Pārsniegums atgriežas

Kas ir pārsniegums?

Pārmērīga atdeve ir atdeve, kas tiek sasniegta virs un aiz starpniekservera atgriešanās. Pārmērīga atdeve būs atkarīga no noteiktā ieguldījumu atdeves salīdzinājuma analīzei. Daži visvienkāršākie ienesīguma salīdzinājumi ietver bezriska likmi un etalonus ar līdzīgu riska līmeni kā analizējamajam ieguldījumam.

1:18

Pārsniegums atgriežas

Izpratne par pārsniegumu atgriežas

Pārmērīga atdeve ir svarīga metrika, kas palīdz investoram novērtēt ienesīgumu, salīdzinot ar citām ieguldījumu alternatīvām. Kopumā visi investori cer uz pozitīvu pārmērīgu atdevi, jo tas investoram nodrošina vairāk naudas, nekā viņi būtu varējuši sasniegt, ieguldot citur.

Pārmērīgu atdevi identificē, atņemot viena ieguldījuma atdevi no kopējā atdeves procenta, kas sasniegts citā ieguldījumā. Aprēķinot pārsniegto atdevi, var izmantot vairākus atgriešanās pasākumus. Daži investori varētu vēlēties, lai pārsniegtā atdeve būtu starpība starp viņu ieguldījumiem salīdzinājumā ar bezriska likmi. Citreiz peļņas pārsniegumu var aprēķināt, salīdzinot ar cieši salīdzināmu etalonu ar līdzīgiem riska un ienesīguma raksturlielumiem. Cieši salīdzināmu etalonu izmantošana ir ienesīguma aprēķins, kā rezultātā tiek iegūts pārsnieguma atdeves rādītājs, kas pazīstams kā alfa.

Kopumā atgriešanās salīdzinājumi var būt pozitīvi vai negatīvi. Pozitīva pārsniegtā peļņa parāda, ka ieguldījums pārspēj savu salīdzinājumu, savukārt negatīva ienesīguma atšķirība rodas, ja ieguldījums ir sliktāks. Investoriem jāpatur prātā, ka investīciju atdeves salīdzināšana ar etalonu nodrošina pārmērīgu atdevi, kas ne vienmēr ņem vērā visas salīdzināmā starpnieka potenciālās tirdzniecības izmaksas. Piemēram, izmantojot S&P 500 kā etalonu, tiek nodrošināts pārsniegts atdeves aprēķins, kurā parasti netiek ņemtas vērā faktiskās izmaksas, kas vajadzīgas, lai ieguldītu visos 500 indeksa akcijās, vai pārvaldības maksa par ieguldījumiem S&P 500 pārvaldītā fondā.

Taustiņu izņemšana

• Pārmērīga atdeve ir atdeve, kas tiek sasniegta virs un aiz starpniekservera atgriešanās.
• Pārmērīga atdeve būs atkarīga no noteiktā ieguldījumu atdeves salīdzinājuma analīzei.
• Pārmērīgas atdeves aprēķināšanai parasti izmanto bezriska likmi un etalonus ar līdzīgu riska līmeni kā analizētajam ieguldījumam.
• Alfa ir pārmērīgas atdeves metrikas veids, kas koncentrējas uz veiktspējas atdevi, kas pārsniedz precīzi salīdzināmu etalonu.
• Pārmērīga atdeve ir svarīgs apsvērums, izmantojot moderno portfeļu teoriju, kuras mērķis ir ieguldīt ar optimizētu portfeli.

Bezriska likmes

Investorus, kas vēlas saglabāt kapitālu dažādiem mērķiem, bieži izmanto bezriska un zema riska ieguldījumus. ASV valsts kases parasti tiek uzskatītas par visizdevīgāko bezriska vērtspapīru formu. Investori var iegādāties ASV kases ar termiņu viens mēnesis, divi mēneši, trīs mēneši, seši mēneši, viens gads, divi gadi, trīs gadi, pieci gadi, septiņi gadi, 10 gadi, 20 gadi un 30 gadi. Katram termiņam būs atšķirīga gaidāmā atdeve, kas atrodama ASV Valsts kases ienesīguma līknē. Pie citiem zema riska ieguldījumu veidiem pieder noguldījumu sertifikāti, naudas tirgus konti un pašvaldību obligācijas.

Investori var noteikt pārsniegtu atdeves līmeni, pamatojoties uz salīdzinājumiem ar bezriska vērtspapīriem. Piemēram, ja Valsts kase viena gada laikā ir atdevusi 2, 0%, bet tehnoloģiju akciju Facebook atgriezusi 15%, tad ieguldītā Facebook sasniegtā pārsniegtā atdeve ir 13%.

