VIX: "Nenoteiktības indeksa" izmantošana peļņai un riska ierobežošanai

Svārstīgums ir būtisks faktors pašu kapitāla un iespēju ieguldījumu veikšanā, un Volatilitātes indekss jeb VIX, ko izveidojusi Čikāgas valdes opciju birža (CBOE), ir bijis populārs un rūpīgi novērots rādītājs gandrīz kopš tā atklāšanas brīža. Lai arī VIX var būt vai nebūt stingrs riska aizstājējs, investori un finanšu komentētāji tomēr vēro šo rādītāju, lai izmērītu ieguldītāju attieksmi pret tirgu un iespējamo īstermiņa tirdzniecības ceļu. Tomēr kā patstāvīgu finanšu rādītāju ieguldītājiem ir arī iespējams izmantot VIX kā līdzekli peļņas gūšanai vai viņu portfeļu aizsardzībai.

VIX - kas tas ir (un kas nav)

VIX ir svērtais indekss, kas apvieno vairākas S&P 500 indeksa opcijas, ar pieņēmumu, ka, jo lielākas prēmijas par šīm opcijām, jo ​​lielāka nenoteiktība par tirgus virzību. Tad dizainā tā ir 30 dienu perioda atgriešanās kvadrātsakne, un to izsaka procentos. Paredzams, ka tas ir uz nākotni vērsts attēlojums par to, kāda veida nepastāvība tirgus sagaida īstermiņā.

Lai arī VIX bieži izmanto kā investoru baiļu (vai pašapmierinātības) mēru, tas patiesībā nav tas, ko mēra, jo vienprātības optimisms vai pesimisms neradītu īpaši augstu VIX. Attiecīgi tas, iespējams, būtu labāk jāuztver kā "nenoteiktības indekss" (lai gan ir godīgi atzīt, ka Volstrītā ir cieša saikne starp bailēm un nenoteiktību). Neskatoties uz to, pastāv negatīva korelācija starp VIX un S&P 500 indeksu (tas nozīmē, ka tie pārvietojas pretējos virzienos).

Ir arī svarīgi atzīmēt, ka VIX tehniski nav tiešs riska mērītājs. Notiek plašas debates par to, kāds ir risks patiesībā, un daži investori izmanto riska paņēmienu kā iepriekšēju vai plānotu nepastāvību. Tomēr risks būtu labāk jāuztver kā portfeļa svārstību vēsturiskā nepastāvība, nevis paredzamās augšup un lejupslīdes pa šo ceļu.

Kā tirgot VIX

Investoriem ir dažādas izvēles iespējas VIX iekļaušanai savos portfeļos.

ETN

Biržās tirgotas parādzīmes (ETN) ir viens no populārākajiem VIX tirdzniecības veidiem. Līdzīgi kā ETF, ETN ļauj investoriem pirkt un pārdot instrumentus, kas paredzēti noteiktu mērķa indeksu atkārtošanai. VIX gadījumā šie ETN satur regulējamu VIX nākotnes līgumu kolekciju.

ETN ir salīdzinoši lēti pirkt un pārdot, un jebkurš brokeris var rīkoties ar darījumiem. Investoriem ir svarīgi saprast, ka tie NAV identiski spot VIX. Turklāt, tā kā nepastāvība ir vidēja atgriešanās parādība, VIX ETN var atšķirties no tūlītējās VIX - tirgošanās ir augstāka nekā vajadzētu zemas nepastāvības laikā (pieņemot, ka nepastāvība palielināsies) un zemāka augstas nepastāvības periodos.

Investoriem arī jāapzinās, ka piesaistītajiem VIX ETN ir papildu trūkumi. Sakarā ar pārkārtošanu, kas notiek portfelī, pastāv parādība, ko sauc par "nepastāvības nobīdi" un kas ietekmē veiktspēju. Kaut arī svārstīguma ETN tuvāk atkārto faktisko VIX darbību, šie instrumenti ir efektīvi tikai tad, ja tiek turēti īsu laika posmu (jo nepastāvības nobīde laika gaitā zaudē atdevi).

VIX nākotnes līgumi un iespējas

Sarežģītāki investori var arī izvēlēties opciju un fjūčeru tirdzniecību pašā VIX indeksā. Opcijas un fjūčeri piedāvā lielāku sviras efektu ieguldītājiem un tādējādi lielāku atdeves potenciālu veiksmīgai tirdzniecībai. Tomēr ir daži faktori, kas ieguldītājiem jāpatur prātā. Opcijām un fjūčeriem bieži ir lielākas komisijas maksas nekā akciju darījumiem, un fjūčeru tirgotājiem būs jāuztur minimālā rezerve. Investoriem jāzina arī par atšķirīgu nodokļu režīmu attiecībā uz peļņu un zaudējumiem, jo ​​īpaši nākotnes līgumiem. Opcijas un nākotnes līgumi ir arī ieguldījumi ar noteiktu kalpošanas laiku, tāpēc ieguldītājiem ir jābūt ne tikai pareiziem par nepastāvības virzienu, bet arī par laika grafiku.

