Investīciju analīze ar maksātspējas koeficientiem

Maksātspējas koeficienti galvenokārt tiek izmantoti, lai novērtētu uzņēmuma spēju izpildīt ilgtermiņa saistības. Kopumā maksātspējas koeficients mēra uzņēmuma rentabilitātes lielumu un salīdzina to ar saistībām. Interpretējot maksātspējas koeficientu, analītiķis vai ieguldītājs var gūt ieskatu par to, cik liela iespēja, ka uzņēmums turpinās pildīt savas parāda saistības. Spēcīgāka vai augstāka attiecība norāda uz finansiālo spēku. Pretstatā tam, ka zemāka attiecība vai viena vājā puse varētu norādīt uz finanšu cīņu nākotnē.

Primāro maksātspējas koeficientu parasti aprēķina šādi un mēra uzņēmuma rentabilitāti uz kases pamata procentos no tā kopējām ilgtermiņa saistībām:

Maksātspējas koeficients

Parasti izmantotās maksātspējas koeficienti

Maksātspējas koeficienti norāda uzņēmuma finansiālo stāvokli saistībā ar tā parādsaistībām. Kā jūs varētu iedomāties, finanšu stāvokļa novērtēšanai ir vairāki dažādi veidi.

Parāds pašu kapitālam ir būtisks sviras rādītājs, ko uzņēmums izmanto. Parāds parasti attiecas uz ilgtermiņa parādu, lai gan skaidru naudu, kas nav nepieciešama uzņēmuma darbības vadīšanai, var ieskaita no kopējā ilgtermiņa parāda, lai iegūtu tīrā parāda summu. Pašu kapitāls attiecas uz pašu kapitālu vai bilances vērtību, kas atrodama bilancē. Grāmatvedības vērtība ir vēsturisks skaitlis, kuru ideālā gadījumā palielinātu (vai samazinātu) līdz tā patiesajai tirgus vērtībai. Bet, izmantojot uzņēmuma pārskatus, tiek parādīts ātrs un viegli pieejams skaitlis, ko izmantot mērīšanai.

Parāds aktīviem ir cieši saistīts pasākums, kas arī palīdz analītiķim vai investoram novērtēt sviras efektu bilancē. Tā kā aktīvi, no kuriem atskaitītas saistības, ir vienādi ar uzskaites vērtību, divu vai trīs šo posteņu izmantošana nodrošinās lielisku ieskatu finanšu stāvoklī.

Sarežģītākos maksātspējas koeficientos ietilpst nopelnītie procenti, ko izmanto, lai novērtētu uzņēmuma spēju izpildīt savas parāda saistības. To aprēķina, aprēķinot uzņēmuma peļņu pirms procentiem un nodokļiem (EBIT) un dalot to ar kopējiem procentu izdevumiem no ilgtermiņa parāda. Tas īpaši mēra, cik reizes uzņēmums var apmaksāt procentus, uzliekot nodokļus. Procentu segums ir vēl viens vispārīgāks termins, ko izmanto šai attiecībai.

Maksātspējas un likviditātes koeficienti

Maksātspējas koeficients mēra uzņēmuma spēju izpildīt ilgtermiņa saistības, kā norādīts iepriekš sniegtajā formulā. Likviditātes koeficienti mēra īstermiņa finanšu stāvokli. Pašreizējā attiecība un ātrā attiecība mēra uzņēmuma spēju segt īstermiņa saistības ar likvīdiem (gada termiņi vai mazāk) aktīviem. Tajos ietilpst nauda un naudas ekvivalenti, tirgojami vērtspapīri un debitoru parādi. Īstermiņa parāda skaitļos ietilpst kreditori vai krājumi, par kuriem jāmaksā. Pamatā maksātspējas koeficienti attiecas uz ilgtermiņa parāda saistībām, savukārt likviditātes rādītāji attiecas uz apgrozāmo līdzekļu posteņiem uzņēmuma bilancē. Likviditātes rādītājos aktīvi ir skaitītāja daļa, un saistības ir saucējā.

Ko šie koeficienti norāda investoram?

Dažādos uzņēmumos dažādās nozarēs maksātspējas koeficienti ir atšķirīgi. Piemēram, pārtikas un dzērienu firmas, kā arī citas patēriņa preces parasti var uzturēt lielākas parādu slodzes, ņemot vērā, ka to peļņas līmenis ir mazāk pakļauts ekonomikas svārstībām. Pretstatā tam, cikliskajiem uzņēmumiem jābūt konservatīvākiem, jo ​​lejupslīde var kavēt to rentabilitāti un atstāt mazāku spilvenu, lai segtu parāda atmaksu un saistītos procentu izdevumus lejupslīdes laikā. Uz finanšu firmām attiecas dažādi valsts un valstu noteikumi, kas nosaka maksātspējas koeficientus. Nokrišana zem noteiktiem sliekšņiem varētu izraisīt regulatoru sašutumu un nelaikā izteiktus lūgumus piesaistīt kapitālu un palielināt zemo koeficientu.

