Izpratne par augstfrekvences tirdzniecības terminoloģiju

Investoru interese par augstas frekvences tirdzniecību (HFT) ir nozīmīga nozares profesionāļiem, lai tie spētu rīkoties ar HFT terminoloģiju. Vairāki HFT termini ir radušies datortīklu / sistēmu industrijā, un tas ir sagaidāms, ņemot vērā, ka HFT pamatā ir neticami ātra datoru arhitektūra un vismodernākā programmatūra. Zemāk mēs apspriežam 10 galvenos HFT terminus, kas, mūsuprāt, ir svarīgi, lai iegūtu izpratni par tēmu.

Līdzāsatrašanās vieta

HFT firmām un patentētiem tirgotājiem piederošu datoru atrašana tajās pašās telpās, kur atrodas biržas datoru serveri. Tas ļauj HFT firmām piekļūt akciju cenām sekundes laikā pirms pārējās ieguldītājas sabiedrības. Kopīga atrašanās vieta ir kļuvusi par ienesīgu biznesu apmaiņai, kas HFT firmām iekasē miljoniem dolāru par privilēģiju “zema latentuma pieeja”.

Kā Maikls Lūiss paskaidro savā grāmatā “Flash Boys”, milzīgais pieprasījums pēc līdzāsatrašanās ir galvenais iemesls, kāpēc dažas biržas ir ievērojami paplašinājušas savus datu centrus. Kamēr vecā Ņujorkas biržas ēka aizņēma 46 000 kvadrātpēdas, NYSE Euronext datu centrs Mahvā, Ņūdžersijā, ir gandrīz deviņas reizes lielāks - 398 000 kvadrātpēdas.

Flash tirdzniecība

HFT tirdzniecības veids, kurā birža dažu sekundes daļu laikā pirms mirgošanas mirgo informācija par tirgus dalībnieku pirkšanas un pārdošanas rīkojumiem HFT firmām, pirms informācija tiek padarīta pieejama sabiedrībai. Flash tirdzniecība ir pretrunīga, jo HFT firmas var izmantot šo informācijas malu tirdzniecībai pirms neapstiprinātiem rīkojumiem, kurus var interpretēt kā priekšdarbus.

ASV senators Čārlzs Šuers 2009. gada jūlijā bija mudinājis Vērtspapīru un biržu komisiju aizliegt ātro tirdzniecību, sakot, ka tā ir izveidojusi divpakāpju sistēmu, kurā priviliģētā grupa tiek pakļauta preferenciāli, savukārt privātajiem un institucionālajiem ieguldītājiem tiek radīti nepamatoti neizdevīgi apstākļi un viņiem tiek liegta godīgu cenu par viņu darījumiem.

Latentums

Laiks, kas paiet no brīža, kad signāls tiek nosūtīts uz tā saņemšanu. Tā kā zemāks latentums ir vienāds ar ātrāku ātrumu, augstas frekvences tirgotāji daudz tērē, lai iegūtu visātrāko datoru aparatūru, programmatūru un datu līnijas, lai pēc iespējas ātrāk izpildītu pasūtījumus un iegūtu konkurences priekšrocības tirdzniecībā.

Lielākais latentuma noteicējs ir attālums, līdz kuram signālam jānoiet, vai fiziskā kabeļa (parasti optiskās šķiedras) garums, kas ved datus no viena punkta uz otru. Tā kā gaisma vakuumā pārvietojas ar ātrumu 186 000 jūdzes sekundē vai 186 jūdzes milisekundē, HFT firmai ar saviem serveriem, kas atrodas tieši apmaiņas centrā, būtu daudz mazāks latentums - un līdz ar to arī tirdzniecības mala - nekā konkurentu firmai, kas atrodas jūdžu attālumā .

Interesanti, ka biržas līdzāsatrašanās klienti saņem tādu pašu kabeļa garumu neatkarīgi no tā, kur viņi atrodas apmaiņas telpās, lai nodrošinātu, ka viņiem ir vienāds latentums.

Likviditātes atlaides

Lielākā daļa biržu ir pieņēmušas modeļa veidotāju modeli, lai subsidētu akciju likviditātes nodrošināšanu. Šajā modelī investori un tirgotāji, kas veic ierobežotus rīkojumus, parasti saņem nelielu atlaidi no biržas, izpildot savus rīkojumus, jo tiek uzskatīts, ka tie ir veicinājuši akciju likviditāti, ti, viņi ir likviditātes “veidotāji”.

Turpretī tie, kas veic tirgus rīkojumus, tiek uzskatīti par likviditātes “ņēmējiem”, un maiņa par viņu rīkojumiem iekasē nelielu cenu. Lai arī atlaides parasti ir viena procenta daļas daļa, tās var sasniegt ievērojamas summas, salīdzinot ar miljoniem akciju, kuras katru dienu tirgo augstas frekvences tirgotāji. Daudzi HFT uzņēmumi izmanto tirdzniecības stratēģijas, kas īpaši izstrādātas, lai uztvertu pēc iespējas vairāk likviditātes atlaižu.

Atbilstošs dzinējs

Programmatūras algoritms, kas veido biržas tirdzniecības sistēmas kodolu un nepārtraukti saskaņo pirkšanas un pārdošanas rīkojumus - funkciju, ko speciālisti iepriekš veica tirdzniecības telpā. Tā kā atbilstošais dzinējs atbilst pircējiem un pārdevējiem visiem krājumiem, tas ir ārkārtīgi svarīgi, lai nodrošinātu biržas netraucētu darbību. Atbilstošais dzinējs atrodas biržas datoros, un tas ir galvenais iemesls, kāpēc HFT firmas cenšas atrasties pēc iespējas tuvāk maiņas serveriem.

