Korporatīvā naudas plūsma: izpratne par pamatiem

Ja uzņēmums uzrāda ienākumus USD 1 miljarda apmērā, tas nenozīmē, ka tam ir tik daudz naudas bankā. Finanšu pārskatu pamatā ir uzkrāšanas grāmatvedība, kurā ņemti vērā bezskaidras naudas posteņi. Finanšu pārskatos bezskaidras naudas posteņi atspoguļo precīzāk uzņēmuma finanšu stāvokli.

Tomēr uzkrāšanas grāmatvedība var radīt grāmatvedības troksni, kas bieži vien ir vislabāk noregulēts, lai precīzāk noteiktu uzņēmuma ģenerēto skaidru naudu. Naudas plūsmas pārskats sniedz skaidrību. Naudas plūsmas pārskata interpretācija ir šāda.

Kas ir naudas plūsma?

Uzņēmējdarbības pamatā ir tirdzniecība, vērtību apmaiņa starp divām vai vairāk pusēm, un skaidra nauda ir aktīvs, kas vajadzīgs, lai piedalītos ekonomiskajā sistēmā. Lai arī dažās nozarēs ir vairāk naudas, nekā citās, ilgtermiņā neviens bizness nevar izdzīvot, neradot akcionāriem pozitīvu naudas plūsmu uz vienu akciju. Lai iegūtu pozitīvu naudas plūsmu, uzņēmuma ilgtermiņa naudas ieplūdēm jāpārsniedz ilgtermiņa naudas aizplūdes.

Skaidras naudas aizplūde rodas, ja uzņēmums pārskaitīs līdzekļus citai pusei (fiziski vai elektroniski). Varētu veikt pārskaitījumu, lai samaksātu darbiniekiem, piegādātājiem un kreditoriem; iegādāties ilgtermiņa aktīvus un ieguldījumus; vai apmaksāt juridiskos izdevumus un tiesas prāvas. Ir svarīgi atzīmēt, ka likumīgi vērtības pārskaitījumi ar parāda palīdzību - pirkums, kas veikts uz kredīta - netiek reģistrēti kā naudas aizplūde, kamēr nauda faktiski nav atstāta uzņēmuma rokās.

Naudas ieplūde ir pretēja; tā ir jebkura naudas pārskaitīšana, kas nonāk uzņēmuma rīcībā. Parasti lielākā daļa uzņēmuma naudas ieplūst no klientiem, aizdevējiem (piemēram, bankām vai obligāciju turētājiem) un ieguldītājiem, kuri no uzņēmuma iegādājas kapitālu. Reizēm naudas plūsmas rodas no likumīgiem norēķiniem vai uzņēmuma nekustamā īpašuma vai aprīkojuma pārdošanas.

Naudas plūsma pret ienākumiem

Ir atšķirība starp rentablām darbībām un pozitīvu naudas plūsmas darījumu veikšanu. Tas, ka uzņēmums ienes skaidru naudu, nenozīmē, ka tas gūst peļņu (un otrādi).

Peļņa var būt negatīva pat ar pozitīvu naudas plūsmu.

Piemēram, ja ražošanas uzņēmums piedzīvo zemu produktu pieprasījumu un tāpēc nolemj pusi no sava rūpnīcas aprīkojuma pārdot par likvidācijas cenām. Uzņēmums saņems skaidru naudu no pircēja par izmantoto aprīkojumu, taču tas zaudē naudu par pārdošanu: uzņēmums labprātāk izmantotu aprīkojumu produktu ražošanai un nopelnītu pamatdarbības peļņu.

Tā kā zems pieprasījums neļauj veikt papildu ražošanu, nākamais labākais risinājums ir iekārtu pārdošana par daudz zemākām cenām, nekā uzņēmums maksāja par aprīkojumu. Aprīkojuma pārdošanas gadā uzņēmumam būs ievērojama pozitīva naudas plūsma, taču pašreizējais un turpmākais ienākumu potenciāls būs vājš. Tā kā naudas plūsma var būt pozitīva, kamēr rentabilitāte ir negatīva, ieguldītājiem jāanalizē ienākumu pārskati kopā ar naudas plūsmas pārskatu.

Taustiņu izņemšana

• Naudas plūsmas pārskats precizē uzņēmuma naudas plūsmas stāvokli.
• Lai nodrošinātu pozitīvu naudas plūsmu un nodrošinātu atdevi investoriem, uzņēmuma ilgtermiņa naudas ieplūdēm ir jāpārsniedz ilgtermiņa naudas aizplūdes.
• Naudas plūsma var būt pozitīva, pat ja peļņa ir negatīva.
• Lai iegūtu precīzāku priekšstatu par uzņēmuma stāvokli, ieguldītājiem jāanalizē ienākumu pārskats kopā ar naudas plūsmas pārskatu.

Kas ir naudas plūsmas pārskats?

