Vai jums vajadzētu pievērst uzmanību čukstu numuriem?

Peļņas sezonā, kad uzņēmumi publiski paziņo savus ceturkšņa rezultātus, daudz čukstu skaitļu var dzirdēt, peldot ap Volstrītu un internetā. Tas var būt ārkārtas akciju nepastāvības periods, jo uzņēmumi, kas neatbilst ieņēmumu aprēķiniem, parasti tiek smagi metināti, un tiem ir akciju cenas kritums. Tomēr pat uzņēmumi, kas atbilst ieņēmumu aprēķiniem, var ciest, ja tie neatbilst šķietami noslēpumainajiem čukstu skaitļiem.

Kas ir čukstu skaitļi? No kurienes viņi nāk? Mēs centīsimies noraidīt čukstēšanas numuru un novērtēsim tā nozīmi jums kā individuālam investoram.

Kādas ir ieņēmumu aplēses?

Kad uzņēmums izdala savus ienākumus, jebkurš tā rentabilitātes pieaugums vai samazinājums bieži ir sekundārs atkarībā no tā, cik labi uzņēmums izturējās, salīdzinot ar analītiķu un ieguldītāju cerībām. Tas ir tāpēc, ka akciju cenā gandrīz vienmēr tiek ņemta vērā visa turpmākā informācija. Citiem vārdiem sakot, tas, cik labi (vai slikti) no uzņēmuma tiek gaidīts, jau ir iebūvēts akciju cenā.

Piemēram, tirgus sodīs uzņēmumu, kura ieņēmumi pieaugs par 20%, ja faktiskā peļņa pieaugs tikai par 15%. Pretēji tam, iespējams, tiks atalgots uzņēmums, kura izaugsme ir 10%, bet paplašinās 12%. Šī parādība rodas tāpēc, ka ienākumi nākotnē ir akciju cenu novērtēšanas virzītājspēks. Negaidīts peļņas pārsteigums uzņēmuma pašreizējam ceturksnim, ļoti iespējams, atstās tālejošu ietekmi uz ienākumu prognozēm daudzos nākamajos gados, un tas var ievērojami mainīt to, kā investori aprēķina uzņēmuma akciju pašreizējo vērtību.

Tas nav pārsteidzoši, jo vairums analītiķu lielāko daļu laika pavada, cenšoties precīzi prognozēt uzņēmuma nākotnes ieņēmumus, ko sauc par nākotnes ienākumiem. Pārsteidzoši vai neapmierinoši Volstrītas aprēķini pat par dažiem centiem var dramatiski ietekmēt akciju. Ja liela brokeru sabiedrība var izteikt pat santīma precīzāku prognozi nekā konkurenti, tai ir jānopelna daudz papildu naudas.

Pakāpjoties tālāk, ir uzņēmumi, kas neko nedara, bet pārdod ieņēmumu aprēķinus institucionālajiem investoriem. Viņu uzdevums ir sazināties ar pēc iespējas vairāk brokeru firmām un saņemt katras firmas analītiķu prognozes par ceturkšņa ienākumiem. Aplēses, kuras redzat tiešsaistē, drukātās publikācijās vai televīzijā, parasti apkopo šīs firmas, un tās bieži tiek uzrādītas kā vidējā vērtība jeb tā sauktā vienprātības aplēse. Bieži vien, lasot konsensa aprēķinu, jūs redzēsit, ka tiek ziņotas arī augstākās un zemākās aprēķinātās vērtības. Tas var dot priekšstatu par analītiķu aplēsēm. Plašās atšķirības starp augstiem un zemiem aprēķiniem parasti norāda uz lielāku nenoteiktību attiecībā uz konkrēto ieņēmumu pārskatu.

Kā čukstu skaitlis tiek atskaņots

Pat pēc daudz pētījumu veikšanas vienprātības ieņēmumu aprēķini bieži vien nav tik precīzi. Izskaidrojums varētu būt tāds, ka vienkārši nav tik daudz analītiķu, kas aptvertu visu tirgu. Bieži vien desmitiem analītiķu ir lieli korpusi, taču ir daudz vidēju un mazu kapitālu, kuriem analītiķi nav sniegti. Papildus tam, kad izplatās ziņas par ieņēmumu tāmi, spēle mēģina paredzēt, kāda būs neatbilstība starp faktiskajiem ieņēmumiem un tāmēm.

