Zema nepastāvība var izraisīt akciju tirgus sabrukumu: Filia

Pēdējo gadu laikā akciju tirgos reģistrētajam rekordzemam svārstīgumam, nevis iemesls pašapmierinātībai, vajadzētu izraisīt lielas bažas, pēc e-pasta CNBC teiktā sacīja Fasanara Capital izpilddirektors Frančesko Filija. "Es uzskatu, ka zemā nepastāvība ir vairāku gadu ilgo monumentālo likviditātes injekciju rezultāts, ko veikušas lielās centrālās bankas, un to refleksīvā ietekme uz investoru izturēšanos un pirkšanas-pārdošanas mentalitāti, gaidot, ka centrālās bankas noturēsies, " viņš sacīja CNBC. "Zema svārstīgums noved pie tā, ka tas izraisa pašapmierinātību, pārmērīgu riska uzņemšanos, lieko sviras efektu un plašo korelāciju starp ieguldījumu kategorijām: Hyman Minsky vārdiem sakot, stabilitāte destabilizē, " piebilda Filia. (Plašāku informāciju skatiet arī zemā nepastāvībā: mierīgs pirms vētras .)

VIX Uptick

Ja attiecībā uz Filia patiesībā ir slikta gaidāmā nepastāvība, iespējams, ieguldītājiem vajadzētu atzinīgi vērtēt neseno CBOE nepastāvības indeksa (VIX) uzlabojumu. Sākot ar neseno zemāko līmeni 9.15 3. janvārī, tas ir palielinājies līdz 2. februāra beigu vērtībai - 17.31, kas ir visaugstākais rādītājs kopš 10. augusta sasniegšanas plkst. 16.04 pēc MarketWatch datiem. Lielāko daļu no šī nesenā svārstīguma pieauguma ir pavadījis S&P 500 indeksa (SPX) kritums par 3, 9% no tā rekorda beigām tuvu 26. janvārim līdz 2. februāra beigām.

Dow Plummets

Tikmēr Dow Jones industriālais vidējais rādītājs (DJIA) 2. februārī kritās par 665, 75 punktiem, kas ir tikai devītais kritums par 600 punktiem vai vairāk tā vēsturē, teikts citā CNBC ziņojumā. Tomēr tas bija tikai 2, 5% atvilkums. Pirmais līdzīga absolūtā apjoma kritums, 617, 77 punkti, 2000. gada 14. aprīlī, Dow sasniedza 5, 66% no katra CNBC. Atšķirība ir tāda, ka Dow vērtība mūsdienās gandrīz 2, 5 reizes pārsniedz toreizējo.

Lieli ieguvumi, augstas vērtības

Neskatoties uz to, gan Dow, gan S&P 500 joprojām ir dīvaini ieguvumi no viņu lāču tirgus zemākajiem rādītājiem pusdienlaika tirdzniecībā 2009. gada 6. martā, attiecīgi 294% un 314%. Pastāv bažas par to, ka strauji augošās akciju cenas daļēji izriet no augstiem vēsturiskiem standartiem. Prognozētā S / P 500 P / E attiecība Yardeni Research Inc. ir palielinājusies no aptuveni 10 2011. gadā līdz 18, 6 no 25. janvāra.

Labās ziņas, sliktās ziņas

Inflācijas bailes, kas palielina procentu likmes, arī var būt iemesls 2. februāra izpārdošanai, ierosina Barrons. Precīzāk sakot, saskaņā ar MarketWatch ASV ekonomika janvārī pievienoja 200 000 jaunu darba vietu, pārsniedzot ekonomistu prognozes par 10 000. Bezdarba līmenis ir zemāks par 17 gadiem - 4, 1%, un stundas darba samaksa salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu pieauga par 2, 9%, kas ir lielākais pieaugums kopš Lielās recesijas beigām 2009. gada jūnijā, piebilst MarketWatch. Tātad, kaut arī šie skaitļi norāda uz joprojām stabilu ekonomiku un patērētājiem ar pieaugošu pirktspēju, vismaz pašreiz investoru galvenās bažas var radīt inflācija.