Uzņēmuma finanšu pārskatos ir trīs kritiskas daļas: bilance, peļņas vai zaudējumu aprēķins un naudas plūsmas pārskats. Bilance sniedz vienreizēju momentuzņēmumu par uzņēmuma aktīviem un pasīviem. Peļņas vai zaudējumu aprēķins norāda uzņēmuma rentabilitāti noteiktā laika posmā.

Naudas plūsmas pārskats atšķiras no citiem finanšu pārskatiem, jo ​​tas darbojas kā korporatīvs čeku grāmatiņa, kas saskaņo abus pārējos pārskatus. Naudas plūsmas pārskatā tiek reģistrēti uzņēmuma skaidrās naudas darījumi (ienākošās un izejošās naudas) attiecīgajā periodā. Tas parāda, vai ir iekasēti visi ienākumi, kas iegrāmatoti peļņas vai zaudējumu aprēķinā.

Tomēr tajā pašā laikā naudas plūsma ne vienmēr parāda visus uzņēmuma izdevumus, jo ne visi uzņēmuma uzkrātie izdevumi tiek apmaksāti uzreiz. Lai arī uzņēmumam var būt radušās saistības, jebkuri maksājumi pret šīm saistībām netiek reģistrēti kā naudas aizplūde, kamēr notiek darījums (skatīt zemāk sadaļu “Kāda naudas plūsma mums neliecina”).

Šis ir saraksts ar dažādām naudas plūsmas pārskata jomām un to nozīmi:

• Naudas plūsma no pamatdarbības. Šajā sadaļā tiek mērīta nauda, ​​ko izmanto vai piegādā uzņēmuma parastajās darbībās. Tas parāda uzņēmuma spēju no darbības radīt pastāvīgu pozitīvu naudas plūsmu. Domājiet par parastu darbību kā galveno biznesu. Piemēram, Microsoft parastā pamatdarbība ir programmatūras pārdošana.
• Naudas plūsma no ieguldījumu darbības. Šajā apgabalā ir uzskaitīta visa nauda, ​​ko izmanto vai ko nodrošina ienākumu gūšanas aktīvu pirkšana un pārdošana. Ja Microsoft pērk vai pārdod uzņēmumus ar peļņu vai zaudējumiem, iegūtie skaitļi tiks iekļauti šajā naudas plūsmas pārskata sadaļā.
• Naudas plūsma no finansēšanas darbībām. Šajā sadaļā tiek noteikta naudas plūsma starp firmu un tās īpašniekiem un kreditoriem. Negatīvi skaitļi var nozīmēt, ka uzņēmums apkalpo parādu, bet tie var arī nozīmēt, ka uzņēmums veic dividenžu maksājumus un akciju atpirkšanu, kas apmierinās investorus.

Svarīgi naudas plūsmas pārskata posteņi

Pirmais postenis, kas jāņem vērā naudas plūsmas pārskatā, ir apakšējais rindas postenis. Visticamāk, tas būs "skaidrās naudas un tās ekvivalentu palielinājums / samazinājums". Apakšējā līnija ziņo par vispārējām izmaiņām uzņēmuma skaidrā naudā un tās ekvivalentos (aktīvos, kurus var nekavējoties konvertēt skaidrā naudā) pēdējā periodā. Pārbaudot bilances apgrozāmos līdzekļus, jūs atradīsit naudu un tās ekvivalentus (CCE vai CC&E). Ja izmantojat starpību starp pašreizējo CCE un iepriekšējo gadu vai iepriekšējo ceturksni, jums vajadzētu būt tādam pašam skaitlim kā skaitlim naudas plūsmas pārskata apakšā.

Microsoft gada naudas plūsmas pārskata paraugā no 2004. gada jūnija (parādīts zemāk) pārskatā ir parādīts aptuveni par 9, 5 miljardiem USD vairāk naudas 2003./2004. Fiskāla gada beigās nekā sākumā (sk. "Naudas un ekvivalentu neto izmaiņas"). Tuvāk izpētot, ir skaidrs, ka uzņēmumam gada laikā no investīciju darbībām bija negatīva naudas izplūde 2, 7 miljardu USD apjomā (sk. "Neto nauda no investīciju darbībām"). Šī negatīvā naudas plūsma, visticamāk, ir saistīta ar ilgtermiņa ieguldījumu iegādi, kas nākotnē var radīt peļņu.

Ir grūti noteikt, vai negatīvā naudas plūsma no ieguldījumu darbībām ir pozitīvs vai negatīvs rādītājs - šīs naudas aizplūdes ir ieguldījumi uzņēmuma (vai cita uzņēmuma) turpmākajās darbībās, un rezultāts ilgtermiņā izpaudīsies.

Tīrā nauda no pamatdarbības atklāj, ka Microsoft ieguva 14, 6 miljardu USD lielu pozitīvu naudas plūsmu no parastajām biznesa darbībām - laba zīme. Ņemiet vērā, ka uzņēmumam vairākus gadus ir bijusi līdzīga pozitīva pamatdarbības naudas plūsma. Ja nākamajā gadā šis skaitlis ievērojami palielināsies vai samazināsies, tas norāda uz pamatā esošajām izmaiņām uzņēmuma spējā gūt skaidru naudu.

