Biržu dzimšana

Kad cilvēki runā par akcijām, viņi parasti runā par uzņēmumiem, kas kotēti lielākajās biržās, piemēram, Ņujorkas biržā (NYSE) vai Nasdaq. Daudzi no lielākajiem amerikāņu uzņēmumiem tiek kotēti NYSE, un ieguldītājiem var būt grūti iedomāties laiku, kad birža nebija sinonīms ieguldījumiem un akciju tirdzniecībai. Bet, protams, tas ne vienmēr bija šāds; bija daudz soļu pa ceļam uz mūsu pašreizējo biržu sistēmu. Jūs varat būt pārsteigts, uzzinot, ka pirmā birža ir attīstījusies gadu desmitiem ilgi, netirgojot nevienu akciju.

Šajā rakstā mēs apskatīsim biržu attīstību no Venēcijas štatiem līdz Lielbritānijas kafejnīcām un visbeidzot - NYSE un tās brāļiem.

Akciju biržu vēsture

Īstie Venēcijas tirgotāji

Eiropas naudas aizdevēji aizpildīja nozīmīgās nepilnības, ko atstāja lielākās bankas. Moneylenders savstarpēji tirgoja parādus; aizdevējs, kurš vēlas izkraut paaugstināta riska aizdevumu ar augstu procentu likmi, to var apmainīt pret citu aizdevumu. Šie aizdevēji nopirka arī valdības parāda vērtspapīrus. Turpinot dabisko viņu biznesa attīstību, aizdevēji sāka pārdot parāda vērtspapīrus klientiem, pirmie individuālie investori.

1300. gados venēcieši bija nozares vadītāji un pirmie, kas sāka tirgot vērtspapīrus no citām valdībām. Viņi nēsātu šīfeles ar informāciju par dažādiem pārdošanas jautājumiem un tiktos ar klientiem, līdzīgi kā šodien veic brokeris.

Pirmā birža - Sans birža

Beļģija lepojās ar biržu jau 1531. gadā Antverpenē. Brokeri un naudas tirgotāji tur satiktos, lai risinātu jautājumus saistībā ar uzņēmējdarbību, valdību un pat atsevišķiem parādiem. Ir dīvaini domāt par biržu, kas tirgojās tikai ar parādzīmēm un obligācijām, bet 1500. gados reālu akciju nebija. Biznesa-finansistu partnerībās bija daudz aromātu, kas deva ienākumus tāpat kā krājumi, taču nebija oficiālu akciju, kas mainīja īpašniekus.

Visi šie Austrumindijas uzņēmumi

1600. gados Nīderlandes, Lielbritānijas un Francijas valdības sniedza hartas uzņēmumiem ar Austrumindiju viņu vārdā. Uz imperiālisma augstāko punktu šķiet, ka visi, izņemot tur dzīvojošos cilvēkus, bija iesaistīti peļņā no Austrumu Indijas un Āzijas. Jūras reisi, kas atveda preces no austrumiem, bija ārkārtīgi riskanti - papildus Barbary pirātiem bija biežāk sastopami laika apstākļu un sliktas navigācijas riski.

Lai mazinātu risku, ka pazaudēts kuģis varētu sagraut savu likteni, kuģu īpašnieki jau sen ir meklējuši investorus, kas samaksā naudu par braucienu - kuģa un apkalpes aprīkošanu, pretī saņemot procentus no ieņēmumiem, ja reiss ir bijis veiksmīgs . Šīs sabiedrības ar ierobežotu atbildību bieži ilga tikai vienu reisu. Pēc tam viņi tika likvidēti, un nākamajam reisam tika izveidots jauns. Investori izkliedē savu risku, ieguldot vairākos dažādos uzņēmumos vienlaikus, tādējādi izspēlējot koeficientu pret visiem tiem, kuri nonāk katastrofā.

