10 augstas rezerves, lai izdzīvotu ASV un Ķīnas tirdzniecības karā

Amerikas saasinātais tirdzniecības karš ar Ķīnu var nākties maksāt par ļoti lielām izmaksām un iznīcināt S&P 500 uzņēmumu 2019. gada peļņu, liecina jauns Goldman Sachs pētījums. Firmas komentāri nāk klajā ar to, ka ASV tikko atlaida jaunu tarifu kārtu ar lielāku varbūtību. Sakarā ar šiem tarifiem Goldman lēš, ka viņu 2019. gada ienākumi uz akciju (EPS) S&P 500 indeksam (SPX) var samazināties par aptuveni 7%, kas nozīmētu, ka salīdzinājumā ar 2018. gadu ienākumi nepalielināsies. Tikmēr viņi raksta, " krājumiem ar augstu un stabilu [bruto peļņas] starpību ir cenu noteikšanas spēks, lai izturētu tarifu pieaugošās izejvielu cenas. " Viņu grozā, kurā ir 33 akcijas ar šādu cenu noteikšanas spēju, ir iekļauti šie 10, kas ir parādīti arī tabulā: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW). ), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) un Waters Corp. (WAT).

10 uzvarētāji ar augstu peļņu

Avots: Goldman Sachs ASV iknedēļas sākuma ziņojums, 28. septembris. Dati par 27. septembri.

Nozīme ieguldītājiem

Iepriekš uzskaitītie 10 krājumi ir tie, kuriem ir zemākie bruto starpības variācijas koeficienti (CV) pēdējo 5 gadu laikā. Tas ir, šiem 10 ir bijusi stabilākā peļņas norma no 33 krājumiem Goldman grozā pēdējos gados.

Goldmana groza vidējā krājuma gada ienesīgums (ieskaitot dividendes) ir 17%, bet vidējā 5 gadu bruto peļņa - 54%. Goldmans izvēlējās šī groza sastāvdaļas no Russell 1000 indeksa dalībniekiem, izslēdzot uzņēmumus finanšu, nekustamā īpašuma un komunālo pakalpojumu nozarē, kuriem salīdzināmie rādītāji ir attiecīgi 8% un 33%.

"" Tirgus parasti atlīdzina uzņēmumiem ar augstu peļņu, ja pasliktinās korporatīvās rentabilitātes perspektīvas, "saka Goldmans savā ziņojumā. Viņi piebilst, ka" uzņēmumiem ar augstu cenu noteikšanas spēju ir labas pozīcijas, lai izietu spiedienu uz ievades izmaksām patērētājiem, saglabājot augstas peļņas normas. "Viņu analīzē Goldmana analīze balstās uz pieņēmumu, ka" augsta un stabila bruto peļņa parasti ir augstas cenu noteikšanas spējas rādītājs ".

Turklāt Goldmans salīdzināja viņu grozu ar 33 akcijām ar augstu un stabilu bruto peļņu ar savu polāro pretstatu grupai ar zemu un mainīgu bruto peļņu. YTD atšķirības starp abām grupām ir palielinājušās līdz 2018. gadam, sasniedzot 18 procentu punktu priekšrocības augstajai un stabilajai grupai, sākot ar 27. septembri.

Goldmans lēš, ka S&P 500 EPS būs 159 USD 2018. gadā un 170 USD 2019. Scenārijā, kurā 2019 EPS samazinās par gandrīz 7% no 170 USD līdz 159 USD, un tādējādi tas nemainās no 2018. gada, tiek pieņemts 25% ASV tarifs visam importam no Ķīnas. . Tarifu nozīmīgums ASV bāzētiem uzņēmumiem kopumā slēpjas faktā, ka 15% no to pārdoto preču (COGS) izmaksām nāk no importa. Starp S&P 500 lielajiem uzņēmumiem, kas ir ļoti globalizēti, šis skaitlis ir vēl lielāks - 30% no to COGS nāk no importa.

Skatos uz priekšu

Goldmans brīdina, ka uzņēmējdarbības apstākļi un konkurences dinamika ir pastāvīgā mainīgā stāvoklī un tādējādi šodienas vadītāji var kļūt par rītdienas kavētājiem. Piemēram, viņi atzīmē, ka mājsaimniecības un personīgo izstrādājumu rūpniecības grupai jau sen ir bijusi augsta un stabila bruto peļņa, bet vidējie krājumi šajā grupā pēdējos 2 gados ir samazinājušies par 75 bāzes punktiem.

Turklāt nav garantijas, ka krājumi, kas atbilst Goldmana kritērijiem, pārspēs pārsvaru, it īpaši ierobežotā laika posmā. Piemēram, no 33 augstiem bruto peļņas krājumiem, kas atrodas to grozā, 10 ir iesnieguši YTD 2018 kopējo ienesīgumu, kas ir mazāks par Russell 1000 vidējo rādītāju, izņemot finanses, nekustamo īpašumu un komunālos pakalpojumus, un 6 no tiem ir reģistrējuši negatīvu YTD kopējo ienesīgumu.