Alfa

Bieži vien ieguldītājs, nosakot pārmērīgu atdevi, vēlēsies aplūkot tuvāk salīdzināmus ieguldījumus. Tieši tur ienāk alfa. Alfa ir šaurāk koncentrēta aprēķina rezultāts, kurā iekļauts tikai etalons ar salīdzināmiem ieguldījuma riska un atdeves raksturlielumiem. Alfa parasti tiek aprēķināta ieguldījumu fondu pārvaldībā kā pārsniegtā atdeve, ko fonda pārvaldnieks sasniedz, pārsniedzot fonda noteikto etalonu. Plašajā akciju atdeves analīzē var aplūkot alfa aprēķinus, salīdzinot ar S&P 500 vai citiem plaša tirgus indeksiem, piemēram, Russell 3000. Analizējot konkrētas nozares, investori izmantos etalona indeksus, kas ietver šīs nozares akcijas. Piemēram, Nasdaq 100 var būt labs alfa salīdzinājums lielu vāciņu tehnoloģijai.

Parasti aktīvi aktīvu pārvaldītāji cenšas radīt zināmu alfa daudzumu saviem klientiem, kas pārsniedz fonda noteikto etalonu. Pasīvie fondu pārvaldnieki centīsies saskaņot indeksa turējumus un atdevi.

Apsveriet liela apjoma ASV kopieguldījumu fondu, kam ir tāds pats riska līmenis kā S&P 500 indeksam. Ja fonda ienesīgums ir 12% gadā, kad S&P 500 ir palielinājies tikai par 7%, 5% starpību uzskatīs par fonda pārvaldnieka radīto alfa.

Pārmērīga atdeve un riska koncepcijas

Kā jau tika apspriests, investoram ir iespēja sasniegt pārmērīgu atdevi, kas pārsniedz salīdzināmu starpnieku. Tomēr pārsniegtā atdeves summa parasti ir saistīta ar risku. Investīciju teorija ir noteikusi, ka, jo lielāku risku ieguldītājs vēlas uzņemties, jo lielāka ir viņu iespēja gūt augstāku atdevi. Kā tādi ir vairāki tirgus rādītāji, kas palīdz investoram saprast, vai peļņa un pārmērīga peļņa, ko viņi sasniedz, ir vērts.

Beta

Beta ir riska metrika, ko izsaka kā koeficientu regresijas analīzē, kas nodrošina individuāla ieguldījuma korelāciju ar tirgu (parasti S&P 500). Viena beta versija nozīmē, ka ieguldījums piedzīvos tādu pašu atdeves svārstīgumu no sistemātiskām tirgus kustībām kā tirgus indekss. Beta virs viena norāda, ka ieguldījumam būs augstāka ienesīguma nepastāvība un tādējādi lielāks ieguvumu vai zaudējumu potenciāls. Beta, kas mazāka par vienu, nozīmē, ka ieguldījumam būs mazāka atdeves nepastāvība un tādējādi mazāka kustība no sistemātiskas tirgus ietekmes ar mazāku peļņas potenciālu, bet arī mazāku zaudējumu potenciālu.

Beta ir svarīgs rādītājs, ko izmanto, veidojot efektīvas robežas diagrammu, lai izstrādātu kapitāla sadales līniju, kas definē optimālu portfeli. Aktīvu efektīvas robežas ienesīgums tiek aprēķināts, izmantojot šādu kapitāla aktīvu cenu modeli:

Ra = Rrf + βa ∗ (Rm −Rrf)

Kur:

Ra = paredzamā vērtspapīra atdeve

Rrf = bezriska likme

Rm = paredzamā tirgus atdeve

βa = drošības beta

(Rm −Rrf) = Akciju tirgus prēmija

Beta var būt noderīgs indikators ieguldītājiem, izprotot viņu pārmērīgo atdeves līmeni. Valsts kases vērtspapīru beta ir aptuveni nulle. Tas nozīmē, ka tirgus izmaiņas neietekmēs valsts kases atdevi un iepriekšminētajā piemērā iegūtie 2, 0% no viena gada valsts kases ir bezriska. No otras puses, pakalpojuma Facebook beta versija ir aptuveni 1, 30, tāpēc sistemātiskas tirgus tendences, kas ir pozitīvas, novedīs pie lielākas Facebook atdeves nekā S&P 500 indekss kopumā un otrādi.

Džensena alfa

Aktīvā pārvaldībā fonda pārvaldnieka alfa var izmantot kā metriku, lai novērtētu pārvaldītāja darbību kopumā. Daži fondi saviem pārvaldītājiem nodrošina maksu par sniegumu, kas fondu pārvaldniekiem piedāvā papildu stimulu pārsniegt noteiktos līmeņus. Investīcijās ir arī metrika, kas pazīstama kā Jensen's Alpha. Jensen's Alpha mērķis ir nodrošināt caurspīdīgumu attiecībā uz to, cik liela pārvaldnieka peļņa bija saistīta ar riskiem, kas pārsniedz fonda etalonu.

