Contrarian Investing: Pērciet, kad ielās ir asinis

Jo sliktākas lietas tirgū šķiet, jo labākas iespējas gūt peļņu ir kredo kontrarģionāru ieguldījumiem. Barons Rotšilds, 18. gadsimta britu muižnieks un Rotšildu banku saimes loceklis, tiek atzīts, ka "pirkšanas laiks ir tad, kad ielās ir asinis". Viņam vajadzētu zināt. Rotšilds panikā, kas sekoja Vaterlo cīņai pret Napoleonu, iegādājās laimi. Bet tas nav viss stāsts. Tiek uzskatīts, ka sākotnējais citāts ir "Pērciet, ja ielās ir asinis, pat ja asinis ir jūsu pašu. "

Lielākā daļa cilvēku savos portfeļos vēlas tikai uzvarētājus, bet, kā brīdināja Vorens Bafets, "Par jauko vienprātību jūs maksājat ļoti augstu cenu akciju tirgū." Citiem vārdiem sakot, ja visi piekrīt jūsu lēmumam par ieguldījumu, tad tas, iespējams, nav labs.

Došanās pret pūli

Līgumnieki, kā norāda nosaukums, mēģina rīkoties pretēji pūlim. Viņi satraukti, kad citādi labam uzņēmumam ir straujš, bet nepelnīts akciju cenas kritums. Viņi peld pret pašreizējo un pieņem, ka tirgus parasti ir nepareizs gan augstākajā, gan zemākajā līmenī. Jo vairāk cenu svārstās, jo kļūdaināki viņi uzskata, ka ir pārējais tirgus.

Investors, kurš ir līgumdarbinieks, uzskata, ka cilvēki, kuri apgalvo, ka tirgus palielinās, to dara tikai tad, kad ir pilnībā ieguldīti un viņiem vairs nav pirktspējas. Šajā brīdī tirgus ir maksimums; kad cilvēki prognozē lejupslīdi, tie jau ir izpārdoti, un šajā brīdī tirgus var tikai pieaugt.

Taustiņu izņemšana

• Ieguldījumi, kas iegūti no līgumtiesībām, ir stratēģija, kas vērsta pret dominējošajām tirgus tendencēm vai noskaņojumu.
• Ideja ir tāda, ka tirgos notiek ganāmpulka uzvedība, ko papildina bailes un alkatība, un tāpēc tirgi periodiski tiek pakļauti pārāk zemām un zemām cenām.
• "Esiet bailīgs, kad citi ir mantkārīgi, un mantkārīgi, kad citi baidās, " sacīja slavenais miljardiera vērtības investors Vorens Bafets, frāze, kas iekauj kontrarģistu filozofiju.
• Būt par līgumdarbinieci var būt izdevīgi, taču tā bieži ir riskanta stratēģija, kuras atmaksa var aizņemt ilgu laiku.

Slikti laiki rada labus pirkumus

Investori, kas ir līgumdarbinieki, vēsturiski ir veikuši labākos ieguldījumus tirgus satricinājumu laikā. 1987. gada avārijas laikā (pazīstama arī kā “Melnā pirmdiena”) Dow vienā dienā ASV samazinājās par 22%. 1973. – 1974. Gada lāču tirgū aptuveni 22 mēnešu laikā tirgus zaudēja 45%. 2001. gada 11. septembra uzbrukumi arī izraisīja ievērojamu tirgus kritumu. Saraksts turpinās un turpinās, taču tie ir laiki, kad līgumslēdzēji atrada labākās investīcijas.

1973. – 1974. Gada lāču tirgus sniedza Vorenam Bafetam iespēju iegādāties Vašingtonas Pasta kompānijas akciju - investīciju, kas vēlāk vairāk nekā 100 reizes palielinājās par pirkuma cenu - tas ir pirms dividenžu iekļaušanas. Tajā laikā Buffett sacīja, ka viņš pērk uzņēmuma akcijas ar lielām atlaidēm, par ko liecina fakts, ka uzņēmums, iespējams, ievērojami varēja "pārdot (Pasta) aktīvus kādam no 10 pircējiem par ne mazāk kā USD 400 miljoniem. vairāk. " Tikmēr Vašingtonas pasta kompānijai tajā laikā bija tikai USD 80 miljonu tirgus ierobežojums. 2013. gadā uzņēmums tika pārdots Amazon miljardieru izpilddirektoram un dibinātājam Džefam Bezosam par 250 miljoniem dolāru skaidrā naudā.

