Apgrieztais tirgus
Fjūčeru tirgos apgriezts tirgus rodas, ja tūlītējās cenas un tuvu termiņa līgumiem ir augstāka cena nekā tālā termiņa līgumiem. Situācija var rasties vairāku iemeslu dēļ, tostarp īstermiņa piegādes samazināšanās, kas īstermiņā rada augstākas cenas. Vai arī īstermiņā īstermiņa pieprasījums varētu būt augsts, izraisot cenu paaugstināšanos, taču paredzams, ka pieprasījums samazināsies vēlākos mēnešos, izraisot zemākas cenas nākotnē.
Taustiņu izņemšana
- Apgriezts tirgus ir tāds, kurā tūlītējās cenas un īstermiņa termiņa nākotnes līgumu cena ir augstāka nekā tālāku termiņu līgumu.
- Normāls tirgus ir pretējs, kur fjūčeru cenas palielinās, palielinoties termiņam līdz termiņa beigām. Pieaugošā cena atspoguļo paredzamo tūlītējo cenu, kurai pieskaitītas izmaksas, kas saistītas ar procentiem, glabāšanu un apdrošināšanu par aktīva turēšanu līdz termiņa beigām.
- Apgriezti un parasts tirgus apzīmē to, kā fjūčeru cenas atšķiras viena ar otru mainīgā termiņa laikā.
- Termini contango un backwardation attiecas uz to, kā fjūčeru līgums virzās (palielinās vai samazinās) pret tūlītēju kāpumu, līgumam virzoties uz termiņa beigām.
Izpratne par apgriezto tirgu
Apgriezts tirgus tiek apskatīts, aplūkojot statiskās fjūčeru cenas ar dažādiem termiņiem. Ja tūlītējā cena ir augstāka nekā līgums, kura termiņš beidzas vienā mēnesī, kas ir augstāks nekā līgums, kura termiņš beidzas četros mēnešos, nākotnes līgumu līkne tiek apgriezta.
Salīdziniet to ar parasto nākotnes līgumu līkni vai tirgu, kur tūlītējā cena ir zemāka par līguma cenu, kura termiņš beidzas vienā mēnesī, kas ir zemāks par līguma termiņu, kas beidzas četros mēnešos. Fjūčeru cenas ir augstākas, jo tālāk jūs skatāties.
Apgriezts vai normāls var notikt arī dažos termiņos, bet ne citos. Piemēram, nākotnes darījumus var apvērst, apskatot dažus termiņus (cenas arvien zemākas), bet skatoties tālāk, nekā tas, ka cenas pieaug, atspoguļojot parasto tirgu.
Apgriezto tirgu cēloņi
Visizplatītākais iemesls, kāpēc tirgus apgāžas, ir īstermiņa pārtraukumi bāzes aktīvu piegādē. Jēlnaftas nākotnes līgumiem tā varētu būt OPEC politika eksporta ierobežošanai vai viesuļvētra, kas kaitē jēlnaftas ostai Persijas līča piekrastē. Tāpēc tagad piegādes ir vērtīgākas nekā piegādes vēlāk.
Laika apstākļu dēļ lauksaimniecības precēs varētu būt iztrūkums. Tirdzniecības politikas, nodokļu vai procentu likmju izmaiņu dēļ finanšu fjūčeros var novērot īstermiņa cenu samazinājumu.
Parastie vai ne apgriezti tirgi parāda gandrīz mēneša piegādes līgumus, kuru cena ir zemāka par vēlāka mēneša piegādes līgumiem. Tas ir saistīts ar izmaksām, kas saistītas ar pamata preces piegādi tagad un turēšanu vai nēsāšanu vēlākā datumā. Pārvadāšanas izmaksas ietver procentus, apdrošināšanu un glabāšanu. Tajos ietilpst arī alternatīvās izmaksas, jo ar naudu piesaistītā nauda nevar nopelnīt procentu kapitāla pieaugumu citur.
Ja fjūčeru līguma cena ir vienāda ar tūlītējo cenu, kurai pieskaitītas pilnās pārvadāšanas izmaksas, tiek uzskatīts, ka šis tirgus ir pilnībā pārdots.
Contango un atpakaļejošana
Dažreiz vārda "apgriezts tirgus" vietā tiek izmantots termins "atpakaļejoša spēka zaudēšana". Tomēr tas nav precīzi, jo tie attiecas uz dažādām lietām. Apgriezts tirgus vai parasts tirgus attiecas uz to, kā fjūčeru cenas salīdzina viena ar otru dažādos termiņos. Apgriezts tirgus redz fjūčeru cenas, kas laika gaitā ir zemākas, savukārt parasts tirgus redz fjūčeru cenas, kas laika gaitā ir augstākas.
Atpakaļpārdošana un contango attiecas uz to, kā nākotnes darījums virzās uz tūlītējo cenu, tuvojoties termiņa beigām.
Ja fjūčeru cena pazeminās, lai sasniegtu tūlītējo cenu, tirgus ir contango. Ja fjūčeru cena palielinās, lai sasniegtu tūlītējo cenu, tā ir normāla atgriezeniskā saite. (Papildinformāciju skatiet sadaļā Contango pret parasto pretestību.)
Svarīgs
Apgriezts tirgus var notikt gan atpakaļejošā, gan arī contango tirgū.
Inversija un atpakaļejošana biežāk tiek novērota kopā, tāpēc dažreiz kļūdaini abi termini tiek lietoti savstarpēji aizstājami.
Apgrieztā preču tirgus piemēri
Apgriezti tirgi nav "normāli", lai gan tie ir diezgan izplatīti. Nav nekas neparasts, ja īstermiņa fjūčeru cenas ir augstākas nekā tālāki termiņa mēneši. Tirgus var arī apgriezt tikai dažiem termiņiem, un, ilgāk skatoties, fjūčeru cenas atkal kļūst normālas (tālāku termiņu cenas ir augstākas) vai otrādi.
Zemāk esošajā momentuzņēmumā ir parādīti divi vai trīs dažādi termiņi zelta, sudraba, vara, platīna un pallādija nākotnes līgumiem.
Melnās bultiņas tirgo normālus apstākļus, jo tālajiem termiņiem cena palielinās. Piemēram, 2019. gada decembra zelta līguma cena ir augstāka nekā oktobra līguma, kura cena ir augstāka nekā augusta līguma.
Sarkanās bultiņas norāda, kad noteikts tirgus ir apgriezts. 2019. gada jūlija līguma vara cena ir 2, 7045, savukārt septembra līgums maksā mazāk, 2, 7035. Šī ir inversija. Ņemiet vērā, ka decembra līgums ir 2, 7060, kas atkal ir augstākas izmaksas. Tāpēc tuvākajā laikā tirgus ir apgriezts, bet ilgtermiņā - normāls.
Palladium ir arī apgriezts, jo 2019. gada decembra līguma cena ir zemāka nekā tuvāk septembra līgumam.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.