Kad izveidojās Austrumindijas uzņēmumi, viņi mainīja biznesa norisi. Šie uzņēmumi izlaida akcijas, kas maksātu dividendes par visiem ieņēmumiem no visiem reisiem, kurus uzņēmumi veica, nevis veica reisus pa reisu. Šīs bija pirmās modernās akciju sabiedrības. Tas ļāva uzņēmumiem pieprasīt vairāk no savām akcijām un veidot lielākas flotes. Kompāniju lielums apvienojumā ar karaliskajām hartām, kas aizliedz konkurenci, nozīmēja milzīgu peļņu ieguldītājiem.

Neliels krājums ar kafiju?

Tā kā dažādu Austrumindijas uzņēmumu akcijas tika emitētas uz papīra, investori varēja pārdot papīrus citiem investoriem. Diemžēl nebija biržas, tāpēc ieguldītājam nāksies izsekot brokeri, lai veiktu tirdzniecību. Anglijā vairums brokeru un investoru savu biznesu veica dažādos kafijas veikalos ap Londonu. Parāda emisijas un pārdošanai paredzētās akcijas tika uzrakstītas un izliktas uz veikalu durvīm vai nosūtītas kā biļetens.

Dienvidu jūru burbulis plīst

Lielbritānijas Austrumindijas uzņēmumam bija viena no lielākajām konkurences priekšrocībām finanšu vēsturē - valdības atbalstīts monopols. Kad investori sāka saņemt milzīgas dividendes un pārdot savas akcijas par likteni, citi investori bija izsalkuši pēc kādas darbības. Budžeta finanšu uzplaukums Anglijā notika tik ātri, ka nebija noteikumu vai noteikumu par akciju emisiju. Uzņēmums South Seas Company (SSC) iznāca ar līdzīgu hartu un karaļa akcijām, kā arī daudzas atkārtotās emisijas, kas tika pārdotas, tiklīdz tās tika iekļautas biržas sarakstā. Pirms pirmais kuģis, kas jebkad izgāja no ostas, SSC bija izmantojis savu jauno investoru laimi, lai atvērtu plīša birojus labākajās Londonas daļās.

VDK veiksmes mudināti un saprotot, ka uzņēmums nav izdarījis neko citu kā akciju emisiju, citi "biznesmeņi" steidzās piedāvāt jaunas akcijas pašu uzņēmumos. Daži no tiem bija tikpat smieklīgi kā saules atgūšana no dārzeņiem vai, kas vēl labāk, uzņēmums, kas apsola ieguldītājiem akcijas uzņēmumā, kuram ir tik liela nozīme, ka tos nevarēja atklāt. Viņi visi pārdeva. Pirms mēs sevi pamudinām, cik tālu esam nonākuši, atcerieties, ka šie aklie baseini joprojām pastāv mūsdienās.

Neizbēgami burbulis eksplodēja, kad VDK nemaksāja dividendes no savas niecīgās peļņas, uzsverot atšķirību starp šīm jaunajām akciju emisijām un Lielbritānijas Austrumindijas uzņēmumu. Sekojošās avārijas rezultātā valdība bija aizliegusi akciju emisiju - aizliegumu, kas bija spēkā līdz 1825. gadam.

Ņujorkas birža

Pirmā birža Londonā tika oficiāli izveidota 1773. gadā, kas ir niecīgs laiks 19 gadus pirms Ņujorkas biržas. Kamēr Londonas Fondu birža (LSE) tika uzlikta roku dzelžos ar likumu, kas ierobežo akcijas, Ņujorkas Fondu birža kopš tās darbības sākuma ir nodarbojusies ar akciju tirdzniecību, labāk vai sliktāk. Tomēr NYSE nebija pirmā birža ASV. Šis gods pienāk Filadelfijas biržai, bet NYSE ātri kļuva par visspēcīgāko.

Brokeri, kas izveidojās zem pogcauruma koka izplatības, Ņujorkas birža izveidoja savas mājas Volstrītā. Biržas atrašanās vieta vairāk nekā jebkas cits izraisīja dominējošo stāvokli, ko ātri ieguva NYSE. Tas bija pamatā visam biznesam un tirdzniecībai, kas nāk uz un no ASV, kā arī vietējai bāzei lielākajai daļai banku un lielo korporāciju. Nosakot prasības kotēšanai un pieprasot nodevas, Ņujorkas birža kļuva par ļoti turīgu iestādi.