Džensena alfa tiek aprēķināta pēc:

Jensena alfa = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))

Kur:

R (i) = realizētā portfeļa vai ieguldījuma atdeve

R (m) = attiecīgā tirgus indeksa realizētā peļņa

R (f) = bezriska atdeves likme attiecīgajā laika posmā

B = ieguldījumu portfeļa beta versija attiecībā pret izvēlēto tirgus indeksu

Jensena nulles alfa nozīmē, ka sasniegtais alfa precīzi kompensēja ieguldītājam portfelī uzņemto papildu risku. Pozitīva Jensen Alfa nozīmē, ka fonda pārvaldītājs pārmērīgi kompensēja ieguldītājiem risku, un negatīvs Jensen Alpha būs pretējs.

Sharpe attiecība

Fondu pārvaldībā Sharpe koeficients ir vēl viena metrika, kas palīdz investoram saprast viņu pārmērīgo atdevi riska ziņā.

Sharpe koeficientu aprēķina pēc:

Sharpe koeficients = (R (p) - R (f)) / portfeļa standarta novirze

Kur:

R (p) = portfeļa atdeve

R (f) = bezriska likme

Jo augstāks ir ieguldījuma Sharpe koeficients, jo vairāk ieguldītājam tiek kompensēta par vienu riska vienību. Investori var salīdzināt Sharpe koeficientus ieguldījumiem ar vienādu atdevi, lai saprastu, kur pārdomātāk tiek sasniegta pārmērīga atdeve. Piemēram, diviem fondiem ir viena gada ienesīgums 15% ar Sharpe koeficientu 2 pret 1. Fonds ar Sharpe Ratio 2 nodrošina lielāku ienesīgumu uz vienu riska vienību.

Optimizētu portfeļu pārsniegums

Ieguldījumu fondu un citu aktīvi pārvaldītu portfeļu kritiķi apgalvo, ka gandrīz nav iespējams ilgstoši ģenerēt alfa konsekventi, kā rezultātā ieguldītājiem teorētiski ir labāk veikt ieguldījumus akciju indeksos vai optimizētos portfeļos, kas viņiem nodrošina līmeni. paredzamās atdeves un pārmērīgas atdeves līmeņa attiecība pret bezriska likmi. Tas palīdz pamatoties uz ieguldījumiem diversificētā portfelī, kas ir optimizēts ar risku, lai sasniegtu visefektīvāko pārmērīgas atdeves līmeni salīdzinājumā ar bezriska likmi, pamatojoties uz riska toleranci.

Šeit var ienākt efektīva robeža un kapitāla tirgus līnija. Efektīva robeža parāda ienesīguma un riska robežu aktīvu punktu kombinācijai, ko ģenerē kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis. Efektīva robeža ņem vērā datu punktus par katru pieejamo ieguldījumu, kurā ieguldītājs varētu vēlēties apsvērt ieguldījumus. Tiklīdz tiek iezīmēta efektīva robeža, kapitāla tirgus līnija tiek novilkta, lai pieskartos efektīvajai robežai visoptimālākajā vietā.

Izmantojot šo finanšu akadēmiķu izstrādāto portfeļa optimizācijas modeli, ieguldītājs var izvēlēties punktu gar kapitāla sadales līniju, kurā ieguldīt, pamatojoties uz sava riska izvēli. Investors ar nulles risku dod priekšroku 100% ieguldījumiem bezriska vērtspapīros. Augstākais riska līmenis ieguldītu 100% aktīvu kombinācijā, kas ieteikta krustošanās vietā. Ieguldījums 100% tirgus portfelī nodrošinātu noteikto paredzamās atdeves līmeni ar pārsniegtu atdevi, kas būtu starpība no bezriska likmes.

Kā redzams no kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa, efektīvas robežas un kapitāla sadales līnijas, ieguldītājs var izvēlēties pārmērīgas atdeves līmeni, kuru viņi vēlas sasniegt, pārsniedzot bezriska likmi, pamatojoties uz riska daudzumu, ko viņi vēlas uzņemties.

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.

Saistītie noteikumi

Alfa Alfa (α), ko izmanto finanšu jomā kā darbības rādītāju, ir ieguldījuma pārsniegums, salīdzinot ar etalona indeksa atdevi. vairāk Jensen's Measure Jensen pasākums vai "Jensen's alpha" norāda ieguldījumu pārvaldītāja darbības daļu, kurai nebija sakara ar tirgu. vairāk Kapitāla tirgus līnija (CML) Definīcija Kapitāla tirgus līnija (CML) apzīmē portfeļus, kas optimāli apvieno risku un ienesīgumu. vairāk Kas ir riska rādītāji "> Riska rādītāji dod ieguldītājiem priekšstatu par fonda nepastāvību attiecībā pret tā etalona indeksu. Uzziniet vairāk par riska rādītājiem šeit. vairāk Informācijas attiecība palīdz novērtēt portfeļa veiktspēju Informācijas attiecība (IR) mēra portfeļa ienesīgumu un norāda portfeļa pārvaldītāja spēju ģenerēt pārsniegtu atdevi, salīdzinot ar noteikto etalonu. vairāk Kā izmantot Sharpe koeficientu, lai analizētu portfeļa risku un atdevi Sharpe koeficients tiek izmantots, lai palīdzētu investoriem izprast ieguldījuma atdevi salīdzinājumā ar tā risku.