Šajā vietā stājas čukstu numurs. Lai arī vienprātības aprēķins mēdz būt plaši pieejams, čuksti ir neoficiālās un nepubliskotās peļņas uz akciju (EPS) prognozes. Agrāk tos nāca no Volstrītas profesionāļiem un bija domāti turīgāko klientu starpniecības uzņēmumiem.

Tomēr 2002. gada Sarbanes-Oxley likums ierobežoja tādas informācijas pieejamību, kas iepriekš deva čukstēšanas numuru, padarot dažiem investoriem grūtāku čukstu numuru noteikšanu. Ievērojot visus Volstrītas noteikumus, jūs neatradīsit analītiķus, kas iecienītajiem klientiem sniedz datus no iekšējās informācijas par ienākumiem, jo ​​nepatikšanas risks SEC ir pārāk liels.

Lai gan dažos pēdējos gados ir kļuvis grūtāk (ja pat neiespējami) saņemt čukstus no iekšējiem cilvēkiem uz ielas, ir parādījies jauns čukstu veids, kurā investoru cerības kopumā (balstītas uz kopīgu informāciju, fundamentāliem pētījumiem, un iepriekšējo ienākumu rādītāji) rada sajūtu, ko sagaidīt no uzņēmuma, un tas izplatās līdzīgi kā iekšējā informācija.

Citiem vārdiem sakot, čuksti tagad ir atsevišķu investoru cerības. Čuksti joprojām ir “neoficiāli”, ja uzskatāt, ka vienprātības novērtējums ir “oficiālais” skaitlis, taču atšķirība ir tā, ka tas nāk no indivīdiem, nevis no speciālistiem. Avots ir mainījies arī no jūsu brokera uz tiešsaistes avotiem, kas pauž čukstus.

Acīmredzamākās bažas rada manipulācijas ar šo "vienprātību", ko veic ieguldītāji, kuriem ir interese reklamēt (vai iznīcināt) akcijas.

Vai jums vajadzētu sekot čukstu skaitlim?

Kaut arī čukstēšanas skaitļa avota kvalitāte noteikti ir svarīga, tas, vai jums vajadzētu ņemt vērā čukstus, galvenokārt ir atkarīgs no tā, kāda veida ieguldītājs esat. Ilgtermiņa (pērciet un turiet) ieguldītājam cenu izmaiņas ap peļņas sezonu laika gaitā būs tikai mazs mirklis, padarot čukstu skaitli par salīdzinoši triviālu statistiku.

Tomēr, ja jūs esat aktīvāks investors, kurš peļņas sezonā vēlas gūt peļņu no akciju cenas izmaiņām, čuksti var būt daudz vērtīgāks rīks. Atšķirības starp faktiskajiem ienākumu rezultātiem un vienprātības aprēķiniem var būtiski ietekmēt akciju cenu. Čukstāki skaitļi var būt noderīgi, ja tie atšķiras (un, protams, ir precīzāki) nekā prognoze par vienprātību.

Piemēram, zemāks čuksts var dot signālu, kā izkļūt no jums piederošajiem krājumiem pirms ienākumu gūšanas. Arī čukstošajiem skaitļiem noteikti ir nozīme, ja runa ir par lielo krājumu skaitu, uz kuriem neattiecas neviens analītiķis. Ja analizējat krājumus ar nelielu segumu, čukstu skaits vismaz sniedz nelielu ieskatu gaidāmajos finanšu jautājumos.

Noteikti ir ētiska problēma attiecībā uz to, ko mēs saucām par vecāku čukstu numuru. Pieņemsim, ka ir analītiķi, kas pārkāpj federālos likumus un sniedz jums (vai vietnei) nepublisku informāciju. Vai tiešām vēlaties izmantot iespēju, izmantojot nelegālus datus? Lai arī visi investori nepārtraukti meklē priekšstatu par konkurenci, iekšējās informācijas ļaunprātīgas izmantošanas likumi ir nopietns bizness - vienkārši jautājiet Martai Stjuartei.

Grunts līnija

Čukstāki skaitļi kādreiz bija nepublicētās EPS prognozes, kas cirkulēja ap Volstrītu, tagad tie, visticamāk, atspoguļo individuālo investoru kolektīvās cerības. Aktīvākiem ieguldītājiem precīzs čukstu skaits var būt ārkārtīgi vērtīgs īstermiņā. Cik tas jums ir svarīgi, ir atkarīgs no jūsu ieguldīšanas stila. Kaut arī čukstēšanas skaitļi nav garantēts veids, kā nopelnīt naudu (nekas nav), tie ir vēl viens rīks, kas nopietniem ieguldītājiem būtu jāapsver.