Pingings

Attiecas uz taktiku ievadīt mazus tirgojamus rīkojumus - parasti 100 akcijām -, lai uzzinātu par lieliem slēptiem pasūtījumiem tumšos baseinos vai biržās. Lai gan jūs varat domāt par pingingu kā analogu kuģim vai zemūdenim, nosūtot hidrolokatoru signālus, lai atklātu gaidāmus šķēršļus vai ienaidnieka kuģus, HFT kontekstā pingēšana tiek izmantota, lai atrastu slēptu "laupījumu".

Lūk, kā - pirkšanas puses uzņēmumi izmanto algoritmiskas tirdzniecības sistēmas, lai sadalītu lielus pasūtījumus daudz mazākos un vienmērīgi iepludinātu tos tirgū, lai mazinātu lielo pasūtījumu ietekmi tirgū. Lai atklātu tik lielus pasūtījumus, HFT firmas izdara piedāvājumus un piedāvā 100 akciju partijas par katru kotēto akciju.

Tiklīdz uzņēmums saņem “ping” (ti, tiek izpildīts HFT mazais pasūtījums) vai ping sēriju, kas brīdina HFT par lielu pirkšanas puses rīkojumu, tas var iesaistīties plēsonīgā tirdzniecības darbībā, kas tai nodrošina gandrīz risku - bezmaksas peļņa uz pircēja rēķina, kurš galu galā saņems nelabvēlīgu cenu par lielo pasūtījumu. Daži ietekmīgi tirgus dalībnieki Pingingu ir pielīdzinājuši “ēsmai”, jo tā vienīgais mērķis ir pievilināt iestādes ar lieliem rīkojumiem atklāt savu roku.

Klātbūtnes punkts

Vietne, kurā tirgotāji pieslēdzas tirgus maiņai. Lai samazinātu latentumu, HFT firmu mērķis ir pēc iespējas tuvināties klātbūtnes vietai. Skatiet arī “Kopīga atrašanās vieta”.

Plēsonīga tirdzniecība

Tirdzniecības prakse, ko izmanto daži augstas frekvences tirgotāji, lai gūtu gandrīz bezriska peļņu uz ieguldītāju rēķina. Lūisa grāmatā IEX birža, kuras mērķis ir cīnīties ar dažām apgrūtinošākajām HFT praksēm, identificē trīs darbības, kas veido plēsonīgu tirdzniecību:

• “Lēna tirgus arbitrāža” vai “latentuma arbitrāža”, kurā augstas frekvences tirgotājs izlemj minimālās akciju cenu atšķirības dažādās biržās.
• “Elektroniska priekšapmaksa”, kas ietver HFT firmu, kas sacenšas pirms liela klienta pasūtījuma biržā, visu citu piedāvāto akciju nopirkšanu dažādās citās biržās (ja tas ir pirkšanas rīkojums) vai visu cenu nospiešanu (ja tā ir pārdošanas pasūtījums), pēc tam apgriežoties un pārdodot klientam (vai pērkot no tā) un iekasējot starpību.
• “Atlaižu arbitrāža” ietver HFT darbību, kas mēģina uztvert biržu piedāvātās likviditātes atlaides, patiesībā neveicinot likviditāti. Skatiet arī “Likviditātes atlaides”.

Vērtspapīru informācijas procesors

Tehnoloģija, ko izmanto, lai savāktu cenu un tirdzniecības datus no dažādām biržām, apkopotu un apkopotu šos datus, kā arī nepārtraukti izplatītu reālā laika cenu piedāvājumus un darījumus visiem krājumiem. SIP aprēķina visu krājumu valsts labāko cenu un piedāvājumu (NBBO), taču, ņemot vērā milzīgo datu apjomu, ar to ir jātiek galā, tam ir ierobežots latentuma periods.

SIP latentums, aprēķinot NBBO, parasti ir lielāks nekā HFT uzņēmumiem (pēdējās ātrāku datoru un līdzāsatrašanās vietas dēļ), un tieši šī latentuma atšķirība - Lewis lēš dažkārt sasniedzot pat 25 milisekundes - tas ir plēsonīgas HFT aktivitātes pamatā. Nasdaq OMX Group un NYSE Euronext katrs vada SIP 11 biržu ASV vārdā

Viedie maršrutētāji

Tehnoloģija, kas nosaka, kurai biržai tiek nosūtīti rīkojumi vai darījumi. Viedos maršrutētājus var ieprogrammēt lielu pasūtījumu sūtīšanai (pēc tam, kad tos ir sadalījis tirdzniecības algoritms), lai iegūtu rentablu tirdzniecības izpildi. Gudrs maršrutētājs, piemēram, secīgs, rentabls maršrutētājs, var novirzīt pasūtījumu uz tumšo baseinu un pēc tam uz tirgus biržu (ja tas netiek izpildīts iepriekšējā) vai uz biržu, kur, visticamāk, tiks saņemta likviditātes atlaide.

Grunts līnija

HFT pēdējos gados ir veidojis viļņus un sabojājis spalvas (lai izmantotu jauktu metaforu). Bet neatkarīgi no jūsu viedokļa par augstas frekvences tirdzniecību, iepazīstoties ar šiem HFT noteikumiem, jums būs jāpalīdz uzlabot izpratni par šo pretrunīgi vērtēto tēmu.