Nosacītā priekšapmaksas likme (CPR)
Nosacīta priekšapmaksas likme (CPR) ir aizdevuma priekšapmaksas likme, kas ir ekvivalenta aizdevuma portfeļa pamatsummas daļai, kas tiek uzskatīta par samaksātu pirms termiņa katrā periodā. Šīs aplēses aprēķins ir balstīts uz vairākiem faktoriem, piemēram, iepriekšēju iepriekšēju aizdevumu atmaksas likmēm, kas ir līdzīgas tām, kuras ir apvienotas baseinā, un nākotnes ekonomiskajām prognozēm. Šie aprēķini ir svarīgi, novērtējot aktīvus, piemēram, ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus vai citus vērtspapīrotus aizdevumu komplektus.
Kā aprēķināt nosacītās priekšapmaksas likmes (CPR)?
CPR var izmantot dažādiem aizdevumiem. Piemēram, hipotēkas, studentu aizdevumi un tiešie vērtspapīri izmanto CPR kā priekšapmaksas aprēķinu. Parasti CPR izsaka procentos.
CPR palīdz paredzēt priekšapmaksas risku, kas ir risks, kas saistīts ar priekšlaicīgu pamatsummas atdošanu vērtspapīriem ar fiksētu ienākumu. Ja pamatsumma tiek atgriezta priekšlaicīgi, par šo pamatsummas daļu nākotnē netiks maksāti procentu maksājumi, kas nozīmē, ka ieguldītāji saistītos fiksēta ienākuma vērtspapīros nesaņems procentus, kas samaksāti par pamatsummu. Priekšapmaksas risks ir visizplatītākais fiksēta ienākuma vērtspapīros, piemēram, pieprasāmajās obligācijās un ar hipotēku nodrošinātajos vērtspapīros (MBS).
Piemēram, hipotēku kopums ar CPR 8% norāda, ka par katru periodu tiks samaksāti 8% no kopējās pamatsummas. CPR atspoguļo paredzamo atmaksas likmi, kas izteikta procentos un aprēķināta kā gada likme. To bieži izmanto vērtspapīriem, kas nodrošināti ar parādiem, piemēram, ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri (MBS), ja saistīto parādnieku priekšapmaksa var radīt zemāku atdevi.
Taustiņu izņemšana
- Nosacīta priekšapmaksas likme (CPR) norāda aizdevuma priekšapmaksas likmi, pēc kuras tiek atmaksāts aizdevumu kopums, piemēram, ar hipotēku nodrošināts vērtspapīrs (MBS), nenomaksātā pamatsumma.
- Jo augstāka CPR, jo vairāk tiek prognozēti priekšapmaksas un tādējādi mazāks parādzīmes ilgums. To sauc par priekšapmaksas risku.
- CPR var pārveidot par vienas mēneša mirstības (SMM) līmeni un otrādi.
Ko CPR jums saka?
Jo augstāka CPR, jo ātrāk saistītie parādnieki priekšapmaksu veic par aizdevumiem. CPR var konvertēt uz vienotu mēneša mirstības līmeni (SMM). SMM nosaka, ņemot kopējo parāda summu un salīdzinot to ar faktiski saņemtajām summām.
Augsta priekšapmaksas likme nozīmē, ka ar nodrošinājumu saistītie parādi tiek atmaksāti ātrāk nekā prasītā minimālā likme. Lai gan tas norāda, ka ieguldījumiem ir mazāks risks, jo parāda summa tiek atmaksāta, tas arī noved pie zemākas kopējās atdeves likmes.
CPR izmantošanas piemērs
Piemēram, ja MBS obligācijas kopējais nenomaksātais parāds ir 1 miljons USD, maksājums par mēnesi ir 100 000 USD par visām saistītajām hipotēkām. Bet, kad maksājumi tika saņemti, faktiskā kopsumma bija USD 110 000, un tā atspoguļo SMM 1% apmērā.
Bieži vien parādnieki samaksā parādus, lai tos refinansētu par zemāku likmi. Ja tas notiek, obligācija tiek atmaksāta ātrāk, nekā paredzēts, un tiek atdota atpakaļ investoram. Investoram jāizvēlas jauns vērtspapīrs, kurā ieguldīt, un tam var būt zemāka atdeves likme, jo zemākas procentu likmes ir saistītas ar parādiem, kas nodrošina konkrēto vērtspapīru.
CPR likmju atšķirība starp korporatīvajām un valsts obligācijām
Ar korporatīvajām obligācijām vai Valsts kases obligācijām (T-obligācijām) nav CPR riska, jo tās neļauj veikt priekšapmaksu. Turklāt ieguldījumi nodrošinātajās hipotēku saistībās (KTO) un nodrošinātajās parāda saistībās (CDO), kas strukturēti caur investīciju bankām, saskaņā ar dizainu samazina priekšapmaksas risku.
Turklāt tiem, kas saistīti ar paaugstināta riska laidienu, bieži ir ilgāks mūža ilgums nekā tiem, kuriem ir zemāka riska laidiens, kā rezultātā ieguldījuma periods ir ilgāks, pirms tiek atgriezts sākotnējais ieguldījums.