Nākamajos divos gadsimtos NYSE saskārās ar ļoti nelielu nopietnu konkurenci vietējā tirgū. Tās starptautiskais prestižs pieauga vienlaikus ar plaukstošo Amerikas ekonomiku, un drīz tā bija vissvarīgākā birža pasaulē. Arī NYSE tajā pašā laika posmā bija kāpumu un kritumu daļa. Viss, sākot ar Lielo depresiju un beidzot ar 1920. gada Volstrītas bombardēšanu, biržā atstāja rētas - 1920. gada bombardēšana, domājams, ka to veica anarhisti, atstāja 38 mirušos un arī burtiski pārņēma daudzas Volstrītas ievērojamās ēkas. Mazāk burtiskas rētas biržā radās stingrāku prasību iekļaušanas un ziņošanas jomā.

Starptautiskajā arēnā Londona parādījās kā galvenā birža Eiropai, taču daudzi uzņēmumi, kas spēja iekļauties starptautiskā sarakstā, joprojām tika kotēti Ņujorkā. Daudzas citas valstis, ieskaitot Vāciju, Franciju, Nīderlandi, Šveici, Dienvidāfriku, Honkongu, Japānu, Austrāliju un Kanādu, izstrādāja savas biržas, taču tās lielākoties tika uzskatītas par pierādījumu vietējiem uzņēmumiem, lai viņi varētu dzīvot, līdz tie bija gatavi. lēciens uz LSE un no turienes uz lielajām NYSE līgām. Dažas no šīm starptautiskajām biržām joprojām tiek uzskatītas par bīstamām teritorijām vājo kotēšanas noteikumu un mazāk stingru valdības noteikumu dēļ.

Neskatoties uz to, ka pastāv biržas Čikāgā, Losandželosā, Filadelfijā un citos lielākajos centros, NYSE bija visspēcīgākā birža vietējā un starptautiskajā mērogā. Tomēr 1971. gadā parādījās augšupeja, lai izaicinātu NYSE hegemoniju.

(Lai iegūtu papildinformāciju, izlasiet sadaļu Paplašināt sava portfeļa robežas un kāpēc valstu fondi ir tik riskanti .)

Jaunais mazulis blokā

Nasdaq bija Nacionālās vērtspapīru tirgotāju asociācijas (NASD), kas tagad tiek saukta par Finanšu nozares regulatīvo iestādi (FINRA), ideja. Kopš tās pirmsākumiem tā ir bijusi cita veida birža. Tas nedzīvo fiziskā telpā, kā tas ir Volstrītas 11 gadījumā. Tā vietā tas ir datoru tīkls, kas darījumus veic elektroniski.

Elektroniskās biržas ieviešana padarīja darījumus efektīvākus un samazināja piedāvājuma un pārdošanas cenu starpību - starpība, ko NYSE nebija lielāka par peļņu. Nasdaq konkurence ir piespiedusi NYSE attīstīties, gan iekļaujot sevi sarakstā, gan apvienojoties ar Euronext, lai izveidotu pirmo transatlantisko biržu.

Nākotne: pasaules paritāte?

NYSE joprojām ir lielākā un, iespējams, visspēcīgākā birža pasaulē. Nasdaq sarakstā ir iekļauts vairāk uzņēmumu, taču NYSE tirgus kapitalizācija ir lielāka nekā Tokijā, Londonā un Nasdaq biržās kopā - un apvienošanās ar Euronext padarīs to vēl lielāku. NYSE, savulaik cieši saistīta ar Amerikas ekonomikas neveiksmju likteni, tagad ir globāla. Lai gan citas pasaules biržas ir kļuvušas spēcīgākas apvienošanās un to iekšzemes ekonomikas attīstības dēļ, ir grūti saprast, kā kāds no tām izkustinās 800 mārciņu vērto gorilu, kas ir Ņujorkas birža.