Pēc 11. septembra teroraktiem pasaule uz laiku pārstāja lidot. Pieņemsim, ka šajā laikā jūs bijāt veicis ieguldījumu Boeing (BA) - vienā no pasaules lielākajiem komerciālo lidmašīnu būvētājiem. Boeing akciju vērtība kritās tikai gadu pēc 11. septembra, bet turpmāko piecu gadu laikā to vērtība pieauga vairāk nekā četras reizes. Skaidrs, ka, lai arī 11. septembris jau labu laiku sajuta tirgus noskaņojumu par aviosabiedrībām, tie, kuri veica savus pētījumus un bija gatavi derēt, ka Boeing izdzīvos, tika labi apbalvoti.

Šajā laikā trešās avēnijas vērtības fonda pārvaldnieks Martijs Vitmens nopirka K-Mart obligācijas gan pirms, gan pēc tā 2002. gadā iesniegtā aizsardzības pieteikuma. Viņš par obligācijām maksāja tikai aptuveni 20 centus par dolāru. Lai arī kādu laiku šķita, ka uzņēmums svērs savas durvis uz labu, Vitmans tika attaisnots, kad uzņēmums izcēlās no bankrota, un viņa obligācijas tika apmainītas pret krājumiem jaunajā K-Mart. Akcijas pieauga daudz augstāk gados pēc reorganizācijas, pirms tos pārņēma Sears (SHLD), ar labu peļņu Vitmanam.

Sers Džons Templtons vadīja Templtonas izaugsmes fondu no 1954. līdz 1992. gadam, kad viņš to pārdeva. Katrs USD 10 000, kas ieguldīts fonda A klases akcijās 1954. gadā, līdz 1992. gadam būtu pieaudzis līdz USD 2 miljoniem ar dividenžu reinvestēšanu vai gada ienesīgumu aptuveni 14, 5%. Templeton bija starptautisko investīciju aizsācējs. Viņš bija arī nopietns līgumdarbu veicējs, iepērkoties valstīs un uzņēmumos, kad pēc viņa principa viņi nonāca "maksimālā pesimisma punktā".

Šīs stratēģijas piemērs Templeton nopirka ikviena publiska Eiropas uzņēmuma akcijas Otrā pasaules kara sākumā 1939. gadā, ieskaitot daudzus, kas bija bankrotējuši. Viņš to darīja ar aizņemto naudu, lai sāktu. Pēc četriem gadiem viņš pārdeva akcijas ar ļoti lielu peļņu.

Kontrastējošo investīciju riski

Kaut arī slavenākie investori, kas strīdējās ar līgumiem, ielika rindā lielu naudu, peldējās pretī vispārpieņemtajam viedoklim un iznāca virsū, viņi arī veica nopietnus pētījumus, lai pārliecinātos, ka pūlis patiešām ir kļūdījies. Tātad, kad krājums iziet no noslēpuma, tas neliecina investoru, kas ir līgumdarbinieks, tūlītēju pirkšanas rīkojumu, bet gan lai uzzinātu, kas ir veicinājis akciju cenu samazināšanos un vai cenu kritums ir pamatots.

Investoriem, kas ir līgumdarbinieki, galvenā loma ir noskaidrot, kuras grūtībās nonākušās akcijas pirkt un pārdot, tiklīdz uzņēmums atkopjas. Tas var novest pie tā, ka vērtspapīru peļņa ir daudz augstāka nekā parasti. Tomēr pārāk optimistiski nosakot krājumus ar paaugstinātu cenu, var iegūt pretēju efektu.

Grunts līnija

Lai arī katram no šiem veiksmīgajiem ieguldītājiem, kas darbojas līgumdarbiniekos, ir sava stratēģija potenciālo ieguldījumu novērtēšanai, viņiem visiem ir viena kopīga stratēģija - viņi ļauj tirgum piedāvāt viņiem darījumus, nevis tos dzen pēc.