Ceļvedis vadītāju atalgojumam

Ir grūti lasīt biznesa jaunumus, nesaskatot pārskatus par algām, prēmijām un akciju opciju paketēm, ko piešķir publiski tirgotu uzņēmumu vadītājiem. Nav viegli izprast skaitļus, lai novērtētu, kā uzņēmumi maksā labāko misiņu. Investoriem ir jāpārliecinās, ka vadītāju kompensācija darbojas viņu labā.

Šeit ir dažas vadlīnijas, analizējot uzņēmuma kompensācijas programmu.

Risks un atlīdzība

Uzņēmuma valdes vismaz principā mēģina izmantot kompensācijas līgumus, lai vadītāju darbības saskaņotu ar uzņēmuma panākumiem. Ideja ir tāda, ka izpilddirektora sniegums sniedz vērtību organizācijai. "Maksājiet par sniegumu" ir tā mantra, kuru vairums uzņēmumu izmanto, skaidrojot savus kompensācijas plānus.

Atalgojuma par politiku politika ir balstīta uz jēdzienu, ka izpilddirektora kompensācija atspoguļo uzņēmuma sniegumu.

Lai gan lielākā daļa var atbalstīt ideju maksāt par sniegumu, koncepcija paredz, ka vadītāji uzņemas risku. Izpilddirektora liktenim vajadzētu pieaugt un kristies līdz ar uzņēmuma likteni. Pārbaudot uzņēmuma kompensācijas programmu, pārbaudiet, cik lieli akciju vadītāji gūst peļņu investoriem. Tālāk ir dažādi kompensācijas veidi un apraksts par to, kā viņi var apdraudēt izpilddirektora atalgojumu, ja slikta darbība.

Skaidra nauda / pamatalgas

Vadītāji bieži saņem pamatalgas, kas pārsniedz USD 1 miljonu. Citiem vārdiem sakot, izpilddirektors tiek ievērojami atalgots, ja uzņēmumam veicas labi. Tomēr izpilddirektors tiek apbalvots arī tad, ja uzņēmums darbojas slikti. Pašas pašas, lielās pamatalgas piedāvā vadītājiem mazāku stimulu strādāt vairāk un pieņemt pārdomātus lēmumus.

Taustiņu izņemšana

• Maksa par sniegumu ir kompensācijas stratēģija, lai saskaņotu vadītāju atalgojumu ar uzņēmuma panākumiem.
• Vadītāju pamatalgas bieži ir augstas, taču tie maz stimulē smagu darbu vai prasmīgu vadību.
• Prēmijas, kas ir saistītas ar uzņēmuma darbību, mudinās vadītājus čaklāk strādāt un pieņemt labākus lēmumus akcionāriem.
• Akciju iespējas var likt vadītājiem koncentrēties uz īstermiņa darbību vai manipulēt ar skaitļiem, lai sasniegtu mērķus.
• Vadītāji rīkojas vairāk kā īpašnieki, ja viņiem ir interese par uzņēmējdarbību akciju īpašumtiesību veidā.

Bonusi

Sargieties no prēmijām. Daudzos gadījumos gada prēmija ir nekas cits kā maskēta pamata alga. Prezidents, kura alga ir USD 1 miljons, var saņemt arī USD 700 000 prēmiju. Ja kāds no šiem bonusiem, teiksim, 500 000 USD, nemainās ar sniegumu, tad izpilddirektora alga tiešām ir 1, 5 miljoni USD.

Prēmijas, kas mainās atkarībā no snieguma, ir cits jautājums. Vadītāji, kuri zina, ka viņi tiks apbalvoti par sniegumu, mēdz uzstāties augstākā līmenī, jo viņiem ir stimuls smagi strādāt.

Rezultātus var novērtēt ar daudzām lietām, piemēram, peļņas vai ieņēmumu pieaugumu, pašu kapitāla atdevi vai akciju cenas pieaugumu. Bet vienkāršu pasākumu izmantošana, lai noteiktu atbilstošu samaksu par sniegumu, var būt sarežģīta. Finanšu rādītāji un ikgadējie akciju cenu pieaugumi ne vienmēr ir taisnīgs mērs, lai novērtētu, cik labi izpildītājs ir viņu darbs.