VIX opcijas ir Eiropas stila iespējas, kas nozīmē, ka tās var izmantot tikai pēc derīguma termiņa beigām. Turklāt šīs iespējas beidzas trešdienās (atšķirībā no tradicionālajām piektdienas opcijām), un norēķini notiek naudā. Kaut arī iebūvētais iespēju sviras mērķis ir palielināt ienesīgumu, ieguldītājiem jāņem vērā, ka šīs iespējas veic tirdzniecību ar paredzamo nākotnes vērtību un var atšķirties no tūlītējās VIX.

Citiem vārdiem sakot, ņemot vērā eiropeiskā stila vingrinājumus un nepastāvības vidējo reversiju, VIX opcijas bieži tirgos ar zemāku vērtību nekā tā, kas šķiet piemērota augsta svārstīguma periodos (un otrādi, zema nepastāvības periodos), īpaši agrīnā posmā. opcijas termiņā

Tāpat kā opcijas, arī VIX nākotnes līgumi tiek piesaistīti, un tiem ir tendence labāk atkārtot spot VIX kustības nekā ETN. Tomēr atkal investoriem vajadzētu saprast, ka nākotnes līgumu vērtība ir balstīta uz VIX nākotnes novērtējumu. Faktiskās fjūčeri var būt zemāki, augstāki vai vienādi ar tūlītējo VIX, pamatojoties uz šo perspektīvu un laiku, kas atlicis pirms norēķiniem.

Turklāt ir bijuši apgalvojumi par manipulācijām ar VIX, un investori, kas atrodas galveno gājienu nepareizajā pusē, ir guvuši milzīgus trāpījumus.

Alternatīvas nepastāvības stratēģijas

Nav noteikumu, ka ieguldītājiem ir jāizmanto VIX un VIX saistītie instrumenti, lai tirgotos tirgus nepastāvības apstākļos. Faktiski daudzos gadījumos VIX instrumenti var būt mazāki par ideāliem riska ierobežojumiem, neatkarīgi no tā, vai tas ir izmaksu, laika horizonta vai atšķirību starp portfeļa beta un tirgus dēļ. Investoriem, kuri vēlas papildu alternatīvas, var būt vērts apskatīt noteiktas opciju stratēģijas.

Nožņaugt / Straddles

Nožņaugšanās un statņi ir viens reāls veids, kā pārvērst paredzamo indeksa vai individuālā nodrošinājuma nepastāvību.

Ilga statīva stratēģija nozīmē pirkšanas un pirkšanas iespēju pirkšanu par vienu un to pašu nodrošinājumu ar vienādu cenu un derīguma termiņu. Maksimālie zaudējumi ir prēmija, kas samaksāta par abām iespējām (plus komisijas), savukārt potenciālais ieguvums ir neierobežots, un ieguldītājs gūst peļņu, tiklīdz cena pārvietojas pietiekami tālu virs (vai zem) streika cenas, lai atbrīvotu prēmijas un komisijas.

Lai izveidotu žņaugu, ieguldītājs pērk pirkšanas un pārdošanas opciju par to pašu pamatā esošo vērtspapīru ar tādu pašu derīguma termiņu, bet ar atšķirīgām cenu cenām. Galvenā nožņaugu izmantošanas priekšrocība ir tā, ka pirkt ir lētāk, bet, lai nopelnītu, nožņaugšanai ir nepieciešama arī lielāka cenu kustība.

Vienkārši liek

Ja ieguldītājs vienkārši vēlas ierobežot tirgus risku, visefektīvākais risinājums var būt vienkāršs indekss. Ieguldījumi ir pieejami praktiski visiem galvenajiem akciju indeksiem un parasti ir diezgan likvīdi. Investoriem ir jābūt uzmanīgiem, lai pareizi aprēķinātu savu riska darījumu (S&P 500 iegāde ļauj ierobežot portfeļu, kas tikai brīvi korelē ar S&P 500, piemēram, nesniegs tik lielu aizsardzību), bet laidieni ir ļoti vienkāršs veids, kā nodrošināties pret īstermiņa tirgus trūkumu risks.

Grunts līnija

Lai gan vairums investoru vēlas izvairīties no nepastāvības, citi to pieņem un pat mēģina no tā gūt labumu. ETN var būt laba izvēle tiem, kas vēlas izjust īpašu izjūtu par tirgus īstermiņa nepastāvību, savukārt opcijas un nākotnes līgumi piedāvā tirgotājiem lielāku cenu par savu cenu. Ņemot vērā ar VIX saistīto ieguldījumu trūkumus un izmaksas, investori, kas vēlas ierobežot savus portfeļus, var vienkārši vēlēties apsvērt regulāras pārdošanas iespējas kā lētāku alternatīvu.