Einhorna efekts
Einhorna efekts ir strauji kritums publiskajā apgrozībā esošajā uzņēmuma akcijā, kas bieži notiek tūlīt pēc hedžfondu pārvaldnieka Deivida Einhorna publiskās saīsināšanas (derībām pret) šī uzņēmuma akcijām.
Einhorna efekts var rasties arī pretēji, ja Einhorns nemin uzņēmumu, par kuru viņš iepriekš izteica lācīgas piezīmes. Ja investori sagaida, ka no Einhorn dzirdēs kaut ko negatīvu, bet tad ne, viņi bieži to uztver kā pozitīvu zīmi, un akciju cena paaugstinās.
Tomēr Einhorna pozitīvie paziņojumi par uzņēmumiem nemēdz virzīt viņu akciju cenas uz augšu; tā vietā Einhorna efekts galvenokārt attiecas uz krājumiem, kurus viņš saīsina (un šo īso pozīciju dara zināmu sabiedrībai).
Taustiņu izņemšana
- Einhorna efekts ir straujš akciju cenas kritums pēc ievērojamā investora Deivida Einhorna publiskās kritikas par tā praksi.
- Slavenākais Einhorna efekta piemērs ir Allied Capital akciju divciparu procentuālais kritums pēc tam, kad Einhorns to kritizēja Sohna konferencē 2002. gadā.
- Pēdējā laikā Einhorna efekts ir zaudējis daļu savas priekšrocības, pateicoties viņa fonda sliktajiem ieguldījumu rezultātiem.
Izpratne par Einhorna efektu
Einhorns savu riska ieguldījumu fondu nodibināja 1996. gadā 27 gadu vecumā ar ievērojamu vecāku ieguldījumu. Nākamo 18 gadu laikā viņš palielināja pārvaldītajos aktīvos no USD 900 000 līdz USD 10 miljardiem ar vidējo gada ienesīgumu gandrīz 20%. Papildus augstajam ienesīgumam viņa drošības fonds ir pazīstams ar stingriem pētījumiem un analīzi. Neskatoties uz viņa kā īso pārdevēju reputāciju, Einhorn riska ieguldījumu fonds kopumā ir garš.
Daži no slavenajiem Einhorna šortiem ietver aizdevēja Allied Capital 2002. gadā saīsinātos šortus, par kuriem, viņaprāt, bija krāpnieciska grāmatvedības uzskaite. Visbeidzot, SEC piecus gadus vēlāk viņu pierādīja. Viņš arī 2007. gadā slavenā veidā saīsināja Lehman Brothers un pastāstīja investoriem, ka tam ir pārāk liela kredītvērtība, par ko pasaule uzzināja patiesi, kad uzņēmums sabruka 2008. gadā. Einhorn ir pazīstams ar drosmīgu un šķietami maz ticamu derību veikšanu, kuras izrādās pareizas.
Mazāk dramatisks Einhorna efekta piemērs nekā sabiedroto un Lehmana scenāriji notika 2012. gadā, kad Einhorns kritizēja Chipotle par tās iespējamo praksi pieņemt darbā neinformētus darbiniekus un tā konkurences draudus no Taco Bell. Nākamajās minūtēs pēc Einhorna analīzes Chipotle akcijas cena samazinājās par 7%.
Cits piemērs tajā pašā gadā notika ar šķembu un akmens kompāniju Martin Marietta Materials pēc tam, kad Einhorn ieteica īsināt krājumus uzrunā Ira W. Sohn Investīciju pētījumu konferencē. Tajā pašā gadā uztura bagātinātāju uzņēmums Herbalife sajuta Einhorna efektu pēc tam, kad investori spekulēja, ka viņš īsina akciju, pamatojoties uz jautājumiem, kurus viņš uzdeva ienākumu sarunas laikā.
Einhorna efekts pēdējos gados
Einhorn halo ir pazudis pēdējos gados ar sliktiem ieguldījumu rezultātiem. 2019. gada janvārī CNBC ziņoja, ka Einhorn fonds iepriekšējā gadā ir zaudējis 34 procentus.
2018. gada 4. jūlijā Wall Street Journal ziņoja, ka Greenlight pārvaldīšanā esošie aktīvi (AUM) ir samazinājušies līdz 5, 5 miljardiem USD; salīdzinājumam - AUM 2014. gadā pārsniedza USD 12 miljardus.
2017. gads bija vēl viens nopietnas nepilnīgas izpildes gads - viņa vadošā fonda ienesīgums bija tikai 1, 6%, salīdzinot ar 19, 4% S&P 500 indeksā. Savā ikgadējā akcionāru vēstulē par 2017. gadu Einhorns paskaidro, kas nogāja greizi. Izraksts: "Lielākie zaudētāji gadā bija mūsu īsās pozīcijas uz" burbuļu groza "... [ieskaitot] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) un Tesla (+ 46%), ja mēs uzskatām, ka visiem šiem krājumiem bija cena ar nelielu kļūdu rezervi, ienākot gadā, un neviens 2017. gadā netika izpildīts labi vai izpildīja pamata cerības. "
Tā kā šie bikses ir kā šorti, nav pārsteigums, ka viņa ietekme ir mazinājusies. Einhorna efekts var pilnībā izzust, ja viņš turpina zaudēt šādā šokējošā veidā. No otras puses, viņš kā vērtības investors var saņemt pēdējo smieklu, ja viņa analīze par "pārvērtētajiem" akcijām izrādīsies pareiza.
Einhorna efekta piemērs
Slavenākais Einhorna efekta piemērs bija uzņēmuma Allied Capital akciju cenas kritums par 11%, kas sevi raksturoja kā "biznesa attīstības" firmu. Savas runas laikā Einhorns apsūdzēja Allied Capital par "agresīvas vērtēšanas" metožu izmantošanu, lai sauktu tādus aktīvus kā nepietiekami aktīvi, piemēram, Velocita, telekomunikāciju partnerība starp AT&T un Cisco kā rentablām vienībām. Viņš arī iebilda pret tās "maksājuma natūrā" shēmu, kurā tā saņēma parādu vai vērtspapīrus kā procentus vai atmaksāja aizdevuma pamatsummu. Šādai praksei draudēja to novietot uz āķa, ja aizņēmējs nepilda saistības.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.