Vadītājus var netaisnīgi sodīt par vienreizējiem notikumiem un grūto izvēli, kas īstermiņā var kaitēt sniegumam vai izraisīt negatīvas reakcijas no tirgus puses. Direktoru padomei ir jāizveido līdzsvarots pasākumu kopums, kas novērtē izpilddirektora efektivitāti.

Akciju opcijas

Uzņēmumi veic akciju opcijas kā vienu no veidiem, kā sasaistīt vadītāju finanšu intereses ar akcionāru interesēm. Tomēr iespējas ir arī kļūdainas kā kompensācijas veids. Faktiski, izmantojot iespējas, risks var būt slikti sagrozīts. Ja akcijas palielinās vērtību, vadītāji var nolemt iespēju līgumiem. Bet, kad akciju cenas krītas, investori zaudē zaudējumus, kamēr vadītāji nav sliktāki. Patiešām, daži uzņēmumi ļauj vadītājiem apmainīt vecās opcijas akcijas pret jaunām akcijām ar zemāku cenu, kad uzņēmuma akcijas pazeminās.

Vēl sliktāk, ja pamudinājums saglabāt akciju cenu pieaugumu, lai iespējas paliktu naudā, mudina vadītājus koncentrēties tikai uz nākamo ceturksni un ignorēt akcionāru ilgtermiņa intereses. Opcijas var pat pamudināt augstākos vadītājus manipulēt ar skaitļiem, lai pārliecinātos, ka īstermiņa mērķi tiek sasniegti. Tas diez vai pastiprina saikni starp vadītājiem un akcionāriem.

Akciju īpašumtiesības

Akadēmiskajos pētījumos atklāts, ka akciju kopīpašums ir vissvarīgākais darbības virzītājspēks. Vadītājiem viņu intereses patiesi var būt saistītas ar akcionāriem, kad viņiem pieder akcijas, nevis iespējas. Ideālā gadījumā tas nozīmē prēmiju piešķiršanu vadītājiem ar nosacījumu, ka viņi naudu izmanto akciju pirkšanai. Cīnīsimies pret to, ka augstākā līmeņa vadītāji rīkojas vairāk kā īpašnieki, ja viņiem ir interese par biznesu.

Ciparu atrašana

Informāciju par uzņēmuma kompensācijas programmu varat atrast tās normatīvajos dokumentos. Veidlapā DEF 14A, kas iesniegta Vērtspapīru un biržas komisijai (SEC), ir sniegtas kompensācijas kopsavilkuma tabulas uzņēmuma izpilddirektoram un citiem tā vislabāk apmaksātajiem vadītājiem.

Novērtējot pamatalgu un gada prēmiju, investoriem patīk redzēt, ka uzņēmumi prēmijas vietā piešķir lielāku kompensācijas daļu, nevis pamatalgu. DEF 14A būtu jāpiedāvā paskaidrojums par to, kā tiek noteikta prēmija un kāda ir atlīdzības forma - skaidrā naudā, opcijās vai akcijās.

Informāciju par izpilddirektoru akciju opcijām var atrast arī kopsavilkuma tabulās. Veidlapa parāda akciju opciju piešķīrumu biežumu un vadītāju saņemto apbalvojumu skaitu gadā. Tas arī atklāj akciju cenu pārcenošanu.

Starpniekservera paziņojums parāda datus par vadītāju faktiskajām īpašumtiesībām uzņēmumā. Tomēr ņemiet vērā tabulas pievienotās zemsvītras piezīmes. Zemsvītras piezīmēs parādīts, cik no šīm akcijām izpildvarai faktiski pieder un cik neizmantotās iespējas ir. Atkal esiet nomierināts, kad atklājat, ka vadītājiem ir daudz akciju.

Gada prēmijas, kas neatšķiras no uzņēmuma darbības rezultātiem, ir tikai papildu pamatalga vadītājiem.

Secinājums

Izpilddirektora atalgojuma novērtēšana ir māksla. Skaitļu interpretācija nav vienkārša. Tomēr ieguldītājiem vajadzētu iegūt izpratni par to, kā kompensācijas programmas var radīt stimulus vai kavēkļus augstākā līmeņa vadītājiem darboties akcionāru interesēs.