Paredzamā vērtība

VIX nodrošina S&P 500 nepastāvības prognozi nākamo 30 dienu laikā, kas iegūta no izsmalcinātas opciju tirdzniecības un cenu analīzes. Kamēr VIX nebija paredzēts akciju cenu prognozēšanai, S&P 500 un VIX izmaiņas parasti ir negatīvi korelētas. Tas ir, saskaņā ar lielāko daļu pētījumu, kad VIX ir gatavs, krājumiem ir tendence samazināties, un otrādi. Tāpēc VIX bieži dēvē par “baiļu indeksu”.

No otras puses, Monreālas Bankas nodaļas BMO Global Asset Management veiktajā analīzē tiek atklāts, ka visaugstākais VIX līmenis (25 vai vairāk vērtības) atbilst visaugstākajam gada ienesīgumam no S&P 500, gandrīz trīs reizes lielāks. nekā atdeves, kad VIX bija zemākais (vērtības 15 vai mazāk). Zemākā krājumu atdeve, ko viņi atrada, bija tad, kad VIX bija vidējā diapazonā no 15 līdz 25. ĶMO analīzes pamatā bija dati no 1990. līdz 2016. gadam. Viņu secinājums, kas sniedza šī ziņojuma nosaukumu: "Ko nozīmē VIX prognozē? Varbūt ne daudz. "

Cēloņsakarības plūsma

Pamatots jautājums attiecas uz cēloņsakarības plūsmu. Vai paredzamā svārstīguma palielināšanās, ko mēra ar VIX, šodien izraisa steigu pārdot, vai arī ir otrādi? BMO ziņojumā teikts, ka "VIX patiešām ir tikai nesen novērotā tirgus nepastāvības atspoguļojums". Viņi piebilst: "Investori pieņem, ka akciju tirgus svārstīgums rīt izskatīsies līdzīgs akciju tirgus nepastāvībai šodien."

Daniels Lacalle, Spānijā esošās aktīvu pārvaldības firmas Tressis Gestion SGIIC SA galvenais ekonomists un investīciju speciālists, piedāvā pretēju viedokli. "Pat maigākās nepastāvības izmaiņas, kas novērotas šonedēļ, var izraisīt pēkšņas pārmaiņas tirgos, " viņš sacīja CNBC, kā minēts iepriekš minētajā pirmajā stāstā. Varbūt atbilde ir tāda, ka pārvietošanās VIX un tirgos šodien var radīt pašpastiprinošas tendences.

Vienojoties ar Filia, BMO atzīst, ka ilgstoši zemas nepastāvības periodi var izraisīt "vāju riska pārvaldību un pārmērību tirgū". Viņi piebilda, ka VIX "klusais periods" no 2004. gada līdz 2007. gada vidum ir izveidojies mājokļu burbulis un bankām, mājsaimniecībām un korporācijām ar pārāk lielu aizņemšanos, kas noveda pie finanšu krīzes, lāču tirgus un vairāku gadu lielas nepastāvības. .

Vairāk uztraukumu

Investopedia Trauksmes indekss mūsu lasītāju vidū uzrāda lielu satraukumu. Ārkārtējs satraukums par tirgu pārsniedz zemu satraukumu par citiem ekonomikas un finanšu jautājumiem. Ja ar to nebūtu pietiekami, arvien lielākas bažas rada pieaugošās datorizēto tirdzniecības stratēģiju izplatība un ievērojamība, kas atdarina un baro viens otru. Tāpat kā 1987. gadā vai 2010. gada zibspuldzes laikā tā sauktā algoritmiskā tirdzniecība vai programmu tirdzniecība var izraisīt nelielu pietūkumu biržas tirgū no sniega bumbiņas pārdošanas pārdošanas lavīnā un patiesā avārijā. (Plašāku informāciju skatiet arī: Vai Algo tirdzniecība varētu izraisīt lielāku avāriju nekā 1987. gadā? )