Dziļāka rakšana naudas plūsmā

Visi uzņēmumi finanšu pārskatos sniedz naudas plūsmas pārskatus, bet naudas plūsmu (skaidrās naudas un tās ekvivalentu neto izmaiņas) var aprēķināt arī kā tīrus ienākumus, pieskaitot nolietojumu un citus bezskaidras naudas posteņus.

Uzņēmuma galvenā nozare parasti nosaka naudas plūsmas līmeni, ko varētu uzskatīt par atbilstošu. Uzņēmuma naudas plūsmas salīdzināšana ar tās nozares profesionāļiem vai etalonuzdevumu salīdzināšana ir labs veids, kā novērtēt naudas plūsmas stāvokli. Uzņēmums, kas neražo tādu pašu naudas daudzumu kā konkurenti, ir ekonomiski neizdevīgākā situācijā, piedzīvo lejupslīdi.

Pat uzņēmums, kas saskaņā ar grāmatvedības standartiem tiek uzskatīts par rentablu, var bankrotēt, ja nav pietiekami daudz naudas rēķinu apmaksai. Salīdzinot radītās naudas daudzumu ar nenomaksātu parādu, kas pazīstams kā pamatdarbības naudas plūsmas koeficients, atklājas uzņēmuma spēja apkalpot savus aizdevumus un procentu maksājumus. Ja neliels uzņēmuma ceturkšņa naudas plūsmas kritums apdraudētu tā aizdevuma maksājumus, uzņēmums uzņemas lielāku risku nekā uzņēmums ar spēcīgāku naudas plūsmas līmeni.

Atšķirībā no paziņotajiem ieņēmumiem, manipulācijām ar skaidru naudu ir maz. Katram uzņēmumam, kas iesniedz pārskatus Vērtspapīru un biržas komisijā (SEC), jāiekļauj naudas plūsmas pārskats ar saviem ceturkšņa un gada pārskatiem.

Ātrs fakts

Uzņēmums ilgtermiņā nevar izdzīvot, ja tā akcionāriem nerada pozitīvu naudas plūsmu uz vienu akciju.

Ko mums nepasaka naudas plūsmas pārskats

Naudas plūsmas pārskatā nav norādīts, kāda ir konkrētā periodā nopelnītā vai zaudētā peļņa: rentabilitāti veido nopelnītā nauda, ​​bet arī bezskaidras naudas posteņi. Tas attiecas pat uz naudas plūsmas pārskata posteņiem, piemēram, "naudas pieaugums no pārdošanas, atskaitot izdevumus". Šis postenis nav peļņas rādītājs.

Naudas plūsmas pārskats nepasaka visu rentabilitātes stāstu, un tas nav ticams uzņēmuma vispārējās finansiālās labklājības rādītājs. Lai arī uzņēmuma skaidrās naudas stāvoklis ir nozīmīgs, tas neatspoguļo visu uzņēmuma finansiālo stāvokli. Naudas plūsmas pārskatā nav uzskaitītas saistības un aktīvi, kas ierakstīti bilancē. Turklāt debitoru un kreditoru parādi, no kuriem katrs var būt liels, arī netiek atspoguļoti naudas plūsmas pārskatā.

Citiem vārdiem sakot, naudas plūsmas pārskats ir saspiesta uzņēmuma čeku versija, kurā iekļauti daži citi posteņi, kas ietekmē skaidru naudu. Piemēram, finansēšanas sadaļa parāda, cik daudz uzņēmums iztērēja vai iekasēja no akciju atpirkšanas vai pārdošanas, parāda emisijas vai dzēšanas summu un summu, ko uzņēmums izmaksāja dividendēs.

Grunts līnija

Naudas plūsmas pārskats nav vienkāršs. Tiem, kas pievērš uzmanību naudas plūsmas pārskatam, vajadzētu saprast, cik lielā mērā uzņēmums paļaujas uz kapitāla tirgiem un cik lielā mērā tas ir atkarīgs no naudas, ko tas ir radījis. Neatkarīgi no tā, cik rentabla varētu būt kompānija, ja tai trūkst naudas rēķinu apmaksai, tā, visticamāk, bankrotēs.

Ir saprātīgi ieguldīt uzņēmumā, kas uzrāda pozitīvu naudas plūsmu, taču ir arī iespējas uzņēmumos, kas vēl nav pozitīvi noskaņoti naudas plūsmā. Naudas plūsmas pārskats ir vienkārši mīkla. Naudas plūsmas pārskata analīze kopā ar citiem pārskatiem sniedz precīzāku uzņēmuma finansiālās situācijas atspoguļojumu. Zinot, kas jāmeklē naudas plūsmas pārskatā, ieguldītājam palīdzēs izvairīties no krājumiem, kas cieš no naudas plūsmas krīzes.