Vērtspapīrotie produkti

Vērtspapīrotie produkti ir finanšu aktīvu kopumi, kas tiek apvienoti, lai izveidotu jaunu vērtspapīru, kas pēc tam tiek sadalīts un pārdots ieguldītājiem. Tā kā jaunā aktīva vērtība un naudas plūsma ir balstīta uz tā pamatā esošajiem vērtspapīriem, šos ieguldījumus var būt grūti analizēt, taču tiem ir savas priekšrocības.

Taustiņu izņemšana

• Vērtspapīrotie produkti ir vērtspapīri, kurus nodrošina ar pamatā esošo finanšu aktīvu portfeļiem; šie pūli veido jaunu vērtspapīru, kas tiek sadalīts un pārdots ieguldītājiem.
• Vērtspapīrotos produktus vērtē, pamatojoties uz pamatā esošo aktīvu naudas plūsmām.
• Hipotēkas (dzīvojamās un komerciālās), kredītkaršu parādus, auto aizdevumus, studentu aizdevumus utt. Var apvienot, lai izveidotu vērtspapīrus.
• Aktīvus, kas ir pārvēršanas vērtspapīros pamatā, parasti ievieto īpašam nolūkam dibinātā sabiedrībā (SPV), kas ir atsevišķa vienība (juridiskiem mērķiem).
• Vērtspapīrotos produktus parasti sadala un pārdod atsevišķās daļās; katrai laidienai ir atšķirīgas īpašības, kas pievilcīgas dažāda veida ieguldītājiem.

Kā darbojas vērtspapīri

Vērtspapīrošana raksturo finanšu aktīvu apvienošanas un pārvēršanas vērtspapīros procesu. Pirmie vērtspapīrošanas produkti bija mājas hipotēkas. Tiem sekoja komerciālas hipotēkas, kredītkaršu debitoru parādi, auto aizdevumi un studentu aizdevumi, cita starpā.

Obligācijas, kas nodrošinātas ar mājas hipotēku, parasti sauc par hipotēkas nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS), un obligācijas, kas nodrošinātas ar ar hipotēku nesaistītiem finanšu aktīviem, sauc par aktīviem nodrošinātiem vērtspapīriem (ABS). Ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem bija galvenā loma finanšu krīzē, kas sākās 2007. gadā.

Vērtspapīroto obligāciju izveidošana izskatās apmēram šādi: Finanšu iestāde ("emitents") ar aktīviem, kurus tā vēlas pārvērst vērtspapīros, pārdod aktīvus īpaša mērķa sabiedrībai (SPV). Juridiskos nolūkos SPV ir no finanšu iestādes nošķirta vienība, bet SPV pastāv tikai finanšu iestādes aktīvu iegādei. Pārdodot aktīvus SPV, emitents saņem skaidru naudu un izņem aktīvus no savas bilances, nodrošinot emitentam lielāku finansiālo elastību. SPV emitē obligācijas, lai finansētu aktīvu iegādi; šīs obligācijas var tirgot tirgū, un tās sauc par vērtspapīriem.

Viena no vērtspapirizēto produktu iezīmēm ir tā, ka tos parasti izdod laidienos. Tas nozīmē, ka lielāks darījums tiek sadalīts mazākos gabalos, no kuriem katram ir atšķirīgas ieguldījumu īpašības. Dažādu laidienu esamība padara vērtspapīrotos produktus pievilcīgus plašam investoru lokam, jo ​​katrs ieguldītājs var izvēlēties laidienu, kas vislabāk apvieno viņu vēlmi pēc ienesīguma, naudas plūsmas un drošības.

Ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri tiek nodrošināti ar hipotēku portfeļiem. Ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri (kredītkarte ABS, auto aizdevums ABS, studentu aizdevums ABS utt.) Tiek nodrošināti ar citiem aktīviem.

Īpaši apsvērumi

Iekšējā kredīta uzlabošana vērtspapīros pārvērstiem produktiem attiecas uz garantijām, kas ir iebūvētas paša vērtspapīrotā produkta struktūrā. Pie parastajiem iekšējiem kredīta uzlabošanas veidiem pieder subordinācija - ja augsti novērtētiem laidieniem tiek piešķirta prioritāte naudas plūsmā salīdzinājumā ar zemāka reitinga laidieniem - un pārmērīga nodrošināšana - gadījumos, kad SPV emitēto obligāciju summa ir mazāka par darījuma pamatā esošo aktīvu vērtību.