Pieņemamās maksātspējas koeficienti dažādās nozarēs ir atšķirīgi, taču parasti maksātspējas koeficients, kas pārsniedz 20%, tiek uzskatīts par finansiāli veselīgu. Jo zemāks ir uzņēmuma maksātspējas koeficients, jo lielāka ir varbūtība, ka uzņēmums neizpildīs savas parāda saistības. Apskatot dažus no iepriekšminētajiem koeficientiem, parāda un aktīvu attiecība virs 50% varētu radīt bažas. Parāda un pašu kapitāla attiecība virs 66% ir iemesls turpmākai izpētei, it īpaši uzņēmumam, kas darbojas cikliskajā nozarē. Zemāka attiecība ir labāka, ja parāds ir skaitītājā, un augstāka attiecība ir labāka, ja aktīvi ir skaitītāja daļa. Kopumā augstāks aktīvu līmenis vai rentabilitāte salīdzinājumā ar parādu ir laba lieta.

Nozarei raksturīgi piemēri

Eiropas apdrošināšanas firmu 2011. gada jūlija analīzē, ko veica konsultāciju firma Bain, uzsvērts, kā maksātspējas koeficienti ietekmē firmas un to spēju izdzīvot, kā viņi atvieglo ieguldītājiem un klientiem viņu finanšu stāvokli un to, kā tiek izmantota normatīvā vide. Ziņojumā ir aprakstīts, ka kopš Lielās recesijas Eiropas Savienība apdrošināšanas uzņēmumiem piemēro stingrākus maksātspējas standartus. Noteikumi ir zināmi kā Maksātspēja II, un tie paredz augstākus standartus īpašuma un negadījumu apdrošinātājiem, kā arī dzīvības un veselības apdrošinātājiem. Bīns secināja, ka Maksātspēja II “atklāj ievērojamas nepilnības Eiropas apdrošinātāju maksātspējas koeficientos un ar risku koriģētajā rentabilitātē.” Galvenā maksātspējas attiecība ir aktīvi pret pašu kapitālu, kas mēra, cik labi apdrošinātāja aktīvi, ieskaitot tā naudu un ieguldījumus, tiek segti ar maksātspēju. kapitāls, kas ir īpašs uzskaites vērtības mērs, kas sastāv no kapitāla, kas ir viegli pieejams, lai to izmantotu lejupslīdes laikā. Piemēram, tas var ietvert aktīvus, piemēram, akcijas un obligācijas, kurus var ātri pārdot, ja finanšu apstākļi strauji pasliktinās, kā tas notika kredītu krīzes laikā.

Īss uzņēmuma piemērs

MetLife (NYSE: MET) ir viena no lielākajām dzīvības apdrošināšanas firmām pasaulē. Nesenā 2013. gada oktobra analīzē sīkāka informācija par MetLife parāda un pašu kapitāla attiecību ir 102% vai bilancē uzrādītais parāds nedaudz pārsniedz tā pašu kapitālu vai uzskaites vērtību. Tas ir vidējais parāda līmenis, salīdzinot ar citiem nozares uzņēmumiem, kas nozīmē, ka aptuveni pusei konkurentu ir augstāka attiecība, bet otrajai pusei - zemāka. Kopējo saistību attiecība pret aktīvu kopsummu ir 92, 6%, kas arī nav salīdzināma ar parāda un pašu kapitāla attiecību, jo aptuveni divām trešdaļām nozares ir zemāka attiecība. MetLife likviditātes koeficienti ir vēl sliktāki un, ņemot vērā nozares pašreizējo koeficientu (1, 5 reizes) un ātro koeficientu (1, 3 reizes), ir viszemākais nozares rādītājs. Bet tas nerada lielas bažas, ņemot vērā to, ka firmai ir viena no lielākajām bilancēm apdrošināšanas nozarē, un tā kopumā spēj finansēt savas īstermiņa saistības. Kopumā no maksātspējas viedokļa MetLife vajadzētu viegli spēt finansēt savus ilgtermiņa un īstermiņa parādus, kā arī sava parāda procentu maksājumus.

Priekšrocības un trūkumi, balstoties tikai uz šīm attiecībām

Maksātspējas koeficienti ir ārkārtīgi noderīgi, lai palīdzētu analizēt uzņēmuma spēju izpildīt ilgtermiņa saistības; bet tāpat kā vairums finanšu rādītāju, tie ir jāizmanto uzņēmuma vispārējās analīzes kontekstā. Investoriem ir jāizskata vispārējā investīciju pievilcība un jāizlemj, vai vērtspapīrs ir par zemu vai par augstu. Parādu turētāji un regulatori varētu būt vairāk ieinteresēti maksātspējas analīzē, taču viņiem joprojām ir jāapskata uzņēmuma vispārējais finanšu profils, cik ātri tas aug un vai uzņēmums kopumā ir labi pārvaldīts.

Grunts līnija

Kredītu analītiķiem un regulatoriem ir liela interese analizēt firmas maksātspējas koeficientus. Citiem ieguldītājiem tie būtu jāizmanto kā daļa no kopējā instrumentu komplekta, lai izpētītu uzņēmumu un tā investīciju izredzes.