukārt palielina iekšzemes patēriņu, izmantojot bagātības efektu.

Ir vērts atzīmēt, ka stratēģiska valūtas devalvācija ne vienmēr darbojas, turklāt tā var izraisīt “valūtas karu” starp tautām. Konkurējošā devalvācija ir īpašs scenārijs, kurā viena valsts pēkšņu nacionālās valūtas devalvāciju salīdzina ar citas valūtas devalvāciju. Citiem vārdiem sakot, vienai tautai atbilst citas valūtas devalvācija. Tas notiek biežāk, kad abas valūtas ir pārvaldījušas valūtas maiņas kursa režīmus, nevis tirgus noteiktos mainīgos valūtas kursus. Pat ja valūtas karš neizsīkst, valstij ir jāuzmanās no valūtas devalvācijas negatīvajiem faktoriem. Valūtas devalvācija var pazemināt produktivitāti, jo ražošanas līdzekļu un mehānismu imports var kļūt pārāk dārgs. Devalvācija arī ievērojami samazina nācijas pilsoņu aizjūras pirktspēju.

Zemāk mēs aplūkojam trīs galvenos iemeslus, kāpēc valsts īstenotu devalvācijas politiku:

1. Lai veicinātu eksportu

Pasaules tirgū vienas valsts precēm ir jākonkurē ar precēm no visām citām valstīm. Automašīnu ražotājiem Amerikā ir jākonkurē ar automašīnu ražotājiem Eiropā un Japānā. Ja euro vērtība attiecībā pret dolāru samazinās, Eiropas ražotāju Amerikā pārdoto automašīnu cena dolāros būs faktiski lētāka nekā tās bija iepriekš. No otras puses, vērtīgāka valūta padara eksportu salīdzinoši dārgāku pirkšanai ārvalstu tirgos.

Citiem vārdiem sakot, eksportētāji kļūst konkurētspējīgāki pasaules tirgū. Tiek veicināts eksports, kamēr tiek kavēta importēšana. Tomēr divu iemeslu dēļ vajadzētu būt piesardzīgiem. Pirmkārt, pieaugot pieprasījumam pēc valsts eksportētām precēm visā pasaulē, cena sāks pieaugt, normalizējot devalvācijas sākotnējo efektu. Otrais ir tas, ka, tā kā citas valstis redz šo efektu darbā, tās tiks mudinātas devalvēt savas valūtas natūrā tā sauktajā "sacīkstē līdz apakšai". Tas var izraisīt tituāciju valūtas kariem un izraisīt nekontrolētu inflāciju.

2. Samazināt tirdzniecības deficītu

Eksports palielināsies un imports samazināsies, jo eksports kļūs lētāks, bet imports - dārgāks. Tas veicina uzlabotu maksājumu bilanci, palielinoties eksportam un samazinoties importam, sarūkot tirdzniecības deficītam. Pastāvīgs deficīts mūsdienās nav nekas neparasts, jo Amerikas Savienotajās Valstīs un daudzās citās valstīs pastāv pastāvīga nelīdzsvarotība gadu no gada. Ekonomikas teorijā tomēr teikts, ka pastāvīgais deficīts ilgtermiņā nav ilgtspējīgs un var izraisīt bīstamu parāda līmeni, kas var kropļot ekonomiku. Mājas valūtas devalvācija var palīdzēt labot maksājumu bilanci un samazināt šo deficītu.

Tomēr šim loceklim ir potenciāls negatīvs. Devalvācija palielina arī ārvalstu aizdevumu parāda slogu, kad to cenu nosaka vietējā valūtā. Tā ir liela problēma jaunattīstības valstīm, piemēram, Indijai vai Argentīnai, kurām ir daudz dolāru un eiro denominētu parādu. Šos ārvalstu parādus kļūst grūtāk apkalpot, samazinot cilvēku uzticēšanos viņu vietējai valūtai.

3. Samazināt valsts parāda slogu

Valdību var stimulēt veikt vāju valūtas politiku, ja tai ir daudz valdības izdotu valsts parādu, kas regulāri kalpo. Ja parāda maksājumi tiek fiksēti, vājāka valūta laika gaitā šos maksājumus faktiski padara lētākus.

Piemēram, valdība, kurai katru mēnesi jāmaksā USD 1 miljons procentu maksājumos par nenomaksātajiem parādiem. Bet, ja tie paši nosacītie USD 1 miljona maksājumi kļūst mazāk vērtīgi, tos būs vieglāk segt. Mūsu piemērā, ja vietējā valūta tiek devalvēta līdz pusei no tās sākotnējās vērtības, USD 1 miljona parāda maksājums tagad būs tikai USD 500 000.

Atkal šī taktika jāizmanto piesardzīgi. Tā kā lielākajai daļai pasaules valstu parāda vienā vai otrā veidā ir nenomaksāti parādi, varētu sākt sacensību par zemākās valūtas karu. Šī taktika neizdosies arī tad, ja attiecīgajai valstij būs liels skaits ārvalstu obligāciju, jo tā padarīs šos procentu maksājumus salīdzinoši dārgākus.

Grunts līnija

Valūtas devalvāciju valstis var izmantot, lai sasniegtu ekonomisko politiku. Vājāka valūta attiecībā pret pārējo pasauli var palīdzēt palielināt eksportu, samazināt tirdzniecības deficītu un samazināt procentu maksājumus par valsts nenomaksātajiem parādiem. Tomēr devalvācijai ir dažas negatīvas sekas. Tie rada nenoteiktību pasaules tirgos, kas var izraisīt aktīvu tirgu krišanos vai stimulēt lejupslīdi. Valstīm varētu rasties kārdinājums ievadīt zīmi par tat valūtas karu, devalvējot savu valūtu turp un atpakaļ, sacensībā līdz galam. Tas var būt ļoti bīstams un apburtais cikls, kas var nodarīt daudz vairāk ļauna nekā laba.

Tomēr valūtas devalvācija ne vienmēr dod tai paredzētos ieguvumus. Kā piemēru var minēt Brazīliju. Brazīlijas reāls kopš 2011. gada ir ievērojami krities, taču strauja valūtas devalvācija nav spējusi kompensēt citas problēmas, piemēram, jēlnaftas un preču cenu kritumu, kā arī aizvien plašāko korupcijas skandālu. Tā rezultātā Brazīlijas ekonomika ir piedzīvojusi gausu izaugsmi.