Jebkura veida iekšējā kredīta uzlabošana paredz, ka naudas plūsmas deficīts, kas rodas pamatā esošo aktīvu vērtības samazināšanās dēļ, neietekmē drošāko obligāciju daļu vērtību. Tas darbojas labi, ņemot vērā salīdzinoši zemos zaudējumu līmeņus, taču aizsardzības vērtība nav tik droša, ja zaudējumi no pakārtotajiem aktīviem ir ievērojami.

Ārējs kredīta uzlabojums notiek, ja trešā persona nodrošina papildu garantiju par samaksu obligāciju turētājiem. Pie izplatītākajiem ārējo kredītu uzlabošanas veidiem pieder trešo personu obligāciju apdrošināšana, akreditīvi un korporatīvās garantijas. Galvenais ārējās kredīta uzlabošanas trūkums ir tas, ka papildu aizsardzība ir tikpat laba kā pusei, kas to nodrošina. Ja trešās puses galvotājam rodas finansiālas grūtības, tā garantijas vērtība var būt nenozīmīga, atstājot obligāciju drošību atkarīgu no obligāciju pamatprincipiem.

Vērtspapīroto produktu priekšrocības

Tāpat kā daudzās citās fiksētā ienākuma tirgus jomās, galvenie vērtspapīroto produktu tirgus dalībnieki ir institucionālie investori. Neskatoties uz šiem izaicinājumiem, daudzi cilvēki iegulda vērtspapīrotos produktos. Diferencētu fiksētu ienākumu ieguldījumu fondu vai biržā tirgoto fondu īpašnieki bieži vien netieši ar vērtspapīriem tur savus vērtspapīrus. Daži cilvēki arī izvēlas ieguldīt tieši vērtspapīros pārvērstos produktos. Ir vairākas galvenās priekšrocības, ko pārvēršana vērtspapīros sniedz tirgus dalībniekiem un plašākai ekonomikai.

Frees Capital, pazemina likmes

Vērtspapīrošana nodrošina finanšu iestādēm mehānismu aktīvu izņemšanai no bilances, tādējādi palielinot pieejamo kapitālu, kuru var aizdot. Pieaugošā kapitāla pārpilnība ir tā, ka aizdevumiem nepieciešamā likme ir zemāka; zemākas procentu likmes veicina ekonomiskās izaugsmes palielināšanos.

Palielina likviditāti, samazina risku

Šī darbība palielina dažādu iepriekš nelikvīdu finanšu produktu likviditāti. Finanšu aktīvu apvienošana un sadale dod lielākas iespējas dažādot risku un sniedz ieguldītājiem lielāku izvēli, cik lielu risku turēt savos portfeļos.

Nodrošina peļņu

Starpnieki gūst labumu, saglabājot peļņu no starpības vai starpības starp bāzes aktīvu procentu likmi un likmi, kas samaksāta par emitētajiem vērtspapīriem. Vērtspapirizēto produktu pircēji gūst labumu no tā, ka šie produkti bieži ir ļoti pielāgojami un var piedāvāt plašu ienesīgumu.

Augsta raža

Daudzi vērtspapīrotie produkti piedāvā salīdzinoši pievilcīgu ienesīgumu. Tomēr šie lielie ienākumi nenāk par brīvu; salīdzinājumā ar daudziem citiem obligāciju veidiem, vērtspapīroto produktu naudas plūsmu grafiks ir salīdzinoši nenoteikts. Šīs nenoteiktības dēļ investori pieprasa lielāku atdevi.

Dažādošana un drošība

Kā viens no lielākajiem fiksēta ienākuma vērtspapīru veidiem vērtspapīrotie produkti piedāvā fiksēta ienākuma ieguldītājiem alternatīvu valdības, uzņēmumu vai pašvaldību obligācijām. Ir vairākas metodes, kuras finanšu starpnieki izmanto, lai emitētu obligācijas, kas ir drošākas nekā aktīvi, kas tos nodrošina. Lielākajai daļai vērtspapīroto produktu ir investīciju līmeņa reitings.